Core Viewpoint - OPEC+ has postponed the meeting regarding July oil production policy to May 31 [1] Group 1 - Multiple representatives indicated the delay in the OPEC+ meeting [1]

Core Viewpoint - Chevron Corporation is expected to receive a limited license from the U.S. Treasury Department for restricted operations in Venezuela, allowing only critical maintenance and safety-related functions [1][5]. U.S. Policy Shift - The new license represents a significant shift from the broader authorization previously granted under President Biden, which allowed Chevron to produce and sell Venezuelan crude oil [2][3]. - The restrictive nature of the new license indicates a return to Trump-era policies that prioritize isolation and pressure over engagement [3]. License Expiration and Implications - The current license for Chevron is set to expire on May 27, and the U.S. government will not renew it in its current form, contradicting earlier expectations of a 60-day extension [4]. - The limited license may only permit essential operations for safety and environmental protection, restricting Chevron's activities to basic maintenance [5][11]. Strategic Context - The limited license could serve as a strategic compromise, allowing the U.S. to maintain some influence in Venezuela while not appearing to support the Maduro regime [6]. - This policy development aligns with increased diplomatic activity aimed at restoring democratic governance in Venezuela [8][9]. Chevron's Operational Strategy - Chevron's continued presence in Venezuela, even under limited capacity, reflects the strategic value of its joint ventures with state-run PDVSA, particularly in key fields [10]. - The new restrictions may lead to an extended period of non-operational status for Chevron, limiting its ability to generate revenues or advance production capabilities [11]. Conclusion on U.S.-Venezuela Relations - The expected license reflects a calibrated shift in U.S. policy, balancing pressure with a narrow path for future diplomacy, while preventing complete withdrawal that could benefit rivals like China, Iran, and Russia [12].

主动式博弈范式升级。欧佩克近期增产决策标志着其从传统"防御性限产"转向"主动式博弈"，通过释放 闲置产能转化为市场定价的期权工具，构建多维威慑体系。超预期增产表面削弱短期价格控制力，实质 通过"产能弹性调节"重塑市场预期锚定点，为未来政策调整预留战略空间。 全球石油软实力博弈正酣：欧佩克增产稀释油价，美国页岩油减产筑底。油价在每桶65美元新井成本线 形成支撑，双方策略角力下，市场呈现中枢下移而非崩盘。欧佩克"口号与行动分离"的精细调控，与页 岩油"价格-产量弹性"的反向对冲，共同维系着每桶60~70美元的微妙平衡。邓正红软实力表示，当前全 球石油软实力博弈集中在两股势力，即欧佩克联盟增产稀释石油软实力价值，而美国页岩油减产则支持 石油软实力运行。自欧佩克宣布增产后，油价开始触及美国页岩油新井成本线，造成油价中枢下移，而 非趋势下跌，页岩油对油价的反应对油价形成底部支撑。欧佩克的增产进度缓慢，给予页岩油支撑油价 的缓冲过程。从欧佩克实际产量来看，虽然欧佩克增产幅度较超预期，但实际增产推进较为缓慢，体现 欧佩克增产推进仍旧保持相对克制。基于邓正红软实力思想框架，结合当前全球能源市场动态，对欧佩 克增产策略、页岩油 ...

Core Insights - Saudi Arabia's non-oil exports increased by 10.7% in March 2025, indicating a positive trend in diversification efforts [1] - Oil exports saw a significant decline of 16.1%, reflecting potential challenges in the oil market [1] - Overall merchandise exports decreased by 9.8%, suggesting a broader impact on trade dynamics [1] - Imports experienced a slight growth of 0.1%, indicating stable demand for foreign goods [1]

不过，这次欧盟的举措明显不同。除了加大对影子油轮的打击外，欧盟还瞄准了背后的资金来源。包括苏尔古特石油天然气公司在内的几家重要石油运输 公司也被列入制裁名单，意图彻底切断俄罗斯的资金链。 5月20日，欧盟发布了自俄乌战争爆发以来最为强烈的制裁措施，瞬间将342艘油轮列入黑名单，数量比之前的153艘几乎翻了一倍。此次制裁的覆盖面非 常广泛，新增了混合制裁、人权制裁以及化学武器制裁等多重措施。欧盟外交与安全政策高级代表卡娅·卡拉斯明确表示，俄罗斯若继续加大战争力度， 欧盟的反击也将变得更加猛烈。 这些被制裁的油轮并非普通船只，而是俄罗斯影子舰队的核心力量。普京政府正是依赖这一神秘的船队，悄悄在全球各地运输石油：这些油轮通常是年久 失修、故意关闭定位系统、频繁更换船旗，甚至伪装成其他船东，所有能够规避制裁的手段都被用尽了。更巧妙的是，它们还会在港口将俄罗斯的原油与 其他合法货物混合，这样就能巧妙避开欧盟对石油价格设定的限制。 这次欧盟显然有了新策略，决定从根本上切断影子油轮的生存空间。任何港口若继续允许这些油轮停靠，任何买家若敢接收这些油轮的货物，都将面临制 裁的风险。虽然一些大公司可能并不太在意，但多数国家显然没 ...

美国5月23日当周石油钻井数 465，前值 473。 ...

摘要：【图】2025年3月新疆维吾尔自治区石油沥青产量数据 2025年3月石油沥青产量统计： 石油沥青产量：7.2 万吨 同比增长：30.1% 增速较上一年同期变化：高34.5个百分点 据统计，2025年3月新疆维吾尔自治区规模以上工业企业石油沥青产量与上年同期相比增长了30.1%， 达7.2万吨，增速较上一年同期高34.5个百分点，增速较同期全国高22.4个百分点，约占同期全国规模以 上企业石油沥青产量305.6万吨的比重为2.4%。 详见下图： 图1：新疆维吾尔自治区石油沥青产量分月（当月值）统计图 2025年1-3月石油沥青产量统计： 石油沥青产量：16.0 万吨 同比增长：13.8% 增速较上一年同期变化：高39.5个百分点 据统计，2025年1－3月，新疆维吾尔自治区规模以上工业企业石油沥青产量与上年同期相比增长了 13.8%，达16.0万吨，增速较上一年同期高39.5个百分点，增速较同期全国高11.1个百分点，约占同期全 国规模以上企业石油沥青产量825.4万吨的比重为1.9%。详见下图： 图2：新疆维吾尔自治区石油沥青产量分月（累计值）统计图 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单 ...

The headlines from President Trump’s Middle East trip trumpeted the deals made by many of the leading technology companies. However, investors should note that the U.S. delegation included three oil services companies' chief executive officers (CEOs). Their stocks have been beaten down this year. The bearish sentiment has increased this earnings season, driven by pessimistic outlooks based on tariff uncertainty, geopolitical uncertainty, and market volatility. However, the biggest obstacle is the price of o ...

据知情的OPEC+代表透露，成员国正在讨论7月连续第三次日增产41.1万桶的方案（为最初计划的三倍），但尚未达成最终协议。最终决定将于6月1日的会 议上作出。 自OPEC+宣布5月和6月分别增产41.1万桶（相当于OPEC+当前产量的1%）以来，原油价格已经大幅下跌。此举打破了其多年来捍卫石油市场的历史惯例。 周四，国际油价进一步下挫，美、布两油均跌超1%。 在特朗普4月发起贸易战的同时，OPEC+出人意料的增产最初对油价造成重创，导致布伦特原油价格跌至四年低点，不到60美元/桶。此后，随着白宫撤回部 分关税，油价有所回升。 即便如此，许多预测机构今年仍对原油市场持悲观观点。上周，国际能源署（IEA）预测，由于经济逆风，2025年第一季度强劲的全球石油需求增长将在剩 余时间放缓。 也正因如此，高盛集团预测，OPEC+在达成7月增产协议后，将暂停进一步增产。 八个主要的OPEC+产油国将于6月1日举行视频会议，确定7月产量水平。整个22国联盟还将于5月28日举行一系列线上会议，届时将有机会审查2025年和 2026年的基本生产配额。 Onyx Commodities Ltd石油研究与分析主管哈里·奇林吉里安（H ...

能源化工丨日报 2025 年 05 月 22 日 广金期货研究中心 能源化工研究员 马琛 020-88523420 期货从业资格证号： F03095619 Z0017388 中东局势暂时可控，油价承压 核心观点 一、欧美原油期货价格下滑 截至 5 月 21 日收盘，2025 年 7 月 WTI（换月）跌 0.46 报 61.57 美元/桶，跌幅 0.74%；2025 年 7 月布伦特原油跌 0.47 报 64.91 美元/ 桶，跌幅 0.72%。 二、伊朗核协议谈判于 5 月 23 日举行 据阿曼外交大臣表示，第五轮伊朗-美国谈判将于 5 月 23 日星期 五在罗马举行。市场对于美国与伊朗是否能达成核协议存疑。此外， 据两名以色列消息人士表示，以色列正在准备在美伊谈判破裂之际迅 速打击伊朗的核设施。 三、美原油库存增幅超预期 截至 5 月 16 日的一周，美国商业原油库存增加至 4.432 亿桶，尽 管仍较五年同期平均水平低 6%，库存的意外增长与市场预期形成鲜 明反差。此前市场普遍预计库存将因需求回暖而减少，但数据显示市 场对基本面走势的判断可能过于乐观。 四、后市展望 投资咨询资格证号： 能源化工丨日报 ...