Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the mechanical industry [6]. Core Insights - The low-altitude economy is receiving increased policy support, which is expected to drive growth in the sector. The government is focusing on developing new industries, models, and scenarios tailored to local conditions [3][24]. - The engineering machinery sector is projected to continue its steady growth, with strong competitive advantages for domestic leading enterprises. In June 2025, sales of various forklifts reached 137,570 units, a year-on-year increase of 23.1%, with domestic sales up 27.3% [3][4]. Weekly Market Review - From July 13 to July 18, 2025, the Shanghai Composite Index rose by 0.69%, the Shenzhen Component Index by 2.04%, and the ChiNext Index by 3.17%. The Shenwan Mechanical Equipment Index increased by 2.91%, outperforming the CSI 300 Index by 1.82 percentage points, ranking 4th among 31 Shenwan primary industries [2][11]. - Among sub-industries, Shenwan General Equipment, Specialized Equipment, Rail Transit Equipment II, Engineering Machinery, and Automation Equipment saw increases of 3.60%, 2.55%, 2.48%, 1.95%, and 3.23% respectively [2][14]. Key Sector Tracking - The low-altitude economy sector is being bolstered by a large-scale vocational skills enhancement training initiative, aimed at providing talent support for the healthy development of the industry [3][25]. - The mechanical equipment sector remains strong, with domestic leading companies maintaining competitive advantages in both supply and demand. The sales of forklifts in the first half of 2025 totaled 739,334 units, a year-on-year increase of 11.7% [3][4]. Investment Recommendations - For the low-altitude economy, recommended companies include Deep City Transportation, Sujiao Science and Technology, Huasheng Group, and Nairui Radar. In the complete machine sector, focus on Wanfu Aowei, Yihang Intelligent, Zongheng Co., and Green Energy Huichong. Key component manufacturers include Zongshen Power, Wolong Electric Drive, Yingliu Co., and Yingboer [4]. - In the mechanical equipment sector, recommended companies include Juxing Technology, Quanfeng Holdings, and Jiuhua Company for the export chain. For engineering machinery, focus on Sany Heavy Industry, XCMG, and Anhui Heli. In the industrial mother machine sector, recommended companies are Huazhong CNC, Kede CNC, and Hengli Hydraulic [4].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" (maintained) [2][6][7] Core Views - The company is experiencing steady growth in its second-quarter performance, with a focus on accelerating its robotics business and expanding its global market share [3][4][6] - The company has stable profitability in its structural components and is actively exploring overseas markets [3][6] - The earnings forecast for the company remains unchanged, with projected net profits of 1.787 billion, 2 billion, and 2.2 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, reflecting year-on-year growth rates of 21.4%, 11.9%, and 10% [3][6] Summary by Relevant Sections Earnings Forecast - For the first half of 2025, the company expects a net profit attributable to shareholders of 750-820 million yuan, representing a year-on-year increase of 16%-27% [3][4] - The second quarter net profit is projected to be between 363-433 million yuan, with a year-on-year growth of 7%-28% [3][4] Robotics Business Development - The company is rapidly advancing its robotics business, with multiple product categories in development [4][5] - A joint venture, Kemei Innovation, has launched a lightweight harmonic reducer that reduces weight by 71% and achieves a torque-to-weight ratio of 168%, suitable for humanoid robot arms [4] - The company has established another joint venture, Yizhi Smart, focusing on the development and production of core components for intelligent robots [4][5] Financial Projections - The company’s revenue is projected to grow from 10.511 billion yuan in 2023 to 16.927 billion yuan in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 10.1% [8] - The earnings per share (EPS) are expected to increase from 4.45 yuan in 2023 to 8.04 yuan in 2027 [8] - The company maintains a stable EBIT margin, projected to be around 15.6% in 2027 [8]

银轮股份 20250722 摘要 人形机器人板块近期出现回升拐点，主要受益于海外第三代产品快速推 进，其性能接近真人水平，且国内厂商积极配合相关进展，市场关注度 提升。 财通证券推荐银轮股份和米诗作为投资标的，这两家公司主业稳健，估 值合理，且在人形机器人领域有积极进展，具备较好的投资潜力。 银轮股份作为汽车热管理厂商，业务涵盖商用车、乘用车、新能源乘用 车等领域，并积极拓展人形机器人关键总成和热管理业务，紧跟行业发 展趋势。 新能源汽车热管理需求的提升，显著增加了单车价值量，从 2000 多元 提升至 6,000 多元，带动银轮股份拓展至海外大客户，提高整体价值量 和盈利能力。 数字与能源市场为银轮股份提供了广阔的发展空间，数据中心液冷服务 器配套需求增长迅速，储能领域及其他相关业务为公司收入端和利润端 提供重要增长动力。 银轮股份在人形机器人领域聚焦关键总成及热管理，与海外 T 客户合作 推进 Optimus 三代产品发布，有望带动整体估值提升。 预计银轮股份 2025-2027 年收入分别为 155 亿、187 亿和 220 亿，归 母净利润分别为 10.7 亿、13.4 亿和 16.5 亿，对应 PE ...

煤炭"反内卷"政策再起，供需拐点明确 20250722 摘要 2025 年全国煤炭产量受政策调控，预计维持在 1,000 万吨左右，旨在 抑制企业超产行为，维护市场竞争秩序，此前一季度和二季度行业下行 压力大，部分企业试图通过增产来弥补价格下跌带来的损失，但导致市 场竞争环境恶化。 2025 年 4 月全国煤炭单月产量环比下降，但随后受内蒙和新疆铁路运 费降低影响产量回升。内蒙因未获核增批文，部分产能退出市场，预计 产量将环比下降。新疆产量受铁路降费影响波动，全年产量预计与去年 持平或略多。 新疆煤炭生产弹性受限，短期内兰铁局降费优惠取消将增加企业成本， 长期来看，新增产能规划受新领导执政思路影响存在变数，或导致未来 新疆市场出现较大变化。 2025 年国内煤炭产量预计小幅增长，但进口量同比下降，总体供给呈 现下降趋势。全球煤炭供给预计在 2025 年见顶，2026 年开始回落， 中长期来看，全球煤炭供给稳中趋降。 Q&A 近期国家能源局出台的反内卷政策对煤炭行业产生了哪些影响？ 国家能源局的反内卷政策要求对超产 10%的煤矿进行核查并关停整改，这一举 措显著提升了市场预期，推动了煤炭板块的大涨。虽然短期内供 ...

有机硅市场分析及展望 20250722 摘要 有机硅行业一万吨单体产能装置发生火灾，事故原因正在调查中，可能 导致部分或全部 80 万吨产能停产，检修期预计至少一个半月，但初步 判断非人为因素，恶劣影响有限。 陶氏公司因欧洲成本高和工业硅供应不足，计划关停英国 40 万吨产能 （含 20 万吨 DMC），但美国工厂维持生产，未来或以中国和美国为主 要生产基地，中国拥有约 45 万吨单体产能。 东岳停产事件推动 DMC 价格上涨，从 12,200 元/吨涨至 12,500 元/吨， 超出预期，受供应减少、企业抵触情绪和工业硅价格上涨等多重因素影 响，预计 8 月中旬前价格可能继续上涨至 13,500-14,000 元/吨。 目前有机硅行业开工率约为 70%，库存约 5 万吨，单吨利润约 800 元， 下游企业积极采购以应对价格上涨，预计 8 月初集中采购结束，市场将 以刚需为主，但价格支撑性仍然较强。 工业硅价格受多晶硅期货和光伏行业情绪影响大，目前供应过剩，云南 丰水期将提高开工率，基本面不支持价格大幅上涨，但需关注多晶硅市 场利好因素，工业硅企业目前处于亏损状态。 Q&A 东岳公司近期发生的火灾事故对其有机 ...

雅下水电站专家交流 20250722 摘要 墨脱水电站项目的开发从整体上来看，应该追溯到约 20 年前。最初设计为 11 级联动，后来调整为 9 级、7 级，现在最优方案是 5 级联动。高海拔地区设备 要求较高，包括抗震和抗低温等技术难题，一直没有好的解决方案，直到最近 各家突破了这些困扰。因此，现在才具备了正式动工建设的条件。 墨脱水电站的核心发电能力是多少？有哪些辅助设施？ 墨脱水电站设计核心发电输领能力为 4,900 万千瓦，利用雅鲁藏布江大拐弯处 2,200 米的落差进行引水发电。此外，还有米林调节电站（600 万千瓦）、派 总预算 1.2 万亿中，约 2000 亿用于应对高原设备溢价，约 200 亿用于 应对国际争端冲突，高原设备采购价格较平原地带设备溢价约 30%。岩 心钻探方面，中石油和中石化占据绝对大头，总预算约 45 亿元。 哈电主导冲击式水轮机（预计招标 800-1,000 台），中电主导混流式水 轮机（预计招标 10-15 套），冲击式需求量较大，应对落差高的情况， 东方占比约 45%，哈马约 35%。 特高压输送计划主要输送到粤港澳大湾区和长三角服务中心，输电距离 超过 2000 公里 ...

宇树即将上市，如何把握人形机器人大牛市？20250722 摘要 宇树科技 2025 年营收预计超 10 亿元，上半年已达 10 亿以上，订单饱 满，盈利能力在全球人形机器人企业中领先。公司正加速科创板上市进 程，显示出强劲的增长势头和资本市场潜力。 宇树科技 G1 小人形机器人预计 2025 年出货 5,000 台，全尺寸机器人 H1-2 主要面向工业场景，定价 40-50 万元。机器狗方面，ToB 端消费 级销量高于 ToC 端工业级，但销售金额大致相当，工业级均价小几十万， 消费级 1-2 万元。 国产链投资机会显著，上纬新材自 7 月 9 日控制权转让以来连续涨停， 总涨幅达 416%，市值达 162 亿元。对标优必选，其未来市值空间可达 300 亿元，中泰证券团队坚定推介国产链投资机会。 长盛轴承作为宇树产业链核心标的，汽车业务高增速保证业绩，工程机 械领域三一挖机底盘供应比例达 90%，卡特彼勒实现独供。人形机器人 布局包括自动化轴承和滚珠丝杠，已进入小批量供货阶段。 华瑞精密与宇树科技签订正式合同，是宇树产业链中具有公开订单的标 的。受益于国产替代加速，以及宇树 G1 型号产能骤增，华瑞精密在刀 ...

无人机专家交流会 20250722 摘要 工业级无人机市场增长迅速，尤其在货运领域，丰飞、中创、华谊等公 司专注于固定翼、多旋翼和复合翼货运无人机的生产，工业应用因能显 著提升社会生产效率而备受关注。 重载无人机主要用于货运，国内市场涌现出重庆投风、上海丰飞、浙江 中创、大疆和浙江华谊等公司。丰飞 V2000 起飞重量两吨，有效载荷 400 公斤，而中创 500 起飞重量 650 公斤，有效载荷 260 公斤。 大疆虽未完全进入重载领域，但其有效载荷约 80 公斤的无人机在物资 运输方面仍具重要意义。这些产品是在原有农喷基础上升级而来，满足 特定场景需求，单价较低，最高配置仅售 12 万元。 重载无人机广泛应用于海岛物资运输、山区物流、电力设备运输和应急 通讯基站等场景。南方电网已大量使用重载无人机运输塔吊、水泥及避 雷设备，提高社会生产效率。 中创 500 无人机起飞重量 650 公斤，有效载荷 260 公斤，售价约 350 万元；重庆拓航驼峰 600 起飞重量 600 公斤，有效载荷 250 公斤，售 价约 500 万至 550 万元。中创资金充裕，形成规模效应，年订单数量 上百台，销售额可达 3 亿元左 ...

当前，AI产品已经开始从"完成任务"向"陪伴生活"过渡，逐渐渗透进生活的点点滴滴。在快节奏的现代 生活里，孤独成为一种普遍的情感状态，它正在推动一种全新的经济形态崛起——"孤独经济"。在此背 景下，AI陪伴机器人作为一种新兴的情感慰藉方式，逐渐受到了市场的广泛关注。 对此，曲瑶表示："我们在做产品竞调的时候，在硬性数据上做了很多对比，比如处理对话的反馈时 间，每天能够处理信息的数量等等，这些数据支撑我们把这个产品做得更完善。" "到底能否做到真正的陪伴，是我们重点的研究方向。"TOYCITY关联公司火星计划科技有限公司总经 理雷淦政向《华夏时报》记者表示，"智能和拟人化是每一家AI陪伴企业都在努力攻克的重点和难点， 如何让AI更懂你、更拟人化，我们下一步的技术路径在于视觉，让AI知道你是谁，能够准确识别用 户。" "真陪伴"仍需突破多重关卡 "现代社会中，30+职场女性深夜无人倾诉、双职工家庭孩子无人陪伴等现象越来越普遍。我们希望通 过科技手段，让潮玩IP真正成为用户的情感寄托，因此将'耙老师'从架上潮玩升级为可成长、可交互的 AI玩伴。"TOYCITY董事长郑波向《华夏时报》记者表示。近日，由TOYCITY ...

稀土永磁材料是以钕、钐等稀土与铁、钴等制成的合金，分为钕铁硼（磁能积27—50MGOe，主导风 电、新能源车）和钐钴（军用为主）两类。招商证券研报显示，稀土永磁由于其优越的性能被新能源 车、风电、消费电子等广泛运用，今年或为人形机器人量产元年，未来应用场景与想象空间打开。 在这样的行业发展背景下，金力永磁作为相关领域的重要企业，在产能布局上积极跟进市场需求。公司 日前通过深交所"互动易"平台介绍，截至2024年末，金力永磁高性能稀土永磁材料毛坯产能已达3.8万 吨/年，结合新能源汽车、具身机器人在内的未来市场需求，公司计划到2027年建成6万吨磁材产能，并 具备先进的具身机器人电机转子生产线。 与此同时，金力永磁的业绩表现也颇为亮眼。数据宝统计，已经披露半年度业绩预告的磁性材料股票 中，按照预告净利润下限计算，金力永磁净利润增速暂居行业第一位。公司预计2025年上半年净利润为 3亿元至3.35亿元，同比增长151%至180%。报告期内，公司持续聚焦新能源和节能环保领域，专注于新 能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机、3C等核心应用领域，并 积极配合国际知名科技公司进行具身机器人电 ...