证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 乘用车&智能化4月报： 3月产批零符合预期，华为ADS 4迈向L3新征程 汽车行业证券分析师：黄细里 执业编号：S0600520010001 联系邮箱：huanxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199790 2025年4月27日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心要点 ◼ 乘用车跟踪 ◼智能化零部件环节跟踪（注：以下渗透率基数均为新能源乘用车交强险口径销量）： ➢ 高端智能化配置加速上车趋势不变，高阶智能化车型放量维持智能化渗透率高位。 1）智能化增 量零部件：3月DLP/ADB车灯渗透率分别为0.74%/14.56%，环比-0.03/+3.43pct ；天幕玻璃渗 透率为32.94%，环比+3.58pct ；HUD渗透率为17.88%，环比+0.42pct ；激光雷达渗透率为 11.17%，环比-1.07pct 。2）底盘零部件： 3月线控制动渗透率为87.3% ，环比+1.23pct ， 1BOX产品渗透率61.0%，环比-1.01pct ；空气悬挂渗透率分别为12.52%，环比-0.76pct 。3） 原材料价格跟踪：近一月（2025.3.21 ...

Group 1: Gree Electric - Dong Mingzhu re-elected as chairman, Zhang Wei appointed as president, indicating a stable management transition and preparation for future leadership development [1] - The new board includes professionals like former vice president Shu Lizhi and chief engineer Zhong Chengbao, enhancing the company's governance [1] Group 2: JD and Meituan - JD accuses competitors of enforcing a "choose one" policy, impacting delivery riders' ability to accept orders from JD [2] - JD offers to waive delivery fees for orders delayed by over 20 minutes, highlighting the competitive pressure in the instant delivery market [2] Group 3: E-commerce Refund Policy - Major platforms like Taobao and Douyin announce the cancellation of the "refund only" policy, reflecting a shift towards empowering merchants [3] - The adjustment aims to balance the interests of consumers and businesses amid regulatory encouragement for improved business environments [3] Group 4: Xiaohongshu's Employee Policy Changes - Xiaohongshu cancels the "big and small week" work schedule and competitive agreements, promoting a trust-based relationship with employees [4] - The changes align with broader industry trends against "involution" and excessive work hours [4] Group 5: Tesla's Optimus Recruitment - Tesla's Optimus team initiates large-scale recruitment, focusing on R&D positions primarily in California [5] - The company aims to ramp up production of Optimus robots, with plans for significant output by the end of the year [6] Group 6: Midea's Humanoid Robot - Midea announces its humanoid robot will start operations in May, marking a significant step in the domestic humanoid robot industry [7] - The robot is expected to serve as a commercial guide in stores later this year [7] Group 7: Hisense's Q1 Performance - Hisense reports Q1 revenue of 13.375 billion yuan, a 5.31% increase, and a net profit of 554 million yuan, up 18.61% [8] - The introduction of new technologies and AI integration in TVs contributes to the growth [8] Group 8: Ecovacs' Recovery - Ecovacs reports a 6.7% increase in revenue to 16.542 billion yuan for 2024, with a net profit growth of 31.69% [9] - The company benefits from government incentives and new product launches in the cleaning appliance sector [9] Group 9: Vanward's Export Growth - Vanward Electric reports a 20.29% revenue increase to 7.342 billion yuan in 2024, with a 41.43% rise in export revenue [10] - The company focuses on smart and energy-efficient products while expanding its global market presence [10] Group 10: OPPO's Management Change - OPPO's China president Liu Bo steps down for a learning program, with senior vice president Duan Yaohui taking over [11][12] - The leadership change comes amid competitive pressures from Huawei and Apple, necessitating a proactive market strategy [12] Group 11: Domestic Smartphone Market Surge - Domestic smartphone shipments in February reach 19.662 million units, a 37.9% year-on-year increase, driven by government subsidies [13] - Local brands see a 43.8% increase in shipments, with many manufacturers lowering prices to capitalize on subsidy benefits [13] Group 12: Gaming Industry and Traditional Culture - Game companies like Youzu Network report revenue growth driven by themes from Chinese classical culture [14] - The integration of traditional cultural elements into games is gaining global popularity, enhancing market performance [14] Group 13: 360's AI Tool Launch - 360's Nano AI launches the "MCP Universal Toolbox," integrating over 110 tools for various applications [15] - The MCP protocol is expected to enhance AI capabilities, benefiting platforms with rich data and business experience [15] Group 14: Investment Trends - The biopharmaceutical sector sees a decrease in financing events, while the semiconductor and AI sectors maintain stable activity levels [16] - Notable financing includes a significant round for Shenzhen Zean Biopharmaceuticals and Nanjing Renxin Technology [16]

北京商报讯（记者 和岳）2025年5月1日至5日，首届"国网生活节"(以下简称"生活节")将于国家网球中心正式拉开帷幕。本次活动由北京中国网球公开赛体 育推广有限公司(以下简称"中网公司")联合多方资源共同策划，以"网球+美食+假期"为主题，涵盖赛事竞技、潮流市集、AI网球互动、文化展览，旨在为北 京市民打造一站式假日休闲场景，探索体育消费与城市经济深度融合的创新路径。 5月3-4日，"北京塔可节"将登陆国家网球中心西广场。此次活动汇聚了超过30余家京城及上海人气塔可品牌齐聚一堂，让你瞬间置身于墨西哥街头。美食之 外，现场还提供玛格丽特、墨西哥斗牛犬及活动限定特调饮品，搭配拉丁乐队Trovanda、雷鬼风格Mojito莫吉托、电子音乐组合LTN及新锐DJFay的现场演 出，打造"塔可配酒，越吃越有"的沉浸式狂欢体验。 此外，国家网球中心"AI学练中心"生活节期间正式开放。该中心由国家级教练团队研发，搭载全球首款网球垂直领域AI智能系统，通过动作捕捉、实时纠错 及个性化课程生成功能，为用户提供发球角度、挥拍速度等20余项数据反馈。为满足不同水平学员需求，中心推出分级训练课程体系，涵盖入门、进阶及专 业级内容，学 ...

AI智能体，作为AI技术落地的核心形态，正迅速渗透到各类生活场景中。 图：想让"扣子空间"生成的封面图，结果它没做并丢了两个网站 其中，最让打工人心动的，莫过于交给用户一条口令，AI智能体就能够根据要求完成用户所需要的工 作，仿佛AI智能体成为了"打工人福音"。 那么，现阶段AI智能体，真的能成为打工人福音吗？ 为此，大模型之家主要是对号称"办公室数字牛马"的字节跳动"扣子空间"进行了全面评测。从内容领域 以及产品性能等方面，扣子空间到底表现如何？ 文 | 大模型之家 "未来数年，数以百万计的AI智能体（AI Agent）将构建全新经济生态，推动全球产业格局进入'智能体 密度竞争'时代"，这一预言在2025年正在加速照进现实。 大模型之家注意到，自今年1月24日OpenAI发布全球首个AI智能体Operator，到智谱推出智能体框架 GLM-PC 1.1；再到Monica团队推出通用AI智能体Manus，字节跳动正式发布"扣子空间"（Coze Space）。 办公场景应用：文档撰写与表格生成 作为"办公室数字牛马"，第一件事，必须是文档撰写能力。 大模型之家提出了：撰写一篇关于上海茶饮行业近几年的发展情况以及 ...

Core Insights - Xiaopeng Motors launched the Xiaopeng P7+ Max flagship version with an official suggested retail price of 208,800 yuan at the 2025 Shanghai Auto Show [2] - The company also commenced global deliveries of the 2025 Xiaopeng X9 and held a delivery ceremony for the first batch of owners [2] - Xiaopeng Motors announced the industry's first "AI Intelligent Assisted Driving Safety Training Camp" [2] Product Launch and Features - The Xiaopeng P7+ Max flagship version features the Xiaopeng 5C supercharging AI battery, allowing for a range of 420 kilometers to be charged in just 10 minutes using the Xiaopeng S4 super fast charging station [3] - The vehicle is equipped with a sophisticated suspension system that enhances driving dynamics and stability during cornering [3] - The AI chassis of the P7+ includes an intelligent variable damping shock absorber system that responds to road conditions in real-time, outperforming luxury models in handling bumps and turns [3] Market Performance - Xiaopeng Motors achieved a delivery volume of 94,008 units in Q1 2025, ranking first among new energy vehicle manufacturers, with overseas deliveries increasing by 370% year-on-year [3] AI and Safety Initiatives - The company is developing a large-scale autonomous driving model with 72 billion parameters, aiming to enhance the capabilities of its AI-assisted driving systems [4] - Xiaopeng Motors has established a comprehensive user safety education system, including an online and offline training camp for new drivers [4] - The upcoming AI Intelligent Assisted Driving Safety Training Camp will focus on clarifying the boundaries of assisted driving functions and enhancing user experience [4] Technological Ecosystem - At the auto show, Xiaopeng Motors showcased a three-dimensional technology ecosystem centered on "AI + Electric + Embodied Intelligence" [5] - The Xiaopeng Turing AI chip, featuring a 40-core processor and two independent NPUs, is set to enter mass production in Q2 this year [5] - The "Land Aircraft" from Xiaopeng Huitian is nearing mass production, with pre-sales expected to start in Q3 2025 [5] - The humanoid robot IRON made its debut at the auto show, demonstrating advanced capabilities and interaction with the audience [5]

百度上线"心响"App 号称复杂任务全托管超级AI智能体 心响App整合了地图类MCP功能，提供行程自动标注和出行打车推荐服务； 在健康领域，系统通过调度多位"医生AI分身"进行联合会诊，提供全面的健康建议； 法律服务方面，多个律师AI分身组成的"律师智囊团"协同为用户提供高质量的法律咨询。 还是那句话 mcp协议统一之后 应用的边界打开了 mcp功能嵌入已经是大势所趋，就是后端如何分成的事儿了。 医疗 法律 吃喝玩乐 是目前各家首先能想到的agent落地场景。 点评： 百度还是想做通用的agent。 ...

经历过 2024 年的 OpenAI 和 2025 年初的 DeepSeek ，应该不会有人再怀疑 AI 的未来。然后，相信本 文读者对于" AI 智能体（ AI Agents ）"的概念也不 会陌生。 AI 智能体 是在大模型技术的基础上，以自然语言为交互方式，自动化地执行专业或复杂的任务。 虽然上周末的亦庄人形机器人马拉松有一点状况百出，但是在一些特定的领域， AI 智能体已经在逐渐 渗透，逐渐改变传统的人类工作方式，来大幅提高人类的工作效率。 我今天想分享的一个领域是：阅读。是的，就是读书，读文字。 （一）快速阅读是投资人的痛点 读东西谁不会？ nono ，对于投资行业来说，我平时需要阅读的资料包括以下几类： 各类券商研报，针对某个上市公司的，针对某个行业的，尤其一些深度报告， 100 页左右的报告； 上市公司的招股书、年报，以及一些重大事项的公告，比如发行股份购买资产等； 一些时事报告与文章，比如针对 2024 年的并购交易的分析报告；比如我关注半导体产业，我能够拿到 一些智库、研究院出具的针对半导体行业的年度报告，等等； 股权投资实务相关，主要用于个人学习。最典型的比如一些律师事务所出具的各类实务手 ...

经历过 2024 年的 OpenAI 和 2025 年初的 DeepSeek ，应该不会有人再怀疑 AI 的未来。然后，相信本 文读者对于" AI 智能体（ AI Agents ）"的概念也不 会陌生。 AI 智能体 是在大模型技术的基础上，以自然语言为交互方式，自动化地执行专业或复杂的任务。 虽然上周末的亦庄人形机器人马拉松有一点状况百出，但是在一些特定的领域， AI 智能体已经在逐渐 渗透，逐渐改变传统的人类工作方式，来大幅提高人类的工作效率。 我今天想分享的一个领域是：阅读。是的，就是读书，读文字。 （一）快速阅读是投资人的痛点 读东西谁不会？ nono ，对于投资行业来说，我平时需要阅读的资料包括以下几类： 各类券商研报，针对某个上市公司的，针对某个行业的，尤其一些深度报告， 100 页左右的报告； 上市公司的招股书、年报，以及一些重大事项的公告，比如发行股份购买资产等； 一些时事报告与文章，比如针对 2024 年的并购交易的分析报告；比如我关注半导体产业，我能够拿到 一些智库、研究院出具的针对半导体行业的年度报告，等等； 股权投资实务相关，主要用于个人学习。最典型的比如一些律师事务所出具的各类实务手 ...

业绩稳定增长，盈利能力持续提升 杭叉集团2024年实现营业收入164.9亿元，同比增长1.15%（调整后）；归母净利润20.2亿元，同比增长 17.9%（调整后）。毛利率为23.6%，同比上升2.8个百分点；净利率为13.1%，同比上升1.8个百分点。 公司2025年一季度实现营业收入45.1亿元，同比增长8.0%；归母净利润4.4亿元，同比增长15.2%。毛利率 为20.5%，同比下降0.1个百分点；净利率为10.0%，同比上升0.4个百分点。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的 官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有"光大证券研究"、与光大证券 研究 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 1.印度汽车制造协会称2024年出口536万辆汽车 2.土耳其Tofas计划投资生产一款新轻型车 3.西门子斥资1.5亿美元布局加拿大电池研发 4.继与日产汽车合作后 Wayve进军日本市场 目录 国内新闻 1. 吉利醇氢电动商用车将在上海车展展出 2. DeepWay深向重卡完成申通快递首批36台交付 3. 重磅 上汽红岩即将全面复工复产 4. 江淮1卡3款新品重磅齐发 国外新闻 商用车 1 支持有条件的自由贸易试验区深化智能网联汽车道路测试 国内新闻 1.支持有条件的自由贸易试验区深化智能网联汽车道路测试 2.财政部下达2025年第一批节能减排补助资金预算 3.上汽通用别克与Momenta合作推城区辅助驾驶 4.吉利与雷诺集团推出电车改装混动方案 5.2026年悦达起亚计划推出3款产品 6.蔚来成立蔚乐萤汽车销售服务公司 7.比亚迪与沙特阿美宣布就新能源汽车技术开展合作 8.理想超充站突破2100座 2年覆盖31省份219城 本文全文共 4578 字，阅读全文约需 15 分钟 时间:2025.4.22 来源:财联社汽车早报 中共中央、国务院近日印发《关于实施自由贸易试验区提 ...