民生证券指出，在稳增长、"反内卷"等政策的推动下，尾部产能面临竞争压力，粗钢供给有望进一步 优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。 信达证券指出，未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现 阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效 应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业"看好"评级。 7月21日，钢铁板块持续拉升，截至发稿，西宁特钢、八一钢铁、柳钢股份涨停，重庆钢铁涨超 9%，山东钢铁、华菱钢铁等跟涨。 中钢协7月15日在成都组织召开钢铁工业规划部长会，与会代表围绕《钢铁工业"十五五"发展规划研 究》报告，为进一步做好规划编制工作提出意见建议。其中包括：坚持严控增量与畅通退出，按 照"严控增量、优化存量、兼并重组、畅通退出"工作方针，研究建立产能治理新机制，防范钢铁行业 产能过剩风险持续加剧，着力破除"内卷式"竞争，维护钢铁行业健康有序的生存和发展环境等。 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 7 月 21 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 上涨 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：上涨 核心逻辑：上周五各股指均震荡上涨。沪深京三市成交额 15933 亿元，较上日放量 330 亿元。近期 央行公开市场操作净投放流动性，市场流动性偏宽松，有力地支撑了市场 ...

事 电力设备及新能源行业跟踪点评 | 事 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 件 | | | | | | | | | 点 | | | | | | | | | 评 | | | | | | | | | 电力设备及新能源行业 | | | | | | | | | 行 | | | | | | | | | 超配（维持） | 多晶硅期货价格大涨，光伏产业链上游价格回暖 | 业 | | | | | | | 研 | | | | | | | | | 电力设备及新能源行业跟踪点评 | 究 | | | | | | | | 分析师：刘兴文（SAC | 执业证书编号：S0340522050001） | | | | | | | | 电话：0769-22119416 | 邮箱：liuxingwen@dgzq.com.cn | 2025 | 年 | 7 | 月 | 21 | 日 | | 分析师：苏治彬（SAC | 执业证书编号：S0340523080001） | | | | | | | | 电话：0769-22110925 | 邮箱：suzhi ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱周报 2025.7.14-7.18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 影响因素总结 利多： 每周观点 上周纯碱期货延续震荡，主力合约SA2509收盘较前一周下跌0.08%报1216元/吨。现货方 面，河北沙河重碱低端价1200元/吨，较前一周持平。 供给方面，近期装置检修零散、涉及产能小，个别装置检修恢复，预计下周整体供应呈 现增加趋势，周度产量7万吨，开工率接近85%。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求下滑，存 货意向不足。目前浮法消费相对稳定，光伏受"反内卷"政策影响，大幅减产，消费下降； 周内，浮法日熔量15.84万吨，环比稳定，光 伏日熔量8.91万吨，环比降3000吨。截止7月17日，全国纯碱厂内库存190.56万吨，较 前一周增加2.26%，库存仍处于历史同期高位。综 ...

7月18日，饿了么、美团、京东三家平台企业被约谈，要求相关平台企业严格遵守相关法律法规规定， 严格落实主体责任，进一步规范促销行为，理性参与竞争，共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企 业等多方共赢的良好生态，促进餐饮服务行业规范健康持续发展。美股中概股应声大涨。展望后市，随 着"反内卷"的推进，相关企业有望进一步将资金投入到更有长远发展前景的科技研发中，带来更高质量 的发展。 线上消费ETF基金紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港 市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指 数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年6月30日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股 (00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞 (002230)、哔哩哔哩-W(09626)、金山软件(03888)、恺英网络(002517)、巨人网络(002558)，前十大权重 股合计占比52.54% ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 7 月 21 日星期一 敬请参阅文后的免责声明 期市有风险投资须谨慎 16519 新世纪期货交易提示（2025-7-21） | | | | 铁矿：近期反内卷政策提振黑色市场情绪，铁矿石盘面大幅拉涨。矿山季 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 末冲量基本结束，全球铁矿发运有一定程度下降，近端到港量由于前期发 | | | | | 运高位环比增加，后续供应依然宽松。产业端淡季，五大钢材产量降，但 | | | 铁矿石 | 上行 | 铁水产量环比涨 2.63 万吨至 242.44 万吨，铁矿港口库存小幅累库，铁矿 | | | | | 基本面短期尚可。供给侧改革消息扰动叠加唐山限产带动黑色价格上涨， | | | | | 原料跟涨。中长期看，铁矿石中长期看整体呈现供应逐步回升、需求相对 | | | | | 低位、港口库存步入累库通道的局面，供需过剩格局不变，介于短期情绪 | | | | | 扰动，短期大幅拉涨并突破 750 元/吨一线，铁矿偏强为主。 | | | | | 煤焦：首轮提涨后焦炭成本仍有压力，市场 ...

钢材周度策略报告 前期低点或成历史，钢价盘面趋势向上 本周五大材库存微降 1.92 万吨至 1337.66 万吨，为连续第三周小幅下降。其中，社会库存环 比增加，钢厂库存创春节以来最低。具体来看螺纹钢社会库存增加 2.97%，钢厂库存则减少 4.3%， 周产量减少 3.51%，是五大材中唯一表观需求环降的品种，降幅达 6.92%。线材产量增加、总库存 减少，表需环增 6.3%。热卷表需微增，冷轧及中厚板表需分别增加 2.96%和 2.1%。 综合来看，目前产业逻辑占比较低，"反内卷"预期仍在发酵，铁水产量虽然回升，但螺纹供 应明显回落，板类产量同步走低，供应继续收缩，叠加库存累积幅度低于预期，预计钢价短期维持 偏强运行态势，前期低点或成历史，但对于高度仍需观察，重点关注政策情况。 后市展望：震荡偏强 | 钢材 | 观点 | 分析 | | --- | --- | --- | | 五大材产量 | 偏多 | 本周 Mysteel 统计分五大材产量周度产量合计为 868.19 万吨，环比-4.53 万吨。 | | | | "反内卷"政策信号效果逐渐显现，螺纹和热轧卷板减量明显。 | | 五大材库存 | 偏空 | 本周 ...

编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.07.21） 宏观及策略研究 国内大循环作用愈发凸显——宏观经济周报 晨会纪要（2025/07/21） 固定收益研究 重回震荡格局――利率债周报 行业研究 第十一批集采开展填报，规则进一步优化——医药生物行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/07/21） 宏观及策略研究 国内大循环作用愈发凸显——宏观经济周报 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、外围环境而言 美国方面，表观看 6 月 CPI 大幅反弹的主要推手是地缘政治扰动下的能源价格，而实际上关税对美国物价 的传导已在加速显现，特别是核心商品中受关税影响较大的服装、 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 7 月 21 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | | | | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農药 | 農荡偏多 | 趋势多头 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品 | 炊油 | に配す | 尿素 | | | 二债 | 氧化铝 | 上证50股指期货 | | | | 十债 | 原木 | 沪深300股指期货 | | | | 五债 | 沥青 | 中证500股指期货 | | | | 鸡蛋 | 棉花 | 工业硅 | | | | 锰硅 | 棉纱 | 多晶硅 | | | | 硅铁 | 纸浆 | 玉米 | | | | 红枣 | 对二甲苯 | 热轧卷板 | | | | 纯碱 | 三十债 | 塑料 | | | | 原油 | 短纤 | 螺纹钢 | | | | | 苹果 | 碳酸锂 | | | | | ...