Core Viewpoint - Zhongtai Securities reported a decline in revenue and net profit for 2024, with a slight recovery in Q1 2025, indicating challenges in proprietary trading but growth in brokerage and asset management services [1][2]. Financial Performance - In 2024, Zhongtai Securities achieved operating revenue of 10.89 billion, down 14.7% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 940 million, down 47.9% year-on-year [1]. - For Q1 2025, the company reported a net profit of 370 million, up 11.6% year-on-year, and revenue of 2.54 billion, up 0.2% year-on-year [1]. - The main revenue breakdown for 2024 included brokerage, investment banking, asset management, net interest, and net investment income, totaling 9.49 billion, with year-on-year changes of +13.2%, -30.2%, +4.2%, -2.7%, and -53.1% respectively [1]. Asset Management and Investment - As of the end of 2024, total assets were 224.7 billion, up 14.8% year-on-year, while net assets were 42.7 billion, up 7.0% year-on-year [2]. - The investment asset scale was 73.7 billion at the end of 2024, up 7.5% year-on-year, with a significant increase in other equity instruments [2]. - Investment net income for 2024 was 1.32 billion, down 53.1% year-on-year, primarily due to a decrease in the fair value of alternative investment projects [2]. Brokerage and Financing Business - The brokerage business saw a slight decrease in market share, with a trading volume of 11.5 trillion in 2024, up 13.5% year-on-year, and a market share of 1.97%, down 0.15 percentage points [3]. - Margin financing and securities lending revenue was 1.87 billion, down 7.1% year-on-year, with a year-end balance of 37.6 billion, up 14.4% year-on-year [3]. Asset Management Performance - The asset management business generated revenue of 2.07 billion in 2024, up 4.2% year-on-year, with a slight increase in Q1 2025 revenue to 540 million, up 12.2% year-on-year [4]. - The AUM for Wanji Fund, in which Zhongtai holds a 60% stake, was 156.3 billion at the end of Q1 2025, down 6.4% from the beginning of the year [4]. Future Outlook - The company expects net profit attributable to shareholders for 2025-2027 to be 1.83 billion, 1.84 billion, and 1.99 billion respectively, indicating a growth of 95%, 0.5%, and 9% year-on-year [4].

随着两大头部互联网银行微众银行、网商银行同日发布年报，包括新网银行、百信银行、苏商银行、亿联银行等在内的互联网型民营银行2024年"成绩单"纷 纷出炉。 5月6日，经北京商报记者统计，微众银行盈利能力持续领跑，网商银行牢牢占据第一梯队，但年内净利润有所下滑；另有3家互联网型银行出现增收不增 利，或与不良率上升、信用减值损失增加有关。 值得注意的是，纯线上展业的众互联网型银行，如今也面临着来自市场竞争、监管收紧的多方压力。头部机构谋转型，试图在出海、综合金融方面发力。曾 经依靠助贷、联合贷迅速起量的中小机构，则随着"助贷新规"出台迎来了新的大考。 | | 资产规模(亿元) | 营业收入(亿元) | 净利润(亿元) | 贷款余? | | --- | --- | --- | --- | --- | | 微众银行 | 6517.76 (21.7%) | 381.28 (-3.13%) | 109.03 (1%) | 4360 | | 网商银行 | 4710.35 (4.18%) | 213.14 (13.71%) | 31.66 (-24.67%) | 2984.54 | | 新网银行 | 1036.29 (0.68 ...

低利率环境下的新常态 ——非银金融行业2024年报&2025年一季报综述 长江证券研究所非银金融研究小组 2025-05-06 %% %% %% %% research.95579.com 分析师 吴一凡 分析师 谢宇尘 分析师 戴永飞 分析师 程泽宇 SAC执业证书编号：S0490519080007 SAC执业证书编号：S0490521020001 SAC执业证书编号：S0490524070001 SAC执业证书编号：S0490524090001 SFC执业证书编号：BUV596 %% %% %% %% research.95579.com 2 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 综述：低利率环境下的新常态 %% research.95579.com 3 ➢ 总结：2024年是非银金融机构对抗利率下行初显成效的一年，除了直观的资产收益率大幅回升之外，成本下降或是更为重要的成果。一方面是传 统险预定利率的下调及分红险占比的回升，另一方面是券商费用率的下降。2025年Q1我们看到行业仍延续这一趋势，但增长动能正在减弱，从 企业行为上来看应对长期低利率做出的资产和负债调整成为 ...

全球财富大洗牌，普通人该如何应对？ 目前特朗普对美国进口的中国商品征收的关税达到145%，而中国对美国输华商品加征的关税税率在提高到125%之后，已经暂停了。 原因是，再加下去没什么现实意义，反正已经实质性脱钩了，绝大多数商品的利润都撑不起这么高的关税。 现在来看，关税战可能还只是一个前奏，一场真正意义上的海啸正席卷全球经济，每个人都不可能独善其身。 比关税战更恐怖的是什么？特朗普的关税战，将会带来什么？我们作为普通人，应该如何应对？ 今天我们就来谈谈这些问题，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。 受到关税战影响，最近美股持续波动，同时人们对于美元资产的信心也在动摇，美债和美元受到大幅抛售，美债收益率飙升，美元指数大跌。 对此，黑天鹅基金Universa创始人马克·施皮茨纳格尔说： "当这一切结束时，股市将暴跌80%。我不认为这就是结局，这是一个陷阱。" 施皮茨纳格尔何出此言呢？ 事情还要从全球首富马斯克与做空大佬索罗斯的恩怨说起。 这次美股大跌，损失最大的人无疑就是马斯克： 短短一天之内，特斯拉股价下跌超过10%，马斯克净资产一天之内暴跌了310亿美元。 今年以来，马斯克财富已经累计缩水1300亿美元。 特斯拉 ...

Core Insights - Changshu Bank reported a solid performance in Q1 2025, with total assets reaching 389 billion yuan, total deposits exceeding 300 billion yuan at 309 billion yuan, and total loans at 249.6 billion yuan [1] - The bank achieved an operating income of 2.971 billion yuan, a year-on-year increase of 10.04%, and a net profit attributable to shareholders of 1.084 billion yuan, up 13.81% [1] - The bank maintained a non-performing loan ratio of 0.76% and a provision coverage ratio of 489.56%, indicating strong asset quality [1] Business Strategy - To address the pressure from narrowing interest margins, Changshu Bank focused on deepening traditional and supportive businesses, emphasizing service to small and micro enterprises [2] - The bank's personal loans accounted for 54.18% of total loans, with personal operating loans making up 69.30% of personal loans [2] - The bank increased its lending to the real economy and small enterprises, with a growth of 4.5 billion yuan in real economy loans and 2.9 billion yuan in small enterprise loans during the quarter [2] Diversification and Innovation - Changshu Bank is actively building a diversified growth system, focusing on key customer groups and businesses, and has established 24 growth centers targeting emerging fields such as technology finance, wealth management, and online operations [3] - In technology finance, the bank supported over 2,000 technology enterprises with a loan balance exceeding 12 billion yuan [3] - The bank is enhancing its middle business income through wealth management and has developed an online operation system that connects with 3.6 million social accounts [3] Growth Outlook - By transitioning from traditional business foundations to innovative business breakthroughs, Changshu Bank is opening new growth spaces while maintaining its traditional business advantages [4] - The bank is positioning itself to create real value through innovation as traditional interest margin benefits diminish [4]

国信证券2024年度业绩说明会 公司整体经营情况 2024年，国内经济运行总体平稳、稳中有进，全年GDP增长5%， 社会信心有效提振，经济明显回升。 上证指数 深证成指 股基日均交易量 股票承销家数 IPO承销金额 国信证券各项主要业务保持稳健发展，各项工作持续进步，稳中有进的发展态势得到巩固和延续。 公司秉持"以客户为中心"的发展理念，全面推进全价值链财富管理转型。 零售业务 打造近3700人的专业投资顾问团队和"国信鑫投顾"等服务 品牌，为广大投资者提供一站式财富管理服务 公司权益类ETF保有规模增长超过50% 截至2024年末，公司经纪业务客户托管资产超过2.4万亿元， 较上年增长11%，股基市场份额2.75%，较上年增长14% 机构业务 • 机构客户股基交易量及市场份额创 历史新高 • 通过特殊方式委托交易、股权激励 管理、资产配置等服务加大对实体 经济的支持力度 • 海外机构业务形成以研究销售服务 和交易服务为基石、以机构综合服 务为引领的多层次业务服务体系 公司平稳开展股票承销、债券承销等业务，并坚持以金融"五篇大文章"为引领， 大力服务实体经济发展。 股票承销 完成主承销项目 ,排名行业 ，其中 ...

证券研究报告·行业深度报告·证券Ⅱ 证券Ⅱ行业深度报告 低基数叠加市场活跃，归母净利润同比增长 80% ——证券行业 2025 年一季报总结 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点: 2025 年一季度 50 家上市券商归母净利润同比+80%，调整后归 母净利润同比增长 51%。目前券商股估值较低，考虑到行业发展政策积 极，我们认为大型券商优势仍显著，推荐中信证券、招商证券、中国银河、 中金公司、广发证券、华泰证券。同时推荐弹性较高的互联网金融东方财 富、指南针、湘财股份等。 ◼ 2025 年一季度交投活跃度延续高位。1）2025Q1 市场日均股基交易额为 17031 亿元，同比增长 70%，环比下滑 16%，仍保持在高位。2025Q1 沪 市投资者平均每月账户新开户数为 280 万户，同比增长 32%，环比去年 四季度高位的 419 万户下滑 33%。2）2025Q1 融资融券余额同比增长 25%，较上年末增长 3%。平均维持担保比为 264%，较 2024 年增加 10pct， 保持在较高水平。3）IPO 持续收紧、再融资规模大增。2025Q1 共发行 27 家 I ...

若是有朝一日，你的银行账户上赫然多出了一个令常人难以企及的数字——一亿，那么，恭喜你，你已踏上了富裕的阶梯。然则，财富带来的并非单纯的喜 悦，还有更为复杂的思考。如何安置这一笔可观的财富，便成了一个值得深思的问题。 然而，除了这些必不可少的金融考量，你还可以从另一个角度来看待存款。此刻，你已经成为银行眼中的VIP客户。你的账户中那笔一亿，不仅令你与常人 之间的差距愈加拉大，更让你在银行享受到了诸多的优待。 银行为了保留这样的大客户，往往会提供较高的利率，这不仅是对你的奖励，也是银行依赖你存款的方式。作为VIP客户，你还可以享受到专属的贵宾服 务，无论是优先办理业务，还是免费使用贵宾室，都能够让你在银行的一切事务中感到尊贵与便捷。除此之外，银行的理财顾问将随时为你提供个性化的理 财咨询，帮助你分析市场趋势，指导你做出更为明智的投资决策。为了感谢你的信任，银行还会赠送一些精心挑选的礼品，或许是一瓶美酒，或许是一张高 价值的优惠券。再者，银行会为你安排专属的客户经理，提供一对一的服务，几乎不需你亲自上门，便可以享受周到的金融服务。 我们不妨从一个简单的例子谈起。如果你手中的这笔财富，被存进了银行，第一步便是选择一个 ...

事件描述 东方证券发布2025 年一季报，报告期内分别实现营业收入和归母净利润53.8 亿元、14.4 亿元，同比分 别+49.1%、+62.0%；加权平均净资产收益率同比+0.68pct 至1.79%；剔除客户资金后的经营杠杆较年 初-1.2%至3.69 倍。 长期来看公司仍是券商在财富管理和资产管理中受益的标杆，资本市场高位运行背景下，期待公司大资 管+大财富优势显现。预计2025-2026 年归母净利润分别为36.7 和38.9 亿元，对应PE 分别21.1 和19.9 倍，对应PB 分别0.94 和0.91 倍，维持买入评级。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 自营业务延续高增，贡献主要业绩弹性。1）2025Q1 万得全A 指数上涨1.9%，去年同期下跌2.8%；基 本面持续修复下公司实现自营投资收入22.1 亿，同比+144.5%，营收占比提升至41.0%，贡献主要业绩 弹性；2）金融资产维持扩容，Q1 末金融资产规模2228.9亿，较年初+1.2%，其中买入返售金融资产、 其他权益工具投资分别提升至56.0、247.8亿元，较年初+40.6%、+26.2%；3）信用减值损失转回 ...

[相关报告 Table_CompanyReport] 1.深耕零售"因您而变"，价值再造与日 俱新 2025-04-01 招商银行（ [Table_StockNameRptType] 600036） 公司点评 财富管理开局良好，其他非息拖累营收 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-05-02 | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 40.74 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 46.10/29.93 | | 总股本（百万股） | 25,220 | | 流通股本（百万股） | 20,629 | | 流通股比例（%） | 81.80 | | 总市值（亿元） | 10,275 | | 流通市值（亿元） | 8,404 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -24% -6% 13% 32% 50% 5/24 8/24 11/24 2/25 招商银行 沪深300 [Table_Author] 分析师：刘锦慧 执业证书号：S0010524110001 电话：18351883043 邮箱：liujinhui ...