韩国通商交涉本部长郑仁教：亚太经合组织联合声明是克服全球贸易不确定性的积极信号。 ...

摩根大通全球市场策略主管表示，美国或许可以避免经济衰退，随着全球贸易前景更加明朗，这种情境 发生的概率已有所下降。Dubravko Lakos-Bujas周四表示，他认为经济衰退的可能性为35%，并澄清称 这是他个人观点。摩根大通本周早些时候的官方评估仍认为风险"依然较高"，但低于50%。"与几周前 相比，情况确实更加明朗，"他在巴黎参加摩根大通举办的全球市场会议间隙对彭博电视的Francine Lacqua表示。"围绕贸易、关税和政策的一些不确定性开始得到控制。"（彭博） ...

欧元区经济2025年开局的增长不及初步估计水平，而这甚至还是在美国加征关税之前 —— 新关税料将 在未来几个月削弱经济活动。欧盟统计局周四公布，欧元区第一季度经济环比增长0.3%，增速低于早 先估计的0.4%，但仍高于经济学家在初值发布时的预测。该地区的前景因美国上个月的关税及其他措 施而蒙上阴影。虽然美国总统唐纳德·特朗普后来有所退让，但企业和家庭面临着全球贸易不确定性的 加剧，这可能会削弱投资和消费。 ...

金十数据5月15日讯，凯投宏观经济学家Adrian Prettejohn在一份报告中称，瑞士今年前三个月的经济增 长强于预期，这增加了瑞士央行在下月可能降息至零利率后不会将利率降至负值的可能性。瑞士第一季 度GDP增长0.7%，是自2023年初以来的最快增速。他说，这不像爱尔兰和其他欧洲国家那样是因为美 国关税前的囤积行为，因为瑞士央行的数据显示，1月和2月的贸易顺差有所收窄。然而，随着贸易不确 定性的冲击，增长可能会放缓，尽管它可能会比同行更强劲。随着通胀降温，家庭支出和实际收入的增 加应该会有所帮助。 瑞士经济快速增长降低负利率的可能性 ...

欧洲央行管委马赫鲁夫：即使全面贸易战最终只是短暂的，相关的不确定性影响仍将持续一段时间。 ...

2025年5月12日 周浩 黄凯鸿 +852 2509 7582 +852 2509 7214 [Table_Title] 宏观研究报告 [Table_Summary] 贸易谈判初见曙光，宏观风险再定价？ 2500 2600 2700 2800 2900 3000 3100 3200 3300 3400 3500 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 彭博贸易不确定指数 黄金价格（美元/盎司，右轴） 宏观风险有所降温，黄金高位震荡 资料来源： Bloomberg ，国泰君安国际 宏 观 研 究 报 海 外 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Page 1 of 4 告 Hao.zhou@gtjas.com.hk kaihong.huang@gtjas.com.hk 市场关注的焦点是中美于周末在日内瓦进行的贸易谈判，从初步结果来看，中 美双方都表达了善意，也都表示谈判取得了重要的成果。对于市场而言，这无 疑是一针强心剂，消息公布后，避险资产如黄金、日元和债券价格出现下跌， 人民币则领衔亚洲货币继续上攻。 与过去几次的中美谈判相比，本次谈判双方表示会发出联合声明， ...

关税打击制造业，加拿大失业率飙升至6.9% 金十数据5月9日讯，加拿大上个月就业人数增速不温不火，失业率飙升至去年11月的水平，这是自2017 年1月以来除疫情外的最高水平。加拿大统计局周五公布的数据显示，4月份就业岗位仅增加7400个，失 业率上升0.2个百分点，至6.9%。加拿大经济连续第三个月在就业或失业方面几乎没有变化，突显出在 贸易不确定性下招聘或裁员的放缓。关税对汽车、钢铁、铝和其他行业依赖出口的工作岗位的影响首次 变得更加明显。隔夜掉期交易员提高了对加拿大央行6月降息的押注，料降息概率略大于一半。 ...

智通财经5月9日电，外国银行周四卖出了创纪录数量的印度国债，印度与巴基斯坦持续的边境冲突影响 了投资者的情绪。外国银行净卖出1063亿卢比（12亿美元）的印度国债，根据印度清算公司自2006年以 来的数据，这一数字创下了新高。尽管预计印度央行将降息，为投资者提供一些缓冲，但前述情况表 明，人们日益担忧与巴基斯坦的敌对行动升级可能对市场造成的影响。在全球贸易不确定性的背景下， 这也削弱了印度作为相对安全投资目的地的吸引力。印度股票和债券连续第二天下跌。基准10年期国债 收益率两天内上涨约9个基点。印度卢比周四曾创下2022年以来最大盘中跌幅，周五当前上涨约0.3%。 外国银行抛售印度国债创纪录 印巴冲突影响投资者信心 ...

金十数据5月9日讯，EFG Asset Management经济学家Joaquin Thul在报告中写道，鉴于关税及其经济影 响的不确定性盘旋在市场上空，英美两国达成贸易协定的消息值得欢迎，但短期内其影响有限。该协议 并不全面，是一份意向声明，旨在努力改善两国经济之间的贸易。"总体而言，在全球贸易充满不确定 性的背景下，英美两国达成贸易协议的消息值得欢迎。" 经济学家：英美贸易协定值得欢迎，但短期内影响有限 ...

·施罗德：英国央行降息的空间远小于市场预期 ·德商银行：英国央行将继续每季度降息一次 ·信安资产管理：美联储的双重使命可能会走向相反的方向 ·信安资产管理首席全球策略师Seema Shah表示，美联储已经陷入了一种几乎绝望的境地，其双重使命 ——充分就业和稳定物价——可能会背道而驰。不过，不确定性高得令人难以置信的美国政府政策将决 定这些变化的时机和幅度。降息是必要的，但美联储似乎越来越需要等到第三季度末，机会之窗才会打 开。 ·策略师：9月之前美联储难有大动作 ·瑞典商业银行：经济走弱将导致瑞典央行今年三次降息 【机构分析】 ·伦敦施罗德高级经济学家乔治·布朗表示，"展望未来，英国央行降息的空间远小于市场目前的预期。对 英国来说，根本问题是它继续面临相当大的产能限制。因此，由于生产率令人失望和工资增长不稳定， 今年晚些时候通胀似乎将再次上升。在我们看来，英国央行在本轮降息周期中只能将利率降至4%左 右。" ·德国商业银行分析师克里斯托弗·巴尔茨在给客户的一份报告中写道，尽管贸易不确定性正在加剧，但 英国央行看起来可能会采取渐进的降息路线。英国央行周四将其关键利率下调了25个基点，并指出了关 税和相关不确定性 ...