2025 年 5 月 17 日 总量研究 市场小市值风格显著，大宗交易组合再创新高 ——量化组合跟踪周报 20250517 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，残差波动率因子和盈利因子分别获取正收 益 0.55%、0.26%；市值因子和非线性市值因子分别获取负收益-0.48%、-0.31%， 市场表现为小市值风格；动量因子获取负收益-0.32%，市场表现为反转效应； 其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深 300 股票池中，本周表现较好的因子有单季度净利润同比增 长率 (1.02%)、单季度 EPS (1.00%)、市盈率因子 (0.89%)。表现较差的因子有 5 日反转(-1.91%)、5 日成交量的标准差 (-1.45%)、6 日成交金额的移动平均值 (-1.39%)。 中证 500 股票池中，本周表现较好的因子有 EPTTM 分位点(1.30%)、市净率因 子(1.07%)、经营现金流比率(0.97%)。表现较差的因子有 5 日反转(-1.40%)、6 日成交金额的标准差(-0.65%)、换手率相对波动率(-0.50%)。 流动性 1500 股票池中，本周表现较好的因子有早盘后收益因 ...

点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 市场观点纷繁芜杂，光大研究荟萃本周重点报告，涵盖总量、行业、公司研究，为您筛选有价值的 声音。 每周六早8点，"研选"助您快速厘清投资"点线面"！ 总量研究 流动性延续宽松，小市值或持续占优——工具型产品介绍与分析系列之二十六 一揽子货币政策措施公布后，资金压力明显缓解，资金利率呈现下行。在市场流动性延续宽松、政 策支持背景下，小盘股或持续占优。中证2 0 0 0指数具备小微市值风格显著、销售毛利率优于其他小 盘 指 数 ， 研 发 投 入 占 比 高 、 潜 在 增 长 动 力 足 、 短 期 弹 性 大 等 特 点 ， 投 资 性 价 比 高 。 华 夏 中 证 2 0 0 0ETF作为标的基金，采用抽样复制策略，超额收益占优，具备较好的主动管理 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： userfield 来源：雪球 扫了一眼 ， 大部分小市值Biotech的现金储备都低于前面说的6亿安全线 ， 较难从负循环转到正 循环 ， 在港股市场也就约来约被边缘化 。 说说进入到现金枯竭状态的Biotech ， 荃信 、 永泰 、 迈博 、 华昊 、 东曜 、 中国抗体 、 友 芝友 、 盛禾 、 开拓 、 创胜 、 圣诺 ， 账上都没有啥钱了 ， 没办法使劲烧钱研发了 ！ 短期来看 ， 投资机会更多来自于超级低估带来的估值修复 。 譬如德琪医药 ， 市值最低的时候 只有4亿市值 ， 现在反弹5倍到了20亿 ， 但基本面的变化没有那么大 ， 实际逻辑就是市场低迷 的时候 ， 给了过多的折价 ， 这波市场回暖 ， 就是市场环境变化就会带来较大的反弹涨幅 。 说几个我觉得值得跟踪和评估的票吧 ！ 当然不一定是机会 ， 毕竟到30亿以下 ， 港股市场已经 失去正常市值定价能力 ， 有时候流动性影响远大于内在价值挖掘 。 1 ） 宜明昂科 （ 26 ， 7 ） ： 这家药企身上的标签就是CD47 ， 前面吉利德 、 ...

2025 年 5 月 11 日 总量研究 小市值或持续占优 ——金融工程市场跟踪周报 20250511 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2025.05.06-2025.05.09，下同）A 股震荡上涨，成交量有所修复。资金 面方面，ETF 资金整体净流出，市场冲高伴随资金止盈行为。交易情绪方面，截 至周五（2025.05.09，下同）主要宽基指数量能择时指标均发出谨慎信号。 当前市场流动性延续宽松背景下，小市值或持续占优。确定性方面，红利优势仍 将维持。"红利+小盘"杠铃组合或为市场探寻方向背景下获取相对收益的最优 选择。 本周上证综指上涨 1.92%，上证 50 上涨 1.93%，沪深 300 上涨 2.00%，中证 500 上涨 1.60%，中证 1000 上涨 2.22%，创业板指上涨 3.27%，北证 50 指数 上涨 3.62%。 截至 2025 年 5 月 9 日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数"安全"等级， 其余各大宽基指数处于估值分位数"适中"等级。 中信一级行业分类来看，建材、轻工制造、电力设备及新能源、国防军工、纺织 服装、计算机、综合金融处于估值分位数"危险"等级；有色金 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 非完全进化体 来源：雪球 过去几年 ， 我们部分持仓基于低市盈率 、 较高股息率筛选细分行业竞争格局稳固的中小市值龙 头公司进行投资 。 即便同样承受了经济景气回落的压力 ， 但因买得足够便宜 ， 整体还是获得 了一定相对收益 。 基本 " 躲开 " 了这一期间 ， 消费 、 互联网 、 医药 、 新能源等领域核心 资产从估值高位持续回落的过程 。 去年下半年以来 ， 内外部环境冲击及不确定性进一步加剧 。 缺少足够产业链地位的中小市值公 司 ， 即便作为某一细分行业的龙头 ， 盈利的稳定性也经常遭受各种考验 。 在行业竞争加剧与 外部利空冲击下 ， 公司治理中的各种问题也更容易暴露出来 。 即便这些公司的管理层相比国内大多数企业已经属于最优秀的一批 。 但应知道 ， 中国绝大多数 行业龙头公司的发展历程也才10-20年 。 有很多问题与考验尚未遭遇 ， 最典型的诸如应对官僚 体系问题 、 股权架构制约问题 、 二代接班及职业经理人体系建立 、 全球化过程中应对各类政 策风险的能力 ， 包括公平公开的对待各类投资者的 ...

2025 年 4 月 19 日 ——量化组合跟踪周报 20250419 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，动量因子获取正收益 0.69%；市场表现 出动量效应；非线性市值因子、残差波动率因子和市值因子分别获取负收益 -0.58%、-0.64%和-1.02%，市场小市值风格显著；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深 300 股票池中，本周表现较好的因子有下行波动率占比 (0.92%)、小单净流入(0.55%)、成交量的 5 日指数移动平均 (0.49%)。表现较 差的因子有 5 日反转(-3.17%)、5 分钟收益率偏度(-2.40%)、总资产增长率 (-1.57%)。 中证 500 股票池中，本周表现较好的因子有标准化预期外收入(1.46%)、下行波 动率占比(1.41%)、单季度净利润同比增长率 (1.18%)。表现较差的因子有 5 日 反转(-1.78%)、单季度 EPS (-1.29%)、毛利率 TTM (-0.92%)。 总量研究 流动性 1500 股票池中，本周表现较好的因子有 6 日成交金额的移动平均值 (1.94%)、对数市值因子(1.77%)、6 日成交金额的标准差 ( ...

年初至今的上涨行情里由科技概念股领涨，各个板块轮番异动你方唱罢我登场，按照市值划分，大市值 的红利类个股反而较为逊色，集合了技术密集型产业的小微盘股则尤为亮眼。但在3月20日之后，微盘 股上升势头戛然而止，还连带相关基金净值受挫。 多名业内人士解读近期行情时认为，近期的微盘股回调有一定的日历效应，且今年是依据退市新规进行评 估的第一年，4月末截止披露的年报将对评估结果产生重大影响。此外，微盘股的流动性也是市场关注的 焦点，每遇下跌量化策略亦频繁"躺枪"。有基金经理透露，量化策略一般内含较多的反转交易逻辑，既提 供了流动性也降低了波动，本身能起到市场稳定器的作用。 微盘股遭遇"倒春寒" 西部利得基金投资总监盛丰衍则认为，近期的微盘股回调有一定的日历效应。"每年4月是年报发布的高峰 期，也是上市公司被ST，被退市处理的高峰期。在微盘股中，这些负面事件的发生率相对高于其他板块。 这个现象已被市场逐步认知，市场可能在4月之前提前反映这个利空。"盛丰衍表示，本轮微盘股调整未超 预期，和2024年年初相比，这次微盘股调整幅度是相对温和的。 华北某公募经理对券商中国记者表示，微盘股在创下新高后的连续震荡是市场正常波动的一部 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【策略】春季行情持续与科技风潮扩散——2025年3月策略观点 今年春季行情的驱动因素仍未发生根本性变化，未来在政策与经济数据的催化之下，春季行情仍然有望持 续。短期市场面临的风险或许主要来自于海外政策的变化，部分风险事件及重要的时间节点或值得关注。 结构上，市场风格或将在均衡与成长之间轮动，重点关注成长与泛消费两条主线。此外，港股短期内或仍 将保持较高的弹性，但中期需关注政策催化以及经济数据的验证情况。 （张宇生/郭磊/王国兴） 2 025- 03-02 您可点击今日推送内容的第1条查看 【金工】关注成长股超跌反弹机会——金融工程市场跟踪周报20250302 本周A股市场呈现剧烈波动，周度涨跌来看，主要宽基指数悉数下跌， ...

刚看了一个挺有意思的案件。 两个警察为了个人私利，瞄上了一个江苏吴江的民营企业家沈某，私下开着警车，穿着警服，带着手铐、执 法仪等设备，去江苏把这个沈老板抓了，押上车往回开。 半路途经浙江湖州德清县的时候，这个沈老板找到机会跳车跑了，并第一时间逃到当地的公安局报警。湖州 当地的警察效率高，还没等那两个同行跑远就都给抓了。 抓的时候以为是假警察搞绑架，没想到一审是真警察，然后就是浙江当地检察院介入，认定这两个人有滥用 职权罪，最后一个判刑8个月，另一个判刑7个月。 国家现在严禁远洋捕捞，这两个黑警不知收敛，正好撞到浙江当地立典型抓kpi，就杀鸡儆猴了。我估计像浙 江和江苏是被远洋捕捞的重灾区，外地黑警隔三差五去江浙打草谷，当地政府也是不胜其扰。 现在公安部出了规定，外地警察不能单独执法跨省捕捞，必须向当地公安机关提出办案协作请求，并在当地 公安机关协作下进行，或代为执行。所以如果你们万一有遇到沈老板这种情况，可以拒绝配合，并立刻向本 地公安报警。 本来民营企业家就已经很难了，还要碰上这种狗屁倒灶的事情，看了真让人倒胃口。 …… 今天两市成交1.61万亿，比昨天多了几百亿，市场中位数+1.64%，呈现较为不错的回 ...