瑞达期货（002961）分析称，宏观面：财政部：国家发改委：第三批消费品以旧换新资金将于7月下 达。玻璃方面，供应端：玻璃产线冷修增加一条，整体产量小幅下滑，维持在底部，刚需生产迹象明 显。行业整体利润不佳，继续下滑，后续复产力度恐继续下行。需求端当前地产形势不容乐观，5月房 地产数据显示下滑明显，需求预计进一步走弱。下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备 货量增加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求也面临库存压力。基差维持正常范围，后续市场交 易更多是政策预期，预计反弹高度和力度将较为有限操作上短线建议逢低多，中长线依旧维持逢高空思 维。 华联期货指出，上周1条产线放水，2条前期点火产线陆续出玻璃，以及前期热修产线恢复，周熔量环比 略有减少，后续仍有产线点火，日熔量将低位回升。厂家库存环比小幅去库，其中华北地区去库较明 显，华东地区也有小幅去库，其它地区均小幅累库。短期玻璃估值相对偏低驱动反弹，不过淡季需求改 善有限，库存仍处同期高位，弱现实令玻璃价格持续承压，预计短期震荡偏强。操作上，建议维持反弹 做空思路，或卖出虚值看涨期权。 西南期货表示，多数深加工企业仍然刚需维持，实际供需矛盾不突出，市 ...

Economic Overview - Shenzhen's economy showed overall stability and progress in the first five months of the year, with industrial production maintaining a steady growth of 3.5% year-on-year in the scale of above-designated size industries [1] - High-tech product output continued to grow rapidly, with significant increases in civilian drones (68.0%), 3D printing equipment (40.7%), and industrial robots (38.8%) [1] Investment Trends - Fixed asset investment in Shenzhen faced pressure, declining by 9.2% year-on-year, with real estate development investment down by 11.9% [2] - Industrial technology transformation investment surged by 48.2%, while information transmission, software, and IT service industries grew by 48.7% [2] - Social retail sales showed a notable recovery, with total retail sales reaching 411.59 billion yuan, a year-on-year increase of 4.7% [2] Consumer Behavior - The consumption of basic living goods performed well, with retail sales of daily necessities and grain and oil products increasing by 10.6% and 10.4%, respectively [2] - The "old for new" policy in consumer goods continued to show effectiveness, with significant growth in retail sales of home appliances (74.9%) and cultural office supplies (34.4%) [2] - Online retail also saw robust growth, with sales through the internet increasing by 25.6% [2] Foreign Trade - Shenzhen's total import and export value decreased by 1.9% year-on-year, with exports falling by 8.6% and imports rising by 10.1% [3] - High-tech product exports grew by 6.2%, indicating a positive trend in this sector despite overall declines [3] Financial Sector - Financial institutions in Shenzhen reported a steady increase in deposits and loans, with total deposits reaching 14 trillion yuan, a year-on-year growth of 5.0% [3] - The loan balance also increased by 2.9%, reflecting a stable financial environment [3] Price Trends - Consumer prices in Shenzhen experienced mild inflation, with an overall increase of 0.1% year-on-year [3] - Specific categories showed varied price changes, with food and beverage prices up by 0.7% and clothing prices up by 1.4% [3]

近日，江门市统计局发布2025年1-5月江门经济运行简况，全市经济呈现"总体平稳"的特点。数据显 示，尽管固投持续下行，但江门规上工业增加值、社消零等主要数据依然保持正增长。作为外贸强市， 江门前5个月的外贸进出口值保持较高增长，其中出口增速排名全省第4位。 前5个月，江门市外贸呈现质升量稳的良好发展态势。数据显示，今年1-5月，江门市外贸进出口值为 800.8亿元，比去年同期增长6.7%。据江门海关统计，这一增速高于全国、全省平均水平。其中，出口 686.5亿元，增长9.9%，增速全省排名第4位；进口114.3亿元，下降9.3%。利用外资方面，实际利用外 资7.53亿元，同比增长66.7%。 作为外贸强市，今年前5个月，江门外贸呈现出民营企业进出口快速增长、新兴市场持续向好等特点。 据江门海关数据，前5个月，江门市民营企业进出口462.5亿元，增长12.4%，占57.8%；外商投资企业进 出口330.8亿元，增长0.1%，占41.3%；国有企业进出口7.2亿元，下降15.5%。同期，国家级专精特新企 业进出口6.2亿元，增长39.5%。前5个月，江门市对欧盟、东盟、中国香港等传统市场进出口分别为 117.5 ...

钢材产量增加 钢价震荡反弹 钢材周报 2025 年 6 月 30 日 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/8 ⚫ 宏观面：6月26日，国家发展改革委政策研究室副主任 李超在发布会上表示，将于今年7月份下达今年第三批 消费品以旧换新资金。同时，将协调有关方面，坚持更 加注重持续性和均衡性原则，分领域制定落实到每个 月、每一周的国补资金使用计划，保障消费品以旧换新 政策全年有序实施。 ⚫ 基本面：上周螺纹产 ...

021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 铁矿周报 2025 年 6 月 30 日 短线情绪好转 铁矿承压反弹 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/11 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 2995 | 3 | 0.10 | 7455274 | 3091097 | 元/ ...

国家统计局6月27日发布2025年1—5月份工业企业利润数据，受多重因素影响，1—5月中国规模以上工 业企业实现利润总额2.72万亿元，同比有所下降，但工业企业毛利润、营业收入保持增长。此外，2025 年以来全国实施的"两新"政策也对制造业投资具有带动作用。 装备制造业利润增长7.2% 国家统计局发布的数据显示，1—5月，中国规上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%。 其中国有控股企业实现利润总额8709.5亿元，同比下降7.4%；股份制企业实现利润总额20170.7亿元， 下降1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润总额6856.8亿元，增长0.3%；私营企业实现利润总额7592.5 亿元，增长3.4%。 虽然规上工业企业利润有所下降，但工业企业毛利润、营收保持增长，从营业收入扣减营业成本计算的 毛利润角度看，1—5月规上工业企业毛利润同比增长1.1%，拉动全部规上工业企业利润增长3.0个百分 点。从营业收入看，1—5月，规上工业企业营业收入同比增长2.7%，工业企业营收持续保持增长态 势，为企业下阶段盈利恢复创造有利条件。 国家统计局工业司统计师解读统计数据称，规上工业企业利润总额同比下 ...

从"两新"政策角度看，今年以来，我国加力扩围实施"两新"政策，效果不断显现，尤其是稳投资、扩消费、促转型、惠民 生的关键作用进一步凸显。 一方面，消费品以旧换新政策成效斐然，拉动相关商品销售较快增长，特别是绿色、智能、高品质产品的消费需求持续释 放；另一方面，设备更新投资的带动作用持续显现。 接下来，各地各部门还将持续推进相关工作。比如，在设备更新方面，应抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，进一 步降低经营主体设备更新融资成本。这既能为传统产业注入新的活力，促进其设备更新改造升级，也能为战略性新兴产业、未 来产业创造更好的发展环境。 相信，在各部门通力合作下，"两重""两新"融资服务将持续优化，为经济高质量发展提供坚实的金融支撑。 ■朱宝琛 日前召开的中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度（总第109次）例会提出，"做好'两重''两新'等重点领域的融资 支持"。 "两重"能稳定投资，带动相关产业发展，增强经济发展后劲；"两新"可释放内需潜力，促进消费升级，同时有利于提升产 业竞争力。为"两重""两新"带来更多金融活水，则是相关政策落地见效的关键一环。 从"两重"建设的维度看，当下各方已紧锣密鼓地行动起 ...

餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B, Designer Toys and Home Appliance Sector Weekly Report [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | | 评级 | | 泡泡玛特 | Outperform 现代牧业 | | | Outperform | | 安踏体育 | Outperform 九毛九 | | | Outperform | | 百威亚太 | Neutral | 澳优 | | Outperform | | 海底捞 | Outperform | | | | | 华住酒店集团有限 | Outperform | | | | | 公司 | | | | | | 华润啤酒 | Outperform | | | | | 康师傅 | Outperform | | | | | 中国飞鹤 | Outperform | | | | | 名创优品 | Outperform | | | | | 李宁 | ...

本期 10 年期国债换手率明显回落、30Y 国债换手率回升，因此 30/10Y 国债换手率快速上升 87 个百分点，除此外，TL/T 多空比也回升 10 个百分点。上市公司理财买入量、商品比价分位值不同程度回落。当前拥挤度较高的指标包括 30/10Y 国债换手率。 20 个微观指标中，位于过热区间的指标数量上升至 7 个（占比 35%）、位于中性区间的指标数量仍为 6 个（占比 30%）、 位于偏冷区间的指标数量下降至 7 个（占比 35%）。其中指标所处区间发生变化的是，30/10Y 国债换手率由偏冷区间 升至过热区间，全市场换手率、货币松紧预期均由中性区间升至过热区间，市场利差由偏冷区间升至过热区间，1/10Y 国债换手率则由过热区间降至中性区间。 分类别来看，①本期交易热度分位均值大幅回升 14 个百分点，其中 30/10Y 国债换手率分位值大幅回升 87 个百分点， TL/T 多空比分位值也上升 10 个百分点，不过 1/10Y 国债换手率回落 17 个百分点。②机构行为类中，基金久期、分歧 度分位值均回升 6 个百分点，上市公司理财买入量分位值回落 17 个百分点，带动机构行为分为均值小幅下降 2 ...

广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一， 2025年6月BCI读数为49.3，较前值下行1.0个点。这与前期出来的EPMI数据在指向上一致。6月经济继续确认边际放缓迹象。 第二， 销售和利润前瞻指数同步回落，环比分别下行2.7、2.9个点。我们估计可能和需求端一系列边际变化有关：一是房地产在经历放缓脉冲，6月前28天30城 成交同比为-17.8%；二是从港口集装箱吞吐量和EPMI的6月出口订货指标来看，外需存在放缓特征，可能和海外进口商利用关税平静期补库需求已集中释放有 关；三是"国补"换档、第三批资金待下达期间，家电3C产品等终端销售不排除存在短期扰动。 第三， 企业库存前瞻指数环比上行1.5个点。在销售和利润下降的条件下，逻辑上企业不会主动补库；所以库存上升属于需求放缓带来的被动补库。实际上5月规 上工业企业数据就已经显现出类似特征，在报告《5月企业盈利增速出现调整的原因》中，我们指出"价格回落下拉名义库存；但需求弱于供给、产销率下降导致实 际库存有一定程度的被动上升"。 第四， 企业投资和招工前瞻指数一上一下，投资小幅上行0.1个点，招工下行1.4个点。我们理解投资存在 ...