国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2025年6月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | 进出口 | | | 炼厂开工 | 国内外燃料油需求数据 | 全球燃料油现货库存 | 亚太区域现货FOB价格 | 国内燃料油进出口数据 | | | 全球炼厂检修 | | | 欧洲区域现货FOB价格 | 全球高硫燃料油进出口数据 | | | 国内炼厂产量与商品量 | | | 美国地区燃料油现货价格 | 全球低硫燃料油进出口数据 | | | | | | 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 | | | | | | | 全球燃料油裂解价差 | | | | | | | 全球燃料油纸货月差 | | Special report on Guota ...

| | | | | 燃料油早报 | | 研究中心能化团队 2025/06/06 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 燃 料 油 | | | | | | | | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2025/05/29 | 402.08 | 441.90 | -0.11 | 583.08 | -141.18 | 16.29 | 39.82 | | 2025/05/30 | 395.10 | 440.25 | -0.25 | 574.08 | -133.83 | 16.18 | 45.15 | | 2025/06/03 | 397.26 | 449.90 | -2.56 | 599.32 | -149.42 | 16.85 | 52.64 | | ...

燃料油日报 | 2025-06-06 富查伊拉燃料油库存大幅下滑 市场分析 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：关注逢高空FU裂解价差（FU-SC或FU-Brent）的机会，短期支撑偏强，尽量逢高布局 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.1%，报2934元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.63%，报3489 元/吨。 原油价格在欧佩克会议后强势反弹，短期基本面较为稳固，市场存在一定支撑，但中期仍面临平衡表转为过剩的 压力。 就燃料油自身基本面而言，近日高硫燃料油市场结构有边际转弱的迹象，裂解基差从绝对高位出现一定幅度回落。 但目前来看，市场支撑仍存。随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，或提振亚洲高硫油市场氛围。 参考普式数据，富查伊拉燃料油库存本周录得723.8万桶，环比前一周下跌24.56%。富查伊拉的大幅去库背后，可 能是来自于中东发电厂的采购需求增长。中期来看，由于高硫油裂解价差过高，下游炼厂 ...

[导语]近期国内汽柴油市场呈现上涨态势，受逢低买入增多加上库存持续偏低运行等多重因素提振，且 原油底部偏强震荡，汽柴油市场在连续录得三个月跌势后，交投重心均触底反弹，成交气氛阶段性短时 边际改善。 近期国内汽柴油市场触底反弹，汽油自5月20日开始震荡偏强上涨，成交重心逐步上移，但是目前上涨 空间相对有限，上涨主要因成品油零售价格上调预期利好指引，加上逢低主营外采大单增多，终端加油 站刚需采购边际好转，但是汽油需求未有实质性改善；柴油自五一假期结束后，市场呈现上涨趋势，反 弹节点早于汽油拐点，目前累计上涨时长在一个月左右，主要受炼厂以及贸易商库存低位支撑，且终端 部分行业刚需采购处于活跃期，柴油季节性推涨情绪较浓。成本端国际原油上涨后趋稳运行，目前两大 原油指标在60-65美元/桶附近震荡，成本端对汽柴油市场短暂提振后缺乏持续指引。 端午假期期间山东地炼汽柴油市场积极推涨，节后主营单位跟涨气氛浓厚，市场普遍反弹后，柴油逐步 触及此前高点，汽油仍难触及前高，仍处于底部震荡区域。截至6月3日收盘国内92#汽油批发均价在 7714元/吨，录得近一个月新高，但仍处于年内低价波动区间，后市或将存小幅上涨空间；柴油0#批发 ...

50 15 40 10 30 20 5 10 0 0 -5 -10 -20 -10 -30 -15 myps 20506 7075/06 3DSFOR 202505 205505 - M1-M6 - 41-M2 - MI-M6 M1-M9 M1-M2 - - M1-M3 - - M1-M9 M1-M3 321裂解价差(美元/桶) 532裂解价差 (美元/桶) 70.00 70.00 60.00 60.00 50.00 50.00 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 000 0.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 - 2021 - -2022 -- 2023 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- 20224 ...

| | | | | 燃料油早报 | | 研究中心能化团队 2025/06/05 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 燃 料 油 | | | | | | | | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2025/05/28 | 410.97 | 449.14 | 0.26 | 592.74 | -143.60 | 16.78 | 38.17 | | 2025/05/29 | 402.08 | 441.90 | -0.11 | 583.08 | -141.18 | 16.29 | 39.82 | | 2025/05/30 | 395.10 | 440.25 | -0.25 | 574.08 | -133.83 | 16.18 | 45.15 | | ...

燃料油日报 | 2025-06-05 油价震荡偏强，市场短期矛盾有限 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.34%，报2925元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.92%，报3511 元/吨。 原油价格在欧佩克后走势震荡偏强，短期基本面较为稳固，市场存在一定支撑，但中期仍面临平衡表转为过剩的 压力，将制约反弹空间。 就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油市场结构出现边际转弱的迹象，裂解价差从绝对高位出现一定幅度回落。 随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，为亚洲市场提供一定支撑，预计短期下行压力有限。但由 于高硫油裂解价差过高，下游炼厂端需求受到压制，叠加欧佩克加速增产的计划，未来发电终端采购回落后市场 将开始面临压力。需要裂解价差下跌来吸引炼厂端的弹性需求。低硫燃料油方面，短期供应压力有限，市场结构 持稳运行，但中期仍面临船燃端需求份额被替代的矛盾，不具备持续走强的逻辑。 策略 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：空FU裂解价差（FU-SC或FU-Brent），FU市场结构短期仍有支撑，关注逢高布局机会 跨期 ...

文 | 田亚雄 来源 | CFC能源化工研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 取消自愿减产后的增幅 来源:Kpler,中信建投期货整理 | 年份 | | | | | 2025年 | | | | | | | | | 2026年 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国家 | 1月-3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 | 1月 | 2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 8月 | | 阿尔及利亚 | 908 | 911 | 914 | 917 | 919 | 922 | 925 | 928 | 931 | 934 | તે 36 | | 942 | 945 | 948 | તેરા | તેન્ટર | તે રેણ | | 伊拉克 | 4000 | 4012 | 4024 | 4037 | 4049 | ...

新 加 坡 燃 料 油 现 货 | 日期 | FOB 380cst | FOB VLSFO | 380基差 | 高硫内外价差 | 低硫内外价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/05/27 | 420.21 | 488.92 | 5.50 | 10.1 | 11.9 | | 2025/05/28 | 428.08 | 485.86 | 6.45 | 8.5 | 13.1 | | 2025/05/29 | 434.49 | 491.85 | 6.90 | 6.6 | 12.0 | | 2025/05/30 | 420.56 | 481.35 | 6.75 | 6.7 | 9.6 | | 2025/06/03 | 422.45 | 486.45 | 5.50 | 4.9 | 16.7 | | 变化 | 1.89 | 5.10 | -1.25 | -1.8 | 7.1 | | 国 内 F U | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | FU 01 | FU 05 | FU ...

| | | | | 燃料油早报 | | 研究中心能化团队 2025/06/03 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 燃 料 油 | | | | | | | | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2025/05/26 | 401.31 | 447.03 | -0.94 | 585.92 | -138.89 | 16.20 | 45.72 | | 2025/05/27 | 398.15 | 442.03 | -0.39 | 581.80 | -139.77 | 16.18 | 43.88 | | 2025/05/28 | 410.97 | 449.14 | 0.26 | 592.74 | -143.60 | 16.78 | 38.17 | | ...