Core Viewpoint - Investors are increasingly betting that long-term U.S. Treasury yields will surge due to concerns over the expanding government debt and deficits, with expectations that the 10-year yield may reach 5% by year-end [1] Group 1: Investor Sentiment - There is a significant shift in investor sentiment towards long-term U.S. Treasury bonds, with many placing heavy bets on rising yields [1] - The current trend of declining U.S. Treasury prices aligns with the views of major Wall Street firms, indicating a consensus on the outlook for yields [1] Group 2: Institutional Predictions - Major financial institutions, including Goldman Sachs and JPMorgan, have raised their yield forecasts in response to the changing economic landscape [1]

Group 1 - Moody's downgraded the U.S. credit rating due to rising government debt and increasing interest expenses, which may lead to higher borrowing costs across the economy [3] - The 10-year Treasury yield rose above 4.5%, impacting mortgage rates and borrowing costs for businesses and consumers, with the yield closing at 4.48% on Tuesday [3][4] - Higher yields are expected to pressure stock valuations, as they indicate increased borrowing costs for companies and intensify competition from fixed-income investments [4] Group 2 - Historical data shows that when the 10-year Treasury yield exceeds 4.5%, the stock market often faces pressure, as seen at the end of 2023 when the S&P 500 dropped significantly [4] - Morgan Stanley's strategist noted that the 4.5% threshold for the 10-year Treasury yield has been a critical point for stock market valuations, suggesting potential for moderate valuation compression if this level is breached [4] - Despite potential valuation pressures, there may be buying opportunities, especially in light of recent positive developments in U.S.-China trade relations [4]

Group 1 - The global bond market is experiencing volatility following Moody's downgrade of the US sovereign credit rating, with investors anxious about the upcoming $16 billion 20-year Treasury auction [1][3] - The 20-year and 30-year Treasury yields are nearing 5%, making the auction results a significant indicator of long-term Treasury demand [3] - Concerns over US government debt and rising deficits are leading traders to bet on soaring long-term Treasury yields, exacerbated by the Trump tax cuts [4] Group 2 - The 10-year Treasury yield briefly surpassed 4.5%, with a subsequent increase to 4.489%, while the 30-year yield approached 5%, marking a new high since November 2023 [3][4] - If the 10-year yield exceeds 4.5%, it may exert pressure on the stock market, as historical data shows that yields above this level often correlate with declines in the S&P 500 [5] - The forward P/E ratio of the S&P 500 is currently at 21.7, significantly higher than the long-term average of 15.8, indicating potential valuation pressures if yields continue to rise [5]

近期美国在经济与外交领域的两大动态引发了全球的瞩目。一方面美国财政部公布的2025年3月国际资本流动报告 显示，美债的海外持有格局出现了显著的变化；另一方面，美国总统特朗普结束了中东三国的访问，在宣扬其外 交成果的同时，也暴露出了美国战略意图与现实之间的矛盾。自2022年4月，美债跌破万亿美元关口之后，中国持 续地减持美债的动作，绝非简单的投资策略的调整，而是基于对美国经济基本面的审慎的判断。 2022至2024年，累计减持近2800亿美元，即便在2025年前两月，出现了短暂的增持，也难以改变整体趋势。这种 持续的"去美债化"，反映出中国对美国债务高企，财政赤字失控，货币政策反复无常的担忧。美国当前国债规模 已突破34万亿美元，债务与GDP比值超过120%，美联储在通胀与增长间反复横跳的货币政策，更让美债的安全性 与收益性充满不确定性。 特朗普（资料图） 有美国学者指出，特朗普尝试着通过经济方面的合作，来降低海湾国家跟中国之间的关系，不过呢这一目标能够 实现的可能性实在是非常小，几乎可以忽略不计。从现实层面来看，尽管沙特、阿联酋等国，在访问期间承诺巨 额投资，但是各自的核心诉求，并未得到完全满足。沙特渴望的正 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货原油早报-2025-05-21 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2507 | 震荡 | 震荡 | 上涨 | 偏强运行 | 地缘风险凸显，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：上涨 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：虽然中美经贸达成实质性进展，宏观因子转向乐观态势。不过 6 月美债危机逐渐迫近， "灰犀牛"效应凸显或诱发宏观新一轮负面冲击。同时 OPEC+产油国加快增产节奏，叠加原油需求预 期偏弱。不过一则美国情报部门发 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 | 2507 | 震荡 | 震荡 | 上涨 | 偏强运行 | 原油企稳走强，合成胶震荡偏强 | 备注： 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-05-21 品种晨会纪要 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着宏观因子出现改善，胶市做多信心得到提振。不过面对国内外天胶产区陆续迎来新 一轮割胶旺季，原料产出稳步增长，新胶供应逐渐回升。同时下游轮胎行业开工率逐渐恢复 ...

随着特朗普税改法案引发美国债务和赤字担忧升级，交易员正大举押注10年期美债收益率将飙至5%。 据彭博报道，交易员正大规模押注长期美债收益率将因美国政府不断膨胀的债务和赤字担忧而飙升，而 特朗普的减税法案使这一局面变得更加危险。 报道称，包括高盛和摩根大通在内的华尔街策略师正在上调他们的收益率预测。其中，押注10年期美债 收益率将达到5%的头寸规模最大。 CME的未平仓合约数据显示，市场出现了大规模押注十年期美债收益率在未来几周内攀升至5%的期权 交易，金额规模高达1100万美元。 评级下调引发恐慌，30年期美债收益率触及5%关口 周一，30年期美债收益率短暂突破5%，达到自2023年11月以来的最高水平，随后回落。 这一抛售潮是由穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1引发的，这导致各期限美债收益率在周一早盘交 易中全线走高，之后回落抹平涨幅。 摩根大通的策略师Jay Barry和Jason Hunter在一份报告中写道： "考虑到贸易和货币政策的不确定性，以及需求格局的结构性转变，短期内风险偏向于熊市 陡峭化。" 根据报告，对冲长期美债曲线末端可能出现的更大损失的期权金额目前已升至4月以来最高水平，当时 市场 ...

Group 1 - Concerns over the expanding U.S. government debt and deficit have led traders to bet on a surge in long-term U.S. Treasury yields, exacerbated by President Trump's tax cuts [1] - The latest downward bets align with Wall Street sentiment, as strategists from major banks like Goldman Sachs and JPMorgan have raised their yield forecasts [1] - Traders have placed significant bets that the 10-year Treasury yield will test 5%, with a notable $11 million premium at risk [1] Group 2 - On Monday, the 30-year Treasury yield briefly surpassed 5%, marking its highest level since November 2023, following Moody's downgrade of the U.S. credit rating from Aaa to Aa1 [3] - The hedge premium for greater losses on the long end of the Treasury yield curve has reached its highest level since April, indicating increased market volatility [3] - JPMorgan's client survey highlighted rising expectations for Treasury yield increases, with direct short positions climbing to their highest level since February 10 [3][4] Group 3 - The most active SOFR options indicate a strong demand for put options at the 95.75 strike price, particularly for those expiring in September 2025 [7][9] - The trading flow includes significant positions in put options, reflecting a market focus on hedging against rising interest rates [9][11] Group 4 - Recent CFTC data shows asset managers have significantly closed long positions, while hedge funds have covered short positions, indicating a trend towards deleveraging [13] - The net long duration closed by asset managers is equivalent to approximately 217,000 10-year Treasury futures contracts, the largest since November of the previous year [13]

据环球时报援引美国财政部当地时间5月16日发布的最新数据，截至3月底，中国持有的美国国债已经较上个月减少了约189亿美元，减少至7654亿美元。而 英国在增持289亿美国国债之后，已经超过中国成为了美国国债的第二大持有国，总持有量达到了7793亿美元。 除此之外，日本目前仍然是美国国债的最大持有国。在3月增持49亿美元国债后，日本目前总计持有11308亿美元美国国债。 当地时间5月16日，美国财政部公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持。中国由美国第二大债主变为第 三大债主，英国变为第二大债主。3月正值本轮美债市场动荡前夕。美国财政部2025年3月国际资本流动报告（TIC）显示，日本3月增持49亿美元美国国 债，持仓规模为11308亿美元，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。 一直以来，美国凭借美元霸权，肆意挥舞金融大棒，特朗普政府上台后，贸易保护主义抬头，频繁加征关税，搅乱全球经济秩序，中美贸易摩擦不断升级。 中国减持美债，正是基于对美国金融风险的审慎判断和对自身经济安全的战略考量。美国债务规模如滚雪球般膨胀 ...

申万宏源证券（000562）首席经济学家赵伟对《证券日报》记者表示，5月份，长端美债收益率在5月16 日前主要由美国通胀端驱动，5月16日后由美国财政因素驱动。5月16日之前，美债曲线趋于平坦化，短 端涨幅大于长端，2年期美债收益率上涨38个基点，10年期美债收益率上涨26个基点。5月16日，穆迪下 调美国主权信用评级后，10年期美债收益率出现较大上涨，两个交易日内由4.4%突破4.53%；长短端月 度涨幅开始持平。 中信证券首席经济学家明明表示，10年期美债收益率近期持续上行，预计其后续仍将在4.0%以上高位 运行。短期来看，美国经济韧性仍存及美联储不急于降息等因素，将支撑10年期美债收益率维持高位。 美国国债遭遇大规模抛售，数据显示，5月19日，30年期美债收益率飙升，盘中一度突破5%，最高达到 5.04%。被视作"全球资产定价之锚"的10年期美债收益率在5月19日盘中也突破4.5%，最高达到4.56%。 截至5月20日记者发稿时，30年期美债收益率、10年期美债收益率均有所回落，分别报4.897%、 4.436%。 陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时表示，近期30 ...