证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 春秋航空(601021) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Author] 匡培钦 交通运输行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 春秋航空（601021.SH）2024 年三季报 点评：经营持续向好，成本管控能力凸 显 春秋航空（601021.SH）2024 年中报点 评：经营韧性凸显，盈利空间可期 春秋航空（601021.SH）深度报告：低 成本航空龙头，定位精准空间可期 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 春秋航空（601021.SH）2024 年报及 2025 年 一季报点评：票价韧性凸显，成本有望优化 助力盈利改善 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 01 日 [Table_S 事件：春秋航空发 ...

公司研究 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 30 日收盘价 航空 2025 年 4 月 30 日 目标价：65.6 元 当前价：53.68 元 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 证 券 研 究 报 告 春秋航空（601021）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 25Q1 盈利 6.8 亿，同比-16%，剔除税盾，利润总 额同比+0.5%，看好低成本航空龙头业绩兑现 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 20,000 | 22,232 | 24,619 | 27,166 | | 同比增速(%) | 11.5% | 11.2% | 10.7% | 10.3% | | 归母净利润(百万) | 2,273 | 2,789 | 3,368 | 3,751 | | 同比增速(%) | 0.7% | 22.7% | 20.8% | 11.4% | | 每股盈利(元) | 2.32 | ...

1Q 收益水平仍较弱，但有望改善 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 航空运输 | 春秋航空 1Q25 营收 53.17 亿，同增 2.9%，归母净利润 6.77 亿，同降 16.4%， 相比我们预期的 6.0 亿高 13%，或主因公司收益水平下降幅度小于预期。 同时公司 2024 年营业收入 200.00 亿，同增 11.5%，归母净利润 22.73 亿， 同增 0.7%。短期行业票价尚未明显回暖，但伴随供需结构改善，收益水平 有望借助旺季提升。往后展望，我国低成本航空仍有渗透空间，我们认为公 司具备成长性，且其低成本模式经营效率较高，经营指标与盈利能力业内领 先，叠加飞机利用率仍在回升中，公司盈利兑现度较高。维持"买入"。 1Q25 收益水平拖累毛利率，但税前利润同比仍小幅提升 1Q25 或由于高基数，票价同比较弱，我们测算单位客公里收益同比下降约 3.5%。运力端公司主要投放至国际线，ASK 同增 66.1%，同时国内线 ASK 同降 3.3%，整体同增 6.9%。整体客座率同降 0.6pc ...

当人均 12 元就能在火锅店实现 "野菜自由"，当海底捞、巴奴等连锁巨头纷纷推出 "荠菜鸡肉滑""春日 脆嫩笋蔬拼盘"，当小红书上 "野菜自助火锅" 笔记突破万篇、抖音话题播放量逼近 5 千万....... 这场从贵州山野蔓延至全国餐桌的 "吃草狂欢"，究竟藏着怎样的消费密码？为何曾被视作 "土味" 的蒲 公英、马齿苋，如今成了火锅人竞相追逐的 "流量密码"？ 这些年，这种 "土味蔬菜" 的搜索热度一直呈攀升态势。据中国餐饮协会数据，"乡土食材""怀旧菜系" 相关搜索量年均增长 47%。在一些社交媒体上，野菜的讨论热度也在持续升温。 据小红书数据显示，野菜相关笔记同比增长 380%，"野菜美学""氛围感野餐" 成为新兴话题。其中围绕 "挖野菜""挖野菜的乐趣" 等话题已产生近2.5 亿浏览量。 随着 "野菜" 热度增长的势头越发迅猛，越来越多的火锅店和品牌盯上了"野菜"，开始深度挖掘它的市 场增量。 01 这次，火锅人又盯上了"野菜" 野菜通常指可直接食用的野生植物，它们生长在野外，未经过人工栽培和干预，纯粹是自然生长而成。 1、一方面，野菜自助火锅开始在市场上风靡，引发了不少关注。 在小红书上，野菜自助火锅 ...

受益于稀土价格回暖和原料成本下降的"高价低成本"效应，公司毛利率显著提升，Q1产销量均齐创历史新高。镨钕等主要产 品价格上涨叠加成本控制，成为利润爆发的关键驱动力。 4月29日，北方稀土公布2025年Q1业绩报告，要点如下： | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减变动幅度(%) | | | 营业收入 | 9,287,010,012.19 | 5,761,706,995.82 | | 61. 19 | | 归属于上市公司股东的净 利润 | 430,626,962.99 | 52,052,040.20 | | 727. 30 | | 归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润 | 434,717,891.26 | 3.708.254.64 | | 11, 622. 98 | | 经营活动产生的现金流量 净额 | 410.127.904.00 | -151,258,132.53 | | 371.14 | | 基本每股收益(元/股) | 0. 1191 | 0. 0144 | | 727.30 | ...

Core Insights - The report highlights the top brands in the home and decoration sector, with Libai, Miniso, and Muji leading the popularity index with scores of 1.99, 1.75, and 1.75 respectively [2][3] Brand Rankings - The top brands in the home and decoration category are as follows: 1. Libai - 1.99 2. Miniso - 1.75 3. Muji - 1.75 (up 4 spots) 4. KER - 1.71 (up 2 spots) 5. Mainstream Home Decoration - 1.44 (new entry) 6. Kuka Home - 1.18 (up 7 spots) 7. Sogou Home - 1.14 (new entry) 8. Xibanshishi Mat - 1.09 (new entry) 9. Quanyou - 0.94 (new entry) 10. Genji Wood Language - 0.90 (up 4 spots) [2] Consumer Trends - The report indicates that holiday cycles and social trends are driving the consumption of health-oriented and low-cost home products. The demand for home renewal post-Spring Festival and Valentine's Day marketing create a dual effect, prompting brands to strategically position their products for specific scenarios [4] - Libai focuses on deep cleaning needs by enhancing marketing for pet-specific cleaning products, while Miniso targets emotional consumption during Valentine's Day with affordable home items, reflecting a dual consumption logic of functionality and emotional connection [4] Technological Integration - The integration of health technology in home products is evolving from a conceptual phase to a standard value proposition. Brands like Oppein are incorporating smart home systems, while Aisino is focusing on health management through innovative bedding products [5] - This shift indicates a deeper user demand for both high-end and mass-market products, where technology becomes a fundamental value rather than an added feature [5] Index Overview - The report is part of the "World Research Consumption Guide" series, which includes various consumption indices aimed at objectively presenting trends in the consumer market to assist brands in tracking market dynamics [6][7]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6] Core Views - The company's Q1 2025 performance met expectations, with total revenue of 7.77 billion yuan, a year-on-year decrease of 2.6%, and a net profit attributable to shareholders of 707 million yuan, down 33.7% year-on-year [6] - The report highlights that product price differentials are at a bottom level, with seasonal factors impacting product shipments [6] - The company is expected to see gradual recovery in demand and cost pressures easing, with new projects contributing to growth [6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue projections for 2025 are 35.92 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 5.0% [2] - Net profit attributable to shareholders is forecasted at 3.97 billion yuan for 2025, reflecting a slight increase of 1.7% year-on-year [2] - Earnings per share are expected to be 1.87 yuan in 2025, with a projected PE ratio of 11 [2] Market Data - As of April 25, 2025, the closing price of the stock is 20.97 yuan, with a market capitalization of 44.44 billion yuan [3] - The stock has a price-to-book ratio of 1.4 and a dividend yield of 4.29% [3] Product and Cost Analysis - The report notes that the average price differentials for key products are at historical lows, with significant declines in raw material prices, easing cost pressures [6] - The company is expected to benefit from new high-end chemical projects coming online, enhancing its competitive edge [6]

今年2月，民营企业座谈会召开，作为参会的民营企业负责人代表之一，比亚迪股份有限公司董事长兼 总裁王传福感到"对未来充满干劲"。"这既是新发展、新机遇，也面临新挑战。"他说，"民营企业是伴 随改革开放蓬勃发展起来的。得益于这个伟大的时代，比亚迪要更专心致志做强做优做大企业。" 创新为本 走进比亚迪任何一个展厅，"技术为王、创新为本"8个字都会出现在最显眼的地方。这是比亚迪的发展 理念，从建立之初贯彻至今。 在王传福看来，人才是企业最宝贵的财富。如今的比亚迪拥有12万名研发人员，是全球范围内研发人员 最多的车企之一，不断以技术实力引领科技创新。 读大学本科时，王传福就开始接触电池，读研究生时，专注的课题也是关于电池方面的内容。毕业后在 有色金属研究总院工作，他参与主持的"碱性二次充电镍电池"课题，突破了电池电极利用效率和电池容 量的技术瓶颈。此时，王传福最想做的，就是将科技成果产业化，把技术转化为产品。 比亚迪一方面不断引入人才，加大研发投入，对电池进行全面创新；另一方面改造电池生产线，用熟练 的人工赶上机器的节拍，用可控的夹具控制生产的变量，用能买到的用具改造工序标准。王传福 说："比亚迪工人以工程师的智慧和工 ...

以下文章来源于后浪研究所 ，作者梁茵茵、许嘉婧 后浪研究所 . 36氪旗下年轻态公众号。这位青年里边请，你被研究了。 这个世界太魔幻了。 文 ｜ 梁茵茵 编辑 ｜ 许嘉婧、薇薇子 来源｜ 后浪研究所（ID： youth36kr） 封面来源 ｜ 《奶奶强盗团》 病毒式蔓延的"奶奶树洞"， 没人在意它是不是AI 偶然的一天，小红书给我推了一个略显怪异的漫画内容博主。账号叫"人间清醒柒奶奶"，她穿着粉红色开衫，端着浸满红色液体的茶杯，配文是一句鸡汤 感满满的"发疯"情感语录——换作一般的情感博主，可能我都不会在这个页面多停留一秒，但这位"老奶奶"直接把我硬控住了。 仔细看，她额头的皱纹是不对称的，右手是一团不成型的肉团，左手还只有3根手指。大概这就是整体"伪人感"的来源——毫无疑问，这张图，一眼鉴 AI。而且是生成得很劣质的那种。 但另一个事实是，它的小红书账号粉丝有15.4w，单条爆款笔记点赞都达8.4万。不止如此，评论区都有上千条评论，我仔细翻了翻，有不少人都在和这位 AI奶奶倾诉自己的烦恼。凭借多年上网经验，我判断这些人不可能全部是营销号买来的水军。 带着一肚子问号我私戳了几位评论区用户，简洁地抛出了疑问。一 ...

这 个 世 界 太 魔 幻 了 。 撰 文｜ 梁 茵 茵 编 辑｜ 许 嘉 婧 、 薇 薇 子 封 面 来 源 ｜《 奶 奶 强 盗 团 》 病毒式蔓延的" 奶奶 树洞"， 没人在意它是不是 AI 偶然的一天，小红书给我推了一个略显怪异的漫画内容博主。账号叫"人间清醒柒奶奶"，她穿着粉红色开衫，端着浸满红色液 体的茶杯，配文是一句鸡汤感满满的"发疯"情感语录——换作一般的情感博主，可能我都不会在这个页面多停留一秒，但这 位"老奶奶"直接把我硬控住了。 仔细看，她额头的皱纹是不对称的，右手是一团不成型的肉团，左手还只有3根手指。大概这就是整体"伪人感"的来源——毫无 疑问，这张图，一眼鉴AI。而且是生成得很劣质的那种。 但另一个事实是，它的小红书账号粉丝有15.4w，单条爆款笔记点赞都达8.4万。不止如此，评论区都有上千条评论，我仔细翻 了翻，有不少人都在和这位AI奶奶倾诉自己的烦恼。凭借多年上网经验，我判断这些人不可能全部是营销号买来的水军。 怪了，笔记内容"伪人感"很重，评论区却是满满的活人感。难道大家看不出来这是 AI 生成的吗？ 他们怎么能如此真情实感地 把一个虚拟形象当成赛博树洞？ 带着一肚子问号我私 ...