| Cleiking | 日度策略参 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2025/05 | | | | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 股指 | 持有的多头头寸考虑减仓,警惕进一步调整风险。 | 震荡 | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 起 示 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | 短期金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚未改变。明终 | 賣金 | 農汤 | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | | | 期银价韧性或强于黄金。 | 近期美国消费者信心指数走低、通胀预期走高等压制市场风险偏 | | | | | | | 好, 叠加铜下游需求有所转弱, 铜价短期偏弱运行。 | 近期电解铝低库存对铝价仍有支撑,叠加氧化铝价格反弹提振, | 看头 | | | | | | 铝价短期维持偏强运行。 | 几内亚过渡政府撤销采矿证,相关企业已接到停产通知,铝土矿 | 氧化铝 | | | | | | 供应扰动提升,氧化 ...

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 债市多头还有哪些底牌？ ——债市机构行为周报（5 月第 3 周） 报告日期： 2025-05-18 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 研究助理：洪子彦 执业证书号：S0010123060036 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 本周综述： ⚫[Table_Summary] 短期依然看震荡，利多因素存在不确定性但应维持债市久期 本周信用强，但利率震荡上行。我们上周提出短期震荡观点，主要是基 于宽货币环境下债熊出现概率不高+短期缺乏进一步的利多，从本周来 看，信用强但利率弱，3Y 中短票下行约 5bp，而 10Y 国债则震荡上行 近 5bp，信用利差整体收窄。 资金低于预期的相对转松是当前利率交易的主线。一方面，在双降前 DR007 的运行中枢大致在 1.70%附近，降息 10bp 后对应 1.60%整体符合 年内特征，但考虑到政策利率已经为 1.40%且 ...

| | 股指期货价差日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | 2025年5月15日 | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | 价差 | 品种 | 最新值 | 较前一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | | F期现价差 | -35.81 | ਰੇ 45 | 10.20% | 8.60% | | 期现价差 | H期现价差 | -16.18 | 3.67 | 15.90% | 11.90% | | | IC期现价差 | -101.32 | 25.75 | 6.50% | 3.20% | | | IM期现价差 | -117.37 | 37.04 | 90.00% | 6.00% | | | 次月-当月 | -35.60 | 5.40 | 2.00% | 9.10% | | | 季月-当月 | -101.60 | 7.20 | 0.80% | 6.80% | | | 远月-当月 | -139.60 | 7.40 | 0.80% | 9.30% | | ...

| ICTENHE | | | | | --- | --- | --- | --- | | | | 日度策略参考 | | | | | | 发布日期:2025/05/ | | 投资咨询号: Z0000116 人业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品種 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 震荡 | 昨日大票领涨、观察中小盘能否实现共振补涨,若市场还是结构 | | | | | 性行情,则多头要谨慎。 | | | 国债 | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险, 压制上涨 | | 宏观金融 | | | 空间。 | | | 真金 | 震荡 | 短期金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚未改变。 | | | 白银 | | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | | | 期银价韧性或强于黄金。 TG [ | | | | 震荡 | 中美贸易谈判联合声明超市场预期,对铜价偏利多,但近期铜价 | | | | | 已明显反弹,短期追高需谨慎。 | | | | 三大 | 电解铝自身产业面无明显矛盾,在中美贸易谈判结果超预期情况 | | | ...

| | | 日度策略参考 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 品神 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 周济 | 4月以来,在国家政策、中央汇金资金的托底作用下,股指已收复 4月2日关税冲击形成的技术缺口,当前追涨风险收益比不高。持 | | | | | 有的多头可考虑冲高减仓。 | | | 国债 | 黑汤 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | | | 空间。 | | | 真金 | 農汤 | 短期市场风险偏好回暖,金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚 未改变。 | | | | | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | 日银 | 震荡 | 期银价韧性或强于黄金。 | | | 同G座 | 農汤 | 中美贸易谈判结果超预期,短期市场情绪有所好转,但铜价已明 | | | | | 显回升，价格或震荡运行。 | | | | 着% | 电解铝自身产业面无明显矛盾,在中美贸易谈判结果超预期情况 铝价延续反弹走势。 | | | 氧化铝 | 看头 | 铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升,氧化 ...

期货研究院 股指期货日度策略报告 Stock Index Futures Strategy Daily Report 金融衍生品研究中心 | 作者： | 李彦森 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F3050205 | | 投资咨询证号： | Z0013871 | | 联系方式： | 010-68518392 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年05月13日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 周一股指上行步伐有所加快，沪指收涨0.82%。期指主力合约也全 面走升。成交持仓方面，四个品种成交持仓均上升，市场情绪有所 好转。 【重要资讯】 行业来看，31个一级行业大多数上涨，行业涨跌差异上升，结合行 业在指数中所占权重看，非银金融对300和50带动最强，电力设备 带动300，国防军工、电子带动500和1000，医药生物是四大指数 主要拖累。资金方面，主要指数资金全面流入。消息面上看，央行 今日公开市场操作净投放流动性430亿元，短端资金成本小幅下降 。消息显示，中美关税谈判取得突破性进展，双方联合声明确认将 4月2日后增量关税降至 ...

国信期货：原糖期货下跌，市场关注5月原糖合约到期。05合约下跌0.22美分/磅，跌幅为1.2%。现货市 场需求疲软可能导致5月合约的大量交割，交割量可能达到约200万吨。巴西国家商品供应公司 （Conab）周二表示，受益于有利的市场条件，巴西2025/26年度糖产量料创纪录高位，尽管甘蔗产量同 比下滑。国内短期关注主产区天气，广西多地迎来大雨，对于持续干旱有一定缓解。但需要提防降雨过 多引起涝灾。操作上建议以短线交易为主。 周二巴西国家商品供应公司（CONAB）预测巴西2025/26年度糖产量将达到4587.5万吨，同比增长 4.0%。 据不完全统计，截至4月30日云南已有30家制糖企业收榨，已超过本榨季开榨糖厂总数一半以上，全省 进入收榨阶段。 三、机构观点 国投安信期货：一季度巴西降雨偏少，不过由于糖醇比价较高，预计制糖比例将维持高位，因此产糖量 仍存在不确定性，关注后续生产情况。国内方面，增产的压力有所消化，后期市场的交易重心转向消费 与进口。今年国产糖销量较好，进口糖源供应也大幅减少，供需两端均出现一定利多。不过，美糖趋势 依然向下，国内总供应量也较为充足，预计糖价震荡，操作上暂时观望。 一、行情回顾 ...

观点小结 | 鸡蛋 | 短期观点 | 周度评级 | | --- | --- | --- | | | 本周样本养殖企业淘鸡价格小幅下降， 淘鸡日龄小幅下降，大小码价差基本持平，鸡苗价 | | | | 格高位持续回落。 | | | 供应 | 今年蛋价跌破饲料成本的时间有限，所以养殖端大多选择延养或换羽。换羽鸡一般需30天左 | 偏空 | | | 右才开产，叠加五一旺季预期从而引发清明后鸡蛋供应偏紧。但五一之后，随着换羽鸡陆续 | | | | 开产，同时南方将逐渐进入梅雨季，或将面临供强需弱格局。 | | | | 本周主销区销量小幅下降，主产区发货量小幅下降，流通库存和生产环节库存大幅上升。 | | | 需求 | 近期销区市场库存压力上升，蛋商拿货主要以刚需为主，产区走货偏慢，但节日效应仍存短 | 中性 | | | 期支撑。 | | | 利润 | 养殖利润大幅走低，低于近4年同期平均水平。 | 偏多 | | | 目前养殖利润处于盈亏平衡附近，若出现持续亏损，养殖户可能加速淘汰低效产能。 | | | | 本周鸡蛋基差小幅走低，期货近月合约仍处于小幅贴水状态。 | | | 价量 | 目前鸡蛋期货近远期价差处于中等水平。 ...

专题报告 2025-04-28 贵金属研究 一、2010 年 8 月联储 QE2 的货币政策预期与白银价格至历史新高的上涨 贵金属：美联储宽松预期的加速释放与白银价格的补涨 报告要点： 回顾 2008 年次贷危机后白银的大幅上涨行情，其往往由美联储宽松货币政策预期的"加 速"释放为宏观驱动，以金银比价的破位下跌为盘面启动节点。 黄金价格在美国财政赤字扩张及特朗普政府关税政策大幅冲击美元信用的背景下表现强 势，年初以来（2025 年 1 月 2 日至 4 月 25 日），COMEX 黄金主力合约价格上涨幅度达到 26.1%， 并在盘中达到 3509.9 美元/盎司的历史新高水平。与此同时，美国关税政策与联储持续偏紧的 货币政策表态令银价承压，价格表现显著弱于黄金。当前金银比价处于相对高位，美联储在其 独立性冲击缓和后释放宽松货币政策信号，白银价格在联储六月份议息会议前后，或将开启补 涨行情。 在 2010 年 8 月初白银行情的启动节点前，我们可以观察到，市场针对美联储货币政策预 期的主线在于第二轮量化宽松（QE2）的施行与否。面对次贷危机的爆发，伯南克领导下的美 联储在 2007 年 9 月 18 日议息会议 ...