----国信期货螺纹钢周报 2025年6月8日 国信期货研究所 目 录 CONTENTS 1 螺纹钢期货行情回顾 2 期货市场环境：宏观、比价、基差 3 螺纹钢供需概况 4 后市展望 国信期货研究所 第 一部 国信期货研究所 原料反弹 带动成材运行重心上移 P a rt 分 1 螺纹钢期货行情回顾 1.1 近期重要信息概览 国信期货研究所 经济数据 数据来源：WIND 国信期货 Mysteel 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 1. 国家统计局数据显示， 1—4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资 21179亿元，下降9.6%。1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%。其中，住宅施工面积431937万平方米， 下降10.1%。房屋新开工面积17836万平方米，下降23.8%。其中，住宅新开工面积13164万平方米，下降22.3%。房屋竣工面积15648万平方米， 下降16.9%。其中，住宅竣工面积11424万平方米，下降16.8%。 1—4月份，新建商品房销售面积28262万平方 ...

相关机构表示，5月PMI为49.5%，环比提高0.5个百分点，但化学原料及化学制品制造业PPI同比降幅扩 大至4.1%，化学纤维制造业PPI同比降6.5%，反映行业价格压力持续。固定资产投资端，化学原料及化 学制品制造业增速下滑至1.3%，而化学纤维制造业投资增速提升至17.6%。产成品存货数据显示化学原 料及化学制品制造业、化学纤维制造业库存环比小幅降低。上游原材料价格方面，5月WTI原油均价同 比下跌19.55%，天然气同比上涨43.57%，动力煤均价同比下跌6.69%，显示下游需求偏弱，行业以价换 量特征明显。估值层面，基础化工板块PB较上月及年初均有所提升，石油化工板块PB虽环比上升但仍 低于年初水平。 化工龙头ETF（代码：516220）跟踪的是细分化工指数（代码：000813），该指数由中证指数有限公司 编制，从沪深市场中选取化学制品、化学纤维等细分领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映 中国化工行业细分领域上市公司的整体表现。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议， ...

Core Viewpoint - The logistics industry in China shows signs of continued expansion, with the logistics prosperity index for May 2025 at 50.6%, indicating stable demand in both consumer and industrial logistics sectors [1] Group 1: Logistics Prosperity Index - The logistics prosperity index for May 2025 is 50.6%, a decrease of 0.5 percentage points from April [1] - The total business volume index remains in the expansion range at 50.6%, with all three major regions showing expansion [1] - The central region's business volume index is 51.1%, and the western region's is 52.8%, both above the national level [1] Group 2: Sector Performance - The postal and express delivery industry has a business volume index of 69.4%, up 0.8 percentage points month-on-month [2] - Road transportation maintains an expansion trend with a business volume index of 51.3%, while inventory turnover for road transport is at 43.6%, up 0.2 percentage points [2] - The railway transportation index is at 54.2%, indicating stable demand for bulk energy transport [2] Group 3: Microeconomic Indicators - The enterprise fund turnover rate index has remained above 50% for nine consecutive months, averaging 50.7% in the first five months of the year, which is 0.5 percentage points higher than the same period last year [3] - In May, the fund turnover rate index increased by 0.3 percentage points, with small and micro enterprises seeing a 0.4 percentage point rise [3] Group 4: Investment and Market Outlook - Fixed asset investment completion index rose by over 0.5 percentage points in May, with specific increases in road transport, postal delivery, aviation, and water transport sectors [4] - The business activity expectation index has remained above 55% for three consecutive months, indicating a generally optimistic market outlook [4] - Companies are optimistic about future logistics infrastructure investments and key sectors such as intermodal transport and high-end manufacturing logistics services [4]

比亚迪 20250604 摘要 比亚迪国内产能布局接近完成，规划产能达 542 万辆，或将扩展至 600 万辆。海外方面，泰国和乌兹别克斯坦工厂已投产，巴西和匈牙利工厂 预计未来两年释放产能，为海外扩张储备外汇。 2021 年至 2024 年，比亚迪累计资本开支 3,542 亿元，2023 年达峰 值 1,200 亿元，2024 年降至 974 亿元，同比下降 20%，CAPEX/DA 指标下降，表明新增资本开支需求减弱。 比亚迪于 2023 年 3 月变更会计准则，缩短动力电池和机器设备折旧年 限，导致 2024 年综合折旧率提升至 15.6%，对税前利润产生约 7.3% 的影响，提升 1.1 个百分点，但未来折旧压力将减小。 随着国内产能布局完成和海外扩张放缓，比亚迪未来年度资本开支预计 将进一步减少，在建工程同比下降 42.5%至 200 亿元，转固速度快于 新增投入，盈利释放空间增大。 比亚迪主要提高了机器设备、运输工具和办公及其他设备的折旧率，隐 含折旧年限分别为不到三年、不到三年和 1.6 年，加速固定资产折旧， 显著减小未来折旧压力，有助于提升盈利能力。 Q&A 比亚迪目前的产能建设情况如何，包 ...

今年1-4月份，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元，其中审批15个、核准12个，主要集中在能源、农林水利、高技术等 领域。4月份，共审批固定资产投资项目5个、核准3个，总投资3771亿元。 重大项目是经济发展的重要支点，也是高质量发展的关键抓手。经统计，截至目前，。 随着"两重"建设扎实推进，基础设施投资拉动效应增强。国家统计局最新数据显示，1-4月份，基础设施投资同比增长5.8%，增速比全部投资高1.8个百分 点；对全部投资增长的贡献率为32.6%，比一季度提高2.3个百分点。 民间项目投资整体平稳增长 今年以来，民间项目投资整体平稳增长。数据显示，1-4月份，民间投资同比增长0.2%。其中，民间项目投资（扣除房地产开发民间投资）增长5.8%。其 中，基础设施民间投资增长9.6%，增速比全部基础设施投资高3.8个百分点。 同时，今年以来，国家发展改革委积极发挥牵头抓总作用，加大协调推进力度，强化资金要素保障，推动"十四五"规划102项重大工程不断取得新进展。 截至目前，102项重大工程所涉及的5000多个具体项目，已完成规划目标任务的99%。砂石作为基础设施建设的原材料，其需 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights the significant progress in fixed asset investment across various sectors in China, particularly in manufacturing and private investment, indicating a positive economic outlook [2][3][5]. - The construction of the air traffic control project in Northeast China is a key strategic initiative under the national "14th Five-Year Plan," aimed at enhancing aviation control capabilities in the region [2]. - National fixed asset investment from January to April reached 147,024 billion yuan, showing a year-on-year growth of 4.0%, with manufacturing investment growing by 8.8%, contributing 54.6% to total investment growth [3][4]. Group 2 - High-tech manufacturing sectors, such as computer and office equipment manufacturing, saw investment growth of 28.9%, while the aerospace sector experienced a 23.9% increase [3]. - In Anhui Province, automotive manufacturing investment surged by 39.2%, reflecting a strong recovery in the manufacturing sector [3]. - Private investment in Henan Province grew by 9.7%, surpassing the national average, indicating a robust recovery in private sector confidence [5]. Group 3 - The implementation of the Private Economy Promotion Law is expected to further enhance private investment vitality by ensuring equal treatment and protection for private enterprises [5]. - Local governments are actively promoting investment through various initiatives, such as improving the business environment and facilitating investment projects [7]. - The potential for investment growth remains substantial, driven by industrial upgrades, major regional strategies, and ongoing social welfare investments [8].

基建投资不仅是当期固投的重要实现途径，也为未来经济增长打下基础。 本周二（5月27日），备受深圳人期待的春风隧道主线正式通车。深圳市市长覃伟中专程前去调研，并强调要积极扩大有效投资，大力推进"两重"建设，助 力经济高质量发展。 投资、消费、出口是拉动经济增长的"三驾马车"。今年以来，在外贸挑战陡然增大的情况下，多个省市通过加大投资力度，有效对冲经济下行的压力。其 中，基础设施建设成为各地投资的重点。 1-4月，河北省固定资产投资同比增长7.1%。其中，建设项目投资增长8.6%。河北省统计局投资与建筑业统计处处长林文解读指出，今年以来，河北省固定 资产投资实现平稳较快增长，呈现"基础发力、多点支撑"特征。 其中，依托特别国债、专项债资金在电力、水利、市政等基础设施领域不断投放，全省基础设施投资同比增长37.4%，增速高于全省投资30.3个百分点，拉 动全省投资增长10.9个百分点。 第一财经记者注意到，截至5月30日，全国31个省份(不含港澳台)均已公布今年前4个月固定资产投资情况，其中28个省份取得同比正增长，7个省份的增速 达双位数。内蒙古、新疆、西藏、宁夏、吉林、黑龙江等西部和东北部省份表现尤其亮眼，北京 ...

记者30日从交通运输部获悉，今年前4个月，全社会跨区域人员流动量为227.4亿人次，同比增长3.8%。 据交通运输部有关负责人介绍，前4个月，我国公路人员流动量为209.6亿人次，水路客运量为7655万人 次。城市客运方面，前4个月，我国城市客运量为341.7亿人次。其中，城市轨道交通客运量为105.8亿人 次，城市客运轮渡客运量为2431万人次，公共汽电车、出租汽车客运量分别为122.4亿人次和113.2亿人 次。营业性货运方面，前4个月，我国完成营业性货运量180.9亿吨。其中，完成公路货运量132.4亿吨， 完成水路货运量31.7亿吨。交通固定资产投资方面，前4个月，我国完成交通固定资产投资9503亿元， 其中公路、水运分别完成投资6534亿元和684亿元。(新华社) ...

交通运输部：1—4月，完成交通固定资产投资9503亿元，其中公路、水运分别完成投资6534亿元和684 亿元。 ...

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