| 离任基金经理姓名 | 田汉卿 | | --- | --- | | 离任原因 | 退休 | | 离任日期 | 2025年04月28日 | | 转任本公司其他工作岗位 | | | 的说明 | | | 是否已按规定在中国基金 | 否 | | 业协会办理变更手续 | | | 是否已按规定在中国基金 | 是 | | 业协会办理注销手续 | | 履历资料显示，田汉卿曾在美国巴克莱全球投资管理有限公司担任投资经理，2012年8月加入华泰柏瑞基金。 | 华泰柏瑞量化创享混合A(010137) | | | | --- | --- | --- | | 单位净值(2025-04-29) | 累计净值 | | | 0.7504 -0.35% | 0.7504 | | | 近1月: - 6.35% | 近3月: -3.27% | 近6月: - 1.30% | | 近1年:6.71% | 近3年: - 7.78% | 成立来:-24.96% | | | | | | 类型:混合型-偏股 中高风险 | 规模:1.69亿元(2025-03-31) | 基金经理:凌若冰 | | 成 立 日 : 2020-12-30 | 管 理 人:华泰柏瑞 ...

广发证券联席 首席金工分析师 陈原文 SAC: S0260517080003 chenyuanwen@gf.com.cn anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 因子开发迭代更新越来越重要： 近几年来，随着传统多因子模型在市场的应用逐渐广泛，因子的波动特征逐渐加大，因子拥挤等原因造成了因子的收益 逐渐下降。为了能够寻找更好的Alpha收益来源，在多因子模型框架中，因子作为底层Alpha来源输入的基础，因子的开发、迭代、更新就显得越来越重 要。低频相关的数据的因子开发目前难度越来越大，增量的信息越来越有限。本篇专题探讨指数增强型ETF基金经理每日披露的基金申购赎回数据在因子 选股中的应用。 指增型ETF因子构建： 利用指数增强型ETF的每日申购赎回清单（PCF）披露，将基金经理对股票的实际配置权重与基准标的指数成分权重对比，得到个 股相对配置（又称"超低配"）比例，利用这种信息形成"指增ETF因子"。该过程可理解为根据基金经理的实际持仓倾向构建个股相关的信号。 实证分析： 在对沪深300、中证500、中证1000以及中证2000四个指数成分股中分别进行周频回测时，所构建的"指增 ...

证券研究报告：金融工程报告 研究所 - 2025.04.14 金工周报 高波强势，基本面回撤——中邮因子周报 20250504 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:金晓杰 SAC 登记编号:S1340124100010 Email:jinxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《基金 Q1 加仓有色汽车传媒，减仓电 新食饮通信——公募基金 2025Q1 季报 点评》 - 2025.04.30 《年报效应边际递减，右侧买入信号 触发——微盘股指数周报 20250427》 - 2025.04.27 《动量波动分化，低波高涨占优—— 中邮因子周报 20250427》 - 2025.04.27 《OpenAI 发布 GPT-4.1，智谱发布 GLM-4-32B-0414 系列——AI 动态汇总 20250421》 - 2025.04.23 《国家队交易特征显著，短期指数仍 交易补缺预期，TMT 类题材仍需等待— —行业轮动周报 20250420》 - 2025.04.21 《小市值强势，动量风格占优——中 邮 ...

一、本周指数增强组合表现 沪深300指数增强组合本周超额收益-1.26%，本年超额收益1.88%。 中证500指数增强组合本周超额收益-0.50%，本年超额收益3.40%。 中证1000指数增强组合本周超额收益-0.78%，本年超额收益4.40%。 中证A500指数增强组合本周超额收益-0.22%，本年超额收益4.88%。 二、本周选股因子表现跟踪 沪深300成分股中一年动量、一个月反转、DELTAROE等因子表现较好。 中证500成分股中一个月反转、SPTTM、高管薪酬等因子表现较好。 中证1000成分股中非流动性冲击、3个月盈利上下调、预期净利润环比等因 子表现较好。 中证A500成分股中一个月反转、一年动量、高管薪酬等因子表现较好。 公募基金重仓股中一年动量、DELTAROA、特异度等因子表现较好。 三、本周公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品本周超额收益最高0.44%，最低-0.66%，中位 数-0.06%。 中证500指数增强产品本周超额收益最高0.48%，最低-1.30%，中位 数-0.35%。 中证1000指数增强产品本周超额收益最高1.09%，最低-0.82%，中位 数-0.0 ...

证券研究报告 基金点评报告 基金市场 一季报后新关注的人形机器人、消费+等主动品种 梳理 公募基金 2025 年 1 季报跟踪（三） 2025 年 04 月 28 日 上证指数-上证基金指数走势图 -12% -2% 8% 18% 28% 2024-04 2024-07 2024-10 2025-01 基金指数 上证指数 主要指数表现（涨跌幅% ） | 指数名称 | 60 日 | 年初至今 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | -2.52 | -1.69 | | 中证基金 | -2.26 | -0.22 | | 股票基金 | -5.79 | -0.81 | | 混合基金 | -5.11 | 0.43 | | 债券基金 | 0.33 | 0.21 | | 货币基金 | 0.23 | 0.46 | 刘鋆 分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1 公募基金 2025 年 1 季报跟踪（二）：汽车、电 子、有色、传媒、医药等行业配置净值比提升明 显 2025-04-24 2 公募基金 2025 年 1 季报跟踪（一）：创新药板 ...

每经记者 黄小聪 每经编辑 赵云 今日（4月30日），公募行业出现了比较罕见的一幕。 | 序号 | 名称 | 发行份额(亿份) | 基金成立日 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 天弘上证科创板综合指数增强A | 13.32 | 2025-04-22 | | 2 | 博道上证科创板综合指数增强A | 9.09 | 2025-04-29 | | 3 | 国泰君安上证科创板综合价格指数增强A | 8.23 | 2025-04-17 | | 4 | 太平中证A500指数增强A | 7.78 | 2025-04-29 | | 5 | 长信中证A500指数增强A | 6.33 | 2025-04-29 | | 6 | 易方达上证科创板综合指数增强A | 5.82 | 2025-04-29 | | 7 | 华夏中证A500指数增强A | 4.82 | 2025-04-15 | | 8 | 国投瑞银上证科创板综合价格指数增强A | 4.46 | 2025-04-23 | | 9 | 富安达中证A500指数增强A | 4.25 | 2025-04-01 | | 10 | 华安中证A500指数增 ...

价格波动性与市场复杂性呈现螺旋式上升。俄乌冲突导致的天然气价格单日波动超30%，LME镍期货逼 空事件等极端案例，既考验企业的风险承受能力，也为套利交易创造空间。头部贸易商通过建立"波动 率指数矩阵"，将价格异动转化为交易机会，2023年在能源品类实现22%的超额收益。这种市场特性倒 逼企业构建多层次分析体系，某金属贸易商融合卫星遥感数据、港口吞吐量和期货持仓量等300余个指 标，将市场预判准确率提升至75%。 行业竞争要素发生根本转变。传统资源禀赋优势正被数据资产和人才储备所替代，全球大宗交易机构对 量化分析师的需求三年增长170%，顶尖交易团队中机器学习专家占比超过40%。这种转变在农产品领 域尤为显著，ABCD四大粮商通过建立"数字农业生态"，整合土壤传感、气象预测和期货对冲系统，将 种植决策响应时间从季度级缩短至小时级。 二、大宗商品采购管理体系的精益化、数智化重构 传统采购模式正在经历"三级跃迁"。从保证供应的1.0阶段，演进至风险管控和精益采购的2.0阶段，最 终迈向数智化决策赋能的价值创造3.0形态。某生猪养殖企业的转型实践具有示范意义：通过搭建"采购 决策驾驶舱"，整合供需平衡表、成本模型和物 ...

风控体系：从数据预警到动态止损 市场动态与黄金现货交易的底层逻辑 在全球经济波动与地缘政治风险交织的2025年，黄金作为传统避险资产，其价格波动与美元指数、通胀预期及国际局势形成复杂的"三角关系"。以Velos Markets威马证券为代表的交易平台，正通过技术赋能与策略工具，帮助投资者在不确定性中捕捉确定性机遇。例如，美联储货币政策转向宽松时，黄金与 美元通常呈现"跷跷板效应"，而Velos Markets的实时行情分析系统能通过历史数据对比与AI预测模型，提前识别潜在趋势拐点。 Velos Markets黄金现货交易的核心优势 全品类工具箱与低延迟交易系统 Velos Markets提供超过200种金融产品，涵盖黄金现货、外汇及股指CFD等，形成多元化的"对冲组合池"。其黄金现货交易支持T+0机制与杠杆灵活调整，适 合不同风险偏好的投资者。例如，短线交易者可通过5倍杠杆放大收益，而长线持有者则能借助平台的低点差（低至0.3美元/盎司）降低持仓成本。 入门级：定投+网格交易 平台采用三层风控架构：第一层通过算法实时监测异常波动，第二层提供自定义止损止盈工具（如追踪止损功能），第三层则与全球流动性供应商直连， ...

一、指数增强型基金的机遇与挑战 指数增强型基金的机遇： 作为公募量化产品的主战场，指数增强型基金的规模和 数量在近年来呈现出稳定的增长趋势。截至2025年3月31日，A股公募基金中共有 324只指数增强型基金，合计规模达到2129亿元。 指数增强型基金的挑战： 基于多因子模型构建指数增强策略，是国内公募指增产 品应用最广泛、理论最成熟的框架。然而，近年来多因子模型同质化问题凸显， 在公募指增产品实践中面临着Alpha衰减和回撤加大的双重考验。 二、 启发式风格划分法 分域增强： 传统的多因子模型将全市场所有股票视为一个整体，用同一套打分标 准对个股预期收益进行排序。然而，不同股票背后的投资者结构存在区别，其定 价逻辑和适用因子也存在明显的差异。能否通过一定的标准对股票池进行划分， 并针对不同股票池的特点进行精选，引起了我们的思考。 子策略选择标准： 分域增强的本质即为多策略融合，但是选用何种策略、每种策 略配置多少权重是我们需要回答的两个关键问题。我们认为子策略的选择需要满 足两个条件：（1）长期具备超额；（2）超额收益相关性低。 基于因子打分的风格划分法： 传统的风格划分法通常基于因子打分法，这种方法 对阈 ...

证券研究报告：金融工程报告 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理：金晓杰 SAC 登记编号:S1340124100010 Email:jinxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 小市值强势，动量风格占优——中邮因子周报 20250420 l 风格因子跟踪 本周估值、杠杆、动量因子的多空表现强势，市值、非线性市值、 流动性因子的空头表现较强。 《Meta LIama 4 开源，OpenAI 启动先 锋计划——AI 动态汇总 20250414》 - 2025.04.15 《小市值持续，高低波风格交替—— 中邮因子周报 20250413》 - 2025.04.14 《4 月是否还会有"最后一跌"？ ——微盘股指数周报 20250406》 - 2025.04.07 《"924"以来融资资金防守后均见到 行情低点，仍关注科技配置机会—— 行业轮动周报 20250330》 - 2025.03.31 《英伟达召开 GTC 2025 大会， Skywork-R1V、混元 T1 等推理模型接 连上线——AI 动 ...