Core Viewpoint - Zhejiang Baida Precision Engineering Co., Ltd. (the "Company") reported a significant decline in its 2024 annual performance, primarily due to asset impairment provisions related to its solar cell project, which is currently on hold and not yet completed [1] Group 1: Project Investment and Progress - The Company has invested in a 4.5GW TOPCON solar cell project through its subsidiary, Jiangxi Baida New Energy Co., Ltd., with an expected investment of 1.331 billion yuan and a construction period of 10 months [1] - As of the end of the reporting period, the project was 62% complete, with a construction balance of 663 million yuan, accounting for approximately 50% of the Company's net assets [1] - The Company has recognized an impairment provision of 72.24 million yuan for the project due to slower-than-expected progress and the project not being operational [1] Group 2: Financial Impact and Future Outlook - The Company plans to further assess the project and may recognize additional impairment provisions based on the prudence principle, which could adversely affect its profits [1] - The Company has established a partnership with Suzhou Zhonglai Photovoltaic New Materials Co., Ltd. to enhance its technical capabilities, although it acknowledges the risks associated with cross-industry operations [1] - The Company has decided to suspend the remaining 1.5GW of the TOPCON solar cell project investment due to intensified competition and significant price declines in the photovoltaic industry [5] Group 3: Market Conditions and Strategic Decisions - The solar cell market has experienced rapid fluctuations, leading the Company to slow down its project construction pace, with plans to resume based on market conditions [5] - The management has conducted feasibility studies and believes that the investment decision was reasonable and prudent, considering existing asset utilization and local government support [5] - The Company expects that the solar cell market will stabilize and improve by 2026, with a gradual return to normal profitability levels by 2029-2032 [8]

本文字数：2050，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 亓宁 经历日前大幅下行之后，6月18日，国债收益率多数反弹。此前，基于宏观基本面表现和宽货币政策 预期，债市做多情绪有所升温。 2025.06. 18 对于央行何时重启国债买卖，上述债市研究人士认为，结合去年央行启动国债买卖时点和实际情况需 要，最合适的时机预计在今年下半年尤其是三季度，"预计早于去年"。"相关操作都会有相应的公告 流程，拿这个去炒作也不合理。"该人士提示，宽货币预期及其对债市的支撑依然存在，但也要避免 被非理性力量带偏。 后市怎么走 市场对央行国债买卖或将重启的预期基于多方面因素，其中一大考虑仍是季末月银行同业存单到期规 模较大，且近期大行买入短债规模持续增加。 对于此前市场上关于"中短期国债纳入存款准备金"、央行重启国债买卖等的猜测，有智库资深金融研 究员对第一财经表示，前者目前仍存在不少争议，存款准备金制度改革需要一个过程，不应作为短期 炒作点。"重启国债买卖的最佳窗口期预计在下半年，会有相应公告程序。"一位债市研究人士称。 国债收益率多数反弹 18日，债市全天以震荡为主，国债期货走势分化，其中30年期主力合约涨0.09%，盘中 ...

此前市场炒作"中短期国债纳入存款准备金"，对央行重启国债买卖也抱有较高预期 经历日前大幅下行之后，6月18日，国债收益率多数反弹。此前，基于宏观基本面表现和宽货币政策预 期，债市做多情绪有所升温。 对于此前市场上关于"中短期国债纳入存款准备金"、央行重启国债买卖等的猜测，有智库资深金融研究 员对第一财经表示，前者目前仍存在不少争议，存款准备金制度改革需要一个过程，不应作为短期炒作 点。"重启国债买卖的最佳窗口期预计在下半年，会有相应公告程序。"一位债市研究人士称。 国债收益率多数反弹 18日，债市全天以震荡为主，国债期货走势分化，其中30年期主力合约涨0.09%，盘中一度跌近 0.08%；10年期主力合约收跌0.01%，盘中跌幅也一度达到0.06%。5年期主力合约全天跌0.01%报 106.280元，2年期主力合约涨0.01%报102.544元。 银行间现券收益率多数反弹。截至发稿，30年期国债活跃券"25超长特别国债02"收益率上行0.15BP（基 点）报1.844%。10年期国债活跃券"25附息国债11"收益率上行0.4BP报1.6375%，3年期、5年期和7年期 国债活跃券收益率分别上行0.25BP、0 ...

截至2025年6月18日 09:36，国债ETF5至10年(511020)上涨0.03%， 冲击4连涨。最新价报117.63元。 截至2025年6月18日 09:36，公司债ETF(511030)上涨0.01%， 冲击8连涨。最新价报106.03元。拉长时间看，截至2025年6月17日，公司债ETF近1年累计上涨 2.19%。 流动性方面，截至6月17日，公司债ETF近1周日均成交23.23亿元。 规模方面，公司债ETF最新规模达185.77亿元，创成立以来新高。 份额方面，公司债ETF最新份额达1.75亿份，创近3月新高。 从资金净流入方面来看，公司债ETF近8天获得连续资金净流入，最高单日获得15.38亿元净流入，合计"吸金"30.25亿元，日均净流入达3.78亿元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF连续5天获杠杆资金净买入，最高单日获得844.24万元净买入，最新融资余额达1120.13万元。 【1】短期国债计入准备金 从会计逻辑来看，核心问题在于短期国债是否计入央行资产负债表。 若计入央行表内，会增加基础货币供给，类似买断式回购，准备金增长，不需要用国债算准备金。若不入表，通过穿透方式判断银 ...

三、请提前掌握应急联系方式 中新网6月17日电 据中国驻克赖斯特彻奇总领馆微信公众号消息，中国驻克赖斯特彻奇总领馆提示中国 公民赴新西兰充分做好行前准备。 一、请提前办妥签证 中国公民赴新西兰需申办签证。新西兰签证分为访客签证、学生签证、工作签证和移民签证等。新西兰 签证办理时限根据相应申办签证种类而异，短则一周左右，长则一月有余，如计划入境新西兰，请预留 充足时间并及时申办签证，避免因签证原因而影响后续行程。获发新西兰签证后请及时核对签证信息是 否与护照信息一致，以及获准在新西兰停留的时间。新西兰已全面签发电子签证，请将签证与护照等证 件一并妥善保存，避免因遗失、被盗等耽误行程。 二、请提前熟悉新西兰交通规则 新西兰驾驶规则与我国不同，请提前熟悉并遵守新西兰交通规则，时刻牢记"靠左行驶"，遵守让行规 则，进入主路时务必避让主路车辆，遇"环岛"路口注意让右边车辆先行。新西兰已进入冬季，天气多 变，雨雾交加，路面湿滑，时有"黑冰"，请根据路况谨慎驾驶，并随时留意天气变化，注意减速慢行， 严禁酒后或疲劳驾驶，确保乘客都系好安全带。 驻奥克兰总领馆领事保护与协助电话：09-5251200(新西兰境外拨打方式为+64 ...

做短期的逻辑或预期，就是按照"买传闻，卖新闻"来操作，当预期起来时，要相信它，顺势而为；当新闻发生时，要怀疑它， 逆势而动。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250617— 茅台跌破2000，债牛接力前行（+传明天潘行宣布重启国债买卖+传短久期国债纳入存款准备金+资金面均衡 偏松=小下)】 今天看到两组数据：一是，二手房价已跌回2017年初的水平；二是，近两日25年飞天茅台散瓶价1960元/瓶，是2021年以来首次 跌破2000元"心理防线"。债农：各路价格跌跌不休，利率作为资金的价格，小跌一下也不过分吧？ 资金面均衡偏松，长债收益率小幅下行。 央行公开市场开展1973亿元7天期逆回购操作，今日有1986亿元逆回购到期和1820亿元MLF到期，合计净回笼1833亿元。 资金面均衡偏松，资金利率微幅下行，DR001在1.37%附近，DR007在 1.52%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 06. 17) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高 ...

和信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于山东鲁抗医药股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 和信综字（2025）第 000300 号 二〇二五年六月 和信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于山东鲁抗医药股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 和信综字（2025）第 000300 号 上海证券交易所： 贵所于 2025 年 5 月 9 日出具的上证上审（再融资） 〔2025〕137 号《关于山东鲁抗 医药股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（以下简称"问询函"） 已收悉，山东鲁抗医药股份有限公司（简称"鲁抗医药"、"发行人"、"公司"）及我们 对问询函所列问题进行了逐项落实、核查，现对问询函问题回复如下： 问题 3、关于经营情况 （2）报关数据、出口退税情况与境外收入的匹配性；结合出口国家或地区相 关贸易、关税政策及变动情况，说明对相关产品出口的影响、外销业务是否存在重大不 利变化。 请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。 回复： 一、发行人说明 （一）结合产品结构变化、市场竞争情况、成本变化等，说明报告期内销售净利 率显著增长的原因及合理性，变化趋势 ...

证券分析师：赵婧 0755-22940745 zhaojing@guosen.com.cn S0980513080004 证券分析师：陈笑楠 021-60375421 chenxiaonan@guosen.com.cn S0980524080001 证券研究报告 | 2025年06月17日 资金观察，货币瞭望 半年末叠加到期高峰，预计6月资金利率季节性上行 投资策略 · 固定收益 2025年第六期 证券分析师：季家辉 021-61761056 jijiahui@guosen.com.cn S0980522010002 证券分析师：李智能 0755-22940456 lizn@guosen.com.cn S0980516060001 证券分析师：董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn S0980513100001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 ➢海外货币市场指标跟踪：美联储6月会议继续暂停降息预期一致，美债短期利率 走势平稳； ➢国内货币市场指标跟踪——价：5月资金面继续转松，银行间和交易所回购利 率均值大多 ...

一份年报问询函的回复内容，详细披露了方正证券（601901.SH）近年来金融资产投资、股票质押等业 务的得失。 近期，方正证券针对上海证券交易所对其2024年报的信息披露监管问询函进行了详细回复，涉及金融资 产投资、买入返售金融资产、融出资金、投资性房地产、商誉减值准备计提五大核心问题。 其中金融资产投资出现较大亏损、抵债资产价值缩水、股票质押业务逾期、子公司净利下滑及亏损原 因、减值损失计提是否充分等问题成为市场关注焦点。 金融资产投资出现较大亏损 根据年报问询函回复内容，上交所首先对金融资产投资提出了问询，要求方正证券说明金融资产公允价 值变动损益和投资收益出现较大亏损的原因。 2024年财报显示，方正证券全年实现营业收入77.18亿元，同比增长8.42%；净利润22.07亿元，同比增 长2.55%。截至2024年末，该公司总资产2556.28亿元，净资产489.78亿元。 问询函中披露，2024年末，方正证券持有的各类金融投资账面价值达1136.64亿元，同比增长14.54%， 但投资净收益和公允价值变动净收益合计仅13.49亿元，同比下降13.91%。其中，交易性金融资产和衍 生金融工具分别确认损失6 ...

Core Viewpoint - The company, Yunnan Yunwei Co., Ltd., has conducted an inventory impairment test for its coal inventory, resulting in a provision for inventory impairment of 10.8561 million yuan, which is 33.86% of the inventory's carrying amount [1][2][4]. Inventory Analysis - The year-end inventory balance is 32.0628 million yuan, with an inventory turnover period of approximately 21 days, which has significantly decreased compared to previous years [1][4]. - The inventory consists mainly of chemical coal (silicon coal) and cement coal (smoky coal), with the company providing a detailed breakdown of inventory composition and impairment testing processes [2][4]. Impairment Testing Process - The company uses the lower of cost or net realizable value method for inventory impairment testing, with the net realizable value based on market sales prices determined through market inquiries [4][5]. - The impairment provision calculation includes a detailed assessment of market prices and sales costs, resulting in a net realizable value of 21.2067 million yuan for the year-end inventory [1][4]. Market Conditions - The coal market has experienced cyclical price fluctuations in 2023, with no significant sustained declines observed, indicating that the company's inventory does not show obvious impairment signs [4][5]. - The company has engaged in market inquiries with key suppliers to ensure the accuracy of the pricing used for impairment testing, confirming that the prices align with market trends [2][4]. Inventory Turnover Justification - The company maintains a low inventory turnover period due to its business model, which includes a sales-based procurement strategy that minimizes inventory holding risks associated with price fluctuations [5][6]. - The inventory turnover days for the company are 17.79 days and 17.34 days for 2023 and 2024, respectively, which are slightly above the average of comparable companies, indicating a reasonable inventory management strategy [5][6].