Core Insights - The company reported a significant increase in revenue and net profit for 2024, with total revenue reaching 3.532 billion yuan, up 41.91% year-on-year, and net profit attributable to shareholders at 904 million yuan, up 173.28% [1] - The first quarter of 2025 showed a decline in revenue and net profit, with revenue at 661 million yuan, down 1.87% year-on-year, and net profit at 118 million yuan, down 17.59% [1] - The company's solid fixed income business has strengthened its competitive edge, with bond trading volume reaching 7.4 trillion yuan in 2024, ranking first in local government bond bidding amounts [1] Asset Management Business - The asset management business generated revenue of 921 million yuan in 2024, a year-on-year increase of 1.77%, while total assets under management (AUM) decreased by 36.66% to 632.297 billion yuan [2] - Public fund AUM increased by 27.79% to 145.754 billion yuan, indicating a focus on differentiated development and creating a boutique asset management institution [2] Proprietary Trading Business - The investment business revenue surged to 1.441 billion yuan in 2024, reflecting a growth of 143.27%, with financial investment funds increasing by 2.4 billion yuan, up 11.42% [2] - The OCI equity account saw an increase of 1.5 billion yuan, with year-end holdings at 4.1 billion yuan, up 57.47%, while OCI debt scale rose significantly by 8.68 billion yuan, up 1377.78% [2] Investment Banking Business - The investment banking segment reported revenue of 278 million yuan in 2024, a growth of 46.40%, with the company ranking second in the number of sponsored listings and underwriting scale on the Beijing Stock Exchange [3] - The company completed 53 debt financing projects with a total underwriting amount of 26.25 billion yuan, up 110.02% year-on-year, indicating strong growth potential in this area [3] Brokerage Business - The brokerage business accelerated its wealth management transformation, adding 125,300 new clients in 2024, with financial product sales growing by 7.83% to 12.517 billion yuan [3] - The assets under advisory for investment consulting increased significantly by 712.96%, showcasing the company's commitment to enhancing its wealth management capabilities [3]

在我国，"人均月入千万"的调侃不绝于耳，可现实的财富天平，自有一套冷峻的衡量法则。当 1000 万人民币净资产家庭分布数据铺陈开来，一幅差异悬 殊、暗藏乾坤的城市财富图景跃然眼前，颠覆诸多臆想，展露真实的中国富裕阶层格局。 政治、文化、金融核心齐聚，央企总部林立，高薪岗位如云，创业机遇丛生。胡同里或许就藏着隐形富豪，四合院价值连城，一笔笔投资、一场场高端商务 合作，夯实着财富根基。 上海紧跟其后，国际化大都市的魅力虹吸全球资本，陆家嘴摩天大楼里穿梭的金融才俊、外资高管，外滩沿线的奢华商业，合力堆筑起财富高峰。 反观广州、深圳，虽同为一线城市，与京沪差距却拉至 3 - 4 倍。广州底蕴深厚、商贸繁荣，可传统产业转型步伐稍缓；深圳科创活力四射，却因高房价稀 释财富、创业竞争白热化，让不少家庭积累千万资产之路更崎岖。 宁波、佛山闯入前十，堪称"低调富豪"城市典范。宁波依托港口贸易优势，民营经济蓬勃生长，服装、机械等产业集群根基牢固，家族企业代代传承，闷声 发大财；佛山的制造业更是一绝，陶瓷、家电、家具远销海外，工厂主们脚踏实地，从生产线到市场，步步为营积累财富。 同样低调的，还有东莞、温州、绍兴、无锡、嘉兴、台州。 ...

我有个朋友，听说炒股能赚大钱，就把拆迁款的一大半都投进去了。刚开始确实赚了点，他乐坏了，又加大了投资。结果市场一变，股票暴跌，他一下子赔 得倾家荡产，老婆孩子都差点跟他闹掰。所以啊，投资之前一定要学习相关的知识，或者找专业的理财顾问咨询。要是自己实在没精力研究，就把钱存在银 行，吃点利息，虽然赚得少点，但至少稳当。 咱平常人，一辈子勤勤恳恳工作，就盼着能过上好日子。突然有一天，拆迁通知下来了，嘿，直接到手上亿现金！这感觉，就像天上掉下来个超级大馅饼， 一下子把人砸懵了。可这钱来得太猛，怎么守住它，让这泼天富贵一直跟着自己，就成了个大难题。今天咱就唠唠这事儿。 首先得稳住心态，别被这钱冲昏了头。好多人一下子有了这么多钱，就开始飘了，觉得自己是超级富豪，啥都敢干。今天买豪车，明天换别墅，还到处跟人 吹牛显摆。可这样下去，钱就像流水一样，哗哗地就没了。 我有个远房亲戚，拆迁得了不少钱，刚开始那几天，走路都带风，见人就发红包。没几天，就迷上了赌博，想着靠这运气再赚一笔。结果没几个月，钱输得 精光，还欠了一屁股债。所以咱得把这心态放平，就当这钱是慢慢攒出来的，别太张扬，也别瞎折腾。 有了钱，肯定得考虑怎么投资，让钱生钱 ...

证券研究报告 证券 投资显分化，扩表持续中 华泰研究 2025 年 5 月 07 日│中国内地 专题研究 25Q1 大券商归母净利润合计同比+92% 25Q1 大券商归母净利润合计同比大幅增长 92%，扣非净利润同比+51%， 关注三大主线：1）扩表趋势延续，金融投资规模驱动总资产进一步扩张， 但杠杆率分化；2）投资贡献增长，大券商投资类收入普遍增长，体现较强 弹性；3）轻资本业务修复，Q1 全市场日均股票基金成交额同比+71%，经 纪净收入同比提升、投行净收入普遍改善、资管净收入相对稳健。展望行业 未来发展，政治局会议定调持续稳定和活跃资本市场，中央汇金进一步发挥 类"平准基金"的作用，后续资本市场支持性政策有望持续落地，关注资产 负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商，把握并购主题的结构性机会。 资产负债表扩张，杠杆率有所分化 25Q1 大券商总资产规模合计季度环比增长 9%，延续扩表趋势。广发、建 投、中信扩表幅度较大，总资产分别较年初+7%、+6%、+5%，均为金融投 资规模（分别较年初+18%、11%、+7%）驱动。其中中信、广发均为交易 性金融资产驱动，分别较年初+13%、+22%，建投则相对均 ...

Group 1: Financial Performance - In 2024, the company's revenue increased by 15.29% year-on-year, and net profit attributable to shareholders rose by 11.27%, maintaining stable high growth throughout the year [1] - The company's cost-to-income ratio improved significantly, decreasing by 4.65 percentage points to 27.44% in Q1 2025 [1] - The weighted average ROE for 2024 was 10.83%, a slight decrease of 0.14 percentage points year-on-year [1] Group 2: Interest Income and Deposit Management - In 2024, net interest income decreased by 1.65% year-on-year, but turned positive in Q1 2025 with a growth of 2.68% [2] - The net interest margin for 2024 was 1.5%, down by 23 basis points year-on-year, but the decline narrowed in the last three quarters [2] - The company achieved a year-on-year increase of 12.88% in total deposits for 2024, with a notable recovery in corporate deposits [2] Group 3: Non-Interest Income and Cost Management - Non-interest income grew significantly by 84.25% in 2024 and 11.43% in Q1 2025, although the growth rate declined due to fair value changes [3] - The company reported a remarkable increase in middle-income revenue by 390.91% in 2024, primarily driven by cost savings [3] - Investment income contributed positively, with a year-on-year increase of 100.52% in 2024 and 23.01% in Q1 2025 [3] Group 4: Asset Quality and Risk Management - As of the end of 2024, the company's non-performing loan (NPL) ratio was 0.97%, remaining stable year-on-year, while the retail loan NPL ratio increased by 27 basis points to 1.76% [4] - The company maintained a strong provision coverage ratio of 326.08% as of March 2025, reflecting robust risk mitigation capabilities [4] - The core Tier 1 capital adequacy ratio was 12.85%, slightly down by 0.82 percentage points from the beginning of the year [4]

2024 年公司实现营业收入 115.34 亿元，同比增长 2.24%，实现归母净利 润 23.66 亿元，同比增长 18.19%。加权平均净资产收益率 5.81%，提升 0.65pct。 2025 年一季度实现营业收入 30.92 亿元，同比增长 38.95%，归母净利润 9.80 亿元，同比增长 114.86%。 事件点评 投资业务成为业绩增长重要驱动。固定收益类投资业务采用配置和交易 并重的投资策略，连续多年实现投资收益率领先市场水平。丰富交易品种及 策略，扩大交易对手范围，专业化投资交易能力有效提升。2024 年投资业务 实现收入 27.34 亿元，同比增长 16.36%，一季度实现投资业务收入 11.20 亿 元，同比增长 104.08%。 公募管理规模大幅提升。通过渠道拓展与机构合作，落地多笔机构委外 专户，积极拓展债券投顾，年末受托管理规模 595.27 亿元，同比增长 4.01%。 东吴基金规模大幅增长 55.81%达到 398.57 亿元，其中权益类基金增长 75.66%，债券类基金增长 105.27%，通过打造中长期绝对收益优势和销售体 系转型推动品牌建设，资管业务实现收入 1.69 亿元 ...

晨星（中国）2025年度投资峰会最新议程及嘉宾阵容出炉！ 此次峰会将于5月22日在上海浦东香格里拉酒店举办， 报名截止日期为2025年5月20日。 欢迎扫描 下方二维码或点击文末"阅读原文"进行报名注册。 晨星投资峰会（Morningstar Investment Conference，MIC）是晨星的标志性盛会，拥有超过37年 的历史，足迹遍布中国、美国、澳大利亚、荷兰、印度、南非等国家，持续赋能全球数万名投资 者，实现财富保值与增值。 今年，晨星（中国）投资峰会即将落地上海，立足全球视角，结合海内外实践经验，与行业领袖共 探本土财富管理行业发展之道！ 峰会由晨星中国主办，广州投资顾问学院、嘉信理财、易方达基金、鹏华基金、基煜基金、盈米基 金、广州投资顾问产业链投资有限公司提供赞助支持。 晨星（中国） 2025 年度投资峰会最新议程如下： 主办方 赞助支持 charles SCHWAB 品信理 H M >RNINGSTAR 四) 广州投资顾问学院 缓易方达 投资顾问 了基熔基金 图米基金 《彩 鹏华基金 x 广州投顾产业链接资有限公司 3 2025年5月22日(星期四) Ω 上海浦东香格里拉酒店(上海浦东新 ...

中金研究 当前白酒板块面临一定的需求缺口，我们认为未来白酒行业走出周期底部离不开需求的支撑，我们对长期白酒需求量价变化进行深度探讨、通过对需 求周期复盘总结需求回升期的特征，并分析当下白酒的需求情况。 点击小程序查看报告原文 Abstract 长期需求如何展望？ 1）量： 我国白酒饮用主力（20-60岁男性）人口数在2020年达最高值4.3亿后下降，中国人口研究与发展中心预测25-30年饮酒主力人 口数或将小幅下降；在"喝的少，喝的好"消费趋势及中小产能出清影响下，人均销量16-24年CAGR-9.2%，参考发达国家经验，我们预计未来人均饮用量 以每年低单位数速度收缩。 2）价： 居民收入增长支撑，加之供给集中度持续提升，1999-24年白酒单价CAGR10%，我们预计未来五年白酒价格或仍将延 续中-高个位数复合增速。同时我们发现2013年以来居民财富效应与白酒价格相关性提升，而白酒在社交场景的刚需消费属性能够对冲财富效应带来的周 期波动性，使白酒价格能持续平稳上升。 复盘白酒需求周期有何特征？ 1） 2013年以来白酒消费需求从政商务引领为主逐步转向多元需求共同驱动是其核心特征之一，居民财富效应对白酒消费影 ...

从宏观层面来看，房地产繁荣可能带动相关行业景气度改善，从而改善相关从业人员的收入，甚至通过二轮效应带动社会收入和消费改善，在一个以一手 房为主的经济体中，这个效应可能比较明显。 实际上，这个传导机制本质上还是信贷扩张带来的影响。 但另一方面，一旦房价出现调整，私人部门去杠 杆，收入与消费也因此而逆转。 从实际情况来看，美国和日本的经验是，房价上涨期间消费表现较好，房价下跌期间消费走弱。 中国房价温和上涨阶段消费也比较好，但2021年之前房 价快速上涨的阶段（例如2016-2019年）中国消费反而表现欠佳，可能因为杠杆快速上升对消费增长形成一定抑制。过去几年中国金融周期处于下行阶 段，消费增速亦有所回落。 点击小程序查看报告原文 Abstract 促进房地产市场止跌回稳是政策目标之一，而需求不足是中国经济面临的主要问题，因此市场非常关心房地产止跌回稳如何影响消费。 要理解房价变化 如何影响消费，首先要理解土地的属性，毕竟房产价值的主要组成部分是土地而非建材。 与一般的生产要素不同，土地带有垄断和金融属性。土地这些 特点导致房地产"买涨不买跌"而且顺周期性很强，房价与信贷互相加强形成跨度较长的金融周期。历史经验显 ...

特朗普政府官员考虑，让美国给予海湾（地区的众多）财富基金特殊的快速通道地位。 ...