行 业 研 究 2025 年 07 月 21 日 投资评级：看好（维持） 相关研究报告 《绿电消纳考核范围拓宽，有望持续 提升绿电环境溢价—行业投资策略》 -2025.7.14 《水电商业模式稳定，低利率时代价 值凸显—行业投资策略》-2025.5.31 《高耗能行业绿电消纳要求有望提振 绿 电 环 境 价 值 — 行 业 投 资 策 略 》 -2025.5.18 火电商业模式迎来拐点，盈利稳定性有望提高 ——行业投资策略 | 周磊（分析师） | 黄懿轩（联系人） | | --- | --- | | zhoulei1@kysec.cn | huangyixuan1@kysec.cn | | 证书编号：S0790524090002 | 证书编号：S0790125070014 | huangyixuan1@kysec.cn 证书编号：S0790125070014 "十五五"期间或呈现全国"宽电量"、"紧电力"的供需格局 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-07 2024-11 2025-03 电力 沪深300 从电力供需平衡表来看，"十五五"期间或呈现全国电量（ ...

早盘速递 2025/7/21 热点资讯 1、工信部等四部门部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作，要求深入推进产品价格监测、产品一致性监督检查、缩短供 应商货款账期等工作。加强行业自律，共同抵制"网络水军""黑公关"等网络乱象。另外，中央第四指导组开展专题调研座 谈，要求切实规范新能源汽车产业竞争秩序。 2、工信部总工程师谢少锋指出，近期陆续发布新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案。还将印发 机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案，以及汽车行业数字化转型实施方案。 3、欧盟成员国正式批准对俄罗斯第18轮制裁方案，首次对俄罗斯石油公司在印度的最大炼油厂实施制裁。此轮制裁还包括禁止 "北溪"天然气管道相关活动、降低石油价格上限至47.6美元等。 4、雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布 工程正式开工。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳 为主，兼顾西藏本地自用需求。中国雅江集团有限公司成立大会在京举行，中共中央政治局委员、国务院副总理张国清出席并 为公 ...

数据来源：聚源 -14% 0% 14% 29% 43% 2024-07 2024-11 2025-03 电力设备 沪深300 电力设备 电力设备 2025 年 07 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 相关研究报告 《低空经济行业周报（第二十五期）： 小鹏汇天完成 2.5 亿美元融资，时的科 技获 350 架 E20 订单—行业周报》 -2025.7.20 《固态电池行业周报（第六期）：固态 电池中试、量产节奏加快，设备先行 下订单持续交付 — 行 业 周 报 》 -2025.7.20 《低空经济行业周报（第二十四期）： 广州"低空 11 条"发布、低空 ABS 上市，资金端助力产业发展—行业周 报》-2025.7.13 欧洲电动车销量月报（2025 年 6 月）：上半年新能源 车销量同比+26%，看好欧洲电动化趋势 ——行业点评报告 | 殷晟路（分析师） | 王嘉懿（分析师） | | --- | --- | | yinshenglu@kysec.cn | wangjiayi@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080001 | 证书编号：S0790525060004 | 202 ...

◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 2025 年 07 月 21 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 公用事业行业跟踪周报 甘肃容量电价回收固定成本 100%，绿电运 营商迎反转 增持（维持） [Table_Tag] [◼Table 投资要点 _Summary] 执业证书：S0600520070005 tangyh@dwzq.com.cn 行业走势 -12% -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 2024/7/22 2024/11/19 2025/3/19 2025/7/17 公用事业 沪深300 相关研究 《美国高温天气推动气价提升，欧洲 储库推进气价回落，关注利润稳定的 高股息标的新奥股份》 2025-07-21 《新能源运营商行业深度：新能源全 面入市，三大压制因素释放绿电迎反 转》 2025-07-18 东吴证券研究所 1 / 23 证券分析师 唐亚辉 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周核心观点：（1）甘肃 ...

根据最新一期财务数据，2025年1月-3月，英搏尔实现营业收入5.458亿元，同比增加15.19%；归属净利 润1069.02万元，同比增加26.29%；扣非净利润849.23万元，同比增加42.24%。 截至2025年6月，英搏尔筹码集中度较集中。股东人数2.54万户，人均流通股7241股，人均持股金额 20.34万元。 可转换债券简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，兼具债 权和股权的特征。一般而言，持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如 果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售 变现。 资料显示，珠海英搏尔电气股份有限公司成立于2005年,是一家专注于新能源汽车动力系统研发、生产 的领军企业。公司2017年在深交所创业板上市,股票代码:300681。公司主营产品为新能源汽车动力总 成、电源总成以及驱动电机、电机控制器、车载充电机、DC-DC转换器等新能源汽车动力域核心零部 件。公司采用创新的"集成芯"技术,使产品具有高效能、轻量化、低成本等显著优势,并达成与吉利汽车, 上汽通用五菱、长城、奇瑞 ...

会议伊始，CCG理事长、国务院原参事王辉耀与加中贸易理事会（CCBC）执行理事兼首席营运官安毕江（Bijan Ahmadi）分别发表开场致辞。 2025年7月17日，全球化智库在北京举办主题为"中加经济与贸易发展合作"的圆桌讨论会。此次会议汇聚了来自加中贸易理事会、政府、智库、商界等领 域的中加嘉宾，共同探讨双边经贸关系面临的挑战与机遇，寻求深化合作的新路径。 王辉耀在发言中表示，很高兴主办此次圆桌讨论会，希望借此平台探讨中加合作的新机遇，并就推动双边经贸发展提出建议。他指出，中加经贸关系历来 具有韧性，经济互补性强，双方在清洁能源、农业、先进制造、医疗健康等领域合作空间广阔。尽管当前面临一些地缘政治挑战，但加强对话、增进理 解、推动务实合作尤显重要。王辉耀强调，智库与企业应共同发声，助力双边经贸关系恢复活力、迈向更高水平的发展。 安毕江在发言中强调，当前是加中关系发展的关键时刻，挑战与机遇并存。他对CCG举办此次会议表示高度肯定，并希望这成为深化双方对话与合作的 起点。他指出，加中经贸关系具备良好的韧性与互补性，尽管存在贸易壁垒与政策不确定性，但重启"加中经贸联委会"（JETC）为化解分歧、推动务实 合作带 ...

有人受伤较重或突发急症需要去医院？——打"120"叫救护车。这和报警打"110"、发现火灾打"119"一 样，是生活常识。 近年来，我国多地急救网络建设不断完善，为患者赢得了宝贵的救治时间，也为行业发展积累了宝贵经 验。不过，实践中也发现，跨省市的长途医疗转运体系仍有待完善。 院前急救网络不断完善，急救效率提高 一天傍晚，云南省急救中心调度员滕华接到求救电话：一位老人突然呼吸困难，需要紧急救治。 "老人神志是否清楚？别着急，救护车马上就到。"滕华询问病情的同时，电脑上的急救平台系统已经自 动锁定呼叫者定位，并梳理出最近的待命救护车，将任务指令发送至执行任务车辆。从接到求救电话到 派出车辆，整个过程只有1分钟。 12分钟后，救护车抵达现场，急救医生迅速进行现场处置。吸氧、测量生命体征、第一时间与送达医院 急诊科联系开通绿色通道……患者成功得到救治。 据统计，在云南昆明，主城区院前急救平均到达时间从2020年的17分钟缩短至现在的12分钟。院前急救 争分夺秒，节约下来的每分每秒都是生命的希望。 云南省急救中心通过搭建全省统一的院前急救指挥调度云平台和"120"急救专网，实现了全省急救信息 的互联互通，有效缩短急救 ...

Core Viewpoint - The credit card industry in China is experiencing a significant transformation, shifting from expansion to a focus on quality and efficiency, as evidenced by the increasing number of banks discontinuing co-branded credit card products [12][19]. Group 1: Market Trends - Since January 1, 2025, at least seven major banks have announced the discontinuation of at least 22 co-branded credit card products, indicating a trend of product adjustments in the credit card market [2][6]. - Major banks, including China Bank and Citic Bank, have stopped issuing various co-branded credit cards, with reasons primarily cited as "business adjustments" or "contract expiration" [4][6]. Group 2: Product Adjustments - Co-branded credit cards, which are partnerships between banks and profit-oriented institutions, are being phased out due to their unsustainable cooperation models and imbalanced overall returns [9][10]. - Banks are transitioning to standard credit cards for existing co-branded cardholders, with changes in reward structures and benefits [4][6]. Group 3: Regulatory Environment - The regulatory framework has tightened, with new guidelines from the former CBIRC and the People's Bank of China mandating banks to focus on quality over quantity in credit card issuance [10][12]. - The new regulations require banks to limit the ratio of dormant credit cards to no more than 20%, prompting a reevaluation of credit card strategies [10][12]. Group 4: Consumer Behavior - The credit card market is increasingly catering to younger consumers, who have diverse interests and consumption needs, necessitating banks to innovate and tailor products accordingly [18][19]. - The decline in credit card issuance and usage reflects a broader trend of market saturation and the need for banks to refine their customer engagement strategies [12][13]. Group 5: Future Outlook - The discontinuation of co-branded credit cards is seen as a necessary step towards a more refined and efficient credit card business model, focusing on high-value customer segments and innovative product offerings [15][19]. - The industry is expected to evolve towards precision marketing and enhanced customer experiences, leveraging digital technologies and data analytics [7][19].

在以"固收+"为代表的机构资金"淘金"热情之下，可转债牛市持续向前。 同时，前几轮转债行情，存在银行理财之类的初入转债市场机构，配置时缺乏对产品波动特征的了解，从而相 对激进地短期大额配置，随后在连续多年的正股走弱的拖累下，又承受了波动侵扰，而在几年的学习效应后， 这类参与者面对行情来临时愈发理智。 除了流动性因素，本轮转债行情背后也有扎实的基本面支撑。 "当前股市的向好趋势是转债上涨的核心动力。权益市场预期转向、风险偏好逐步提升、资金回补力度较大， 直接带动了转债价格的提升。自去年四季度以来，所有行业的转债均录得正收益。这既包括受益于正股上涨的 TMT等行业，也涵盖了建材、家电等转债自身表现超越正股的行业。转债进一步吸引了增量资金入场，形成 了正向循环。"崔婧表示。 7月18日，中证转债指数再度越过450点，最终收在了454.23点，年内涨幅达到9.48%，创下多年新高的同时， 大幅领先上证指数、沪深300等主流指数。 机构持续"淘金"可转债 "近几年可转债背后以债基为主的机构资金越来越多，支撑了可转债市场的流动性，专业机构的加入也一定程 度上平抑了市场的波动，使得行情上涨更加稳定。"上海一家券商的债券交易 ...

近日，广汽集团董事长冯兴亚发布微博称：当年对客户的里程焦虑把握不够精准，认为增程和插电技术是过渡路线，没有抓住这些年增程插混技术高速发展 的机遇。 财报数据显示，2024年，广汽集团实现销量200.31万辆，同比减少20.04%。其中，合资品牌广汽本田和广汽丰田以及自主品牌广汽埃安均同比下滑超20%； 自主品牌广汽传祺同比微增不到2%。 与此同时，2024年，广汽集团实现营收1067.98亿元，同比减少17.05%；归属于上市公司股东的净利润8.24亿元，同比减少81.4%。 财报显示，2024年，广汽集团实现销量200.31万辆，同比减少20.04%。 其中，合资品牌方面，广汽本田销量47.06万辆，同比减少26.52%；广汽丰田销量73.8万辆，同比减少22.32%。自主品牌方面，广汽传祺销量41.46万辆，同 比增长1.99%；广汽埃安新能源销量37.49万辆，同比减少21.9%。 进入2025年，广汽的销量依旧承压。 产销快报显示，今年6月，广汽集团汽车销量为150,075辆，同比下降8.22%，今年1-6月累计销量为755,300辆，同比下降12.48%。 其中，广汽本田6月销量为30,017辆，同 ...