交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-7-24 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面： "反内卷"政策持续发酵，提振市场情绪；碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮 法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1300元/吨，SA2509收盘价为1338元/吨，基差为-38元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存190.56万吨，较前一周增加2.26%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，政策利好持续提振情绪，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策持续发酵 ...

永赢基金权益研究部总经理、惠添益基金经理 王乾 注：基金有风险，投资需谨慎。以上观点仅供参考，不构成任何推介或投资建议。 今年以来，A股主要指数表现较好，年初至7.23，上证指数上涨6.88%、创业板指上涨7.89%、沪深300 上涨4.7%，市场整体赚钱效应较好。年初至3月中旬，AI产业加速发展与政策暖风共振，市场震荡上 行；3月下旬至4月上旬，受"对等关税"影响，市场剧烈震荡调整；4月中旬至今，国内政策积极发力， 叠加中美贸易摩擦阶段性缓和，市场逐级向上。从结构上看，板块间表现明显分化，其中有色金属、非 银金融和银行等板块涨幅居前，而煤炭、食品饮料、房地产等板块仍为负收益，阶段性落后。另外，上 半年市场结构性行情特征明显，人形机器人、创新药、AI算力等局部热度较高。 (责任编辑：叶景) 展望下半年，我们对整体市场保持谨慎乐观，重点关注"反内卷"政策效应、内需复苏、新质生产力等投 资线索与方向。 2024年7月中央政治局会议首次提出"防止内卷式恶性竞争"，部分行业由于前期产能过度建设等因素， 出现供需失衡，导致低水平价格战，恶性价格竞争一方面损害行业当期盈利能力，也会削弱行业中长期 推动技术进步的能力，陷入 ...

| 期货价格 | 最新 | 涨跌 | 期货价格 | 最新 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹01 | 3324 | -43 | 热卷01 | 3448 | -44 | | 螺纹05 | 3350 | -36 | 热卷05 | 3459 | -31 | | 螺纹10 | 3274 | -33 | 热卷10 | 3438 | -39 | | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | | 唐山普方坯 | 3110 | -20 | 张家港废钢 | 2140 | 0 | | 螺纹:唐山 | 3260 | 0 | 热卷:天津 | 3410 | -10 | | 螺纹:上海 | 3380 | 10 | 热卷:上海 | 3450 | -20 | | 螺纹:杭州 | 3430 | 10 | 热卷:杭州 | 3500 | 0 | | 螺纹:广州 | 3480 | 0 | 热卷:广州 | 3480 | -10 | | 螺纹:成都 | 3430 | 1 0 | 热卷:成都 | 3570 | 0 | | 基差 | 最新 | 涨跌 | 基差 | 最新 ...

1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%， 与上月持平，制造业景气度基本稳定；中性。 2、基差：现货79875，基差285，升水期货；中性。 3、库存：7月23日铜库存减25至124825吨，上期所铜库存较上周增3094吨至84556吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：美联储降息放缓，库存回升，地缘扰动仍存，淡季消费承压，铜价震荡调整. 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 2、美联储降息。 3 ...

【焦炭 焦煤】7 月 23 日焦炭加权指数强势，收盘价 1717.6，环比上涨 58.8。 7 月 23 日，焦煤加权指数强势依旧，收盘价 1161.9 元，环比上涨 105.7。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：钢企利润尚可推动部分高炉复产，铁水日产维持相对高位支撑焦炭刚需，且钢厂原料备货积极性尚佳， 贸易环节交投亦较为活跃，焦化厂厂内去库顺畅，现货市场第二轮提涨开启，加之煤炭供给存在政策扰动，市场 多头情绪明显增强。 焦煤：国家能源局发布煤矿生产情况核查通知，将对超产矿山进行停产整改，原煤供给收紧预期得到强化， 且本月以来焦煤库存已连续 4 周加速去库，坑口成交氛围积极，钢焦企业原料补库及贸易商入市意愿较强，政策 与偏紧供需基本面形成共振。（数据来源：东方财富网） 客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 7 月 24 日 星期四 品种观点： 【股指期货】 周三（7 月 23 日）A 股三大指数冲高回落，沪指 3600 点得而复失。截止收盘，沪指涨 0.01%， 收报 3582.30 点；深证成指跌 0.37%，收报 11059.04 点；创业板指跌 0.01%，收报 2310.6 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 7 月 24 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡 | 货币政策环境偏向宽松，但短期 降息可能性不高 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均震荡小幅回调，全天呈现探底回升的走势。近期中美经贸局势趋于缓和， 叠加上半年国内宏观经济表现较强韧性，以及资金面对股市的风险偏 ...

宝城期货股指期货早报（2025 年 7 月 24 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 上涨 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 专业研究·创造价值 1/2 请务必阅读文末免责条款 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：上涨 核心逻辑：昨日各股指均全天小幅上涨。沪深京三市成交额 18984 亿元，较上日缩量 303 亿元。近 期股指的反弹 ...

智通财经APP获悉，根据Counterpoint市场监测追踪报告的初步数据，2025年第二季度中国智能手机出货量同比下降2.4%。受季节性因素及补贴导致带来 需求前置的影响，Q2国内智能手机市场表现较弱。部分OEM已从抬高渠道库存转向去库存阶段，这也对当季智能手机出货量造成了影响。虽然部分地区 政府已经缩小了补贴范围或延迟发放补贴额度，但国补政策预计仍将延续至2025年底。 2025年Q2，华为连续第二个季度保持领先，出货量占有率从去年同期的15%提升至18.1%。这一增长主要得益于其中端nova 14系列的持续热销以及高端机 型的大幅降价。 vivo凭借中低端机型的强劲表现，出货量排名第二。该品牌强大的线下渠道网络持续支撑其Y系列产品在低线城市的稳健表现。与此同时，在返校季促销 活动的推动下，新推出的S30系列在夏季需求激增，其鲜明的外观设计风格和人像摄影功能成功赢得了年轻消费者的青睐。 荣耀正在应对激烈市场竞争，并希望通过扩大产品序列重拾增长势头。五月底发布的中端机型HONOR 400系列取得了良好开端，亮点包括搭载了2亿像素 主摄、7200mAh大容量电池以及具有竞争力的定价策略等。 总结与展望 202 ...

Core Viewpoint - The integration of Guotai Haitong Securities is progressing significantly, with plans for the merger of its public fund subsidiaries, Huazhang Fund and Haifutong Fund, to comply with regulatory requirements [1][2][3]. Group 1: Company Integration - Guotai Haitong Securities announced a corporate restructuring, merging the clients and businesses of Haifutong Securities into Guotai Haitong Securities after August 22 [1]. - The merger of Guotai Junan and Haitong Securities in September 2024 marked a historic consolidation in the Chinese capital market, leading to the formation of a trillion-level brokerage [2]. - The integration of public fund resources is necessary to meet the regulatory requirement of holding no more than two public fund management licenses under the same entity [3]. Group 2: Fund Management Comparison - As of July 21, 2025, Huazhang Fund has a management scale exceeding 710 billion yuan, significantly larger than Haifutong Fund's 210 billion yuan [8]. - Huazhang Fund has a more comprehensive product structure and better performance in equity investments compared to Haifutong Fund, which has a strong focus on fixed income products [12][13]. - The management capabilities of Huazhang Fund are superior, with a higher number of fund managers and a more extensive client base [10][11]. Group 3: Potential Merger Scenarios - Four potential merger scenarios are speculated, including Huazhang Fund acquiring Haifutong Fund, which aligns with industry precedents [7]. - An alternative scenario suggests Haifutong Fund could absorb Huazhang Fund due to its unique qualifications in managing pension and social security funds [14][15]. - Other possibilities include selling Haifutong Fund's equity to foreign stakeholders or allowing the merged entity to retain both fund management licenses, though the latter is considered less likely [20][19]. Group 4: Challenges and Risks - The integration poses significant challenges, including cultural alignment, resource sharing, and the management of overlapping personnel [23]. - Recent departures of key personnel from both funds indicate potential instability and the urgency of the integration process [24][25]. - Both funds have faced difficulties in investment performance, with several funds being liquidated recently, highlighting the need for a successful merger to enhance competitiveness [26][27].

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 供需格局弱稳，钢价高位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 7 月 24 日） ◼ 品种观点参考 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 | | 获 取 | 每 日 | 期 货 观 点 | 推 送 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 服 务 国 家 | 走 向 世 界 | | | 诚 信 至 上 | 合 规 经 营 | | 知行合一 ...