查看完整报告 点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 光大研究一周热榜，精选"光溯" 小程序本周阅读量前十研报。 No.1 No.2 No.3 No.4 龄听光的声音,间恶光的观察/了解光的交度 关税冲突下,国内通胀如何演绎?-- 2025年3月 价格数据点评 刘星辰,高瑞东 宏观简报 2025-04-10 当前国内物价恢复动能偏弱,价格改善的领域集中在"两新"政策 范畴,而经济内生动能相对乏力。未来中美关税互搏带来的需 求侧冲击占主导,这将进一步加深工业品通缩压力、拖累企业 盈利,并从收入和预期渠道,影响消费者信心,加大国内物价 回升的难度。但我国政策储备充足，后续等待供需两端政策进 一步发力予以对冲。 长按识别小程序码进入 光大证券小程序 阅读全文 洞悉光的观察 / 聆听光的声音 / ...

瑞士3月消费者信心指数将于十分钟后公布。 ...

FDICI " 科尔尼近日发布全球 2025 年外商直接投资信心指数 （FDICI）报告。该报告调研了解投资者对未来 三年外商直接投资流动情况的看法。 2025年科尔尼外商直接投资信心指数®基于对全球领先企业高管专项调研所得原始数据展开计算。 调研时间是2025年1月。 然而，2025年3月以来，美国实施的"对等关税"机制对多个国家实行差异化税率调整，这一政策变化 引发了国际社会的广泛关注。针对这一贸易政策调整可能产生的区域性影响，特别是对亚洲经济体 的潜在作用，科尔尼全球商业政策委员会给予以下分析，分析基于的信息来源时间截至4月7日： 关税政策对亚太及东南亚地区的直接影响 特朗普总统关税政策可能对亚太地区产生显著影响。 而贸易紧张局势的预兆在FDICI报告的排 名中有所体现，如新加坡的排名从第12位降至第15位，印度从第18位降至第24位。 新加坡经济高度依赖贸易，且常处于中美之间，因此投资者可能担心贸易战对其经济的潜在影 响。 印度的优势在于人才储备（39%）和经济表现（28%），这是投资者青睐的主要原因。 美国新关税措施对亚太及东南亚地区FDI和投资者情绪的影响 鉴于关税政策的高度波动性和不确定性，目前 ...

上周150家上市公司获调研，化工品涨价行情受关注。 上周（3月24日至28日） 机构调研热情高涨，截至3月28日收盘， 共有150家上市公司披露机构调研纪要， 三花智控、劲仔食品、云天化等7家公司接受超百家机构调研。 上周内化工板块一度有亮眼表现，10余家上市公司集中接待机构调研，其中 云天化、卫星化学各自接待了 约140家机构调研，化工品涨价可能获得高度关注。 以磷产业为主业的云天化上周累计上涨超5%，周内最大涨幅达9%。 在调研中，云天化透露，近期国内磷 酸二铵市场维持稳定，受硫磺价格波动、春耕用肥以及复合肥开工率提升影响，磷酸一铵价格有所上涨。 受成本支撑以及供需偏紧影响，目前国际磷肥价格保持较高水平。 | 分时 多日 1分 5分 15分 = | F9 后复权 超级叠加 画线 工具 © ② > | 不大化 U | | 600096 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 600096.SHI云天化1 2025/03/28 收63.39 幅-2.56%(-1.66) 开64.95 高65.14 低63.04 均 .. 四 | | | -0.61 -2.56% | | | ...

Market Indices - Hang Seng Index closed at 23,344, down 624 points, a decrease of 2.6%[1] - H-Shares Index closed at 8,614, down 265 points, a decrease of 2.98%[1] - Hang Seng TECH Index closed at 5,499, down 258 points, a decrease of 4.48%[1] - MSCI China A50 Index (USD) closed at 2,144, up 23.6 points, an increase of 1.11%[1] Currency Exchange Rates - USD/CNH at 7.2451, with a slight increase of 0.0003, or 0.00%[1] - EUR/CNH at 7.8042, with an increase of 0.0108, or 0.14%[1] - JPY/CNH at 4.8787, with a decrease of 0.005, or -0.11%[1] - AUD/CNH at 4.6147, with an increase of 0.0096, or 0.21%[1] Metal Prices - Mini Aluminum at 2,623, down 39, a decrease of 1.47%[2] - Mini Zinc at 2,916.5, up 12.5, an increase of 0.43%[2] - Mini Copper at 9,842, down 76, a decrease of 0.77%[2] - Mini Tin at 15,898, down 230, a decrease of 1.43%[2] - Mini Lead at 34,444, down 854, a decrease of 2.42%[2] - Mini Nickel at 2,006, down 39.5, a decrease of 1.93%[2] Upcoming Economic Data - U.S. Core Durable Goods Orders MoM (February) expected at 0.2%[3] - U.S. GDP Annual Rate (Q4) confirmed at 2.3%[3] - U.S. Core Personal Consumption Expenditures Price Index QoQ (Q4) confirmed at 2.7%[3] - Japan's Tokyo Consumer Price Index YoY (March) at 2.9%[3] - China's Official Manufacturing PMI (March) at 50.2[3] - China's Caixin Manufacturing PMI (March) at 50.8[3] - U.S. ISM Manufacturing PMI (March) at 50.3[3]

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：付春生 （18482259975） 报告摘要 本周即将公布的海外重点经济数据 美国 ： 3 月标普 PMI 初值（ 3/24 ）， 2 月新屋销售数据（ 3/25 ）， 3 月咨商局消费者信心指数（ 3/25 ）， 2 月个人收入和支出数据（ 3/28 ）， 3 月密歇根大学消费者信心指数终值（ 3/28 ）。 欧元区 ： 3 月 PMI 初值（ 3/24 ）。 日本： 3 月 PMI 初值（ 3/24 ）， 3 月东京 CPI 数据（ 3/28 ）。 上周海外重要经济数据和事件回顾 美国 ： 1 ） FOMC3 月会议维持政策利率不变，符合市场预期 ；同时进一步减缓缩表的速度，详情参见 《如何理解美联储进一步放缓缩表？—— 3 月 FOMC 会议点评》。 2 ） 2 月零售销售低于预期 ，环比 0.2% ，预期 0.6% ，前值从 -0.9% 下修为 -1.2% ；除汽车以外的零售销售环比 0.3% ，预期 0.3% ，前值 从 -0.4% 下修至 -0.6% 。 3 ） 2 月工业生产超预期 ，工业产值 ...

从"嫦娥奔月"传说到"嫦娥"揽月传奇，从京张铁路的"人"字形到高铁网络的"八纵八横"，从国产汽车蹒 跚起步到超600万辆扬帆出海……追逐梦想的道路上，只要在做相信的事，在做进步的事，在做具体的 事，我们就当有这样的自信——"什么时候没有困难？一个一个过，年年过、年年好，中华民族5000多 年来都是这样。" 从中，可以看到创新。上世纪初，中国大部分地方甚至很难发现"在现代交通上真正具有意义的道路"。 上世纪末，有外国专家表示，"就算给你们内燃机的图纸，你们也造不出来发动机"。我们靠什么实现 从"预言"到"现实"的突破？ 历史长河奔涌向前，总有一些"预言"如同腾空的浪花，回望令人心起波澜。 1919年，孙中山先生在《建国方略》中设想，中国要修建10万英里（约16万公里）的铁路，联通边疆、 内陆和沿海。2024年9月，随着龙龙高铁梅龙段开通，中国铁路总里程突破16万公里，高铁飞驰领跑世 界。 1992年，钱学森先生建议"我国汽车工业应跳过用汽油柴油阶段，直接进入减少环境污染的新能源阶 段"，预判汽车产量"到下个世纪20年代30年代估计将达1000万辆"。2024年，我国新能源汽车年产销量 首次跨越1000万辆大关， ...

联系人： 李星宇（18810112501） 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 核心观点 1、重要数据回顾 ：①美国2月PPI环比低于预期，2月CPI通胀超预期回落，1月JOLTs职位空缺数回升。②欧元区3月投资者信心指数大幅回升，德国1月出口明显 下滑。③日本2024年四季度实际GDP年化季环比终值小幅下修。 2、美国基本面高频 ：①景气上行的有：WEI指数（经济景气上行）、就业（美国初请和续请失 业金人数回落）、地产（房贷申请数量回升）。②景气下行的有：消费（红皮书商业零售同比边际回升）、物价（大宗价格和汽油零售价回落）。 3、美国流动性 高频 ：①美国金融条件紧缩，欧元区金融条件放松。②离岸美元流动性：有所恶化。日元、欧元兑美元3个月掉期基差回落。 报告摘要 一、过去一周重要数据回顾 1、美国2月PPI环比低于预期，2月CPI通胀超预期回落，1月JOLTs职位空缺数回升 。 2、欧元区3月投资者信心指数大幅回升，德国1月出口明显下滑 。 3、日本 2024年四季度实际GDP年化季环比终值小幅下修 。 二、周度经济活动指数 美国经济活动指数回升 ...

文 ｜ 杨帆 遥远 玛西高娃 危思安 张黎阳 我们判断，3月上半月市场面临的外部地缘政治环境是：扰动边际增多，但不改市场信心修复。着 眼当下，尽管2月下旬以来外部扰动阶段性增多，如《美国优先投资政策》备忘录和美国新一轮对 华关税加码，但随着风险偏好的逐渐修复，市场主体对外部扰动的容忍度预计会有所提高。我们认 为当前特朗普的政策重心仍在其国内政策和"非中"国家，而非聚焦中美博弈，故预计外部扰动暂不 会影响我国市场信心的修复。展望后续，4月开始美国对华政策不确定性可能明显上升，其料将成 为市场信心全面修复的试金石，需关注《美国优先贸易政策》备忘录的调查结果以及特朗普政府加 强对华芯片管控的潜在措施，当然，对此市场已有充分预期，政策已有充分准备，预计本次全 国"两会"的各项部署将加速落地。 ▍ 地缘政治半月谈系列报告，致力于分析我国资本市场面临的国际关系环境，将中美关系、中欧 关系、一带一路、地缘冲突等问题融入对于中国经济的政策判断与中国资产的策略思考。我们判 断，3月上半月市场面临的外部地缘政治环境是：扰动边际增多，但不改市场信心修复。 ▍ 着眼当下，尽管近期外部扰动阶段性增多，但随着风险偏好的修复，市场主体对外 ...

为防失联，烦请各位同步关注一下我的备用小号"飞箭财经"↓ 作者：余 飞 01 上海楼市，开门红 春节过后，上海楼市，传来两个利好消息。 第一，二手房价格环比领涨全国。 2月19日，国家统计局公布了1月份70个大中城市新房与二手房价格变动数据。 1月份新房环比上涨的城市有24个，4个持平，42个下跌。二手房环比上涨的城市7个，3个持平，60个下跌。 下跌仍是主基调。 不过，有6个城市新房与二手房环比同时上涨，分别是上海、成都、深圳、宁波、无锡、天津。 其中上海二手房环比再度领涨全国，环比上涨了0.4%。但同比仍下跌2.3%。 制图：城市财经；数据：国家统计局 第二，土地市场开门红。 2月22日，上海新年首轮土拍推出了4宗涉宅地块，总土地出让面积95949.83平方米，总规划建筑面积227161.78平方米，总起始价119.24亿元。 最终四宗地全部以溢价成交，成交总金额159亿元，平均溢价率33.6%。 | 2025年第- | -北次集中供地 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...