今天早上，北交所股票突然大幅下跌，北证50指数一度跌近6%，北交所266股中，一度只有15只股票上涨。微 盘股指数亦跟随大幅下跌。那么，究竟发生了什么？ 分析认为，微盘股过于拥挤可能是下跌的主因。有机构表示，中证2000的成交占比已经超过了3月的高点，微 盘出现了显著的超买信号。这与此轮市场不放量也有一定关系，量能不放大，相对活跃的微盘股成交占比也能 很快放大。目前，只是对此前的修正。 微盘股风格似乎正面临考验！ A股震荡几时休 此外，从外围来看，美财长贝森特警告称美国财政资金将在8月耗尽，美国财政困局迫在眉睫。当前缓解财政 困局的3条路线（提升债限、关税加码、债务重组），都会导致美债利率加速上行。美债危机正在导致全球金 融系统的不确定性快速抬升。 北交所突发 近期持续强势的北交所股票突然下跌，北证50指数一度跌近6%，随后持续在低位运行，代表中小盘股的中证 1000和国证2000跌幅都近1%，万得微盘股指数在早盘冲高诱多之后，亦快速下跌近1.5%。 从走势上看，昨天（21日）北证50刚刚创出历史新高。今天就大幅调整，一方面昨天就出现了高位股退潮的现 象，比如宠物经济等；二是微盘股指数不断创出新高，中证200 ...

Core Viewpoint - The GENIUS Act proposes a $2 trillion expansion of USD stablecoins to address the U.S. debt crisis, but raises questions about its effectiveness in solving underlying financial issues [1][2]. Summary by Sections Key Provisions of the GENIUS Act - The act mandates a 1:1 backing of stablecoins with assets such as cash, bank deposits, and short-term U.S. Treasury securities, prohibiting misuse or re-pledging of these assets [2]. - It requires frequent disclosure of reserves, with at least monthly reports and external audits [2]. - Issuers of stablecoins with a market cap exceeding $10 billion must transition to federal regulation within a specified timeframe [2]. - Custodians of stablecoins and their reserves must be regulated financial institutions [3]. - Stablecoins are explicitly defined as non-interest-bearing payment instruments, subject to banking regulations rather than securities or commodities regulations [3]. - Existing stablecoin issuers are given an 18-month grace period to comply with licensing requirements [3]. Economic Implications - The proposed $2 trillion stablecoin market could absorb 65% of the annual interest on U.S. debt, which amounts to $1.3 trillion [3]. - The act's design effectively shifts private demand for digital dollars into purchasing power for U.S. Treasuries, which may not resolve the debt crisis but rather redistribute it [3]. Structural Challenges - The act reflects policymakers' anxiety about balancing the benefits of blockchain technology with the need to maintain monetary sovereignty, particularly in limiting tech giants like Meta from issuing stablecoins [5]. - The current concentration of stablecoin trading, with USDT accounting for 82.7% of total volume, raises concerns about the flow of funds into the real economy [7]. Global Context and Future Outlook - The act's provisions may accelerate de-dollarization efforts by countries like China, as they may be reluctant to support U.S. dollar dominance under American regulation [9]. - The requirement for stablecoins to be backed by short-term Treasuries could increase their sensitivity to U.S. Treasury yield fluctuations, potentially linking them closely to U.S. debt risks [9]. - The expansion of USD stablecoins occurs alongside the rise of alternative digital currencies, such as the digital yuan and the digital euro, indicating a shift towards a multipolar currency landscape [10][11]. Conclusion - While the GENIUS Act may provide temporary relief for the U.S. debt crisis, it does not offer a long-term solution, as real economic value creation is essential for sustainable recovery [12].

老美现在最重要的事是解决美债的问题。各种关税，政策，包括市场风偏都被它完全影响。 今年6月底 大量国债到期。所以90天？就是为了平稳渡过这个期限。90天后呢？who knows？ 昨天的20年期国债拍卖情况差 又把国债收益率干到了一个近期新高度。 避险的资产范围越来越窄。 这么大的压力下，川普都准备发那啥 和美国资产1:1配对了（懂的都懂）。 美元指数毫无疑问继续下行。美股也开始跌。 以往这个时候，美债收益率涨，黄金会跌的。但现在黄金作为美元替代品，都是大涨。 今年初，避险的时候国债和黄金同涨同跌。最近已经走向背离了。之前和谈超预期，黄金作为避险资产 跌了一波。 美国财政部拍卖160亿美元的20年期国债。早些时候日本20年期国债拍卖灾难性，周三美国20年期 国债拍卖，几乎是该期限自五年前推出以来表现最差的一次之一。 拍卖的最终得标利率为5.047%， 这是第二次20年期美债拍卖的收益率突破5%大关。此次得标的收益率比4月的4.810%高出24个基 点。此次拍卖的得标收益率较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利 差。 本次拍卖的投标倍数为2.46，表现也不佳，是自2月以来的最 ...

更多精彩文章：A股市场共振性减弱 铂钯投资是押注东升西降 5月21日，美国财政部拍卖160亿美元的20年期国债。本次拍卖的最终得标利率为5.047%，这也是20年期美债拍卖收益率有记录以来第二次突破5%大关。 美债滚雪球+特朗普减税计划+特朗普关税政策不稳定+美债6月兑付高峰+美债评级被下调+大国博弈等因素，导致做多美债收益率的期权大规模攀升，美债 再遭市场集中抛售，并导致美国市场遭遇股债汇三杀，美国的金融风险再次抬升。 目前美国股债汇三个市场已经很难平衡了，如果美债市场继续承压，不仅股市风险会明显提高，且债务风险化问题将更加严重，将快速向经济传导，影响经 济增速与就业，负反馈将笼罩美国经济将。 美国私人债务公共化--美国公共债务国际化之路已经走进死胡同，走到了一个极端，事实证明这条路是走不通的，美国向中国等国家长期转嫁债务危机的计 划必然迎来反噬，只有悬崖勒马，找出自身问题所在才能缓解美国危机，但这非常艰难，因为美国的犹太资本有失控趋势，所以美债将迎来大考，若考试不 及格，美元将会跌落国际母货币地位。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于新浪微博头条文章） 美债承压如果倒逼美联储降息的话，美债与 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-原油】EIA数据：原油库存增长132.8万桶，库存增 长81.6万桶，原油产量增加0.5万桶至1339.2万桶/日。阿曼称 第五轮伊朗-美国谈判将于5月23日星期五在罗马举行。伊朗外 长再次强调了伊朗的立场非常明确，即无论是否达成协议，铀 浓缩都将继续进行。评：EIA数据显示，原油、成品油全线累 库，与凌晨API数据差异较大，偏利空的数据公布后油价继续快 速回落。整体看，短期原油压力不大，长期关注美伊、俄乌谈 判进展及OPEC+增产情况。短期短线参与。 【短评-黄金】由于投资者对大规模减税法案感到不安，美 国遭股债汇"三杀"。当日20年期美国国债拍卖结果弱于预 期，表明投资者可能对购买政府债务的需求疲软，随后收益率 走高。评：市场对美元及美债提出担忧，美元指数下跌，黄金 持续上涨。黄金短期偏多，中期或陷入高位震荡，关注即将到 期兑付的美债问题。 邮箱：caobaoqin@nzfco.com 期货从业资格号：F3008987 期货投资咨询从业证书号：Z0012851 姓名：蒯三可 投资咨询中心 2025年05月22日 研究员 姓名：师秀明 邮箱：shixiuming@nzfc ...

北京时间5月2 1日，美国3 0年期国债收益率再次跃升至5%以上，在此几天前，由于穆迪下调 了美国信用评级，将其从Aa a下调至Aa 1，3 0年期美债收益率短暂突破5%，随后回落。 今年4月，美国关税政策曾引发大规模的美债抛售，在中美经贸高层会谈达成重要共识后，抛 售在一定程度上得到了逆转。现在，穆迪下调美国信用评级以及市场对于美国减税法案的担 忧，重新点燃了"抛售美国"的交易，债券市场投资者的注意力迅速转向了美国的财政问题。 | 本期编辑 刘雪莹 | | --- | | 21君荐读 | | 21社论丨做强国内大循环，推动我国经济行稳致远 | | 21社论丨保持流动性充裕，支持经济回升向好 | | 21社论丨发挥金融支持民企的作用，为民营经济发展保驾护航 | 美国政府正在推动国会通过一项法案，这项税改方案将延长特朗普第一个总统任期内通过的 大规模减税政策，还计划大幅削减针对低收入人群的医疗保险计划和食品援助计划。据央视 新闻报道，这份预算和税收立法法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1 . 5万 亿美元支出。这项减税法案以及即将举行1 6 0亿美元2 0年期国债标售刺激了市场对于美债的抛 售。 ...

Market Overview - Bitcoin reached a new high, while the Asia-Pacific markets experienced declines, with the Nikkei 225 index dropping by 0.67% and the Korean Composite Index falling by 0.55% [1][2][3] - The Hang Seng Index opened down by 0.33%, and the Hang Seng Tech Index decreased by 0.11% [4] Federal Reserve Insights - Atlanta Fed President Bostic indicated that the Fed is likely to lower interest rates by only 0.25 percentage points this year and will wait for the effects of government policies to become clearer [5] - San Francisco Fed President Daly emphasized the need for the Fed to remain flexible and avoid hasty actions due to insufficient information [5] Cryptocurrency Market - Other cryptocurrencies also saw significant gains, with Ethereum rising over 2% and Dogecoin increasing by over 6% [7] - In the past 24 hours, nearly 120,000 liquidations occurred in the cryptocurrency market, amounting to $460 million, with the largest single liquidation on Binance-ETH valued at $5.0408 million [10][11]

比特币又创新高了。 5月22日，亚太市场普跌，日经225指数一度跌超1%，截至发稿，日经225指数跌0.67%，韩国综合指数跌0.55%，富时新加坡海峡指数跌0.27%，澳洲标普200指数跌 0.30%。 日经225(N225) Q < W 05-22 09:53:31 37047.54 昨收 37298.98 成交额 0 成交量 今开 36931.89 0 -251.44 -0.67% 上 涨 下 跌 73 149 中 盘 3 最高价 市盈率 37086.61 18.1 近20日 8.07% 最低价 1.83 今年来 -7.14% 36873.61 市净率 分时 五日 日K 周K 月K 百多 (0) 叠加 37724.35 1.14% 0.00% 36873.61 -1.14% 9:00 11:30/12:30 15:30 | W V | | | 韩国综合指数(KS11) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 05-22 09:49:00 延时行情 | | | | | 2611.2400 | | 昨收 | 2625.5800 ...

数据显示，该笔国债的票面利率为5%，最终市场接受的国债收益率为5.047%，而此前六次拍卖20年期 国债收益率的平均收益率为4.613%，是2023年10月以来20年期国债拍卖收益率首次突破5%，显示出市 场对购买新国债的兴趣不足。 美国投资银行派杰公司（Piper Sandler）首席投资策略师迈克尔·坎特罗维茨（Michael Kantrowitz）在20 日发布的一份客户报告中指出，投资者应密切关注10年期国债收益率，并分析这些变化可能对股市带来 的影响。"利率的走向对股市而言至关重要，尤其是相对表现方面，"坎特罗维茨说："自2022年以来， 当10年期收益率升至4.5%至4.75%区间以上时，股市表现就开始承压。而目前我们又接近这一区间。" 新华财经纽约5月21日电（刘亚南谢哲澍）由于20年期美债拍卖需求疲软导致推动美债收益率飙升，以 及市场担忧美国新预算法案将给本已庞大的赤字带来更大压力，美国股市21日低开，早盘跌幅收窄，午 后显著走低，随后弱势盘整，收盘时纽约股市三大股指显著下挫。 截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌816.80点，收于41860.44点，跌幅为1.91%；标 准普尔 ...

Market Overview - The major indices closed with slight gains, with the Shanghai Composite Index up 0.21%, Shenzhen Component Index up 0.44%, and ChiNext Index up 0.83% [1] - Total trading volume reached over 1.2 trillion yuan, an increase of over 30 billion yuan compared to the previous day [1] - Despite the overall market strength, over 3,600 stocks declined while only about 1,600 stocks rose, indicating a divergence between large-cap and small-cap stocks [1] Sector Performance - The leading sectors included precious metals, non-metallic materials, batteries, and coal processing, while sectors such as chemical fibers, white goods, and environmental equipment lagged [1] - Precious metals outperformed due to geopolitical tensions, including the situation between Israel and Iran, stalled negotiations in Ukraine, and new sanctions against Russia by the EU and UK [1] - Concerns over U.S. debt, following Moody's downgrade of the U.S. sovereign credit rating, heightened fears of debt default and instability in the monetary system, contributing to the strong performance of precious metals [1] - The battery sector also showed strong performance, primarily linked to the recent Hong Kong listing of CATL [1] Short-term Market Sentiment - Current market sentiment is weak, with the highest number of consecutive limit-up stocks being five, including Zhengzong and Liren, which are driven by different market narratives [2] - The market is expected to face adjustments in the near term, with a recommendation to focus on low-position stocks that are combined with merger and acquisition concepts [2]