市场洞察 环球市场纵览 《2025年二季度环球市场纵览-中国版》由摩根资产管理发布，对2025年二季度全球主要经济体的经济状况、金融市场表现进行了全面分析，并阐述了投资 策略相关内容，为投资者提供市场洞察与决策参考。 1. 全球经济形势：不同经济体呈现出差异化的发展态势。成熟市场中，美国经济在通胀、就业等方面表现复杂，美联储政策利率影响市场预期；欧元区经济 增长与通胀面临挑战；日本经济增长和通胀波动，日元汇率受美日息差等因素左右。新兴市场中，中国经济总量增长平稳，消费、投资、工业生产等领域有 不同表现，货币政策和财政政策协同发力 。同时，全球制造业和服务业PMI显示经济活动有扩张与收缩的不同趋势，全球通胀水平也存在地区差异。 2. 金融市场表现 股票市场：中国股票市场各指数表现分化，沪深300指数等估值有差异，行业轮动明显，不同风格板块收益不同，中概股和港股也有各自的市场表现。全球 股票市场中，美国、日本、欧洲等地区股市在回报构成、盈利预期和估值方面各有特点。 固定收益市场：中国债券市场规模扩大，国债、信用债等板块收益率和信用利差有变化，城投债和中资离岸债券市场也呈现特定的发展态势，债券市场国际 化进程持续推 ...

据环球时报援引美国《国会山报》《华尔街日报》等媒体报道，美国副总统万斯当地时间5月在接受采访时称，美联储主席鲍威尔"这 个人不错"，但他同时表示鲍威尔"几乎在所有事情上都错了"。 "好吧，首先，我认为总统对杰罗姆·鲍威尔的看法是正确的。杰罗姆· 鲍威尔，他这个人不错，但他几乎在所有事情上都错了。"万斯在接受福克斯新闻网采访时表示。他随后称，鲍威尔在应对美国前总 统拜登造成的通胀问题时行动迟缓，现在协助特朗普政府反击贸易协议时也反应太迟。 鲍威尔（资料图） 图片上传处理中... 特朗普（资料图） 鲍威尔2017年被特朗普提名为美联储主席，经国会参议院表决批准后上任，经总统拜登2022年提名后获得连任，任期至2026年5月结 束。他去年11月表示，不会主动辞职。特朗普在第一个任期内就曾频繁批评鲍威尔，经常敦促美联储降息，也曾威胁要让鲍威尔走 人。特朗普再次当选总统后，他与鲍威尔的矛盾再次让外界关注。鲍威尔曾表示，依据美国法律，特朗普无权解职自己。 在美联储以及美联储主席鲍威尔在面临美国总统特朗普以及美国总统万斯的施压之下，美联储理事沃勒力挺美联储，沃勒捍卫美联储 独立性：制度经受了时间考验！5月，美联储理事沃勒在 ...

鲍威尔：经济形势不错，政策在一定程度上具有限制性。 ...

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 5 月 6 日 星期二 品种观点： 【股指期货】 周三（4 月 30 日）A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指跌 0.23%，收报 3279.03 点；深 证成指涨 0.51%，收报 9899.82 点；创业板指涨 0.83%，收报 1948.03 点。沪深两市成交额达到 11693 亿，较昨 日放量 1472 亿。 沪深 300 指数 4 月 30 日窄幅震荡，收盘 3770.57，环比下跌 4.51。 【焦炭 焦煤】4 月 30 日焦炭加权指数弱势，收盘价 1542.6 元，环比下跌 13.1。 4 月 30 日，焦煤加权指数弱势整理，收盘价 929.2 元，环比下跌 1.7。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：铁水日产高位支撑焦炭入炉刚需，焦企尝试次轮提涨，但钢厂阶段性补库持续性依然存疑，市场对远 期需求预期不佳，贸易环节入市意愿平平，而焦化利润边际修复提振焦炉生产环节，供给压力或随之而来。 焦煤：节前产地煤矿生产相对平稳，矿端库存仍处高位，坑口贸易成交并不活跃，价格传导机制不畅，需求 兑现效率不佳，钢焦企业阶段性补库力度或逐步减弱，焦煤 ...

五一小长假正值气候转暖之时，国内旅游活动增加，带动出行消费升温。美国经济仍在放缓，中美有望开启关税谈判。作为消费 观察的重要窗口，国内消费恢复成色几何？全球资产表现如何？海外经济形势有何变化？ 1 .国内经济恢复几何？ 1.1出行： 各方式出行量均较去年增长，地铁客运量创历史新高 核 心 观 点 国内经济恢复几何？ 出行方面， 五一期间跨区域人员流动量大幅增长。交通运输部数据显示，假期前2天全社会跨区域人员流动量约 6.3亿人次，较2019年和2024年分别增长37.1%和5%，其中各种出行方式出行量均较去年实现增长，国际航班执行量创下2020年以来 新高。市内交通方面，地铁客运量创下历史新高，一线城市交通拥堵水平略高于去年同期。 县域旅游热度仍然较高， 假期首日，携 程平台县域旅游订单同比增长近两成，乡村游订单增长超40%。 入境游进一步升温， 携程平台上假期首日入境游保持高位增长势 头，订单量同比上涨141%。 出境游进一步恢复， 携程平台上假期首日出境游订单同比呈现双位数增长，日本、韩国、泰国、马来西 亚、新加坡依旧是内地游客最喜爱的海外目的地。 电影市场表现不佳， 假期前2天，电影票房收入累计约3.6 ...

可能导致房价继续下跌的因素 人口因素：中国人口已开始负增长，出生率持续下降，2023 年人口减少 208 万人，这是 70 多年来的首次 持续性下降。人口萎缩必然会影响住房需求，对于人口持续流出、老龄化严重的地区，如部分三四线城市 和资源枯竭型城市，购房需求相对不足，房价可能面临下行压力。 库存压力8：一些三四线城市存在较高的库存问题，山东临沂、河南洛阳等城市二手房挂牌量超 10 万套， 成交周期长达 23 个月，库存压力短期内难以缓解，可能导致这些地区房价继续下跌。 经济形势3：如果整体经济增长放缓，人们收入增长也随之放缓甚至出现下降，就业压力增大，购房需求 尤其是改善性和投资性需求会受到抑制，可能导致房价下跌。 可能促使房价止跌或上涨的因素 政策因素8：中央及地方政府出台了诸多稳楼市政策，包括降低首付比例、优化限购、收购存量房转保障 房、降息等。例如，北京试点 "租购同权"，上海、深圳等地取消普通住宅标准，契税大幅下调，直接降低 了购房成本。这些政策有助于刺激购房需求，推动房价止跌回稳。 土地市场2：土地资源的稀缺性，特别是在城市化进程不断推进的背景下，优质地段的土地资源愈发难 得。"地王" 的出现往往被 ...

在金融市场中，美元指数与金银价格的关系一直是投资者和分析师关注的焦点。传统观点认为二者存在 较为简单的反向联动，但深入研究后发现，它们之间呈现着复杂且非线性的关系。本文旨在深入剖析美 元指数与金银价格非线性关系的形成机制、影响因素，并通过实际案例和数据展示来揭示这种关系的独 特性，为投资者在复杂多变的金融环境中制定更精准的投资策略提供参考。 关键词 美元指数；金银价格；非线性关系；金融市场 一、引言 美元指数作为衡量美元在国际外汇市场汇率变化的一项综合指标，反映了美元对一揽子货币的整体强弱 程度。而金银，尤其是黄金和白银，不仅具有商品属性，还具备金融和货币属性，是重要的避险资产和 投资工具。长期以来，市场普遍认为美元指数与金银价格呈现反向走势，即美元指数上涨，金银价格下 跌；美元指数下跌，金银价格上升。然而，实际市场表现却并非总是如此简单，二者之间存在着更为复 杂和微妙的非线性关系。这种非线性关系不仅增加了市场预测的难度，也为投资者带来了新的机遇和挑 战。 二、美元指数与金银价格非线性关系的理论基础 2.1 货币属性与避险需求 黄金和白银自古以来就被视为货币的替代品，在全球经济不稳定或地缘政治冲突加剧时，投资 ...

市场预期的变化 根据CME"美联储观察"工具的最新数据，市场对美联储6月降息的预期显著上升。具体来看，美联储到 6月维持利率不变的概率为37.3%，累计降息25个基点的概率为57.8%，累计降息50个基点的概率为 4.9%。这一变化表明，市场对美联储在6月采取降息行动的预期正在增强。 经济数据与政策考量 近期美国经济数据的复杂性增加了市场对美联储利率决策的不确定性。一方面，部分经济指标显示出一 定的增长动力，如就业市场的稳定和消费支出的增加；另一方面，通胀压力的缓解以及全球经济形势的 不确定性使得市场对经济增长的可持续性感到担忧。此外，美国国债收益率的波动以及美元汇率的变化 也对市场预期产生了重要影响。 美联储官员哈马克周四暗示，6月份可能降息。Vatee万腾平台据悉，她呼吁在高度不确定性的情况下对 货币政策保持耐心，如果数据显示有必要采取行动，不排除在6月前改变货币政策的可能性。这一表态 引发了市场的广泛关注，投资者对美联储的降息预期进一步增强。 哈马克的表态与市场反应 哈马克的表态显示出美联储在当前经济形势下的谨慎态度。她强调，在高度不确定性的情况下，对货币 政策保持耐心是必要的。这一表态与近期其他美联储 ...

转自：新华财经 新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成 为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近 800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波"富贵"？ 中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中 避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不 容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。 避险、美元和通胀推升金价 记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？ 李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国 经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下， 各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击 以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。 从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关 数 ...

农业专家对农产品价格和政策展望 20250415 摘要 • 2024 年秋粮上市时玉米价格下跌，随后反弹至约 1.1 元/斤，但上涨乏力； 大豆、油料、棉花及花生等经济作物价格均大幅下跌，动物产品市场也表 现低迷，猪肉和牛肉价格虽有反弹但整体仍处低位。 • 农产品价格低迷受宏观经济和政策双重影响，2024 年居民收入和消费下 降约 7.8%，大规模补贴未能扭转农业生产者亏损局面，如养牛业每头亏 损约 2000 元，导致农产品价格难以显著回升。 • 中国农村地区消费不尽如人意，老年农民养老金低，影响整体消费水平。 猪肉和牛羊肉消费减少，口粮消费增加。2024 年畜牧业收入负增长，工 资性收入增长，反映经济形势对农产品价格的影响。 • 政府债券发行规模巨大，但积极财政政策对农产品价格的刺激作用有限， 可能与投资效率问题和官员对终身问责制度的担忧有关，导致不敢大胆投 资。 • 中国农业生产能力显著提升，生猪生产恢复，牛肉养殖规模扩大，粮食产 能提升计划实施，加上天气状况较好，促进了农业生产发展。但若宏观经 济形势无明显改善，农产品价格难以大幅上涨。 Q&A 当前中国农产品价格的总体趋势如何？ 目前中国农产品价格整体 ...