恢复投资拿地，多元经营稳健 ——金地集团（600383.SH）2024 年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。 1）2024 年，公司实现营业收入 753.4 亿元，同比下降 23.22%（其中房地产开 发 600.3 亿元，同比下降 29.8%）；归母净利润亏损 61.2 亿元。 2025 年 5 月 3 日 2）2025 年一季度，公司实现营业收入 59.7 亿元，同比下降 14.32%；归母净 利润亏损 6.58 亿元。 点评：跨越公开债务高峰，恢复投资拿地；短期销售压力仍存，多元经营稳健。 公司研究 跨越公开债务高峰，恢复投资拿地：1）2024 年公司坚持以现金流为核心的经 营策略，坚守财务安全底线，按时足额偿付共约 200 亿元公开市场到期债务； 截至 2024 年底有息负债余额 735 亿元，其中 96.30%为银行借款，债务融资加 权平均成本为 4.05%，较上一年度下降 31 个 BP；扣除合同负债后的资产负债 率为 59.7%，较上年降低 1.6 个百分点，净负债率为 49.1%。2）恢复投资拿地， 2025 年一季度，公司重启土地投资 ...

本周上海零售市场呈现强劲动能：全市零售业退税金额同比飙升85%，政策红利持续释放，直接激活商圈活力，国际品牌首店加速集聚形 成"虹吸效应"；资本动作密集，两家品牌冲刺IPO，行业竞争格局面临重构；新零售领域迎来标志性突破，盒马首次实现盈利，打破长达七年 亏损困局，或为行业转型提供关键范式。数据、资本与模式三重共振，折射消费市场结构性升级趋势。 1.一季度上海离境退税商品销售额达7.6亿元，同比增长85% 4月24日，上海市商务委副主任刘敏在新闻发布会上宣布，今年一季度上海离境退税商品销售额达7.6亿元，同比增长85%。2024年，上海市接待入境游客 670.6万人次，同比增长84%，带动退税商品销售额达23.7亿元，同比增长86.6%，占全国实施购物退税政策省市总规模的48%。 2.瑞典户外运动品牌CRAFT进入中国市场，快闪店同时落地上海张园和南京德基 日前，瑞典户外运动品牌CRAFT分别于上海张园和南京德基广场打造线下快闪店，同时布局天猫、京东等线上平台，标志着该品牌正式进入中国市场。 据了解，CRAFT上海张园店设置沉浸式北欧跑步体验区，包括无动力跑步机、路跑、混合跑以及越野跑多种场景模拟，让用户在不同 ...

分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 本报告统计时间为2025.04.21-2025.04.25。 上周，美国在中美关税问题态度上仍在反复，风险未进一步上升，但尚未显著改善。不过受中央汇金等稳股市力量支撑， A股大盘延续稳健走势，银行股表现较好，但其他行业板块多数以快速轮动为主，科技板块波动偏大，赚钱效应有限。 权益市场 ，市场风格方面，大小盘风格仍以大盘为主，价值成长风格偏向价值；风格波动方面，大小盘风格波动与价值 成长风格波动继续下降。市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度上升，成分股上涨比例基本持平，行业轮动速度 上升，交易集中度方面，前100个股成交额占比从低位回升，前5行业成交额占比继续下降，显示行业成交集中度下行。市 场活跃度方面，市场波动率从高位迅速回落，换手率有所降低，显示尽管关税问题仍待解决，但股市已经逐步回复平静。 商品市场方面 ，趋势强度表现分化，能化、黑色板块趋势性较强，有色、农产品板块趋势性较弱；基差动量方面，有色 板块最高，黑色板块快速下降；波动率方面，各板块波动率维持在高位；流动性方面，各板块 ...

展望未来，我国算力市场发展空间仍然巨大，行业正在算力调度、算力硬件与配套软件等三个层面持续 优化迭代，加速实现从算力大国到算力强国的跨越。 "一半过剩，一半短缺" 我国数据中心市场正处于"一半过剩，一半短缺"的结构性矛盾中。 郭晨凯 制图 ◎记者 郭成林 郑维汉 4月以来，城地香江、平治信息等多家上市公司披露中标数据中心项目或签署算力服务合同的公告。但 此前，也有飞利信、莲花控股、锦鸡股份等多家公司因算力业务未能开展、服务器未能供货等原因相继 终止算力服务合同。 这种"接单"与"撤单"并存的现象，折射出我国算力市场正面临某种"成长的烦恼"。 上海证券报记者广泛采访产业链公司获悉，目前部分老旧的算力中心因与市场需求脱节而被闲置，而符 合时代需求的智能算力供给仍有缺口。同时，部分买卖双方的专业性与成熟度仍有待提升，卖方对于建 设和运营智算中心的认知有限，搭建了计算和服务能力有限的通用算力；部分买方对于自身算力需求的 认知也不充分，不具备使用数据中心的能力，导致数据中心的利用率不甚理想。 可以说，这些因素共同导致了当下中国算力市场"通用算力相对过剩，智能算力相对短缺"并存的结构性 失衡。 从上市公司4月披露的算力中 ...

尹中立(国务院参事，中国社会科学院金融所研究员) 其二，二手房成交占比上升，新房成交占比相对降低。根据国土资源部公布的数据，一季度办理新建商 品房转移登记238.7万件，同比减少12.1%；办理存量商品房转移登记164.6万件，同比增长34.7%。二手 房的成交增速超过新房是最近三年的新现象，主要原因是部分房地产开发企业出现债务风险之后，购买 期房的风险增加，部分刚需购房者选择购买二手房而放弃购买新房。由此可见，部分房地产商的债务风 险对购房者的决策影响相当大，要实现房地产市场的止跌回稳，首先需要化解房地产开发企业的债务风 险。 "带押过户"制度的实施在一定程度上刺激了二手房交易的活跃。"带押过户"允许未结清贷款的房产直接 过户，降低交易门槛和资金成本，可有效激活置换需求，促进二手房流通，并结合以旧换新等税费减 免、购房补助等政策优惠，进一步释放改善型需求。2025年一季度，全国新办理不动产"带押过户"7.1 万件，涉及金额717亿元。2025年初"带押过户"月均办理量增长163%，办理金额增长68%。 其三，住宅市场与商业物业走势出现分化。如果说住宅市场初现止跌回稳的态势，那么写字楼和商业地 产仍需努力。根 ...

导语 2025年一季度推动行业去库存规模已达1亿平方米，2025年初土地市场的结构性回暖正在为行业复苏带来 更多信心。 ◎ 文 / 马千里 研究视点 2025年初，中国房地产市场延续上年四季度企稳态势，一二手房成交规模与房价指数持续修复，土地市场率先显现 积极信号——月度溢价率时隔三年再度突破10%关口，京沪杭蓉等城市频现高总价、高溢价宅地成交，超50%溢价 率已成常态。在行业潜在库存高位运行、新房成交量较峰值下降逾四成的背景下，土地市场复苏动能主要源自主管 部门在供给侧的主动调整。结合中央与地方在财政支持、供地计划调整、供地节奏优化等维度的最新施策成效，可 以预见土地市场将持续呈现企稳向好态势，并加速推动行业供求关系修复与行业发展新模式的构建。本文核心研究 结论如下： 1，中央继续降低土地财政依赖度，助力压缩商品房供应规模。 2025年地方基金性预算收入更趋多元，中央转移支 付与专项债占比提升至50%，保障安居工程补助提前下达量达556亿元，同比上升30%。随着保障性安居资金补助 力度的加强，以及中央转移支付和专项债规模的扩大，2025年地方政府对于土地出让收入的依赖度进一步下降，使 得地方主管部门有能力继 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容来自工商时报，谢谢。 全球记忆体市场进入剧烈变动期！据业界消息指出，三星电子已正式通知客户，将于2025年4月终 止1z制程8Gb LPDDR4记忆体生产（EOL，End of Life），并要求客户在6月前完成最后买进订单 （Last Buy Order,LBO），预计最迟于10月前完成出货。 业者分析，主要是因为因为中国大陆低阶手机采用的LPDDR4，已被陆厂拿走订单，三星未来将会 更聚焦LPDDR5以上的高阶产品。 此举也宣告DRAM产品结构再度洗牌，并反映韩系原厂正加速将产能转向高阶产品，如高频宽记 忆体（HBM）与DDR5。 台系记忆体厂因主力产品放在DDR4，法人预期，有望受惠于三星停产DDR4的动作。 业界人士指出，早在数月前，已传出三星有意停产部分DDR4产品，主要原因包括：一、为集中资 源于获利能力更高的HBM与DDR5产品线；二、陆厂持续扩张DDR4产能，并采取低价抢市策略， 导致市场竞争加剧与利润压缩。 此外，全球市场亦受到地缘政治因素干扰，美国总统川普于4月9日启动对等关税机制，拟对台湾 出口至美国的记忆体模组与SSD等产品课征32％ ...

全球记忆体市场进入剧烈变动期！据业界消息指出，三星电子已正式通知客户，将于2025年4月终 止1z制程8Gb LPDDR4记忆体生产（EOL，End of Life），并要求客户在6月前完成最后买进订单 （Last Buy Order,LBO），预计最迟于10月前完成出货。 来源：内容来自工商时报，谢谢。 业者分析，主要是因为因为中国大陆低阶手机采用的LPDDR4，已被陆厂拿走订单，三星未来将会 更聚焦LPDDR5以上的高阶产品。 此举也宣告DRAM产品结构再度洗牌，并反映韩系原厂正加速将产能转向高阶产品，如高频宽记 忆体（HBM）与DDR5。 台系记忆体厂因主力产品放在DDR4，法人预期，有望受惠于三星停产DDR4的动作。 业界人士指出，早在数月前，已传出三星有意停产部分DDR4产品，主要原因包括：一、为集中资 源于获利能力更高的HBM与DDR5产品线；二、陆厂持续扩张DDR4产能，并采取低价抢市策略， 导致市场竞争加剧与利润压缩。 此外，全球市场亦受到地缘政治因素干扰，美国总统川普于4月9日启动对等关税机制，拟对台湾 出口至美国的记忆体模组与SSD等产品课征32％关税。 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收 ...

4月8日，A股主要指数企稳回升，市场交投活跃，多只代表性宽基ETF成交急剧放量。 券商中国记者注意到，沪深300、中证500等宽基ETF集体发力，纷纷占据ETF成交榜单前列。其中，有着 市场"巨无霸"之称的华泰柏瑞沪深300ETF表现突出，连续两个交易日成交额突破200亿元，成为市场资金 追逐的焦点。此外，南方中证500ETF、易方达沪深300ETF等多只宽基ETF的单日成交额也纷纷突破百亿 元。 业内人士指出，ETF成交额的变化是观察市场情绪和资金动向的重要"风向标"。在市场波动加剧、走势不 明朗时，投资者往往更倾向于选择兼具流动性和广谱性的宽基ETF产品，以灵活应对潜在的不确定性。当 前ETF成交放量，体现出资金积极布局的意愿，这或许意味着市场的风险偏好正迎来阶段性修复。 多只宽基ETF单日成交额破百亿元 4月8日，A股主要指数震荡上行，市场情绪明显修复。券商中国记者注意到，市场交投活跃，宽基ETF成 为成交榜前列的"主力军"。多只宽基ETF单日成交额突破百亿元，呈现出鲜明的结构性放量特征。 从成交数据来看，华泰柏瑞沪深300ETF以216.69亿元的单日成交额继续位居全市场ETF成交榜首，虽然 较4月7 ...

截至2 0 2 5年1月底，纽约证券交易所和纳斯达克的上市公司总市值超3 0万亿美元，远超全球其他 交易所。亚洲市场中上交所、日本证券交易所和印度国家证券交易所市值虽超5万亿美元，但仍 远低于美国交易所。从流动性来看，美股及深交所日均成交额均突破千亿美元，而东南亚部分市 场日均成交额不足1 0亿美元，反映出部分亚洲新兴市场的流动性仍较有限。回顾过去五年全球市 场规模和流动性表现，全球上市公司数量保持稳定，发达市场增长放缓，而中国和印度等新兴市 场成为推动增长的主要力量。美股市场仍然主导全球股票市值和流动性，纳斯达克和纽约证券交 易所的市值持续上升，受益于科技股上涨和流动性回暖。与此同时，中国大陆和印度市场的市值 与交易活跃度稳步提升，特别是深圳证券交易所成交量在2 0 2 4年底大幅攀升，显示出市场活跃度 的增强。相比之下，日本、中国香港、新加坡等成熟市场虽保持稳定，但整体增长动能有限。未 来，全球资本市场格局可能进一步调整，投资者对新兴市场的关注度或将持续上升。 文 ｜ 杨宇泽 顾晟曦 车宇璇 赵文荣 刘方 本报告聚焦全球股票市场的运行特征与结构变化，提供定量跟踪与横向比较，供投资者参考。基于 最新数据，报 ...