证。也不得证所物据的信息和建议不会发生任何变化、我们己力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、维培和建议仪供参考，不肉就任闲投管建议、毁贸者获据本报告提供的信息进行频资数超 级后果，本公司属不负责。本报告版权仅为本公母所有，未经书面许可，任何机的却个人不得以任何形式配版、度制和发布。如引用、形度、和生贸出处为垃圾孵脱，且不得对本报告进行有使原意的引用、颇 节和修改。数据来源:SUM和WIND。风险提示:胡市有风险,按资需谨慎 【車安资讯】 1）宏观：美国参众预院4月0日就预算决论达成一致，包括未来十年减税5.3万亿美元，债务上限提高5行亿美元，换取政府减少支出40亿美元；美国月130新尚造与服务业PK2页就业数 据表现好于预期, 鑫加4月消费端通胀CPI年率为2.3%低于预期和前值,或使美联储9/12月降息。 | (2) 上》：ACC Metals)旗下Vədi.tepe多金属矿山的领化钢矿扩建项目将于2026年一季度资产目初期年产量力2.5万吨。印尼自由港麦克莫兰公司《Preesort Indblokan》3月17日被准许 | | | --- | --- | | 6个月内出口127万吨钢新 但将被征收更富出 ...

行业 铜期货日报 日期 2025 年 5 月 22 日 有色金属研究团队 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 图1：沪铜走势及盘面价差 图2：伦铜走势及价差 沪铜震荡偏强，主力合约重回牛熊线上方，日内主要是受到美元走弱和最大消费 国中国出台刺激措施带来支撑，不过国内期现价差受到进口货源以及仓单流出冲 击，现货升水坍塌，日内现货升水跌 115 至 275，盘面近月价差降至 290，现货进 口亏损扩大至 450 附近，海外库存延续 LME 下降而 COMEX 增加，总库存依旧在 32 万吨附近，短期内外现货市场转宽松对铜价的支撑有所弱化。不过近期市场在传 闻年中冶炼厂加工费谈判，从目前消息来看下半年 ...

【沪铜本周重心下移，多因素影响其走势】5 月 20 日，中国央行1 年期和 5 年期 LPR 同步下调 10 个基 点，释放稳增长信号。 美联储高官表态年内更倾向只降息一次，周末穆迪下调美国主权信用评级，美 国数据及信用评级双下滑，市场避险情绪再起，铜价承压。 供给端，截止 5 月 19 日，现货粗炼费 (TC)-43.03 美元/千吨，现货精炼费(RC)-4.30 美分/磅，冶炼厂加工费负值扩大放缓，实质性减产尚未推 进。预计废铜将继续大量进入国内。 2025 年 4 月我国进口精炼铜 30.02 万吨，累计同比-1.83%，4 月出 口精炼铜 5.31 万吨，累计同比+216.38%。 库存端，上期所铜库存周内低位反弹，美铜继续大幅增加库 存。 需求端，下游需求边际走弱，社库止跌回弹，终端动能减弱。截至 2025 年 3 月，电解铜表观消费 137.24 万吨，涨跌+9.38 万吨，涨跌幅 7.34%。五月进入需求淡季，预计表观消费量减少。 2025 年 1-4 月乘用车累计销量 687.2 万辆，同比增 7.9%。政策等因素促市场超预期增长，削弱季度周期波动。 整 体来看，市场预期不确定，铜价承压，基本 ...

Core Insights - Copper prices are expected to challenge the $9,950 mark as LME copper inventories hit an 11-month low, indicating potential supply constraints [1] - The ongoing U.S. debt crisis may act as an invisible driver for copper prices, influencing market dynamics [1] Group 1 - LME copper inventories have reached their lowest level in 11 months, suggesting tightening supply conditions [1] - The anticipated rise in copper prices to $9,950 reflects market speculation and potential demand increases [1] - The U.S. debt crisis is highlighted as a possible factor affecting copper market trends, potentially leading to increased volatility [1]

沪铜日评20250521:国内铜冶炼厂5月检修产能或环增,国内电解铜社会库存量环比增加 | 2 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 变量名称 | 2025-05-20 | 2025-05-19 | 2025-05-12 | 较昨日变动 | 近期走势 | | 沪铜期货活跃合约 | 收盘价 | 77540 | 77820 | 78260 | -280.00 | Carrely Concession Concession Come of Children | | | 成交量(手) | 66697 | 82415 | 125097 | -15,718.00 | | | | 持仓量(手) | 166088 | 171235 | 187730 | -5,147.00 | 3 | | | 库存(吨) | 45738 | 61913 | 20084 | -16, 175. 00 | | | 沪铜基差或现货升贴水 | SMN 1#电解铜平均价 | 78340 | 78110 | 78275 | 230. 00 | | | | 炉铜县寿 | ...

麦格理大宗商品策略主管Marcus Garvey说："我认为这种情况还会持续一段时间。因为市场仍然处于超正常的（COMEX/LME铜）溢价状态。" 通常情况下，贸易商和生产商使用集装箱船运输金属以履行合同发运义务，通常数量固定且相对较少。一个集装箱最多可装25吨金属。 然而，如今贸易商希望在美国可能加征关税之前迅速采取行动，因此他们正通过散货船运输金属。 一位物流人士称，集装箱船沿途停靠取货，可能需要40天才能到达最终目的地，而散货船则直接驶向最终目的地，将运输时间缩短至约两周。 SHMET 网讯：5月20日（周二），分析师称，只要美国关税威胁仍笼罩着市场且COMEX/LME铜价升水状态使贸易商和生产商有利可图，运往美国的铜 船货数量就不太可能减少。 自2月份美国宣布将调查对进口电动汽车、电网和建筑用铜征收新关税的可能性以来，COMEX CME铜价一路走高。 3月26日，COMEX铜价创出每吨11,633美元的历史新高，较LME基准三个月期铜价格每吨升水超过1,570美元。 数据显示，美国3月份铜进口量为逾123,000吨，而2月份和1月份分别为58,000吨和76,000吨。 瑞银（UBS Investme ...

期货热点追踪 机构：当前铜市"极度脆弱"，价格与基本面严重背离！铜价还是太便宜了？ 相关链接 ...

摩科瑞：铜短缺可能推动铜价创下历史新高 金十期货5月21日讯，据外媒报道，摩科瑞能源贸易集团（Mercuria）金属与矿业研究主管周三表示， 该公司预测今年铜精矿将出现70万吨的短缺，精炼铜金属则将短缺30万吨，这可能推动铜价创下历史新 高。摩科瑞的知名铜多头Nicholas Snowdon表示，他预期铜价创新高只是早晚的事。Snowdon在香港举 行的LME亚洲周会议上表示，"目前铜市处于极度脆弱的状态，对我们来说，问题不是会不会进入短缺 状态，而是什么时候，这种情况很可能在今年下半年发生。" ...

能源交易商摩科瑞：预计第二季度将有50万吨铜流入美国。 ...

能源交易商摩科瑞：预计创纪录的（铜）价格将很快出现（而非更晚）。 ...