研究中心宏观团队 2025/06/16 | 全 球 资 产 市 场 表 现 | 主要经济体10年期国债收益率 | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/13 | 4.401 | 4.549 | 3.252 | 2.533 | 3.483 | 3.157 | 0.258 | 3.276 | 最新变化 | 0.040 | 0.073 | 0.071 | 0.058 | 0.079 | 0.081 | 0.024 | 0 ...

烧碱：高利润背景下估值承压 PVC：短期震荡，后期仍有压力 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2025年6月15日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 资料来源：国泰君安期货研究 ◆ 主要观点： ◆ 高利润，高产量的格局将始终影响烧碱，做空烧碱利润将变成年度级别的策略和主逻辑，不过当前主力合约价格 贴水现货幅度接近20%，大贴水情况下，短期进一步下跌空间有限，需等待现货降价和基差收敛。 ◆ 在利润或被持续压缩的背景下，烧碱也不是没有反弹的空间，从历史的角度看，近三年季节性旺季都出现过1000 元/吨以上的利润。主要因为液体化工品短期供需错配带来的巨大价格弹性。 ◆ 下半年重点关注氧化铝和出口方向的囤货，非铝环节金九银十的备货。全国样本库存30万吨以下，烧碱非常容易 ...

股 指 行 情 綜 述 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/6/13 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 较前值变动 | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | (bp) | | | DR001 | 1.37 | 0.47 | DR007 | 1.54 | 1.10 | | हूं | GC001 | 1.49 | -4.50 | GC007 | 1.57 | -1.00 | | ਜ | SHBOR 3M | 1.64 | -0.30 | LPR 5年 | 3.50 | -10.00 | | 市 | 1年期国债 | 1.41 | 0.00 | 5年期国债 | 1.51 | 0.50 | | 场 | 10年期国债 | 1.65 | 0.30 | 10年期美债 | 4.41 | -6.00 | 回顾:央行昨日开展了1 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-12 风险 有色板块整体走强带动铅价上行 现货成交呈现差异 但供需两弱格局难改 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-06-11，LME铅现货升水为-27.55美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16625元/ 吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至 16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16650元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0 元/吨至16725元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至 10125元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10025元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10325元/吨。 期货方面：2025-06-11，沪铅主力合约开于16850元/吨，收于16845元/吨，较前一交易日变化-35元/吨，全天交易日 成交21724手，较前一交易日变化-14490手，全天交易日持仓43989手，手较前一交易日变化21手，日内价格震荡， 最高点达到16875元/ ...

大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230469 投资咨询证号：Z0000690 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、 收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 股指期货早报- 2025年6月12日 早评 期指 IC2506贴水31.75点，IM2506贴水42.51点，偏空 4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、IF在20日均线上方，偏多 IH在20日均线下方，偏空 1、基本面：地缘风险不确定性原油大涨，昨日两市缩量上涨，沪指站上3400关口，港股相对更加强 势，市场热点轮动；偏多 2、资金：融资余额18047亿元，增加9亿元；中性 3、基差：IH2506贴水9.74点，IF2506贴水15.83点，中性 5、主力持仓： IH主力多减，IF 主力多增，IC 主力多减，偏多 6、预期：中美已同意一个贸易框架将各自汇报领导人，国内指数仍处于震荡上行趋势，不过上方压 力有所增加，目前位置大幅上 ...

一 、成分股分红进度 截至2025年6月10日： 上证50指数中，有14家公司处于预案阶段，19家公司处于决案阶段，3家公司进 入实施阶段，9家公司已分红，4家公司不分红； 沪深300指数中，有81家公司处于预案阶段，92家公司处于决案阶段，34家公司 进入实施阶段，65家公司已分红，27家公司不分红； 中证500指数中，有68家公司处于预案阶段，146家公司处于决案阶段，57家公司 进入实施阶段，139家公司已分红，90家公司不分红； 中证1000指数中，有81家公司处于预案阶段，269家公司处于决案阶段，93家公 司进入实施阶段，338家公司已分红，219家公司不分红。 二、行业成分股股息率比较 我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，煤炭、银行和钢铁行业的股 息率排名前三。 三、已实现及剩余股息率 截至2025年6月10日： 上证50指数已实现股息率为0.33%，剩余股息率2.03%； 沪深300指数已实现股息率为0.39%，剩余股息率1.60%； 中证500指数已实现股息率为0.48%，剩余股息率0.86%； 中证1000指数已实现股息率为0.45%，剩余股息率0.59%。 四、股指期货 ...

五矿期货早报 | 有色金属 有色金属日报 2025-6-9 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 美国提高钢铝关税带动美铜上涨，叠加白银价格大幅上涨，铜价冲高，上周伦铜收涨 1.83%至 9670 美 元/吨，沪铜主力合约收至 78620 元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比减少 0.9 万吨，其中 上期所库存增加 0.2 至 10.7 万吨，LME 库存减少 1.7 至 13.2 万吨，COMEX 库存增加 0 ...

Core Insights - The article discusses the strategy of buying in-the-money call options to capitalize on market mispricing in a deeply discounted futures market [1][5] - It highlights the characteristics of in-the-money options and their pricing dynamics, particularly in a market where option prices are below their intrinsic values [1][5] Pricing Characteristics - Discount refers to the state where futures prices are lower than spot prices, specifically in options, it indicates that option prices are below their intrinsic values [1] - For example, if the current index level is 6000 and the strike price of an in-the-money call option is 5500, the intrinsic value is 500 points, while the market price is only 484.8 points, indicating a pricing discrepancy of 15.2 points [1] Profit Pathway - As the option's expiration date approaches, the option price converges towards its intrinsic value, allowing investors to gain from the difference between intrinsic value and purchase cost if the discount is not fully corrected [2] - In-the-money call options have limited loss characteristics, where investors only lose the premium paid if the underlying asset declines significantly, unlike futures which can incur unlimited losses [2] - The Delta of deeply in-the-money call options is close to 1, meaning their price movements closely follow the underlying asset, providing dual profit opportunities from both price appreciation and discount correction [2] Risk and Trading Considerations - Time decay (Theta risk) can still affect in-the-money options, necessitating strict control over holding periods [3] - Liquidity risk may arise with certain deep in-the-money options due to low trading volumes, leading to wider bid-ask spreads or difficulties in closing positions [3] - Market sentiment can quickly shift, requiring timely profit-taking or adjustments in holding strategies based on market conditions [3] Case Study Analysis - A specific example involves buying a 5500 strike in-the-money call option with a market price of 484.8 points, where the intrinsic value is 544.2 points, indicating a discount of 59.4 points [4] - If the index remains at 6000 at expiration, the option value converges to 500 points, yielding a profit of 15.2 points; if the index rises to 6200, the profit increases to 200 points [4] - A hedging strategy can involve selling higher strike call options to reduce premium costs and lock in some profits [4] Conclusion - The strategy of buying in-the-money call options to "eat the discount" leverages market pricing discrepancies and convergence characteristics, offering controlled risk and significant leverage [5]

VIX 已先行释放回暖情绪，15%的贴水还能维持多久？ [Table_ReportTime] 2025 年 6 月 7 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告 金工研究 [T金工ableReportType] 点评报告 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 崔诗笛 金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500523080001 联系电话：+86 18516560686 邮 箱：cuishidi@cindasc.com 孙石 金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500523080010 联系电话：+86 18817366228 邮 箱：sunshi@cindasc.com 信达证 ...

投资要点 证 券 研 究 报 告 IM深度贴水环境下，如何在基金投资中应对潜在风险？ 金融产品每周见20250605 证券分析师：奚佳诚 A0230523070004 蒋辛 A0230521080002 邓虎 A0230520070003 联系人： 奚佳诚 A0230523070004 xijc@swsresearch.com 2025.6.5 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 各股指期货合约的贴水在进入2025年以来都有明显加深：IH、IF、IC年化基差在5月底分别达到了-5.97%、-7.49%、-12.59%，均较年 初贴水水平明显提升，场内对冲成本较高；目前IM期货深度贴水：截止2025/5/30，IM期货年化基差率达-16.59%，接近今年4/7市场大 幅下跌后的贴水水平，以及24年1月底至2月初小微盘快速下跌环境下的贴水水平。 ◼ 近期IM02贴水较深的原因：1）波动放大导致对冲需求增加，同时小微盘环境中Alpha依然较为充沛，增加中性策略吸引力，进一步增加 空头需求；2）4/7震荡后现货价格反弹，合约持仓量下降，多头获利了结加剧贴水，此外随着交割周临近，短期合约贴水快 ...