（本文系紫金财经原创稿件，转载请注明来源） 618大促前夕，电商行业上演了一场意料之外却又在情理之中的"战略联姻"。阿里与小红书携手推出"红猫计划"。 小红书，这个曾对站外链接采取"铁腕封杀"的社交平台，昔日用户即便不慎露出电商平台的截图都会遭遇"雷霆删除"，如今却主动敞开流量闸门为淘宝导 流，如此180度的转变，不得说，这个世界不变的只有变化。 据透露，小红书将专为品牌商开发"广告挂链"功能模块，例如当用户浏览某款精华液的深度测评时，轻触底部的悬浮按钮，即可无缝跳转至淘宝天猫商品页 面。值得玩味的是，这一功能的上线时机堪称神来之笔，恰逢今年618大促前的流量爆发窗口期，各大电商平台正秣马厉兵备战年中最关键的大促战役。 当业界仍在热议此举的连锁反应时，更具戏剧性的后续接踵而至，京东与小红书闪电达成战略合作，其模式几乎是对"红猫计划"的完美复刻。至此，小红书 这个昔日的"种草王国"，蜕变成电商巨头们的 "流量枢纽"，小红书已经彻底放下了执念。 如今的小红书不再执着于电商变现，而是聚焦其最核心的"消费决策中枢"的定位。犹如19世纪加州淘金潮中的"卖水者"，小红书正转型为电商时代的"流 量"担当，不直接下场做电商促 ...

债券周策略：资金有波动，债券策略怎么看 20250519 摘要 • 央行货币政策操作显示稳增长思路，但中美关税谈判结果的不确定性需持 续关注，系统性收敛资金中枢的逻辑有待验证，降准降息超预期反映了当 前稳增长的主要思路。 • 债券市场对双降提前交易不强烈，债券利率未明显下行，资金中枢系统性 抬升概率较低。若 7 天资金利率维持在 1.55%左右，一年期存单及短端信 用品种或有 5-10bp 下行空间。 • 信用策略上，建议继续持有 2-3 年普通信用债作为底仓，关注政府发行条 款、税期及月末季度末等时间点可能导致的短期波动，整体仍存在套息机 会。 • 4-5 年二级资本债的交易需观察资金利率宽松情况，目前性价比不如 2-3 年期，建议资金紧张时调整后再购买，以交易性思维对待，把握资金宽松 带来的资本利得机会。 • 4-5 年以上普遍信用债和永续债建议从票息角度持有，组合规模大可少量 配置高利率凸点或个券，如 6-8 年二级资本债，结合流动性好的信用债构 建高票息底仓。 如何看待 4 至 5 年以上的普遍信用债和永续债的投资策略？ Q&A 当前市场资金面的变动对利率的影响如何？ 近期市场投资者对资金面的讨论度较 ...

（原标题：和讯投顾张汇：除非有效突破并站稳3370，否则是下跌中枢的概率大） 十字星，大盘大概率是个下跌中继。今天大盘是收了一根十字星，倾向于认为这个十字星可能还是一个 下跌中继。 和讯投顾张汇表示，在上周五这根阴线出现的时候，跟大家明确的讲，这里认为是调整没结束。今天虽 然在这儿收了个十字星，没有继续往下，但是我们可以看到在这个地方多头往上的力量是不足的，它在 这横盘震荡仅仅是在以时间换空间。那么我们可以看到它是连续第二天收在5日线的下方，而5日线已经 开始由向上转平，那如果明天还收不上去的话，那5日线就会形成一个下压了。当然我们更重要的是从 结构上可以清楚地看到，这个位置上他在做了一个一分钟级别的中枢。来看我们熟悉的上证指数的5分 钟k线图，在5分钟k线图上我们可以看到从3417下来以后，上周五以及今天你可以看到这里有上下上的 这个结构，其实这个位置上它就是在做一个中枢，而且在中午的时候我们也跟大家讲到了这个中枢我倾 向于认为它是下跌中枢，那也就是意味着这里做完以后还会有低点，还会有下探的动作，那有没有可能 反身向上在这就直接上去？ 也很简单，把这个上轨给它突破站稳了，也就是中午给大家讲的3370这个压力 ...

Core Viewpoint - The current market adjustment for both the Shanghai Composite Index and the CSI 500 Index has not yet shown signs of stopping, indicating a need for patience until a clear market direction emerges [1][2] Market Analysis - The adjustment phase is still ongoing, with the market forming a downward center since the peak last Wednesday, and the bearish forces have not been fully released [1] - The end of the adjustment requires either a depletion of bearish forces or a strong bullish intervention, neither of which has been observed yet [1] - The support level can be referenced from the previous downward center; a breach could lead to an expanded adjustment [1] CSI 500 Index Insights - The CSI 500 Index is currently testing a critical technical level, having formed an effective breakout after the May Day holiday but recently retracing to the breakout area [1] - The index is at a "turning point," where a quick rebound confirming the breakout could alleviate short-term risks, while a downward breach could escalate the adjustment level [1] - The potential adjustment risks may also affect mid-cap and small-cap stocks, necessitating a comprehensive assessment of individual stock movements [2]

Core Viewpoint - The market is currently experiencing a downward adjustment, with the index closing below the 5-day moving average for the first time since the upward trend began after the May Day holiday [1] Group 1 - The index has broken below the 3386 level, indicating that the recent upward movement is likely to halt, leading to a short-term correction [1] - The Shanghai Composite Index's 5-minute K-line chart shows that the recent decline is only the first segment of a larger downward movement, with a potential weak recovery observed [2] - A critical resistance level is identified around 3370 points; failure to surpass this level suggests continued weakness in the market [3] Group 2 - If the index cannot break above the 3370 level, it may continue to form a downward trend, with potential support around the 3320 level [3] - Other indices, including the ChiNext Index, are also showing similar patterns of horizontal consolidation after breaking below their respective support levels [3][4] - The current adjustment is viewed as a normal correction within an overall upward trend, provided it does not lead to a significant decline [4]

（原标题：和讯投顾都业华：可能出现"二八"分化，蓝筹股阶段性表现或优于小票） 5月15日，和讯投顾都业华分析指数走势称，上证指数创新高且略有放量，不过量能情况还需观察今日表现。从中证500来看，昨日未创新高。 从15分钟图分析，此前他提出该位置有顶背驰，预计走势有两种转化，倾向会拉回，但昨日走势意外，仅小幅震荡后便继续上行，比预期时间短 很多，他原本预计短期高点至少需三个交易日，倾向回撤至特定位置确认。当前需注意走势是否真不回调反而加速，昨日冲高回落后未回到某关 键位置。判断走势变化可参考此前分析军工的方式，若当前点位被打破，仍是短期高点；若下不来，即便只是震荡，也意味着走势与预期出现偏 差，需警惕观点被推翻。 当下市场存在一种可能，即不被看好的大金融板块成为热点，而看好的机器人、AI、军工等板块表现不佳，这种情况在2014年证券板块行情中有 过体现。从经验看，军工与证券板块可共存，但AI、机器人板块与证券板块可能呈跷跷板关系。目前需密切关注3390这一关键点位，若该点位失 守，大概率是短期高点；若能守住，则可能出现他描述的特殊走势。上证指数目前状况如此，但情况复杂，因昨日部分指数下跌较多。中证500未 创新 ...

万联证券研究报告显示，本次降息是利率中枢的普降，将带动社会综合融资成本稳中有降，预计后续存 款利率调降或跟进，以缓解银行净息差压力。 上海金融与法律研究院研究员杨海平表示，央行实施降准降息等货币政策后，全国性银行新一轮集体下 调存款利率的可能性上升。 5月10日，聊城沪农商村镇银行、海伦惠丰村镇银行也调整了人民币存款挂牌利率水平。未调整前，聊 城沪农商村镇银行2年期、3年期、5年期存款利率分别为2.1%、2.16%、2.16%，调整后该行长期限定期 存款利率均进入"1时代"，分别为1.89%、1.98%、1.98%。海伦惠丰村镇银行5年期整存整取利率暂未调 整，仍为1.9%；1年期、2年期、3年期则分别下调至1.8%、1.85%、2.05%，降幅均为5个基点。 此次调整力度显著，部分银行中长期存款利率陆续向"1时代"靠拢。事实上，自今年4月份以来，已有多 家中小银行陆续下调存款利率。进入5月份，这一调整节奏进一步加快，部分银行自4月份启动本轮利率 调整周期以来，已累计四次调降存款利率。 东方金诚金融业务部执行总监李柯莹对《证券日报》记者表示，此次中小银行密集调降利率主要是因为 银行净息差持续承压。2024年四 ...

铝的预期与兑现 20250511 摘要 • 预计 2025 年铝利润中枢略低于 2024 年，全球铝过剩量因关税问题从 13 万吨增至 62 万吨，成本维持在 16,000-17,000 元/吨，氧化铝投产过剩 压力犹存但下行空间有限，需警惕无财政刺激下铝价和利润承压风险。 • 国内铝市场利润边际变化受进口铝锭、废铝利润及实际缺口影响，长周期 内冶炼厂均可盈利，但盈利水平受多种因素影响。铝加工费差和进口利润 波动更能反映市场需求边际变化，需关注终端需求和技术进步对有色金属 需求的拉动作用。 • 制造业企业对货币政策敏感度降低，更关注新订单和实际需求扩张。出口 对铝市场影响显著，宁波港运价指数领先铝利润约两个月，但关税冲击已 影响出口板块，包括家电等间接出口。 • 宏观层面，预计未来铅消费增速放缓，内容品、包装等板块收益增长预期 下调至 4%左右，海外制造业投资不确定性增加，出口增长预期下调至负。 汽车行业超季节性扩张，预计拉动铝消费约 6%，电网建设预计增幅为 6%。 Q&A 从长期角度来看，铝市场的供应和利润预期如何？ 铝作为一种优质品种，从长期角度来看存在供应端约束。短期内，由于关税冲 击，铝的利润可能承 ...

撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 据估计，2021 年全球约有 5.37 亿成年人患有 糖尿病 ，预计到 2045 年这一数字将升至 7.83 亿。 睡眠障碍 在 2 型糖尿病 （T2D） 患者中很常见，影响着 42%-76.8% 的 2 型糖尿病患者。这些紊乱日益被视为 2 型糖 尿病的重要并发症，凸显了迫切需要基于证据的策略来改善这些患者的睡眠质量。 深海鱼油中富含的 n-3 多不饱和脂肪酸 （PUFA） 被认为能够促进睡眠，但其对 2 型糖尿病 （T2D） 患者 的益处以及潜在的分子机制，目前仍不清楚。 2025 年 5 月 9 日，浙江大学 焦晶晶 教授团队在 Cell 子刊 Cell Reports Medicine 上发表了题为： Marine n-3 polyunsaturated fatty acids slow sleep impairment progression by regulating central circadian rhythms in type 2 diabetes 的研究论文。 还研究表明，海洋 n-3 多不饱和脂肪酸通过调节 2 型糖尿病患者的中枢昼夜节律，减缓睡 ...

戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 报告摘要 ● 引言： 我们在25.4.7 《"事缓则圆"后，当前如何应对？》 提示，部分投资者仍然对"新投资范式"认识不足，对 特朗普关税的底层逻辑存在误解。特朗普政府企图通过非常规手段化解当前全球供给与需求失衡，世界秩序重塑 的底层逻辑不可逆。 ● 全球化进程中，G2在贸易/生产/债务的失衡加剧。 全球经济一体化版图中，美国的定位更多作为全球最大的消 费国，而中国的定位更多作为全球最大的生产国。 一方面，随着中国加入世贸组织，全球化不断深入过程中， G2在贸易/生产/债务方面的失衡也在加剧。 美国过度依靠债务扩张创造需求—>过度消费—>经常项目持续逆差/ 对外债务持续积累—>制造业空心化/供应链的安全问题催生；而中国依靠强大的生产制造能力出口商品—>经常 项目持续顺差/丰富积累外汇储蓄。 然而，当全球主要经济体告别高增长时代，世界版图中的"蛋糕"更难做 大，"效率"的重要性开始让渡于"分配"，逆全球化程度加深将成为长期主题。 ● 世界秩序如何重塑，海湖庄园协议见一叶而知秋？ 概括而言，"海湖庄园 ...