重估保险配置价值——保险行业 2025 年度中期投资策略 20250709 摘要 2024 年上半年保险行业实现超额收益，尽管新单增速放缓，但新业务 价值增长显著，表明行业整体盈利能力依然强劲。 短期内，保险行业的收益主要来源于估值提升，长期来看，内涵价值贡 献更大。当前 A 股和港股的估值反映出相对悲观的投资收益率假设，估 值百分位处于历史较低水平。 利差损风险较低，新单负债成本持续下降及费用改善，即使长期利率下 行，对上市头部险企的影响也有限，存量负债成本可控。 存量业务的合理估值水平可通过有效业务价值进行评估，该指标具有明 确的敏感性计算，且数值相对保守，能更准确反映企业价值。 基本面不会拖累当前保险行业的估值，报行合一趋势有利于头部公司提 升产品和服务竞争力，政策鼓励头部公司做大做强，储蓄型产品投资收 益是大公司优势。 头部公司在信用背书、渠道及竞争能力方面优势明显，市场份额有望显 著改善，进一步巩固其行业地位。 当前保险板块具备估值修复空间，负债端展望稳定。配置策略上，可选 择弹性较强的新华保险或港股标的，以及具备红利属性的中国平安和中 国太保。 Q&A 如何评价 2025 年上半年保险行业的表现？ ...

中国平安 20250710 摘要 中国平安 2025 年一季度寿险业务营业利润增长约 5%，全年预计维持 稳健，分红政策与营业利润挂钩，虽 2023 年盈利下滑，但每股分红仍 同比增长，连续三年未下降分红金额，预计未来几个季度净利润保持稳 健增长，分红维持稳定。 平安集团进行了寿险管理层调整，石伟玉任总经理，蔡挺任副董事长， 分管代理人及个险渠道发展，整体业务由蔡挺领导，实行矩阵式管理， 子公司向郭晓超汇报，新寿险基本法旨在稳定代理人队伍，提高产能， 二季度销售情况理想，三季度业绩好的代理人将获津贴和奖励。 2025 年一季度 NBV 增速达 35%，银保渠道增长迅猛，占比超 30%， 个险保持正增长，银保渠道战略调整效果显著，翻倍以上增长，二季度 银保趋势强劲，个险司庆版分红年金销售良好，NBEV margin 大幅提 升，预计全年 NBEV 将实现正增长。 2025 年一季度产险净利润下滑，因投资端受利率上行影响导致债券浮 亏，二季度利率回落，该因素影响减弱，承保端改善将带动盈利向好， 尽管去年投资收益基数较高，今年利润趋势难预测，但总体状态良好。 中国平安 2025 年的分红政策是否会有变化？在营业利润 ...

7月7日至11日，顾家家居全国购物中心816全民顾家日启动大会暨财富招商大会，在杭州主会场成功举 行，呼和浩特、成都分会场同步联动。本次大会深度聚焦购物中心渠道战略转型，通过趋势洞察、产品 革新、模式验证及生态赋能四大维度，为全国购物中心意向商与老商绘制清晰增长路径。 当前家居行业正经历深刻重构。传统卖场面临同质化竞争加剧等挑战，而购物中心凭借其"高频带低 频"的天然场景优势，成为撬动新增量的黄金入口。会上，顾家家居中国营销事业本部执行总经理林春 旺在主题演讲中指出："短期业绩不代表未来，核心在于能否抓住渠道变革的战略机遇。" 据悉，本次会议以"赢战新模式·打出新态势"为行动纲领，汇集全国200+家经销商代表，通过可复制的 商业模式验证、差异化产品矩阵及全域流量解决方案，为合作伙伴开辟第二增长曲线。 一、趋势定锚：解码消费变革，重塑渠道价值 大会首日，顾家购物中心举办了家居行业高定私享沙龙，其以"店态参观+行业趋势峰会"为核心，特邀 知名趋势营销专家肖明超、小红书家居行业平台专家烟幕，以及顾家家居用户洞察及场景力赋能负责人 尤珍等嘉宾分享家居趋势与用户洞察。活动聚焦行业前沿资源整合，参与者沉浸式体验购物中心最 ...

中信证券发布研报称，近期美股反弹至高位引发市场对后续走势的分歧，从宏观面上看，7月数据相对 稳健但并未实质性改变美国经济小幅趋弱的事实，美股盈利或将进一步小幅下修，重点关注信息技术与 电信服务等行业的盈利高景气表现。而从美股基本面来看，估值仍相对偏高，不过下半年回调幅度相对 可控，相对而言头部科技板块估值略有回落，且盈利兑现能力强，具备配置价值。7月对等关税扰动 后，特别是进入四季度后，资金或存在进一步回流美股的可能性，关注其配置价值。 基本面：头部科技板块业绩兑现具备配置价值 估值与流动性：美股估值相对偏高，风格指标接近历史极值水平。从全球主要地区股指估值角度看，美 股估值仍相对偏高，多数行业当前PE较5年和10年平均处于偏高状态。"美股7姐妹"估值分位数则回落 至50%区间;从股债性价比角度看，年中以来延续2024年以来风险溢价延续低位上行的趋势。尽管当前 市场风险溢价仍在缓慢提升，但是相对股市，债券仍更具性价比;从美元及流动性角度看，美元指数回 落背景下美股估值往往趋势性回落，不过年内美元调整或接近到位;从风格切换的角度看，当前成长价 值、大小盘以及区域风格上表现已经位于接近极值的位置。 盈利：当前美股 ...

这其实涉及投资理念问题，热点是否是自己心里认可的东西。认可热点不是主观成见，不是什么东西热 就跟着走，不一定要追涨，但要往热门方向看，比如人形机器人热就多看看人形机器人，PCB热就看看 PCB，创新药好就注意创新药，要跟着市场风格走，不能自己定义哪个该热哪个不该热。 如果认可热点，第一要先处理好手里的持仓，逐步决定哪些该出清，哪些该持有；第二，趁着调整时看 看哪些热点股可以做。但选热点是有门槛的，需要一些积累，比如为什么选这个而不选那个，为什么等 这个调整而觉得那个现在可以做，这些都需要在市场中摸爬滚打一段时间才能掌握。如果打定主意做热 点，就可以慢慢积累，估计得一两年甚至两三年，但掌握娴熟后会有好处。 所以，这个问题不能简单地说该不该换股，而是要从思考逻辑出发。如果本身偏价投方向，就不用谈热 点。比如巴菲特，在网络股泡沫时，做热点的人会在网络股出现卖点时跑掉，而巴菲特做价投或成长股 投资，不关心是否是热点，只关心能否算出公司的未来现金流，看不清就不弄。因此，对于热点，应该 从源头上思考，是否打心眼里认可这个模式，是否是选股主要逻辑。很多人最大的问题是不停跳来跳 去，一会儿选银行等非热点，一会儿又觉得热点好， ...

Group 1 - The core viewpoint of the report indicates that the Beijing office market remained relatively stable in Q2 2025, with technology companies leading in leasing activities, enhancing market liquidity and boosting confidence in the commercial real estate sector [1] - Domestic buyers continue to show strong interest in retail and office assets in Beijing, driven by the value gap effect of quality assets in core business districts and the ongoing release of self-use demand from enterprises, which is expected to optimize the supply-demand structure in the long term [1] - The high-end residential market saw significant growth in both supply and sales volume in the first half of the year, with approximately 3,300 new luxury apartments supplied in Q2, surpassing the total supply for the entire year of 2024, and Q2 sales reached about 2,100 units, marking the highest quarterly sales in the past two years [1] Group 2 - The monetary policy, including interest rate cuts in May, has created a relatively loose credit environment for the residential market, with expectations of a significant increase in new home transaction volumes compared to the previous year due to favorable market conditions and price advantages for buyers [2]

买房，选对楼层比你想象的更重要！ 总楼层2/3处（"黄金楼层"）：行业公认的最佳选择。以30层楼为例，20层左右便是黄金位置。视野开阔却避免了高层大风和漫长的等待电梯之苦。风水学 上称其为"明堂聚气"，象征财运亨通，这也解释了这类楼层房价坚挺、交易活跃的原因。我曾住过32层，大风和漫长的等电梯经历让我记忆犹新，而20多层 则完美地平衡了视野和舒适度。 六楼（"六六大顺"）：许多经商的朋友都青睐此层。寓意吉祥自不必说，其高度也恰到好处。即使电梯故障，爬六层楼也尚可接受，对于家中有老人小孩的 家庭尤为友好。而且，这个高度的视野正好可以欣赏小区绿化，每天推窗见绿，心情舒畅。 八楼（"发发"）：堪称"香饽饽"，易于转手，且售价通常高于其他楼层。原因很简单：数字讨喜，需求量大，自然保值增值。 九楼（"长长久久"）：自古以来，九便是尊贵象征。此外，九楼作为中高层，拥有良好的采光和通风，也免受低楼层的噪音干扰。 前两天陪朋友看房，销售的"神秘暗示"——某些楼层"秒杀"且买家非富即贵——勾起了我的好奇心。深入房地产行业后，我才明白，楼层选择大有玄机。今 天，就来揭秘聪明人如何选楼层。 许多人觉得谐音吉利是迷信，其实不然，其中 ...

刘 伟 李 琼 黄 彪 高质量发展是新时代的硬道理，是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。发展新质生产力是推动高 质量发展的内在要求和重要着力点。2023年7月以来，习近平总书记围绕新质生产力发表了一系列重要 论述，《习近平经济文选》第一卷中的多篇文章对此作出深刻阐释。比如，《确保我国经济航船乘风破 浪、行稳致远》指出："必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系，因地制宜发展新质生产力"；《进 一步全面深化改革中的几个重大理论和实践问题》指出："坚决破除影响和制约高质量发展的体制机制 弊端，完善与新质生产力更相适应的生产关系，塑造发展新动能新优势"；等等。习近平总书记关于新 质生产力的重要论述，为加快发展新质生产力提供了根本遵循、指明了前进方向。深入学习贯彻习近平 经济思想，要科学把握新质生产力的历史观和价值取向，更好以马克思主义为指导，加快发展以高技 术、高效能、高质量为特征的新质生产力。 新质生产力是马克思主义唯物史观中国化时代化的重要体现，是对马克思主义生产力理论和生产力与生 产关系、经济基础与上层建筑相互关系原理的丰富发展 习近平总书记在《什么是新质生产力，如何发展新质生产力》中指出，新质生产力是"符 ...

2023年3月15日，中国首次提出全球文明倡议，共同倡导尊重世界文明多样性、弘扬全人类共同价值、 重视文明传承和创新、加强国际人文交流合作的理念，在全世界激荡起广泛而深远的回响。2024年6 月，第78届联合国大会协商一致通过中国提出设立的"文明对话国际日"决议，以文明交流互鉴、凝聚和 平发展的共识得到了越来越广泛国家的认同和支持。在国际经贸合作领域，中国积极践行全球文明倡 议，坚持胸怀天下，不但推动中国步入更加包容、合作、共赢的现代化之路，也为世界各国共同迈向现 代化贡献中国力量。 尊重世界文明多样性 世界各国因历史演进、地理环境、经济发展、科技能力、文化传统等因素的千差万别，孕育出各具特 色、精彩纷呈的文明形态。世界文明多样性体现在各个方面，在国际经贸领域表现为各国的资源禀赋、 生产能力、流通手段、消费习惯、投资偏好等存在差异性。正是由于这种差异性涌现出的绝对优势和比 较优势，才导致国际贸易和国际投资需求的产生。人类应善待这种差异，在国际经贸合作中实现优势互 补、促进经济普惠包容增长，在国际经贸规则制定中求同存异、寻求最大公约数，共同推动世界文明进 步。 在推动国际经贸规则制定中，中国主张尊重各国的经济发 ...

"禁酒令"对白酒行业的影响 自"禁酒令"发布以来，白酒行业受到了一定的影响。本文将从以下几个方面进行分析。 1. 市场反应 "禁酒令"发布后，白酒股应声下跌，尤其是在行业深度调整的背景下，这一政策的出台，无疑给白酒行业带来了新的变数与挑战。消息发布后，A股市场 白酒股多数下跌，5月19日，贵州茅台股价下跌2.18%，迎驾贡酒、泸州老窖、山西汾酒等多支白酒股跌幅超过2%。 2. 消费结构变化 "禁酒令"出台后，白酒的消费场景逐渐多元化。商务宴请、家庭聚会、个人收藏等领域的消费需求不断增长，成为支撑白酒行业发展的重要力量。新规的 出台，只是进一步加速行业适应新的消费结构。 3. 企业应对策略 面对"禁酒令"的影响，白酒企业需积极求变，探寻应对之策。产品结构调整是关键一步。白酒企业应加大对大众消费市场的产品研发与推广力度，满足普 通消费者日常饮用、亲友聚会等需求。在包装设计上，融入时尚、个性化元素，吸引年轻消费者关注。 4. 行业发展趋势 "禁酒令"的出台，推动白酒行业从政策驱动转向市场驱动，从规模扩张转向价值创造。经过三次禁酒令的调整，白酒行业从已经完成了三次行业蜕变，即 计划经济向市场经济蜕变，市场经济向品质经 ...