2025年03月09日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 投资评级 本期（2025.3.3-2025.3.7）非银（申万）指数+1.24%，行业排 17/31, 券商Ⅱ指 数+0.73%,保险II指数+1.72%; 上证综指+1.56%，深证成指+2.19%，创业板指+1.61%。 个股涨跌幅排名前五位：海南华铁（+28.43%）、新力金融（+10.38%）、中航 产融（+8.80%）、国泰君安（+5.89%）、九坤投资（+5.88%）; 个股涨跌幅排名后五位：国盛金控（-5.14%）、海德股份（-3.12%）、建元信托 (-2.93%）、浙江东方（-2.34%）、中国银河（-2.22%）。 (注：去除 ST 及退市股票) 核心观点: 增持 非银行业周报（2025 年第八期） : 中长期资金入市空间逐步打开,建议关注券商投资 机会 市场表现: 证券: 市场层面,本周,证券板块上涨 0.73%,跑输沪深 300 指数 0.66pct,跑输上证综 指数 0.83pct。当前券商板块 PB 估值为 1.51 倍，位于 2020 年 50 分位点附近。 本周,3月6日,证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议 ...

开年以来，券商高管密集发生变动。 3月3日，国开证券公告称，聘任国家开发银行资金部原副总经理顾仲辉为总裁。 据券商中国记者统计，2025年开年至今，至少有13家券商的高管层进行了人事调整，主要集中在董事长、总经 理、财务负责人及首席信息官等职务。到龄退休、工作调整是高管变动的主要原因，新聘任的高管多为内部提 拔或股东方推荐，少数来自市场化招聘。 国开证券换帅 资料显示，顾仲辉于1974年11月出生，硕士研究生学历，毕业于清华大学工商管理专业。1997年7月至2016年7 月，顾仲辉就职于国家开发银行，历任资金局资金交易中心（交易部）货币市场处副处长、处长，交易处处 长，资金局交易部副总经理（正处级）。 2016年7月至2020年12月，顾仲辉转任国银金租副总裁。2020年12月，他又回到国家开发银行，担任资金部副 总经理。直到2024年11月，顾仲辉加入国开证券，担任党委副书记至今。 去年末跻身债券业务全牌照券商行列 国开证券是由国家开发银行在收购原航空证券全部股权基础上增资更名而来，目前注册资本为95亿元。国家开 发银行持有国开证券80%股权，余下股份则由中广核资本控股和湖北省交通投资集团持有，持股比例分别 ...

以下文章来源于妙投APP ，作者刘国辉 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 出品 | 妙投APP 作者 | 刘国辉 图片来源 | AI制图 2月26日，中金公司、中国银河股价双双涨停，又是券商重组的小作文导致。有消息称，中金公司和 中国银河拟通过换股方式进行合并。合并计划已于几周前获得批准，可能会在未来几周内宣布。二者 合并的消息已经传过多次了，这次不同之处在于，消息来源于路透，且国内媒体经济观察网引述相关 人士的话称，中金公司和中国银河合并消息属实。这都进一步增强了可信度。 既然二者的大股东中央汇金已经确认不存在筹划两家公司合并的情况，短期内二者合并重组的可能性 是非常低的。如果这样，对于中央汇金的权威性构成很大影响，甚至会形成欺诈。作为代表国家行使 对重点金融企业出资人权利的国有独资公司，中央汇金显然不会犯这样的错误。理论上存在更高层面 推动中金、银河合并的可能，但肯定要知会中央汇金，不可能绕过中央汇金。因此 即使长期来说存 在二者合并的可能，但短期内中金与银河的合并不会成行。 为什么外界对于中金与银河的合并有这么强的预期，中金与银河又为什么在数 ...

周四晚上有个消息出的太晚，我的夜报没写，就是国泰君安打算吸收合并海通证券，这是国九条发布后第一个大型券商的合并。 国泰君安和海通证券周 五双双停牌 ，其它在交易的证券板块上午一度冲高至2.5%，不过收盘滑落到0.5%， 等于又把一些人晾在了上面。 证券股传统意义上有两类利好，一个是降印花税，那没得说，十几年也才能赶上一回。另一个就是券商合并，这个倒是有传统的，差不多每一两年就会出 现一起。 为什么合并是利好呢？因为券商实在太多了，a股持牌的券商有140多家，同质化服务严重。我刚开户炒股那会（2007年），交易佣金是0.3%，后来行情 不好互相内卷拉客，一路降到0.1%、0.05%、0.03%，最新已经降到0.01-0.015%，有的甚至还提供免五，就是取消最低5元的下限保底。 不到20年的时间，佣金降了96%，竞争之残酷可想而知。有很多基层的开户经理为了完成kpi，在偷偷拿到公司内部客户信息后，甚至都会打电话挖同事 墙角。别问我咋知道的，我以前和券商合作的时候，简直被挖麻了 1、美国那边公布了新一轮的就业数据，数字一大串的我就不复制粘贴了，直接说结论就是不理想，各种低于预期，于是降息的预期继续推升。现在已经 ...