策略报告 | 投资策略专题 育儿补贴政策下的投资机会 证券研究报告 产业赛道投资图谱 育儿补贴政策下的投资机会 2025 年政府工作报告首次明确"制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发 展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。"我们认为，这一顶层设计将对母 婴产品、早教、辅助生殖行业带来边际变化：一是现金补贴直接降低生育成 本，加固生育率企稳预期；二是释放的边际购买力优先激活母婴刚需消费（如 奶粉、纸尿裤），同时托幼一体化加速早教供给扩容与市场分层；三是育儿补 贴相关政策若拉动整体生育意愿，辅助生殖渗透率或将进一步提升。 建议关 注母婴用品、早教、辅助生殖等相关领域。 母婴用品: 母婴用品市场规模持续增长，食/衣/用为主要消费品类 母婴用品市场规模持续增长，食/衣/用为主要消费品类。尽管近年来人口出 生率持续走低，但随着人均可支配收入的增加以及母婴童家庭消费能力的提 升，中国母婴市场持续增长，根据艾瑞咨询数据，预计到 2025 年，母婴市 场规模将达到 4.68 万亿元，同比增速超 7%。从母婴消费购买大类来看，食/ 衣/用等仍是消费主力品类，而医疗健康、母婴护理等服务虽然当前在母婴人 群中渗透率较低，但年轻父 ...

供需格局的软硬实力博弈。供应端呈现欧佩克联盟增产（计划7月日增41.1万桶）与美国页岩油高产量（日维持1342万桶）的对抗格局，沙特通过增产压制 WTI油价至页岩油盈亏平衡线附近，体现市场份额争夺的战略齿轮效应。需求侧出现分化：巴克莱上调美国石油日需求预测13万桶，反映其经济韧性；而中 国连续三个月零进口美国原油，暴露全球最大经济体间贸易争端的制度性摩擦，这种"需求割裂"加剧市场波动。 政策工具与能源秩序重塑。美国"大而美法案"通过油气领域特许权使用费减免及联邦土地开放，强化传统能源硬实力，但清洁能源补贴退出可能削弱其在低 碳治理领域的软实力领导力。美联储降息预期与非农数据超预期形成货币政策张力：就业市场强劲缓解衰退担忧，但时薪增速放缓（环比0.2%）为降息提 供空间，这种"数据-政策"博弈通过美元汇率渠道间接影响油价定价。 【人物简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想和智库，建立软实力理论、软实力宇宙哲学、软实力函数、软实力指数工具、软实力油价分 析模型、商业模式效度齿轮结构和基于价值创新的科学-技术-产业三椎体模型，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价 值评价，拥 ...

封面新闻记者 易弋力 餐饮业一头连着民生，一头系着经济，是民生的底色，更是经济的脉搏。 在盘和林看来，从现实着眼，中国餐饮业其实存在的意义并非只在销售额和就业岗位数量上，餐饮业的意义在于，餐饮提供了最大数量的基础就业岗位。 什么是基础就业岗位？那就是你什么技能都不会的时候，能够从事的行业，所谓山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村，这个村，就是餐饮，及其配套的骑手 职业。 "对于民生，对于就业，餐饮业都如此重要，但如今的餐饮业却存在普遍性的经营困难。究其原因，主要还是内卷式竞争，摊开餐饮老板的成本，一份外 卖从制作到顾客餐桌，老板要承担水电房租、人工、原材料等刚性成本，也要承受平台佣金，骑手配送费等软性成本，一单20块的外卖订单，到店家手中 往往不足15块，而为了获得更多客户流量，商家还不得不在引流上花钱。"盘和林称，成本不会凭空消失，而是此消彼长，餐饮的钱给了平台，给了骑 手，留给店家腾挪的空间就小了，所谓巧妇难为无米之炊，于是，淀粉肠代替了肉肠，预制菜代替了现炒，餐饮品质便以肉眼可见的程度下滑。而消费 者，也会因为外卖品质下滑而逐渐降低信心，体现在行为上，如今自己做饭的消费者越来越多，而更多离不开外卖的消费者，则 ...

经济观察报 记者 钱玉娟 代表阿里巴巴杀入即时零售战局，刚满两个月的淘宝闪购，在7月2日宣布，将在未来12个月内面向消费者及商家启动"直补"计划，补贴规模达500亿元。 进入外卖、闪购等提供即时零售服务的多个平台可以看到， "超倍补""饿补超百亿""百亿补贴"依然是最醒目的标签。 此前，有京东外卖的服务商反馈，平台与餐饮商家在补贴成本的比例分配上分为四个"档位"，有一些商家要与平台各承担10元，以实现百亿补贴宣传下消费 者能获得"满40元减20元"的大额优惠。 淘宝闪购更是选择500亿元"直补"：向消费者发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等，进一步激发消费活力；还向商家推出店铺补贴、商品补贴、 配送补贴、免佣减佣等措施，以保障商家利润空间，促进商家生意增长。 6月23日，与淘宝闪购合作担负履约能力的饿了么，被全面整合至中国电商事业群，与淘宝等协同构建大消费平台。彼时，阿里巴巴强调，会以巨大的线上 流量反哺线下商业和服务业。短短一周后，淘宝闪购通过补贴动作，将即时零售的战力导向线下商业。 淘宝闪购近期也宣布，日订单规模已突破6000万单，订单准时率达96%，其中除了送外卖餐品，还有零售订单同比增长179% ...

华泰证券：全国性的生育补贴政策有望在年内落地 金十数据7月4日讯，华泰证券研报表示，通过对国内外生育政策的典型案例复盘，华泰证券认为：1.公 共财政对家庭福利的补贴力度是影响生育率的重要因素之一；2.我国家庭福利补贴仍有加码空间，尤其 在包括生育补贴的直接补贴方面可以进一步提升；3.地方的生育补贴试点效果总体积极，其受惠群体受 限的不足或需要通过全国性补贴来补充。华泰证券认为全国性的生育补贴政策有望在年内落地，考虑与 地方生育补贴的互补，预计全国性的生育补贴或重点聚焦3岁以下的婴幼儿家庭，将首孩纳入补贴范 围，并保持较强的补贴力度（若按年均支出的15%计约3600元/年）。 ...

值得注意的是，Rivian与Lucid二季度交付量均低于预期：前者交付10,661辆，较分析师平均预期低 2.3%;后者交付3,309辆，较预期低4%。法巴银行预计，随着消费者赶在税收抵免到期前购车，三季度交 付量将回升。鉴于Lucid产能爬坡较慢且Gravity SUV预计2025年底才会上市、跨界车型更要等到2027 年，Rivian的受益程度可能超过Lucid。 目前皮卡里洛对Rivian评级为"跑赢大盘"，对Lucid评级为"跑输大盘"。 近年来，通用汽车、福特、现代汽车及其旗下起亚等车企纷纷加码电动车生产，但皮卡里洛指出，在政 府补贴退坡且消费需求走软的背景下，这些企业的扩张步伐料将放缓。而对于Rivian、Lucid和特斯拉等 纯电动品牌而言，这反而可能带来更多市场份额。 该法案为电动车板块提供了潜在利好，受关税不确定性等宏观压力影响，电动车股今年普遍承压。皮卡 里洛提到，Rivian还可能受益于市场对埃隆.马斯克及特斯拉的负面情绪(源于马斯克此前与特朗普政府 的合作)。特斯拉周三公布二季度交付量384,122辆，同比下滑13%。 法国巴黎银行(BNP Paribas)指出，电动汽车制造商Rivi ...

先说消费电子这波爆发，那真是天时地利人和。商务部年初搞的消费电子补贴政策现在开始显威力了，买手机、平板这些都能直接打折，老百姓兜里的钱可 算有地方花了。再加上AI技术突突突往前跑，手机、电脑都在往智能终端升级，连CES展会上都摆满了AI眼镜、AI机器人这些新鲜玩意儿。就拿水晶光电来 说，人家给北美大客户手机摄像头标配的滤光片，直接打开了一个超大的存量市场，机构最近扎堆去调研，业绩自然蹭蹭往上窜。不过咱得明白，这波行情 里既有政策红利，也有技术迭代的推动，短期涨得猛，但长期还得看公司能不能把技术转化成实实在在的利润。 最后说说军工板块的调整，中船应急直接大跌10%，这让不少朋友摸不着头脑。其实这波下跌和市场轮动有很大关系，军工之前跟着政策炒了一波，现在资 金开始往消费电子、AI这些更有确定性的板块转移。不过军工的长期逻辑还在，国防现代化是大趋势，等这波调整完，那些有订单、有技术的龙头公司说 不定又会冒出来。咱做中长线的，就得有这种耐心，别被短期波动晃了神。 总的来说，今儿这市场虽然热闹，但咱得把眼光放长远。消费电子和AI硬件的爆发是政策和技术共振的结果，但也得警惕短期过热；成交额缩量是市场在 蓄力，正好给咱留出 ...

本报讯 （记者梁傲男）7月2日，淘宝闪购宣布投入500亿元补贴用户和商家。最新数据显示，补贴首日淘宝闪购订单显著 增长，有589个零售品牌当日订单量环比增长超100%（相比5月2日淘宝闪购业务全量上线日，下同）。 其中，食品、药品、3C数码、运动鞋服、鲜花等品类在淘宝闪购的订单增幅显著。补贴投入当天，农夫山泉订单环比增长 504%、联想订单环比增长467%、飞利浦订单环比增长350%、赵一鸣订单环比增长420%，雪花、好想来、零食很忙等品牌单 量更是环比增长超10倍。鲜花新品牌"鲜花使者"订单环比增长410%，老字号云南白药订单环比增长达303%。 随着气温升高，淘宝闪购上防暑降温用品搜索下单量也创新高。桌面电风扇的搜索量环比增长230%，空调搜索量环比增 长220%，连衣裙搜索量环比增长230%，男士短裤搜索量环比增长200%，"给老人点凉皮"的搜索量环比增长500%，甚至"知 了"的搜索量也环比增长220%，淘宝闪购成为"吃货"聚集地。 淘宝闪购还携手游泳类目商家打造"夏日清凉购"。小米运动户外专营店负责人陈宇航表示："入驻淘宝闪购后，泳衣即时 零售订单周环比增长400%，7月份爆发更猛。在500亿元补贴 ...

央广网北京7月3日消息（记者 万玉航）日前，商务部研究院副研究员洪勇撰文指出，淘宝闪购的补贴 更符合消费升级趋势，长期看有助于经济实现高质量发展，同时帮助缓解了过去商家间激烈的"内卷 式"价格竞争，这种平台补贴与国家宏观促消费政策相结合，体现出有效提升消费活力、促进良性市场 竞争、反向推动实体经济复苏的积极意义。以下为文章全文： 近期，淘宝闪购等大型互联网平台主动推出规模巨大的用户和商家补贴措施，配合国家促消费政策，形 成了一种良性互动。平台自发的补贴机制与国家宏观促消费政策相结合，体现出有效提升消费活力、促 进良性市场竞争、反向推动实体经济复苏的积极意义。 一是，平台补贴模式帮助缓解了过去商家间激烈的"内卷式"价格竞争，重新激活了商家的利润空间。当 商家必须以牺牲利润获取流量，市场生态将陷入恶性循环。平台大规模补贴措施，使得商家无需再靠牺 牲利润来换取流量，能保持合理利润空间，从而有动力提高产品和服务质量，实现良性经营。 当前我国经济复苏的关键在于提振内需，尤其是扩大消费需求。受经济环境不确定性影响，居民消费信 心不足、消费结构升级缓慢，急需有新驱动力带来变革。 二是，平台自主补贴还激活了消费者的消费意愿， ...

编者按："先投后股"作为财政资金创新支持方式的代表性举措，正成为各地推动科技成果转化 的重要手段与招商引资的新工具。研究当前该模式的相关实践，有助于为今后更好地推进和完 善这一举措提供参考。 科技成果转化是科技创新价值实现的关键路径，但其需要大量的前期投入和长期的技术积累， 传 统 的 市 场 化 股 权 融 资 方 式 难 以 有 效 匹 配 。 在 此 背 景 下 ， " 先 投 后 股 " 模 式 引 起 业 界 关 注 。 2 0 2 1年，国家发展改革委办公厅与科技部办公厅联合发布《落实2 0 2 1年度全面创新改革任务 清单的通知》，采取"揭榜挂帅"方式谋划推动科技创新领域改革举措。上海宝山区、重庆高新 区等地成功揭榜"以先投后股方式支持成果转化"试点任务，此后多个地区积极响应。本文梳理 了多地"先投后股"试点工作的开展情况，提出了推广该模式的建议。 01 财政资金支持科技成果转产业化的主要做法 科技创新是推动经济高质量发展的核心动力，而财政资金的支持方式直接影响着科技成果转化 的效率与质量。 2 0 2 3年国家财政科学技术支出近1 . 2万亿元，地方财政科技支出占比超过 6 6%。然而，传统的 ...