期 货 研 究 2025 年 07 月 16 日 对二甲苯：需求负反馈，单边趋势偏弱 PTA：需求淡季，单边趋势偏弱 MEG：低库存，月差逢低正套 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6688 | 4696 | 4322 | 6368 | 506.1 | | 涨跌 | 6778 | -44 | -35 | -68 | -6.9 | | 涨跌幅 | -90 | -0.93% | -0.80% | -1.06% | -1.35% | | 月差 | PX9-1 | PTA9-1 | MEG9-1 | PF8-9 | SC8-9 | | 昨日收盘价 | 82 | 40 | -14 | 126 | 12.1 | | 前日收盘价 | 94 | 40 | -12 | 146 | 14.5 | | 涨跌 | -12 | 0 | -2 | -20 | -2.4 | | 现货 | PX CF ...

近日，Manus向多家媒体证实，该公司对国内业务团队展开优化，除40多名核心技术人员迁往新加坡总部，其余皆 被裁员。6月，Manus网站上的"关于我们"部分就将其全球总部改为新加坡。 Manus由中国初创公司"蝴蝶效应"开发的2025年3月初以邀请制形式正式发布，在发布视频中展示了其AI代理执行 复杂任务，从开展研究到自主构建移动应用程序和网站，引起了人们的关注。该演示被科技界誉为"第二个 DeepSeek时刻"。 然而，正如DeepSeek很快遭到美国的调查和禁用呼吁，2025年4月，Manus获得硅谷顶级风投公司之一的 Benchmark7500万美元投资，很快在5月就遭到美国财政部的调查。这次调查的法律依据，是2025年1月2日起生效 的《对外投资安全计划》（OISP），也被称为"反向CFIUS"计划。 OISP新规定已实施六个月，美国财政部一直在积极监控相关交易，以防出现潜在的OISP违规行为。这是否意味 着，美国向中国的投资渠道全面封锁呢？通过Manus的实例和美国财政部近期行动，我们重新梳理一下OISP的制 度及其影响。 一、解读OISP：对华科技投资的"高压线" 《对外投资安全计划》（OISP） ...

近日，中国结算发布了2024年统计年报。 报告显示，2024全年新增投资者1274.28万，其中新增自然人投资者1272.24万。2024年期末投资者数为2.37 亿，比上年增加5.69%。此外，根据上交所公布的今年上半年开户数据，截至今年6月底，可推测A股股民已超 2.4亿。 A股股民总数已超2.4亿 中国结算的数据显示，2024年底投资者总数为2.37亿。中国结算的解释称，期末投资者数量指持有未注销、未 休眠的A股、B股账户的一码通账户数量。根据现有规则，一个投资者只能拥有一个一码通账户。中国结算的 统计口径就是股民人数本身。 上交所的数据显示，截至今年6月末，上半年A股新开户1260万户。上交所的统计口径为账户数量，受一人三 户政策的影响，账户数量会多于投资者数量。即便按最保守的估计，这1260万个账户，其背后也至少有420万 的投资者。 截至去年底的投资者数量是2.37亿，今年上半年至少新增420万投资者，也就是说，截至今年6月底，A股投资 者数量已经超过了2.4亿。 具体来看，中国结算的数据显示，2024年新增的1274.28万投资者中，有自然人投资者1272.24万，非自然人 2.04万。 在20 ...

Core Insights - The article discusses the competitive landscape of the domestic quantitative investment industry, highlighting the shift from salary competition to systematic capability assessment among leading firms [1] Selection - Lingjun Investment has established a dual-track selection standard focusing on comprehensive quality and development potential, emphasizing research capability and team collaboration for senior talent, while nurturing new talent through an internship retention program [2] - Professional background is a hard requirement, with candidates needing strong mathematical statistics, top programming skills, and insights into financial markets [2] Training - Lingjun has created a three-tiered training system to address the industry's focus on talent acquisition over development, providing tailored support throughout the talent lifecycle [3] - The foundational stage involves mentorship for interns and junior researchers, while the breakthrough stage encourages experienced researchers to share knowledge and explore new technologies [3] - The advanced stage offers top researchers management roles and funding for strategy implementation, promoting a balance of collaboration and competition within teams [3] Competitive Landscape - The competition in the quantitative industry revolves around three core dimensions: data algorithm technology barriers, organizational efficiency of talent, and the speed of new technology conversion [4] - Lingjun Investment is building differentiated advantages through a multi-dimensional approach, focusing on data, algorithms, and computing power [5] - The firm emphasizes a long-term commitment to technology barriers and has established a mechanism for rapid technology conversion, fostering a culture of continuous evolution [6] Future Outlook - The future winners in the quantitative industry will be those who can transform deep technology and talent density into sustainable evolution capabilities [6]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 展望新征程，时代浪潮正以更磅礴的力量奔涌向前，金融业的航船即将驶入更具挑战与机遇的新海域。 身处时代浪潮之中，金融业将以更澎湃的动能、更开放的视野、更稳健的步伐，继续书写服务实体经 济、赋能高质量发展的华彩新篇章。2025年，新浪财经年度策划《金融新启航》推出《理财会客厅》系 列访谈栏目，深度对话金融机构高管、专家学者，共谋行业发展之道。 作为金融市场的重要组成部分，银行理财在支持实体经济发展、满足居民财富管理需求、优化社会融资 结构等方面发挥重要作用。围绕做好金融五篇大文章，理财行业应如何扎实服务实体经济、助力经济高 质量发展？本期《理财会客厅》对话上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚。 在银行理财市场规模的研判上，曾刚指出，继2024年末该市场规模达到29.95万亿元后，预计2025年将 突破32万亿元，2026年更有望攀升至45万亿元。在宏观经济增速预计保持5%左右的背景下，银行理财 市场仍具备较大增长潜力。"稳规模与稳净值将成为行业主题"，他强调，未来净值化转型继续深化，面 临的监管要求也将更严格。 在曾刚看来，低利率、低利差及"资产荒"环境下，投资 ...

- The long-term returns of small-cap stocks primarily come from valuation improvements rather than dividends, buybacks, or earnings, indicating a persistent pricing error in the market that quantitative strategies can systematically exploit[1][7] - Small-cap indices exhibit a right-skewed excess return distribution, with a higher probability of extreme positive returns compared to large-cap indices, reflecting higher elasticity and stronger performance during uptrends[15][16] - During credit expansion phases, small-cap indices tend to perform better due to higher elasticity, as seen in the current economic environment characterized by loose monetary policy and credit recovery[19][22] - The systemic crash risk for small-cap stocks is currently low, as indicated by factor timing metrics such as factor momentum, factor dispersion, and factor crowding, which are not at extreme levels[20][24] - Small-cap stocks have long-term alpha potential, with quantitative strategies in small-cap index components showing higher excess return capabilities compared to mid-cap and large-cap indices[27][30][31] Quantitative Models and Factors - **GK Model**: Used to decompose historical returns of the CSI All Share Index and small-cap indices, showing that small-cap returns are driven mainly by valuation increases[7] - **Factor Timing Metrics**: Include factor momentum, factor dispersion, and factor crowding, used to assess the timing of factor investments and systemic risk[20][23] Backtesting Results - **Small-cap funds**: From 2016 to 2025, small-cap funds achieved an average cumulative return of 71.62%, significantly outperforming the CSI 1000 Total Return Index, which had a cumulative return of -34.80%[32][33][34] - **E Fund Yibai Intelligent Quantitative Strategy A**: Demonstrated a stable long-term excess return since early 2024, with an annualized return of 38.50% compared to the Wind All A Equal Weight Index's 14.45%[39][40][42] - **T-M Model Analysis**: The fund showed a stock selection ability of 0.04% and a market timing ability of 0.91, indicating strong stock-picking skills[65][66][67]

金十数据7月16日讯，信证券表示，随着电力市场改革持续推进，储能容量电价机制逐步确立，国内储 能项目投资确定性将显著增强，装机规模将继续保持高速增长。同时，在容量电价考核机制设计下，储 能项目运行稳定性的重要程度进一步提升，有助于提升业主对储能电芯、系统质量的要求，促进行业竞 争格局优化。我们看好储能行业投资价值，重点推荐储能产业链电芯、PCS、系统集成等环节的头部厂 商。 中信证券：看好储能行业投资价值中 ...

7月15日，和讯投顾王国林表示，今天是情绪退潮期，大盘沪指调整0.42%，深成指涨0.56%，创业板涨 1.73%，意味着科技表现突出。发车组合中科技表现较好，印证了昨天对金融和科技的提前布局，即少 量配置金融、稍多配置科技，如今得到反馈。为何选科技？大盘拉升至3500点后会有各种补涨，反内卷 本质是补涨。今天银行下杀，此前直播多次提及银行只看不碰，因指数能到3500点一线是银行推动，在 此位置反复争夺时银行会波动大，且往上每走一步都难，没有板块能像银行那样有硬逻辑支撑。今天银 行下跌1个点，本可浇灌很多板块，但赚钱效应并未出现，因没有能替代银行的板块。今天下跌家数 多，但深成指、创业板红盘，是因科技龙头在补涨，对情绪杀伤大，很多玩情绪的为三五个点溢价，而 玩大龙头在安全基础上也能收获三五个点溢价，无需排板、看竞价、揣测主力意图、看龙虎榜、一进二 二进三，直接等零进一，安全交易受游资等青睐。银行本质是价值回归，一个月前聊企业质地时有人不 屑说这是价值投资，如今无人再提。板块轮转快背后，有一批龙头走出类似穿越走势，如今天AI光通 信算力加速上涨，科技里光通信一线早已创新高，且这不是个例。所以3500点之上不好做 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 07 16 年 月 日 朝闻国盛 右尾弹性下的小盘基金投资机遇分析 今日概览 ◼ 重磅研报 【宏观】新阶段、新思路—中央城市工作会议 5 点理解——20250715 【宏观】下半年政策还有哪些期待？—全面解读 6 月经济——20250715 【金融工程】右尾弹性下的小盘基金投资机遇分析——20250715 【固定收益】强生产，弱需求——20250715 【环保】瀚蓝环境（600323.SH）-业绩表现亮眼，收并购+降本增效推动 可持续增长——20250715 【电子】领益智造（002600.SZ）-上半年业绩同比高增，AI 终端硬件持 续发力——20250715 【电子】鹏鼎控股（002938.SZ）-半年度业绩高增长，全面拥抱 AI+汽 车——20250715 【固定收益】下半年社融增速或承压——20250715 【区块链】现实资产与 RWA 之间"距离"几何？——20250715 ◼ 研究视点 【房地产】2025 年 1-6 月统计局数据点评:房地产开发投资额加速下滑， 全国新房销售金额-5.5% ——20250716 【煤炭】进口继续下滑， ...

导读：当市场进入低利率时代，当信用扩张时代结束后，债券投资中的交易能力，开始变得更为重要，而这恰恰是汇添富基金陈思行的 能力圈。 15年前入行时，陈思行就选择了打磨交易能力这条投资道路。当大家都通过信用下沉获取"非对称收益"时，陈思行却通过交易能力战胜 市场。或许，她很早就知道投资要尊重常识，信用下沉的红利终将退潮，要聚焦在真正能持续进化并穿越周期的投资框架上。 陈思行的债券投资框架，有几个特点： 1）擅长判断投资者行为和情绪。陈思行的职业生涯从券商自营的投资经理做起，帮助她对各类不同机构投资者的行为都有所理解，也 对盘面交易的信息有比较强的感知。陈思行会通过交易利差来判断投资者情绪。她认为每一个利差，都是一种投资语言。通过跟踪市场 上的所有利差，并进行整体的分析，就能从中理解投资者的情绪。 2）擅长把握不同阶段的主线矛盾。陈思行认为，影响债券投资的变量很多，但每一个阶段市场只有一个主线矛盾，找到主线矛盾是精 细化交易的核心。比如说，一季度市场交易的是降息预期，二季度初交易的是贸易冲突，二季度末又转向交易资金面。把握了主线矛盾 后，就能从繁杂的数据中抽离出来，关注影响这个阶段市场最重要的数据变化。 3）更灵活 ...