最近，小师姐正沉迷在这本 《私募股权投资手册》 中不可自拔，因为这本阅读材料真的太实用、太划算 了！ 《私募股权投资手册》约有11万字，划分为五大章节，前半部分内容从尽职调查拓展到股权投资风险防控， 后半部分内容从投资协议延伸到对赌与回购事项。 《私募股权投资手册》目录大纲 《私募股权投资手册》 11万字，5大章节 第一章简要介绍了股权投资尽职调查的主要流程与方法，着重讲解了业务尽调"四核"、财务尽调"五定"、法 律尽调"六维"等内容。 例如业务尽调的"四核"就具体分为业务和产品、标的公司细分行业、研发实力情况、核心竞争力这四个层 面，每个层面都有不同的侧重点。 扫码 立享8折 为了方便我们将理论与实践结合，书中还例举了浑水公司做尽调的"七板斧"：查阅资料、查关联方、实地调 研、调查供应商……等等，虽然都是一些常规的尽调方法，但如何把简单的工作在实践中做到极其细致，也 是非常不容易的。 第二章重点从风控角度，梳理了股权投资的三类常见业务风险、四类常见财务风险、十类常见法律风险，以 及估值风险与风险缓释。 虽然第二章的内容更为复杂，但小师姐却非常喜欢，因为通篇都是案例，没有什么比用实践说话更有信服力 的了。例如 ...

"你没事吧？没事就吃溜溜梅！"2013年，杨幂这句魔性广告词让溜溜梅品牌一炮而红。如今，其背后的公司溜溜果园集团股份有限公司(以下简称溜溜果园) 正在冲刺港股IPO(首次公开募股)。 "对于企业来说，更加理想的是全渠道的布局。"文志宏认为，量贩零食模式主打性价比，所以在价格上可能需要企业作出一定让步。 2024年，在大幅加码量贩零食布局的情况下，溜溜果园的产品售价已经明显下滑。梅冻销量从2023年的12.1千吨提升到2024年的22千吨，价格却从25.8元/千 克降至18.6元/千克。此外，2022年至2024年，溜溜果园梅干零食每年贡献60%以上的收入，但该产品售价一路走低，每千克平均售价分别为39.4元、38.7元 和35.2元。 溜溜果园主营果类零食，明星营销曾经是公司的增长密码。随着消费渠道的变化，量贩零食渠道成为公司收入增长的主要驱动力之一。 不过，公司看起来还不错的业绩背后也透着隐忧。加码量贩零食渠道后，2024年公司两大主要产品——梅干零食、梅冻的售价出现下降。 值得关注的是资本动向。作为早期投资方的北京红杉信远股权投资中心(有限合伙)(以下简称北京红杉)，在陪伴溜溜果园长达9年后，于2025年 ...

医疗器械行业的产品销售高度依赖专业推广，需通过大量学术会议和临床合作建立医生信任，但普爱医 疗的投入并未换来市场份额的稳固。以核心产品移动式C形臂X射线机为例，2024年出现量价齐跌现 象，销量减少10台至874件，均价下降0.75万元至27.79万元，导致该业务毛利率下滑1.6个百分点。 公司虽在招股书中提出"优化销售人员结构、减少招聘"的降本策略，但在竞争白热化的医疗器械行业， 收缩销售网络可能进一步削弱市场话语权。例如，2024年合作医院数量减少117家，公立医院客户流失 占九成。 研发投入的转化效率不足则是另一大痛点。为扭转颓势，普爱医疗选择加码研发。2022年-2024年，公 司研发费用从3360万元增至4500万元，占营收比重提升至9.3%。公司推出的骨科手术机器人及移动式 三维C形臂一体化解决方案虽获国家药监局第三类注册，但市场表现惨淡。截至2024年仅签订18份订 单，创收不足总营收的10%。 从市场竞争格局看，普爱医疗在细分市场占据一定地位。招股书显示，按销售量计，普爱医疗为中国第 二大医用X射线成像系统供应商，市场份额约7.6%。其中，在移动式C形臂领域，公司以20.6%的市占 率位居第一 ...

当协议下的赎回负债总额每日递增35.45万元时，亏损中的项目公司完成对赌的压力有多大？如果这笔赎回负债2024年底的基数是18.71亿元，其压力又会是 多大？ 作为智能服务机器人行业龙头公司，北京云迹科技股份有限公司（以下简称"云迹科技"）正面临上述与时间狂飙的关键阶段。 招股书显示，根据对赌协议的补充协议，2025年3月20日，云迹科技递交IPO申请文件的前一天，该公司的投资者暂停执行赎回权。这也意味着，云迹科技 暂无赎债风险，但若该公司上市失败或申请文件被撤回，那么投资者将执行赎回权。 云迹科技在招股书中表示，假设未来不出现员工人数大幅增加，资本投资和重大收购的前提下，若以截至2024年12月31日止年度每个月430万元的现金消耗 成本计算，该公司在手的2.76亿元将能够维持约64.2个月。 可问题是，如果未能如期完成对赌协议，云迹科技将面临最多达21亿元的赎回负债压力。招股书显示，截至2025年1月31日，云迹科技的赎回债务总额为 18.81亿元，相比2024年底18.71亿元的赎回债务，这一数据正以每天35.45万元的递增速度增长。此外，这家中国酒店场景机器人市占率第一的公司，还面临 着持续亏损的困境 ...

从公开信息看，此次溜溜果园IPO是为了扩大再生产。 比如募资金额将在未来三年用于扩大公司的梅干零食、梅冻及产品配料的产能；提升公司的品牌知名度、扩大公司的销售网络及开拓国际市；用作运营资金 及一般公司用途等等。 但是在深入研究完招股书后，我们却发现了另一条主线： 即上市"对赌"协议下，溜溜果园所面临的巨大股权赎回压力，以及沉重的短期债务负担和紧绷的资金储备面之间的矛盾。 甚至在某种程度上，相比于前者的扩大再生产，后者这些迫在眉睫的、实实在在的资金债务压力，或许才是现在创始人杨帆着急推着溜溜果园冲击IPO的原 因之一。 那么面对这场只能成功、不能失败的IPO，溜溜果园真的做好准备了吗？ 文：向善财经 最近，"溜溜梅"的母公司溜溜果园集团股份有限公司（下称"溜溜果园"）正式向港交所递交了IPO招股书，拟实现主板挂牌上市。 这也是继2019年撤回A股上市申请后，溜溜果园第二次冲击资本市场了。 背着对赌协议冲击IPO，溜溜果园不接受失败 说实话，见过破釜沉舟的，但是真没见过像溜溜果园这样，主动把自己逼到死角里的。 天眼查APP显示，溜溜果园的融资共有四轮： | | 都在用的商业查询工具 | 查公司 查老板 溜溜果园集 ...

经济导报见习记者 贾义航 高测股份表示："本次交易旨在尽快化解客户欠款问题，加快公司货款回收，降低公司坏账风险，优化 公司财务结构，同时也有利于加强与客户的合作。" 润阳股份经营业务包括太阳能电池及组件、系统设备的销售及技术服务，光伏材料和设备的销售及技术 服务，货物及技术的进出口业务。 公告显示，若润阳股份于规定时间前完成IPO上市或并入A股上市公司，投资人持有上市公司股票数额 所对应的市值低于（不含等于）投资人其各自转股债权本金金额，由承诺人（润阳股份、第一大股东陶 龙忠和悦达集团及其控股公司）按照约定对投资人予以上市公司股票补偿或现金补偿。 若润阳股份未能在规定时间前完成IPO上市，或并入A股上市公司且投资人换股持有上市公司股票，或 投资人所持润阳股份股权没有被全额收购，由承诺人按照约定回购投资人所持有的润阳股份股权。 协议中并未就润阳股份再次IPO给出具体时间表。不过协议中对于一致行动的期限给与了限定，"自本 协议签订之日起五年"。 版权 | 山东财经报道 受光伏行业大环境的影响，润阳股份业绩面临一定压力。2023年度润阳股份业绩表现还不错，营业收入 为263.13亿元，净利润达26.62亿元。但在2 ...

2025 年1 月7 日，凯伦股份发布公告，与苏州矽彩光电、苏州和彩、苏州源彩及陈显锋先生签订框架协 议，凯伦将以支付现金的方式购买目标公司不高于51%的股权，交易包括股权转让和股权收购两项事 宜，4 月28 日公告完成工商变更。凯伦股份在此次收购佳智彩的框架协议中签订业绩对赌协议，承诺佳 智彩在25-27 年累计扣非归母净利润不低于2.4 亿元。考虑到公司未来转型后具备较高业绩提升空间， 且主业有望触底后实现困境反转，同时公司收购佳智彩的面板检测设备业务有望放量、半导体检测设备 业务有望带来优异成长空间，首次覆盖给予"买入"评级。 凯伦股份：主业防水经营承压，转型检测设备元年凯伦股份原深耕防水材料业务，25 年转型显示面板 和半导体检测设备领域。股权结构相对分散，无单一绝对控股方，实控人及一致行动人持股占三四成。 公司有24 家参控股子公司，目前以苏州总部为中心，产能辐射全国。20 年及之前公司防水主业稳步增 长，21 年后经营承压，防水卷材业绩贡献收窄，防水涂料和施工贡献加大，24 年利润转亏至-5.4 亿 元。 测算凯伦股份防水业务总收入分别达24.27/25.18/26.29 亿元，同比分别+2%/+ ...

公司报告 | 首次覆盖报告 凯伦股份（300715） 证券研究报告 检测设备转型元年，看好公司业绩估值双升空间 2025 年 1 月 7 日，凯伦股份发布公告，与苏州矽彩光电、苏州和彩、苏州 源彩及陈显锋先生签订框架协议，凯伦将以支付现金的方式购买目标公司 不高于 51%的股权，交易包括股权转让和股权收购两项事宜，4 月 28 日 公告完成工商变更。凯伦股份在此次收购佳智彩的框架协议中签订业绩对 赌协议，承诺佳智彩在 25-27 年累计扣非归母净利润不低于 2.4 亿元。考 虑到公司未来转型后具备较高业绩提升空间，且主业有望触底后实现困境 反转，同时公司收购佳智彩的面板检测设备业务有望放量、半导体检测设 备业务有望带来优异成长空间，首次覆盖给予"买入"评级。 凯伦股份：主业防水经营承压，转型检测设备元年 凯伦股份原深耕防水材料业务，25 年转型显示面板和半导体检测设备领 域。股权结构相对分散，无单一绝对控股方，实控人及一致行动人持股占 三四成。公司有 24 家参控股子公司，目前以苏州总部为中心，产能辐射全 国。20 年及之前公司防水主业稳步增长，21 年后经营承压，防水卷材业绩 贡献收窄，防水涂料和施工贡献加 ...

"晨晖的团队有创业的经历，他们最懂我们在做什么和想什么，能换位思考" "我创业十年了，一路上有高峰也有低谷，也见过身边的创业者朋友与投资人扯皮，晨晖一直像朋友一样，陪伴左右，不离不弃" 投稿作者：Eos 不久前，一则上市公司的公告被披露：南芯科技参与成立了一支早期基金。与上市公司的 CVC不同的是，南芯仅作为基石投资人LP。基金的管理人GP是晨 晖创投，也是南芯的早期天使投资人。 在募资异常艰难的当下，投资机构能从被投企业手中募到钱，其实并不多见。 这样一家早期投资机构，却极少在媒体上公开露面来表达观点。通过为数不多的公开资料，只能简单拼凑出晨晖创投的粗略画像： 他们共有五只基金，管理规模大约十亿元；十余年坚持投科技，共投了 70 多家企业；投资团队几乎都有创业经历，并且具备理工技术背景。 当 构思本文，想直接与晨晖的合伙人深入了解基金的情况时，他们的回答是 "我们不想仅从我们口中去构成内容，有点"王婆卖瓜"，但是我们十多年和被 投企业的故事，可以由我们的被投来说，这样的内容才是创业者关心和想看到的。" 与 CEO们聊天，需要他们从繁忙的一天日程中，抽出1-2小时，接受采访。当他们听到这样的要求时，几乎都是欣 ...

五金企业广东炬森精密科技股份有限公司（以下简称"炬森精密"）挂牌新三板后随即冲击北交所，近日 迎来进展。 挂牌新三板后随即冲刺北交所 2024年12月31日，炬森精密披露了公开转让说明书，公司新三板挂牌材料被正式受理。2025年4月25 日，炬森精密在新三板挂牌，同时宣布已与国投证券股份有限公司签订了《关于向不特定合格投资者公 开发行股票并在北京证券交易所上市之辅导协议》。 4月29日，炬森精密向广东证监局提交了在北交所 上市的辅导备案申请材料，5月6日被受理，进入上市辅导期。 公开资料显示，炬森精密成立于2006年3月28日，主要从事精密五金产品的设计、研发、生产和销售。 公司产品主要应用于家居领域，包括基础五金、功能五金以及智能五金等。目前，在家居领域的五金细 分赛道中，图特股份也是在挂牌新三板后谋划冲刺北交所。相比之下，图特股份的上市征程可谓一波三 折。从2023年开始，图特股份就在深交所主板申请上市，今年3月21日，图特股份挂牌新三板，4月24 日，图特股份发布公告称，公司将首次公开发行股票并在深圳证券交易所主板上市的计划变更为向不特 定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。 炬森精密于4月25日登陆 ...