美元霸权的"切尔诺贝利时刻"？——黄金大撤离与美联储的政治困境 历史学家或许会将2025年铭记为美元霸权崩塌的元年，以及黄金重回"货币之王"宝座的起点。这一年，政治对信任的摧毁，将人类重新推向对最原始硬通货 ——黄金的依赖。 这一切，都源于美国总统特朗普对美联储的持续施压，以及由此引发的全球黄金储备的"大撤离"。 2026年，现任美联储主席鲍威尔任期届满。此前，他或许从未料到自己会成为华盛顿政治角斗场中的一枚"人肉盾牌"。 特朗普在社交媒体上多次公开斥责 鲍威尔"动作迟缓"，并扬言在其任期结束后，将任命一位更为"听话"的美联储主席。此举赤裸裸地削弱了美联储的市场独立性，也对美元的信用造成了巨大 冲击。 德国和意大利，率先发出了将存放在美国的黄金运回本国的强烈呼声，这并非偶然。 这场围绕黄金的博弈，更像是一场精心编排的黑色喜剧。 美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部坚称不会因总统压力而改变政策，然而，高盛的报告却一 针见血地指出：每当特朗普发出一条批评美联储的推文，市场对通胀的预期就会跳涨1个百分点。 德国和意大利，分别持有全球第二和第三大黄金储备，储量分别为3352吨和2452吨，这些黄金都存放于纽约联邦储备银 ...

点击小程序查看报告原文 "对等关税"至今，除了造成全球市场动荡外，更大的"后遗症"是冲击市场对美元资产作为安全资产的信心，使得"去美元化"成为共识。时至今日，全球市 场都已经修复了对等关税以来失地，唯独美元还在低位，也算是一种体现。市场的担心不仅是美元本身，而是对美元资产作为安全储备资产地位动摇的担 心，进而波及美债和美股，这才有了4月底阶段性的"股债汇三杀"。 图表1："对等关税"至今，美股维持超预期的强势，在全球资产中表现领先 但实际上， 市场在讨论这一问题时存在两个常见的误区：一是直接将美元走弱与"去美元化"画等号。 "去美元化"直接体现为美元走弱不假，但并非美元 走弱就是去美元的宏大叙事所致； 二是将美元弱和美股跌画等号。 美元和美股的关系不是单向和线性的，多数时间弱美元反而有利美股。"对等关税"至 今，尽管美元低迷、美股却逼近新高也说明了这一点。实际上，基于信用周期的走向， 我们认为四季度美元小幅走强，美股再度跑赢的可能性值得重视 （《 2025下半年展望：共识化的"去美元" 》）中提示。 此外， 当前高度趋同且基于宏大叙事的"去美元"共识也面临两个现实问题：一是预期过于拥挤，二是宏大叙事无法给出具 ...

牙买加体系后，通过"石油美元""芯片美元""数字美元"等外在形态与内部机制，美元霸权进入历史 新阶段，不断在国际货币体系中占据着主导地位。但是，国际主导货币具有全球公共品的属性，由一国 主权货币来承担，与生俱来就存在一些内在的不稳定问题。当前，美元霸权正经历结构性衰退，美国为 维系霸权采取了强化石油美元、金融制裁、债务货币化及数字美元布局等手段，但是这些措施反而加速 了国际货币体系的多元化转型。 面对变局，中国需要把握历史机遇，通过建立"金砖+"大宗商品人民币定价联盟、打造数字货币桥 与多边储备池、构建"一带一路"人民币债券生态系统等十大创新性举措，以技术突破和制度设计减少美 元依赖，为构建更加公平、稳定的国际金融秩序贡献力量。 一、美元霸权现状评估：数据驱动的多维度分析 美元作为全球主导货币的地位正面临着前所未有的挑战。通过系统分析与重点关注2022—2025年最 新数据，从外汇储备占比、汇率波动、贸易结算份额、债务水平、政策外溢效应及"去美元化"进程等六 个具体维度，采用定量与定性相结合的方法同时结合事件分析，全面考察美元霸权现状，结果显示美元 虽仍保持主要储备货币地位，但其份额已降至历史低点且汇率波动剧 ...

Group 1: Global Gold Market Dynamics - The gold market has experienced significant volatility since 2025, with spot gold prices reaching $3,362.39 per ounce as of June 23, reflecting an over 8% increase since the beginning of the year [1] - Geopolitical tensions, such as the Middle East situation and the ongoing Russia-Ukraine conflict, have driven investors towards gold as a safe-haven asset [1] - Central banks globally continue to increase gold purchases, with the World Gold Council reporting a total global gold demand of 1,206 tons in Q1 2025, a 1% year-on-year increase [1] Group 2: Investment Risks and Challenges - Key pain points in the gold market include high trading costs and lack of transparency, with traditional platforms often charging multiple fees that can increase costs significantly [4] - Liquidity issues are prevalent, with lengthy withdrawal processes and complicated audits preventing timely adjustments during extreme market conditions [4] - Regulatory scrutiny has intensified, with a 45% year-on-year increase in the number of non-compliant platforms identified by the Hong Kong Gold and Silver Exchange [4] Group 3: Jinsheng Precious Metals' Competitive Advantages - Jinsheng Precious Metals emphasizes compliance and technology to create a robust investment platform, being a member of the Hong Kong Gold and Silver Exchange [5] - The company has established a full compliance system, ensuring transparency through unique transaction codes for trades over 0.1 lots, allowing real-time verification [6] - The platform offers a millisecond-level trading experience and smart risk control mechanisms, significantly reducing the risk of slippage and enhancing user experience [7] Group 4: Cost Optimization and Service Ecosystem - Jinsheng Precious Metals employs a "zero commission + ultra-low spread" strategy, reducing overall trading costs by over 30% for high-frequency traders [8] - The platform has a dedicated customer service team providing 24/7 support, ensuring quick responses and assistance for both novice and experienced investors [8] - The introduction of a "spread rebate" mechanism allows for immediate cash back after trades, further enhancing capital efficiency [8] Group 5: Strategic Investment Approaches - Investors can leverage key market events, such as Federal Reserve meetings, to anticipate gold price movements and adjust positions accordingly [9] - Long-term investors benefit from the platform's low fee structure and flexible contract designs, which can reduce overall costs by an average of 15% [9] - Short-term traders can utilize tools like the "volatility capture tool" to achieve average returns of 8% within specific price ranges [9] Group 6: Conclusion on Compliance and Efficiency - In the context of the 2025 gold "super cycle," choosing a platform with a strong compliance background and technological advantages is becoming a consensus among rational investors [10] - Jinsheng Precious Metals' unique features, such as rapid fund withdrawal and zero commission, align closely with investor needs, providing a stable return in volatile markets [10]

机构观点凸显多空博弈。连平等经济学家指出，此前巨大涨幅积累的获利了结压力可能引发调整，但各国央行增持黄金及"去美元化"趋势将限制下行空间。 花旗则预警金价或在三季度触顶（3100-3500区间），2026年下半年可能回落至2500-2700美元。值得关注的是，新兴市场持续购金为市场提供支撑，中国、 印度等国官方储备多元化需求仍是长期利多因素。 晚间重点关注美国6月PMI数据及美联储官员讲话，数据若超预期可能强化鹰派预期。建议投资者控制仓位，短线可依托3350-3380区间波段操作，中长线多 头需耐心等待技术筑底与政策转向的共振信号。黄金作为终极避险资产的价值未改，但阶段性调整正是优化持仓结构的契机。 地缘冲突的短暂提振难掩市场深层压力。尽管中东局势升级引发早盘避险买盘，但伊朗核设施实际损失有限，且美联储鹰派信号持续发酵，美元指数跳涨压 制了黄金吸引力。同时，投资者对美联储降息预期出现分歧——理事沃勒此前暗示"7月可能降息"的鸽派言论曾支撑金价，但上周美联储点阵图显示2026- 2027年仅各降息一次，政策路径偏鹰派令无息资产黄金承压。 技术面释放回调延续信号。金价自上周高点3450美元已回调约3%，日线MAC ...

当以色列与伊朗的导弹在中东夜空交织时，国际金价却意外下跌 2%—— 这个反常识的市场表现，正在揭示 2025 年黄金市场的核心逻辑。美国银行最新 报告抛出震撼观点：金价突破 4000 美元 / 盎司的驱动力，并非地缘政治冲突，而是美国 36.2 万亿美元债务构筑的 "信用黑洞"。在纽约金价徘徊 3370 美 元的当下，这一预测正在重新定义贵金属投资的底层逻辑。 这种资产配置的迁移轨迹，在美债利息支出数据中显现得尤为清晰。2024 年美国政府支付的债务利息已达 1.13 万亿美元，占财政收入的 18.7%。美银分 析师测算，若利率维持当前水平，2035 年利息支出将吞噬 30% 的财政收入 —— 这意味着美国每征收 100 美元税款，就有 30 美元要直接还给债主。当美 联储缩表计划与日本阶段性抛售美债同时发生，36.2 万亿美元债务中 25.4%（约 9.2 万亿美元）的年内到期规模，正在形成前所未有的再融资压力。 信用评级下调背后的黄金定价权转移 2025 年 5 月穆迪将美国主权信用评级下调至 Aa1 的决定，成为黄金定价逻辑切换的关键节点。这是三大评级机构中最后一家剥夺美国 3A 评级的机构， 其声明直 ...

服告中的信息均源于公开可获得的资料、国贸期货力求准确可靠、但不对上述信息的准确性及完整性仪任何保证。本报告不拘成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需 兜 页 器官行列体本根告中的任何意见或避议是否符合其特定状况。据此投资、责任目负、本报告似向待定客户推进、来验回复期货授权许可，任何引用、转载以及内第三方传播时行为功的成为国贸朗普的使题 声 明 我司将视情况追究法律责任。 期市有风险,入市需谨慎。 ITC 国贸期货 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/6/23 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX更金 | CONEX日银 | AU2508 | AG2508 | AU (T+D) | AG (T+D) | | ...

申银万国期货：黄金长期驱动仍然明确提供支撑 Tastylive.com网站：尽管黄金短期面临压力，但长期前景仍然看好 City Index和FOREX.com：现在宣布黄金牛市结束为时尚早 【机构观点分析】 新湖期货表示，周末特朗普在社交媒体上发文称美国已完成对伊朗三处核设施的袭击，同时伊朗议会赞 成关闭霍尔木兹海峡，但仍需最高国家安全委员会同意，中东局势进一步升级，石油走高，金价对此的 敏感性有所降低。短期来看，在日内瓦会议后，美国关税政策低于市场预期，当前中东局势进展仍不明 朗，美联储对降息仍持观望态度，金价上涨缺乏明显动力，可能会维持高位震荡。中长期来看，央行购 金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏 强。关注中东局势进展和美联储主席鲍威尔本周国会听证会情况。 申银万国期货表示，周末中东局势继续升级，后续的关注点是伊朗的反击手段和核武研究进程，并且由 此事态是否可能陷入螺旋升温的过程。6月美联储利率会议按兵不动，考虑当前通胀数据可能被技术性 扭曲，仍未有实质性的贸易协议，中东局势推升油价等背景因素下，美联储表现得较为鹰派，压制金 银。当下市场正处于期待关 ...

特朗普上台后，一系列政策对中美关系和全球经济格局产生重大影响。他发起全球关税战，推行所谓的"对等关税"政 策，这种贸易保护主义行为严重破坏了全球贸易秩序，也给中美经贸关系带来巨大冲击。不仅如此，美国政客甚至还曾 威胁要冻结中国持有的美债。这种极端言论和潜在风险，让中国意识到不能将大量资产过度集中于美债。毕竟，一旦美 国采取极端措施，中国的资产安全将面临严重威胁。 回顾俄罗斯的遭遇，其持有的美债曾被美国冻结，这给俄罗斯经济带来不小冲击。有鉴于此，中国积极调整外汇储备结 构，减持美债的同时，增加黄金等其他资产的储备。黄金作为一种传统的避险资产，在全球经济不稳定时期，其保值功 能尤为突出。通过增持黄金，中国可以有效分散资产风险，降低单一资产波动对国家金融安全的影响，保障国家经济安 全。 近年来，中国积极与多国推进数字人民币跨境支付业务，在国际结算领域逐渐扩大人民币的使用范围。减持美债有助于 中国减少对美元体系的依赖，为人民币国际化创造有利条件。当中国在国际经济交往中更多地使用人民币进行结算时， 不仅可以降低汇率风险，还能提升人民币在国际货币体系中的地位，逐步打破美元的霸权地位。 据金融界报道，6月18日，美国财政部 ...

2025 年 6 月 23 日星期一 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | | 日本 | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 5 | | 贵金属: | . | C | | 螺纹、热卷: | | ୯ ମ | | 铁矿石: | . | 6 | | | 焦煤焦炭: | | | 铁合金: | | 1 | | 原油: | . | 1 | | 燃料油: | | 8 | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | | C | | PVC: | .. | | | 尿素: | . | 10 | | 对二甲苯 PX: | .. 11 | | | PTA: | .. | | | | 乙二醇: . | | | 短纤: | .. | | | 瓶片: | .. | | | 纯碱: | .. | | | 玻璃: | .. | | | 烧碱: | .. | | | 纸浆: | .. | | | 碳酸锂: | | 16 ...