早些时候，特朗普否认了《华尔街日报》的报道，后者援引知情人士的话报道称，贝森特告诉特朗普， 在鲍威尔明年春天任期届满前就将其免职可能会在经济和金融市场引发负面反应，并将美联储推入未知 的法律和政治领域。 美国财政部长贝森特周一表示，整个美联储需要作为一个机构来接受审查，看其是否成功。 贝森特在接受采访时，拒绝评论一篇关于他曾建议美国总统特朗普不要解雇美联储主席鲍威尔的报道， 称这将是总统的决定。 但他表示，该机构应该受到审查，他提到了他所谓的美联储"就关税问题散布恐慌"，并指出到目前为 止，关税几乎没有产生任何通胀效应。 近几周，特朗普对美联储吹毛求疵的指责已经升级，特朗普政府的高级官员们正将矛头对准美联储耗资 25亿美元的翻新项目。 白宫管理和预算办公室（OMB）主任拉斯·沃特（Russell Vought）指责鲍威尔"对美联储严重管理不 善"，并以翻新项目的成本超支为例。 《华尔街日报》称，贝森特还认为，美联储似乎准备在今年降息，因此没有必要罢免鲍威尔。过去，特 朗普曾因鲍威尔不削减短期利率而严厉批评他。 但特朗普上周日在的一篇帖子中驳斥了《华尔街日报》的报道，称其"一如既往地不真实"。特朗普写 道，"没 ...

美元理财已从"无脑赚钱"变为"高风险博弈"。 近期，多款美元理财产品因业绩"达标"而提前终止运作，引发市场关注。 进入7月，招银理财等机构多款美元理财产品在远早于原定到期日时触发预设止盈条件，提前终止运作。 普益标准数据显示，截至7月17日，存续美元理财规模突破5000亿元人民币。但收益率下行趋势确立，6月末，美元理 财近1月平均年化收益率为3.96%，较去年同期大幅下滑近70个基点；叠加美元指数上半年累计暴跌11%，创50年来最 大同期跌幅，一定程度上侵蚀收益空间。 业内认为，美元理财已从"无脑赚钱"变为"高风险博弈"，建议投资者谨慎上车。一方面，虽然中美利差尚存，但套利 空间持续收窄。同时，若美元贬值趋势延续，潜在的汇兑损失将进一步压缩实际回报，投资者需审慎评估风险调整后 收益。 多款美元理财产品提前止盈 7月17日，招银理财发布公告显示，名为"招银理财招睿美元海外QDII（存款存单及国债）尊享目标盈6号固收类理 财"的美元理财产品因达到止盈条件已提前终止。 该产品主要投资于银行存款、存单及美国国债等固收类资产，风险等级PR2（中低风险），设定的止盈目标年化收益 率为4.20%。原定2026年12月15日 ...

核 心 观 点 4月以来，黄金持续区间震荡，盘整了一段时间，而当下多空两方分歧较为严重。那么，后续黄金价格还能创 新高吗？推动黄金上涨的底层逻辑是什么？下半年黄金还有机会吗？ 报 告 正 文 4月以来，黄金持续区间震荡，盘整了一段时间，而当下多空两方分歧较为严重。那么，后续黄金价格还能创 新高吗？推动黄金上涨的底层逻辑是什么？下半年黄金还有机会吗？ 1. 中美竞争是催生黄金牛市的底层逻辑 中美竞争是催生黄金牛市的底层逻辑。 近年来，在中美竞争过程中，美国全球地位相对回落，导致 原有全球 秩序重构 和不确定性增加。而全球 经济、科技、政治和军事格局 变动，进一步推动 国际货币体系变迁 ，并 导致美国内、外治理成本显著上升，债务高企货币超发，二者共同加速全球去美元化。此外，美国军事收缩带 来的地区力量真空导致局部战争频发。在此背景下，作为黄金大买家的各国央行和私人投资者，纷纷增持黄金 资产。 中美竞争是催生黄金大牛市的底层逻辑。 近年来，在中美竞争过程中，美国全球地位相对回落，导致 原有全 球秩序重构 和不确定性增加。而全球 经济、科技、政治和军事格局 变动后，中国后发追赶，在经济和科技领 域与美差距显著缩小，军 ...

看涨派：不确定性支撑金价尽管市场存在不确定性，但黄金的基本面依然强劲。他指出，即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议可能为金价提供新 的推动力，市场预期至少在10月之前联邦基金利率不会发生变化。 认为美联储主席命运的不确定性、地缘政治紧张局势以及美元走弱的趋势都为金价提供了支撑。，金价在3350美元至3362美元附近的趋势线支撑反应强烈， 短期内多头仍占据优势。他预测，市场可能为9月美联储降息做铺垫，这将进一步推高金价。 中立与看跌派：动能减弱的隐忧对金价的动能表示担忧。但金价未能突破3400美元/盎司，显示出上行动能的减弱。此外，白银、铂金和钯金等其他贵金属 价格的显著上涨表明，部分投资者开始转向替代资产，黄金的吸引力可能正在减弱，美联储主席鲍威尔将抵制降息压力，理由包括通胀未完全受控、经济不 确定性以及维护美联储独立性的需要。他强调，关税可能抑制经济增长而非推高通胀，因此对金价的直接影响有限。 周一（7月21日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3347美元/盎司附近。金价上周五上涨0.35%，因美元走软以及地缘政治和经济的持续不确定性 提振了对避险黄金的需求，调查显示，多数分析师倾向于看涨后市 ...

贝森特：美联储需作为一个机构接受全面审视 金十数据7月21日讯，美国财长贝森特周一表示，美联储作为一个机构需要接受全面审视，并评估其是 否运作成功。贝森特在接受 CNBC的采访时拒绝就一则报道称他曾建议总统特朗普不要解雇美联储主席 鲍威尔发表评论，称这将由总统决定。但他表示，美联储这一机构应该接受审查，并指责其"在关税问 题上制造恐慌"，同时指出迄今为止几乎没有出现任何通胀影响。 ...

| Millio | ■控期货 | 责金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年07月21日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日贵金属震荡偏强。近期全球地缘风险降温，风险情绪积极，美国经济具备韧性,国内有色金属等重点行 业稳增长工作方案即将出台,工业品亢奋轮动上涨,黄金向上驱动不足、金银比仍有向下空间。美国关税政 策截止日前不确定性仍强,风险情绪易反复,贵金属震荡观望为主。 ★关税-①美商务部长：有信心能够与欧盟达成协议，小国需支付10%的基准关税。8月1日将开始征收关税。 ②消息人士：在美国贸易立场强硬之下，欧盟准备报复计划。此前特朗普对欧盟施压升级：最低关税或升至 15%-20%。③美国财长贝森特:日本的贸易协议仍处于"可能性范围内"。 ④知情人士:巴基斯坦财长赴美 促签贸易 ...

大宗商品周度报告 2025年7月21日 流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行 ●行情回顾：上周商品市场整体收涨1.33%，其中农产品和贵金属涨幅较大， 上涨1.44%和1.29%，黑色、能化和有色金属分别上涨1.06%、0.69%和 0.37% 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为原油、菜粕和工业硅，涨幅分别为 3.52%、3.38%和3.33%；跌幅较大的品种为LPG、尿素和铅，跌幅分别为 2.48%、1.58%和1.49%。 资金方面有所上升，主要受益于有色金属方向的流入。 ●展望：进入到7月中旬以来，市场逐步消化了对等关税问题带来的市场冲击。 当前阶段，美欧关税问题到了最后阶段仍然比较焦灼，贝森特访日后释放了不错 的贸易协议的信号，整体来看，市场对于鲍威尔的去留以及美国财政发债问题可 能带来的美元流动性压力尚未表现出担忧，美元流动性整体仍然处于比较平稳的 水平。在外部宏观流动性平稳的背景下，过去两周市场对于国内政策"扩内需" 和"反内卷"的组合拳预期强烈，短期来看市场的风险偏好预计维持震荡偏强的 水平，静候宏观政策落地的进一步明朗。 贵金属方面，市场延续偏强走势，其中白银表现相对突出。得益于美元回 ...

鲍威尔帅位难保，美联储降息前景不明，黄金转换位在哪？点击观看GMA指标直播分析 相关链接 ...

证券研究报告 | 2025年07月21日 美元债双周报（25 年第 29 周） 弱于大市 债券南向通扩容落地，中资美元债迎配置窗口 央行宣布扩大"债券通"南向通参与机构范围。近日，中国人民银行与香港 金管局宣布，将扩大债券通"南向通"参与机构范围，新增券商、保险、 理财及资管等四类非银机构，同时拓宽离岸回购使用场景，支持美元、 欧元、港元等多币种交易，并优化互换机制。我们认为这一举措将为内 地非银金融机构提供更多境外资产配置渠道，有助于缓解境内优质资产 供给紧张的问题，推动资金合理流动，优化债券市场结构。同时，扩容 也将带动香港债市发展，提升离岸人民币债券市场流动性，进一步推动 人民币国际化和内地与香港资本市场的互联互通。 美国 6 月通胀数据抬升但整体符合市场预期。6 月 CPI 同比上升至 2.7%， 略高于预期；核心 CPI 同比升至 2.9%，环比上涨 0.2%，为连续第五个 月低于市场预期。超级核心 CPI 同比升至 3.34%，为 2 月以来最高。分 项来看，服装和家居用品价格上涨，但新车和二手车价格回落。PPI 同 比涨幅放缓至 2.3%，环比持平，核心 PPI 也无明显上行，显示关税影响 尚未 ...

短短半年之间，人民币发生巨变——从"对美元从快要跌破7.4"到"一度升至7.16"，从"华尔街投行一 致悲观预测的7.6"到如今的"7.0不是梦"。究竟什么变了？未来汇率的潜在客观走势如何？ 本文来自微信公众号： 秦朔朋友圈 （ID：qspyq2015） ，作者：Irene Zhou，题图来自：AI生成 6月开始，随着中美谈判缓和，人民币就开启了一轮对美元的升值行情，这也和亚洲货币升值潮同 步，毕竟今年以来美元指数贬值幅度达到10%。 高盛也在7月初高调表示——预计美元/离岸人民币未来三个月将缓慢下探至7.1，年底前降至7.0。一 时间，"保7争6"的预测不绝于耳。 事实上，不确定性依然存在，中国出口情况、美联储降息节奏等将成为主导因素。 美元反击、欧元故事又讲不下去 了 上半年，欧元一度对美元大涨近14%，美国政策的反复和关税大棒的折腾也加剧了这种行情，带有情 绪的欧洲投资者甩卖美元资产，持有大量美元敞口的亚洲出口商开始紧急结汇，加速了美元的贬值。 由于欧元在美元指数中的占比高达近60%，这也导致美元指数节节败退，此前最低跌至96，累计贬值 幅度一度超10%。然而，近期"强欧元"的故事有点讲不下去了。 在特 ...