中国宏桥 20250702 摘要 中国宏桥通过宏创控股实现部分资产回 A，注入山东宏拓实业旗下电解 铝和氧化铝资产，但不包括铝土矿和自备电厂。2024 年宏拓实业贡献 约 180 亿元净利润，是中国宏桥主要盈利来源。 2025 年中国宏桥盈利稳健，氧化铝价格下降影响利润约 60 亿元，但煤 炭价格下跌有效弥补，预计煤炭均价下降 200 元/吨，增厚利润约 16 亿 元，成本优势显著。 中国宏桥利润受铝价、氧化锂价格、煤炭价格和预备阳极价格影响显著。 例如，铝价每上涨 1,000 元，归母净利润增加 37 亿元；煤炭价格每下 降 100 元，归母净利润增加 16 亿元。 能源市场变化对中国宏桥影响大，能源价格低时，公司自发电成本降低， 增强竞争力。公司将部分产能转移至云南，利用水电成本优势，应对煤 炭价格上涨。 中国宏桥区位优势明显，滨州港口直接运输进口铝土矿，每吨氧化铝节 省约 300 元运费。氧化铝和电解铝产能集中在同一工业园区，进一步降 低短途运输费用。 Q&A 中国红桥公司近年来的债券发行情况如何？ 中国红桥近年来的债券发行利率不断走低，特别是从 2024 年以来尤为明显。 公司一年期公司债券发行利率从 ...

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 铝类产业日报 2025/7/2 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) 本月-下月合约价差:沪铝(日,元/吨) 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 20,635.00 70.00 283,729.00 | 0.00 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) -20.00↓ 本月-下月合约价差:氧化铝(日,元/吨) +630.00↑ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) | 3,071.00 64.00 275,495.00 | +126.00↑ -17.00↓ -4814.00↓ | | | LME铝注销仓单(日,吨) | 10,625.00 | 0.00 库存:氧化铝:合计(周,万吨) | 65,645.0 ...

编号：2025-002 浙江万安科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | | ☑特定对象调研□分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活 | □媒体采访□业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会□路演活动 | | | □现场参观 □电话会议 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 山西证券贾国琛，中广云投资俞晓拯、李曙光，东方财富唐硕， | | | 华创证券李昊岚，上海昱奕资产马李仪 | | 及人员姓名 | | | 时间 | 2025 年 7 月 1 日 14:00-15:00 | | 地点 | 公司会议室 | | 上市公司接待 | 董事、财务总监、董事会秘书江学芳，证券事务代表何华燕 | | 人员姓名 | | | | 公司情况交流 | | | 1、问：公司副车架新增产能情况？ | | | 答:公司在安徽宁国新增的副车架生产基地已经投产，同时在广 | | | 西柳州扩建了厂房，也是用于副车架生产。后续将根据客户订 | | | 单情况，陆续投产。 | | 投资者关系活 | 2、问：公司海外布局情况？ | | 动主要内容介 | 答:公司在匈牙利设有研发中心， ...

公司于6月13日派发2024年末期股息每股102港仙，此前2024年中期已派发股息每股59港仙，2024年度累 计派息每股161港仙(2023年年年底派息为每股63港仙)。经该行测算，假设HKD/CNY汇率为0.922，24年 全年分红比例约63%，以除净日2025年5月21日收盘价计算，中国宏桥股息率约为11%。且公司自2011 年上市以来均进行分红，近5年分红比例稳定在47%以上，长期投资价值凸显。 电解铝产能逼近天花板，供需新格局下铝价易涨难跌 供给端看，国内电解铝产能逼近天花板，海外增量释放缓慢，再生铝受制于废铝供应，未来供给增量有 限;需求端看，新能源汽车及电力领域提供需求增量，弥补地产需求拖累，电解铝供需格局长期向好， 行业景气度预计持续提升。 煤炭价格中枢下移，山东自备电成本持续改善 据百川盈孚，截至2025年6月24日，2025年上半年秦皇岛港Q5500动力煤均价已回落至691元/吨，同比下 跌22%，对应自备电成本下降约0.074元/吨，电解铝成本下降约990元/吨。公司自备电厂主要位于山 东，且具备自建输电网线，截至2025年3月底，公司整体电力自给率46%，25年煤炭价格中枢持续下 移， ...

行业主要上市公司：中国铝业(SH:601600)、南山铝业(SH:600219)、云铝股份(SZ:000807)、神火股份 (SZ:000933)、明泰铝业(SH:601677)、中孚实业(SH:600595)、新疆众和(SH:600888)、豪美新材 (SZ:002988)、亚太科技(SZ:002540)、天山铝业(SZ:002532)等 几内亚铝土矿储量全球第一，占比25.52% 铝元素在地壳中的含量仅次于氧和硅，居第三位，是地壳中含量最丰富的金属元素。世界铝土矿资源丰 富，但储量和产量高度集中于几内亚、澳大利亚、越南、巴西、印度尼西亚、中国、印度、俄罗斯等少 数国家。中国是全球铝土矿资源大国，但铝土矿储量世界占比有限，且铝土矿品质总体不佳，在全球铝 土矿产业链中扮演着最大需求者和最大消费者的角色，多年来持续成为全球最大的铝土矿进口国和最大 的铝土矿、氧化铝、原铝和精炼铝消费国。截至2024年底，全球已探明铝土矿储量约290亿吨，静态储 采比约为64.44年。2024年，几内亚铝土矿储量全球第一，占比25.52%。 全球铝型材轻量化需求增加 全球铝型材市场规模整体增长，轻量化需求持续增加，特别是在汽车、航 ...

数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免费声明 免费声明 期现日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】 2025年7月1日 星期二 Z0015979 价格及基差 | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM 1#电解铜 | 79990 | 80125 | -135.00 | -0.17% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 130 | 110 | +20.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 79940 | 80070 | -130.00 | -0.16% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 65 | તેર | -30.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 79915 | 80045 | -130.00 | -0.16% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | રક | 30 | +25.00 | - | 元/吨 | | 精废价差 | 2131 | 1965 | +166.39 | 8.47% | 元 ...

内容概要：近年来，随着汽车轻量化发展以及新能源汽车产销量的持续增加，铝型材在车身结构、电池 托盘等部位的应用不断深化，带动工业铝型材市场需求持续增长，此外，我国作为全球最大的光伏组件 生产基地，铝边框及支架需求持续旺盛，带动工业铝型材市场需求进一步增长，为满足日益增长的市场 需求，我国工业铝型材生产企业纷纷扩大产能，近年来，我国工业铝型材不论产品质量还是产量均取得 重大突破，据中国有色金属加工工业协会数据显示，2024年我国工业铝型材产量达1170.5万吨，同比增 长23.21%，其中，光伏型材占33.7%，新能源汽车型材占12.0%，3C型材占9.0%，建筑模板型材占 2.6%，轨道交通车体型材占0.9%。 上市企业：鼎镁科技（873634.NQ）、神火股份（000933）、鑫铂股份（003038）、豪美新材 （002988）、豪美新材（002988）、和胜股份（002824）、闽发铝业（002578）、亚太科技 （002540）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、明泰铝业（601677）、新疆众和 （600888）、中孚实业（600595）、南山铝业（600219） 相关企业：丛林铝业科 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [2][7][17] Core Views - The company is expected to achieve a net profit of approximately RMB 135.1 billion for the first half of 2025, representing a year-on-year increase of 35% compared to RMB 100.1 billion in the first half of 2024 [7] - The growth in profit is attributed to higher sales prices and increased sales volume of aluminum alloy and alumina products, along with a decrease in coal prices leading to lower electricity costs [7] - The company has a high dividend yield of approximately 11%, with a dividend payout ratio exceeding 60% for the year 2024, indicating strong long-term investment value [7] - The supply-demand dynamics in the aluminum market are favorable, with domestic production capacity nearing its limit and demand from sectors like new energy vehicles expected to grow [7] Financial Data and Profit Forecast - Revenue projections for the company are as follows: - 2023: RMB 133,624 million - 2024: RMB 156,169 million - 2025E: RMB 152,307 million - 2026E: RMB 158,018 million - 2027E: RMB 158,736 million [6][8] - Net profit forecasts are: - 2023: RMB 11,461 million - 2024: RMB 22,372 million - 2025E: RMB 22,419 million - 2026E: RMB 24,585 million - 2027E: RMB 25,293 million [6][8] - The company’s earnings per share (EPS) is projected to be RMB 2.41 for 2025, with a price-to-earnings (PE) ratio of 6.8 [6][8]

研究报告 铝周报 沪铝或延续震荡运行 | 华龙期货投资咨询部 | | --- | | 投资咨询业务资格： | | 证监许可【2012】1087 号 | | 有色板块研究员：刘江 | | 期货从业资格证号：F0305841 | | 投资咨询资格证号：Z0016251 | | 电话：0931-8582647 | | 邮箱：451591573@qq.com | 摘要： 【宏观面、基本面分析】 5 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.8%。从环比看， 5 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.61%。2025 年 1—5 月 份，全国固定资产投资 191947 亿元，同比增长 3.7%。其中，民 间固定资产投资同比持平。从环比看，5 月份固定资产投资增长 0.05%。铝土矿进口量环比大幅下降。全球氧化铝供需延续偏紧格 局。氧化铝库存继续增长，但仍然处于底部区域。沪铝库存加速 下降，库存水平处于近年来极低位。LME 铝库存小幅上升，电解 铝国内隐性市场库存延续下降趋势。 【后市展望】 铝价或以震荡趋势为主。 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 【风险提示】 美联储政策变化超预期， ...

Group 1 - The core point of the article indicates that the aluminum price premium in Japan for the July to September period is set at $108 per ton, which represents a 41% decrease compared to the current quarter [1]