Core Viewpoint - Elpiscience Biopharmaceuticals, Inc. (科望医药) is seeking to list on the Hong Kong Stock Exchange after previous unsuccessful IPO attempts, with a focus on innovative cancer immunotherapy [1][2] Company Overview - Elpiscience is an innovative biopharmaceutical company specializing in cancer immunotherapy, currently without any commercially approved products and operating at a loss [1][3] - The company has accumulated losses of 1.712 billion yuan from 2022 to 2024, with losses of 771 million yuan, 853 million yuan, and 88 million yuan in each respective year [1][3] Management and Founders - The founders, Ji Xiaohui and Lu Hongtao, have impressive backgrounds in the pharmaceutical industry, with significant experience in management roles at major companies [2][3] - Their annual salaries were reported to be in the millions, with 13.4 million yuan and 10.8 million yuan in 2022, and 12.3 million yuan and 10.2 million yuan in 2023 [2] Funding and Financial Status - The company has raised a total of 252 million USD (approximately 1.79 billion yuan) through four rounds of financing, with notable investors including Eli Lilly Asia Fund and Tencent [3][4] - As of the end of 2024, Elpiscience's total liabilities are approximately 2.738 billion yuan, with a significant portion attributed to redeemable preferred shares [10] Product Pipeline - Elpiscience's pipeline includes six main assets, with four in clinical stages and two in preclinical stages [5][6] - The core product, ES102, is a six-valent OX40 agonist antibody aimed at treating cancers resistant to immune checkpoint inhibitors (ICIs) [8] - ES104 is another key product, currently in active clinical development as a VEGF/DLL4 bispecific antibody [9] Commercialization Timeline - The company anticipates potential commercialization of its clinical assets by 2028, contingent on successful IPO and regulatory approvals [9]

恒瑞医药公告，子公司广东恒瑞医药有限公司、上海盛迪医药有限公司收到国家药监局核准签发的关于 SHR-4712注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。SHR-4712注射液是公司自 主研发的1类治疗用生物制品，拟用于治疗晚期实体瘤。该药物能够与肿瘤相关抗原特异性结合，并诱 导激活肿瘤微环境中的免疫细胞，发挥靶向抗肿瘤作用。截至目前，SHR-4712注射液相关项目累计研 发投入约2492万元。 ...

2025 年 5 月 20 日，三生制药与辉瑞签订许可协议，授权辉瑞在全球（除中国外）对 707 的研发、生产和 商业化权益，本次授权的首付款为 12.5 亿美元，并可获得总额最多为 48.0 亿美元的潜在付款，包括开发、 监管批准及销售的里程碑付款，以及双位数百分比的销售分成。 国信医药观点：1）707 是三生制药研发的一款 PD-1xVEGF 双抗，研发进度较为靠前，早期临床数据优秀； 近日，707 单药头对头帕博利珠单抗针对一线 PD-L1 阳性的 NSCLC 的临床 3 期已经在 CDE 官网公示；2）707 目前单药在一线 PD-L1 阳性的 NSCLC、联合化疗在一线 NSCLC、结直肠癌、子宫内膜癌等实体瘤中开展临 床研究，其中一线 PD-L1 阳性的 NSCLC 适应症获得 CDE 突破性治疗认定，助力 707 的研发和商业化进程快 速推进；3）707 的商业化出海能力得到兑现，与辉瑞达成授权协议，协议总金额为 60.5 亿美元，其中首 付款 12.5 亿美元，里程碑付款 48.0 亿美元，以及双位数百分比的销售分成；此外，辉瑞将于生效日期根 据股份认购协议内容，认购公司 1.0 亿美元的三生 ...

首次覆盖：专注于小分子肿瘤精准治疗，扭亏为盈迎来拐点 Focusing on Precision Therapy with Small Molecules in Oncology, Achieving Profitability and Reaching an Turning Point: Initiation [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus 研究报告 Research Report 14 May 2025 和誉-B Abbisko (2256 HK) [Table_Info] 首次覆盖优于大市 Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$8.06 目标价 HK$13.40 HTI ESG 4.8-4.8-4.5 - -G: 0- , (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$5.48bn / US$0.70bn 日交易额 (3 个月均值) US$5.95mn 发行股票数目 680.11mn 自由流通股 (%) 67% 年股价最高最低值 HK$8. ...

Core Viewpoint - Lepu Biopharma-B (02157) has regained market attention due to significant progress in its ADC pipeline, leading to a stock price increase of nearly 78% year-to-date, despite a previous decline since its IPO in 2022 [1][18]. Group 1: Company Overview - Lepu Biopharma was established in 2018 and has built its pipeline through acquisitions and partnerships, including PD-1 antibodies and ADC drugs [1]. - The company focuses on integrating PD-1 as a cornerstone for cancer treatment while developing ADCs and other therapies for enhanced clinical outcomes [1][12]. Group 2: Financial Performance - In 2024, Lepu Biopharma is projected to achieve revenue of 368 million RMB, a year-on-year increase of 63.21%, driven by the commercialization of PD-1 [4]. - Despite revenue growth, the company reported a loss of 424 million RMB in the same year, with cash reserves remaining stable at 401 million RMB [4]. Group 3: Pipeline Development - The core drug in Lepu's pipeline is MRG003, an EGFR-targeting ADC, which has shown promising results in clinical trials for nasopharyngeal carcinoma (NPC) and head and neck squamous cell carcinoma (HNSCC) [4][10]. - MRG003 has received breakthrough therapy designation from both the CDE and FDA, indicating its potential in treating difficult-to-manage cancers [10]. Group 4: Competitive Landscape - The global market for EGFR-targeting ADCs is competitive, with several companies, including Rakuten Medical and Systimmune, also developing similar therapies [6][7]. - Lepu's MRG003 has demonstrated superior efficacy compared to existing treatments, with an overall response rate (ORR) of 47.4% in NPC patients, significantly higher than the typical 20-30% ORR for second-line therapies [7][10]. Group 5: Future Prospects - The company is actively exploring combination therapies, such as MRG003 with PD-1, which has shown an ORR of 66.7% in early trials [12]. - Lepu is also advancing its CG0070 oncolytic virus therapy, which has shown promising results in treating non-muscle invasive bladder cancer (NMIBC) and has received breakthrough therapy designation from the FDA [14][15]. Group 6: Challenges Ahead - Despite the positive developments, Lepu Biopharma's reliance on external acquisitions for its pipeline raises questions about its internal R&D capabilities [18]. - The company faces challenges related to ongoing losses and the need for substantial funding to support its numerous clinical trials [18].

这场代际交替中的转型突围战，既考验着接班人的战略定力，也决定着这家行业龙头能否穿越周期。 突遭留置引发连锁反应 5月5日的一纸公告，将永安药业推向了风口浪尖。公司实际控制人、董事长陈勇被立案调查并实施留 置。这一突发事件不仅引发了永安药业次日股价的"一字"跌停，也使其未来发展充满了不确定性。 对于实控人涉案的影响，公司5月8日的回应仍显模糊。永安药业表示："目前，公司尚未知悉上述事项 的进展和结论，也无法了解需要多久，公司将持续关注上述事项的进展情况，并严格按照相关规定及时 履行信息披露义务。" 紧急接棒的"85后"少帅陈子笛面临双重考验。这位金融背景出身的接班人不仅要稳住陈勇被查带来的治 理危机，还需应对牛磺酸行业的变局。尽管永安药业手握全球牛磺酸50%市场份额，但原料价格波动以 及市场产能增多，正在侵蚀其传统成本优势。 21世纪经济报道记者 李佳英 广州报道 与此同时，永安药业转型之路同样步履维艰。虽然永安药业加码肌酸、保健品等新业务，但2024年相关 板块收入均同比下滑超20%，远未形成接力牛磺酸的第二增长曲线。 一纸公告将永安药业推入风暴中心。近日，永安药业实际控制人、董事长陈勇突遭立案调查并实施留 ...

公司对于成本的控制，也体现在高管团队的报酬方面，多数高管薪酬变化不大，变化降低的只有CEO兼研发总裁的杨建新，虽然其 报酬比2023年下降超过50%，仍有逾2850万元，可谓"一枝独秀"，而其他高管成员无人达到百万级别。 5月6日，基石药业（苏州）有限公司（2616.HK，以下简称"基石药业"）通过官网披露，公司在2025年美国癌症研究协会 （AACR）年会上公布了产品CS2009的临床研究成果。 内容显示，这款整合PD-1、VEGFA、CTLA-4三大靶点的全球首创药物，在对靶点的亲和力、检查点活性、非毒性、耐受性等方面 均有不错表现。目前该产品的全球多中心I期临床研究正在澳大利亚进行，已于今年3月完成首例患者给药，预计后续将扩展至中国 和美国。 图片来源：美国癌症研究协会官网 然而在这项进展背后，公司的2024年年报却透露出一系列值得玩味的财务信号：营业收入4.07亿元，连续两年下滑；归母净利 润-0.91亿元，上市以来6年全负；资产负债率升至新高73.89%，经营性现金流净流出3.43亿元，CEO杨建新报酬减半仍有2850.10万 元（港币金额3021.39万）。在研发突破与财务压力的双重夹击下，这家创 ...

证券研究报告·海外公司点评·药品及生物科技(HS) 信达生物（01801.HK） 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 张翀翯 二代 IO 潜力可期，慢病管线开始商业兑现 2025 年 05 月 06 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6,206 | 9,422 | 11,491 | 15,178 | 20,089 | | 同比(%) | 36.19 | 51.82 | 21.96 | 32.09 | 32.36 | | 归母净利润（百万元） | (1,027.91) | (94.63) | 574.47 | 2,187.99 | 3,026.89 | | 同比(%) | 52.83 | 90.79 | 707.06 | 280.87 | 38.34 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (0.62) | (0.06) | ...

撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 CAR-T 细胞疗法 在血液系统癌症中取得了令人瞩目的治疗效果，然而，其在占据癌症绝大多数的实体瘤中效果差强人意，且反应通常难以持久。 实体瘤的 肿瘤微环境 （TME） 以低氧和营养匮乏为特征，并且持续存在的 肿瘤抗原刺激，会损害 CAR-T 细胞的代谢，导致其耗竭和功能障碍。这也被认为是 CAR-T 细胞疗法在实体瘤治疗中面临的主要瓶颈之一。值得注意的是，在这种肿瘤微环境中， Foxp3 能够赋予 调节性 T 细胞 （Treg） 代谢方面的优势。 2025 年 5 月 5 日， 复旦大学附属华山医院 骆菲菲 研究员团队联合复旦大学生物医学研究院/基础医学院 储以微 教授团队 （ 复旦大学基础医学院 牛聪义 为论 文第一作者） 在 Cell 子刊 Cell Metabolism 上发表了题为： Foxp3 confers long-term efficacy of chimeric antigen receptor-T cells via metabolic reprogramming 的研究论文。 该研究首次揭示了 Foxp3 通过非转录依赖的线粒体动态调控机制，重塑 ...

撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 值得注意的是，PILRα 在多种人类癌症中高表达，并预示着不良预后。 总的来说，这项研究发现并揭示了 PILRα 是一种具有临床癌症免疫治疗潜力的免疫检查点。 排版丨水成文 基于 PD-1/PD-L1 的免疫检查点阻断疗法在癌症治疗中能有效靶向肿瘤-T细胞相互作用，改变了癌症治疗格 局，然而，其总体应答率不足 30%，因此，有必要识别出更多调节 T 细胞功能的免疫检查点。 2025 年 5 月 1 日，厦门大学 刘文 教授、 夏宁邵 教授、 罗文新 教授、 夏琳 助理教授等，在 Nature 子刊 Nature Cancer 上发表了题为： PILRα on tumor cells interacts with the T cell surface protein CD99 to suppress antitumor immunity 的研究论文。 该研究发现，肿瘤细胞表达的 PILRα 通过与 T 细胞表面蛋白 CD99 相互作用，抑制抗肿瘤免疫，而阻断它 们之间的相互作用， 可显著增强T细胞抗肿瘤免疫应答并抑制肿瘤生长，且 抗 PILRα 抗体可与抗 PD-1 抗体 发挥协同肿瘤 ...