证券研究报告 | 策略点评 2025 年 06 月 03 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250603 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数全数上涨。截止收盘，沪指涨 0.43%， 收报 3361.98 点；深证成指涨 0.16%，收报 10057.17 点；创业板指涨 0.48%， 收报 2002.70 点；科创 50 涨 0.48%，收报 981.71 点。总体上全天个股涨多跌 少，Wind 数据显示，全市场 3390 只个股上涨，1782 只个股下跌，240 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 11414 亿元，较上个交易日放量 22 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌各半，美容护理、纺织服饰、综合、 银行和农林牧渔行业上涨，涨幅分别为 3.86%、2.53%、2.02%、1.98%、1.80%， 家用电器、钢铁、煤炭、建筑材料和环保行业领跌，跌幅分别为 2.10%、1.37%、 0.84%、0.52%、0.40%。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为黄金珠宝 ...

【导读】消费赛道回暖，银行股强势拉升；港股老铺黄金盘中涨近7%，泡泡玛特盘中涨超2%，双双创历史新高 中国基金报记者 晨曦 | | | Wind热门概念指数 | | | --- | --- | --- | --- | | 黄金珠宝 4.89% | 脑机接口 3.25% | 宠物经济 3.12% | 医美 3.07% | | 跨境支付 | 培育钻石 | 数字货币 | 网络游戏 | | 2.37% | 2.75% | 2.42% | 2.66% | | 稀土 2.58% | 银行 2.32% | 华为汽车 -0.43% | 光热发电 -0.48% | | 无线充电 -0.77% | 火电 -0.85% | 空气能热泵 -0.83% | 核电 -0.84% | | 央企煤炭 -1.20% | 水泥制造 -1.09% | 汽车整车 -1.30% | 新能源整车 -1.64% | 港股市场走高，午前涨幅有所回落。截至午间收盘，恒生指数涨1.13%，恒生科技指数涨0.59%，恒生国企指数涨1.28%；理想汽车涨超6%，国有大行涨 幅居于恒指成份股前列。 | 序号代码 | 现价 | | --- | --- | | 1 HS ...

当"首发经济"站上城市争夺战C位，首店被赋予的角色定位、经济意义愈发沉甸甸。 据赢商大数据不完全统计，2025年一季度，全国16城有超600家新首店登场，同比2023年增长42.11%。 上新时间轴上，相比前两年同时出现多个上新高峰，今年一季度首店更集中在元旦亮相，1月1日上新首店数占季内总数超一成。 首店级别上，今年一季度省份首店70余家，同比去年上涨36.36%；全国首店绝对数与占比逐年递减，由2023年的25.26%降至9.93%，数量为67家。 另一方面，全国首店"国际化浓度"逐年递增，非中国籍品牌占比上涨，至25%。上海作为"海外品牌进驻中国首选之地"的含金量不断升高，吸纳的国际品 牌全国首店占比整体呈上升态势。 Prada亚洲首个独立精品餐饮空间【迷上Prada荣宅】、创立于"世界时尚之都"米兰的知名设计师品牌【ZONA20 Milano】、《罗马假日》同款意大利冰淇 淋【Giolitti乔立蒂】等，均于一季度选择在魔都落地中国首个实体店。 业态分布上，美妆护理重回全国首店"主力军"位置，但本土品牌占比大幅下降，国际品牌"一枝独秀"。法国高端护肤品牌【EviDenS de Beauté伊菲丹】 在 ...

在珠宝首饰的璀璨世界里，赤金与黄金常常被混为一谈，但它们实则是两种截然不同的材质。赤金并非黄金的一种，而是对特定金色金属的统称；而黄金作 为贵金属之王，有着不可替代的独特价值。理解两者的区别，不仅关乎消费选择，更是对珠宝文化的深入认知。 一、黄金：自然馈赠的贵金属之王 黄金以其耀眼的黄色和稳定的化学性质闻名于世。这种延展性极佳的金属，早在公元前3000年就已被人类使用。纯金（24K）呈现明亮的黄色，质地柔软， 这使得它需要与其他金属合金化以增强硬度，适合制作首饰。黄金的价值不仅体现在其稀有性上，更在于其千年不变的稳定性和文化象征意义，成为财富与 永恒的代名词。 二、赤金：多元金属的色彩游戏 赤金并非单一物质，而是一个涵盖多种金色金属的广义概念。它可能指含金量较高的合金，也可能完全不含黄金。常见的"赤金"包括： 18K金：通常为75%黄金与25%其他金属（如铜、银）的合金，呈现深黄色调 纯铜制品：经过特殊处理呈现红金色，完全不含黄金 其他合金：可能包含锌、镍等金属，通过比例调整获得不同金色色调 赤金的最大特点是色彩的多样性，工匠可以通过调整合金成分，创造出从浅金到深红的丰富金色系，满足不同的审美需求。 三、关键 ...

总结与警示 菜百股份的案例折射出传统黄金珠宝企业的转型之困：在追逐市场热点时，若忽视业务结构优化与核心 能力建设，规模扩张反而会放大经营脆弱性。黄金业务的短期繁荣难以掩盖盈利根基的松动，而渠道扩 张的物理增长更需警惕"虚胖"风险。对于投资者而言，这家企业的启示在于：当一家公司的利润增长不 再依赖产品创新或效率提升，而是被动依附于大宗商品价格波动时，其投资价值的含金量便值得重新审 视。菜百股份若不能重塑差异化竞争能力，恐将在黄金赛道的红海竞争中陷入更深的盈利泥潭。 菜百股份在2024年看似搭上了黄金消费的"顺风车"，但财报背后却暗藏隐疾。报告显示，菜百股份2024 年实现营业收入202.33亿元，同比增长22.24%，实现归母净利润7.19亿元，同比增长1.73%。公司营收 规模虽持续扩张，但利润空间被不断压缩，暴露出业务结构失衡、盈利模式脆弱及抗风险能力不足等深 层问题。在黄金品类主导的狂欢中，这家老字号企业正面临"规模陷阱"与"价值迷失"的双重考验。 黄金依赖症：低毛利困局与增长幻象 菜百股份的黄金业务扩张战略如同一把双刃剑。随着消费者避险情绪升温，贵金属投资类产品销量激 增，但这类产品的低毛利率属性严重稀 ...

内容概要：近年来，随着国民收入水平提高，消费者的购买力逐渐增强，对珠宝首饰的需求也在稳步上 升，同时，消费者的消费观念逐渐从注重产品的实用功能向注重品质、品牌和文化内涵转变，对珠宝首 饰的需求不再局限于传统的黄金饰品，钻石、彩色宝石、翡翠等各类珠宝的消费需求都在不断增加，据 中国珠宝玉石首饰行业协会数据显示，按销售额计算，2023年我国珠宝首饰行业市场规模达8200亿元， 同比增长14.05%，2024年受宏观经济增速下滑、消费者信心不足等诸多因素影响，我国珠宝首饰消费 有所萎缩，市场规模降至7788亿元，其中，黄金产品市场规模约5688亿元，约占整个珠宝市场的 73.0%；钻石产品市场规模约为430亿元，占比约5.5%；玉石市场规模约为980亿元，占比约12.6%；彩 色宝石产品市场规模约为270亿元，占比超3.5%；珍珠产品市场规模约为210亿元，占比近2.7%；铂金 及白银产品市场规模约为80亿元，占比约1.0%；流行饰品及其他品类市场规模共计约130亿元，占比约 1.7%。 上市企业：周生生（00116.HK）、潮宏基（002345）、周大生（002867）、老凤祥（600612）、中国 黄金（600 ...

作者 | 哥吉拉 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 近期来，A股市场情绪明显回落，持续横盘波动行情反映进入洗牌时间。 尽管全天成交1.03万亿元，较前一交易日增量98亿元，全市场近3500股上涨，但三大指数依旧翻绿收市，均录得5连跌。 盘面上，黄金珠宝、光模块、食品饮料、核电、无人驾驶、能源等热门概念涨幅靠前，但今日大涨的电池、机器人、创新药等板块出现明显分 化并拖累行情走弱。 不过，其中依然有不乏让人眼前一亮的题材，成为了市场中拉动人气的新主力。 01 热门赛道大爆发！ 具体来看，今天黄金珠宝概念涨幅整体靠前，菜百股份午后涨停，周大生此前封板，老凤祥涨超9%，明牌珠宝、萃华珠宝、潮宏基等涨幅居 前。 近期，全球地缘政治局势的不确定性再次引发市场避险情绪。例如，特朗普在社交媒体上再次喊话将欧盟商品征收50%关税的计划，尽管该计 划后来又被推迟至7月9日，但鉴于特朗普越来越飘忽不定的关税喊话，给市场带来了更多不确定性， 在这种背景下，黄金作为传统避险资 产，其吸引力上升，带动了黄金珠宝板块的整体走强。 尽管近日国际金价开始小幅回调，国内金饰价格出现显著回调，周生生、老庙、周六福等品 ...

5月23日，现货黄金价格跌破3300美元/盎司关口，周大福、周大生、周六福、潮宏基等主流品牌今日金价仍在1012元/克高位。当黄金首饰消费遇 冷、金条投资热度飙升，作为国内A股首家时尚珠宝上市公司的广东潮宏基实业股份有限公司（以下简称"潮宏基"）为何逆市启动H股上市计划， 在资本市场上演"双城记"？ 黄金首饰消费需求疲软珠宝行业集体承压 产品质量"被点名" 超六成黄金产品依赖代工 近年来，旗下潮宏基珠宝品牌通过加盟模式，加强渠道的拓展，并制定了在2025年达到2000家门店的目标。尽管2024年二季度以来行业出现了一 波闭店潮，但"CHJ潮宏基"珠宝总店数仍较年初净增129家，总店数增至1505家，其中加盟店1268家，加盟店较年初净增158家。 5月20日晚，潮宏基发布关于股票交易异常波动的公告，并披露了一则重磅消息。公司目前正筹划在港交所发行H股上市事项，相关细节和方案尚 未确定。目前公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 潮宏基称，本次H股上市是为进一步推进公司的全球化战略布局，提升国际品牌形象，加强与境外资本市场对接。本次H股上市不会导致公司控股 股东和实际控制人发生变化。 作为国内A股 ...

南方财经全媒体记者张晓慧深圳报道 巴黎奥运会的"中国之家"，一支"有凤来仪"花丝金簪惊艳四座；一年后的第二十一届文博会上，它 的"孪生姐妹"在深圳同样受到众人瞩目。 跨越9000多公里的距离，它们都来自"中国宝都"——深圳水贝。 这片土地仅0.9平方公里，却是全球黄金珠宝客的"朝圣地"：近8000家企业在此交织成网，日均客流量 超10万人次，直播电商年销售额破4亿元。 今年文博会上，水贝的黄金珠宝品牌带了一系列新的作品，再度刷新了外界的认知：一个个从传统文化 中汲取灵感、传承非遗工艺的黄金珠宝品牌正在从水贝孕育而出，他们已经走上了海外红毯，也走进大 众的日常消费。 当外地游客拖着行李箱蜂拥而至，前来"扫货"；直播间里水贝老板们操着"广普"喊出"家人们，源头金 价克减50！"之时，我们也需要穿透水贝"网红"和流量表象，在"薄利多销"和"等客上门"的批发模式之 外，看到水贝厚积薄发的内在生命力。 事实上，一个全新的"中国宝都"正在浮现。 黄金因其贵金属属性，具备投资价值，而文化内涵和非遗手艺的加持，则让其增添了传承的意味。 文博会上，萃华珠宝带来了"灵蛇纳福"花丝蛇和"马到成功"花丝马摆件，后者重达2.2千克，底 ...

□ 左 鲤 很多玩友普遍认为夏天气温高、汗水多，是盘玩木质手串的大好时机，但这是一种错误的认知。香木类 材质饰品的天然香味来自木质中的油脂，木质结构普遍较为疏松，容易吸汗，这类材质喜干净，不喜潮 湿。在高温天气佩戴时汗液会浸入木质内部，时间久了会产生一种汗酸味，破坏原本的天然木香，同时 汗液里的盐分会与香木中的油脂发生反应，在饰品的表面形成一层"白霜"，原本光亮的包浆也会因汗水 浸泡，而失去油润光泽甚至褪色。此外，夏季佩戴木质饰品，频繁进出空调房间，受湿度和温度的影 响，一些木质不稳定的饰品会发生开裂的现象。因此，夏天盘玩木质手串，尽量选在清晨或傍晚，如果 盘玩或佩戴时沾上了汗液，一定要用软布擦拭干净，因为木质吸湿会膨胀，干燥又会收缩，时间久了就 会逐渐变形。 此外，一些设计复杂的镶嵌款彩色宝石饰品也不适合在夏季佩戴。首先，复杂的镶嵌结构容易藏污纳 垢，汗水混合着防晒霜很容易残留在首饰的缝隙里，不仅滋生细菌，还会让金属氧化发黑。另外，璀璨 的宝石也怕汗水和油污的侵蚀。比如，钻石就具有亲油性，油污会附着在钻石表面，影响光线的折射与 反射，使其火彩降低，变得不再闪亮，而祖母绿宝石通常会经过浸油工艺处理填充内部裂隙 ...