策 华福证券 2025 年 07 月 20 日 略 研 究 策 略 定 期 报 中国本轮价格复苏的"跨时代"意义——产业经 济周观点 投资要点： 近期观点 1、 中国本轮价格复苏或将重构全球需求周期，产出周期，利润 分配和资本流动。 2、 中国产出体系的全球优势反映到资产定价上，表现为系统性 的 PB 上修。中国资产有望加速上行，人民币有望加速上行。 告 3、 重点看好非银、低 PB、恒生科技及军工，关注长债及微盘风 险。 团队成员 分析师： 李浩(S0210524050003) lh30530@hfzq.com.cn 分析师： 李刘魁(S0210524050006) llk30550@hfzq.com.cn 相关报告 1、医疗与消费周报——政策市场双轮驱动，创新 药产业加速迈向高质量发展阶段——2025.07.20 2、沪指站上 3500 点——2025.07.14 3、市场状态高频数据库——7 月第 2 周—— 2025.07.14 风险提示 全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不 健康 证 券 研 究 报 告 诚信专业发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 华福证券 | 1 美国通胀隐 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 | 度 维 | 标 指 | 单 位 | 本 期 | 上 期 | 涨 跌 | 涨跌幅 | 解析与预期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 格 价 | 标猪全国均价 最优交割地-四川标猪均价 | 元/公斤 元/公斤 | 14.19 13.63 | 14.7 14.38 | -0.51 -0.75 | -3.47% -5.22% | 1、本周现货市场价格继续回落，钢联数据显示本期标猪全国均价为 14.19元/公斤，周内继续下跌5毛/公斤，市场情绪整体转弱，近两周下 跌幅度接近1元/公斤。 2、周末现货价格小幅拉涨，价格快速下跌后社会猪源出现一定惜售情 绪，但屠宰计划完成较快，需求承接不足。 | | | 标猪河南均价 | 元/公斤 | 14.3 | 14.7 | -0.4 | -2.72% | | | | 白条价格 | 元/公斤 | 18.69 | 19.15 | -0.46 | -2.40% | | | | 仔猪价格 | 元/头 | 444.76 | 445.24 | -0.48 | -0.11 ...

硅铁&锰硅产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 李亚飞 投资咨询从业资格号： Z0021184 金园园 （联系人）从业资格号：F03134630 日期： 2025年7月20日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 硅铁&锰硅观点：现货需求偏紧，盘面带动成本上移 ◼ 总体来看，双硅供需格局扩张，合金市场仍呈现"情绪驱动冲高，需求支撑仍存"的特征，双硅钢招定价均环比放量上涨，但仍避免过度追涨，生产商 逢高点价出货格局已定，需关注主力合约交割期的仓单注册情况，同时成材供给与钢厂利润同处高位的持续性仍存疑，保持对港口矿端报价及铁水产量 的高频跟踪，等待市场情绪的缓冲与钢厂的实际减停产信号。 双硅上涨情绪不减，价格走势震荡偏强 ◼ 本周硅铁2509合约走势偏强震荡，收于5,508元/吨，周环比上涨48元/吨，成交792,287 手，持仓183,514 手，持仓环比减少183,514 手。 | 基本面 | 条 目 | | | 硅 | 铁 | | | | | 锰 硅 | | | | | | --- | --- | --- | ...

【导读】 中证1000股指期货和期权上市三周年，相关指数基金稳步扩容 中国基金报记者 张燕北 2022年7月22日，中证1000股指期货和股指期权首批合约正式挂牌上市，至今将满三周年。 三年来，跟踪中证1000指数的基金大幅扩容，尤以指数增强产品居多。 业内人士认为，未来中证1000指数基金仍有较大发展空间。随着中小盘股盈利弹性持续释 放，该指数有可能成为"中国版"罗素2000指数。 助力资本市场平稳健康发展 在受访人士看来，中证1000股指期货和期权上市，是深化资本市场改革的重要举措，将助力 资本市场平稳健康发展。 创金合信基金首席量化投资官、创金合信中证1000指数增强基金经理董梁表示，这一举措完 善了股指期货产品体系，填补了小盘股对冲工具的空白，还一定程度上缓解了中证500股指期 货长期深度贴水的问题，同时，丰富了衍生品工具，满足了避险需求，提升了小盘股定价效 率，吸引更多资金配置相关成份股及指数基金。此外，这类衍生品还有助于支持"专精特 新"等中小企业融资，助力实体经济高质量发展。 南方中证1000ETF基金经理崔蕾认为，中证1000股指期货和期权的上市有三重意义： 一是丰富风险管理工具，提升ETF现 ...

目录 联系电话： 0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证 券大厦15、16层 公司网址： www.ztqh.com 姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号 ：Z0015805 2 025 -7 -20 请务必阅读正文之后的声明部分 库存&下游需求，郑棉震荡偏强也有压力 供需因子情况 一 市场行情概述 市场价格情况 | | | 上 周 | 本 周 | 环 比 | 下周预期 | 思 路 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活 跃):NYBOT2号棉花 | 67 42 . | 68 76 . | 1 99% . | 反弹承压 | | | | 国际棉花指 数:M:CNCottonM | 75 28 . | 76 38 . | 1 46% . | 反弹承压 | | | | 郑棉主力合约价格 | 13885 | 14270 | 2 77% . | 反弹承压 | 国际棉市整体走势仍在震荡 走低 来自需求忧虑影响 ， 。 国内相对偏强 因库存同比 ， 偏低 。 | | 相关 | 中国棉花价格指 数:C ...

研究所 强现实与弱预期博弈 氧化铝震荡运行 铝锭累库难持续 沪铝预计仍然坚挺 ——国信期货有色（铝产业链） 2025年7月20日 3 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 行情回顾 2 基本面分析 研究所 P 第 a 一 r 部 t 分 1 行情回顾 1.1 行情概览 研究所 宏观面：据国家统计局数据，2025年二季度GDP同比5.2%（前值5.4%），6月工增同比6.8%（前值5.8%），社零同比4.8%（前 值6.4%）；1-6月固投同比2.8%（前值3.7%），地产投资同比-11.2%（前值-10.7%），广义基建投资同比8.9%（前值10.4%）， 制造业投资同比7.5%（前值8.5%）。据美国人口普查局最新修正数据显示，6月整体零售销售环比增长0.6%，远超经济学家 此前预计的0.1%升幅。暂未显示出美国经济快速下行的压力。 重要消息：2025年7月17日晚，几内亚国家电视台发布矿业与地质部签署的部长令，宣布正式撤销45家矿业公司的勘探与开 采许可证，其中包括六家铝土矿企业。经SMM核实，被撤销铝土矿企均属长期闲置矿权，无实际开采活动。官方表示，这些 矿权被无偿收回国有，此次行动系对全国矿 ...

研究所 底部区间，持续震荡 ——国信期货有色（镍）周报 2025年07月20日 研究所 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 2 基本面分析 3 后市展望 研究所 Part1 第一部分 行情回顾 1.1 行情回顾——内外盘主力价格合约走势 研究所 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 2020/12/31 2021/02/28 2021/04/30 2021/06/30 2021/08/31 2021/10/31 2021/12/31 2022/02/28 2022/04/30 2022/06/30 2022/08/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/02/28 2023/04/30 2023/06/30 2023/08/31 2023/10/31 2023/12/31 2024/02/29 2024/04/30 2024/06/30 2024/08/31 2024/10/31 2024/12/31 2025/02/28 2025/04/30 2025/06/30 镍期货收盘价(主力 ...

交通运输行业 2025 年 6 月快递数据点评 顺丰控股件量维持高增，件量和份额同比分别+31.8%和 0.1pct 2025 年 07 月 20 日 ➢ 事件：2025 年 7 月 18 日，各快递公司公告 2025 年 6 月快递服务主要经营指标。 ➢ 行业数据：国家邮政局公布 2025 年 6 月快递行业运行情况，6 月份快递业务量与 业务收入分别完成 168.7 亿件和 1263.2 亿元，分别同比增长 15.8%和 9.0%，2025 年 1-6 月，快递业务收入累计完成 7187.8 亿元，同比增长 10.1%，快递业务量累计完成 956.4 亿件，同比增长 19.3%。 ➢ 公司 2025 年 6 月月度数据：顺丰/申通/韵达/圆通，1）快递业务收入分别为 199.62、 43.41、41.49、55.27 亿元，收入同比增速分别为+14.2%、+10.1%、+2.8%、+11.4%。 2）业务量分别为 14.60、21.84、21.73、26.27 亿件，件量同比增速分别+31.8%、+11.1%、 +7.4%、+19.3%，份额分别为 8.7%、12.9%、12.9%、15.6%，份额环比分 ...

4.【北汽集团上半年整车销量超81.7万辆】7月20日消息，今年上半年，北汽实现整车销量超81.7万辆，同比增长6%，巩固向上发展态势。其中，北汽极 狐累计销量超5.5万辆，同比增长2倍；享界S9增程自4月上市以来，全系产品月销以千辆速度稳定增长，连续保持30万元到50万元新能源轿车市场第一； 北汽福田持续保持商用车行业第一，上半年实现销量32.7万辆，同比增长9%。此外，北汽上半年海外销量突破14万辆，同比增长20%。（钛度车库） 更多汽车出行资讯 …… 1.【尹同跃：奇瑞公司坚决反对"价格战"，缩短供应商货款支付账期】7月19日，奇瑞公司董事长尹同跃在内部年中干部大会上要求，奇瑞公司必须守拙、 守诚、守朴，把思想和行动统一到党中央决策部署上来，认真落实三部委召开的新能源汽车行业座谈会要求，做产业公平有序竞争秩序的维护者。奇瑞公司 将加强自律，坚决反对"价格战"，缩短供应商货款支付账期，不做虚假和过度宣传，抵制"网络水军""黑公关"等网络乱象。同时，发挥重点企业的带头作 用，严守"反内卷"负面清单，积极参与新能源汽车行业企业交流会商机制，推动汽车产业高质量发展。（搜狐） 2.【路虎揽胜官宣推出"豪车税全额补 ...

中国银河宏观 . 中国银河证券宏观经济研究 以下文章来源于中国银河宏观 ，作者中国银河宏观 耐用商品价格增速先高后低 文/ 中国银河证券首席宏观分析师 张迪 、 中国银河证券宏观分析师 吕雷 2月以来核心CPI增速持续修复，6月核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月 扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高。本文认为 ，三季度核心CPI同 比增速在耐用消费品和暑期出行需求支撑下或将继续回升，四季度可能出 现小幅回落。 2月以来核心CPI增速持续修复，6月核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高。我们认为，金饰品价格 上行、以旧换新政策对耐用商品价格的支撑以及服务价格温和回升是核心CPI持续修复的主因。 展望下半年， 金价现处于阶段性高位， 短期震荡为主，走高或仍需等待因素催化；受制于部分耐用品需求提前释放以及高基数效应影响，耐用商品价格或先走高后小幅回落； 服务价格修复仍有空间，但动能或将偏缓。 整体而言，三季度核心CPI同比增速在耐用消费品和暑期出行需求支撑下或将继续回升，四 季度可能出现小幅回落。 金价短期震荡为主 金价短期震荡为主，走高或仍需等待因素催化，同比增速或 ...