央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作，今日有1640亿元逆回购到期，净回笼77亿元。 资金面均衡偏松，资金利率平稳，DR001在1.37%附近，DR007在 1.53%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 06. 18) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交中 (亿 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | 元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 1.43 | | m | 2. 04 | -46 | 75184. 56 | 2618. 89 | 89.07 | | R007 | 1.58 | 2 | | 2. 05 | 0 | 7299.72 | -446. 24 | 8. 65 | | R014 | 1.75 | | | 2. 10 | 0 | 1727. 42 | 601. 20 | 2. 05 | | R1M | 1.7 ...

证券研究报告 | 2025年06月18日 水线下的冰山 "政策克制+需求前置"下的预期差 经济研究 · 宏观专题 证券分析师：田地 证券分析师：李智能 证券分析师：董德志 0755-81982035 0755-22940456 021-60933158 tiandi2@guosen.com.cn lizn@guosen.com.cn dongdz@guosen.com.cn S0980524090003 S0980516060001 S0980513100001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 贸易战：已非核心叙事 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 今年3月以来，我国出口增速逐月回落，分别为12.3%、8.1%、4.8% • 但实际出口规模稳定，位于3000亿美元中枢附近，顺差情况类似 • 结构上看，对美出口显著萎缩，分别为9.1%、-21.0%、-34.5% • 转口贸易对冲明显，美国盟友对华进口上升 缘由一：短期冲击可控 缘由一：短期冲击可控 图：我国出口规模维持平稳 资料来源：Macrobond、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 图：对美 ...

但是，幼儿园、小学适龄人口的减少，并不必然带来更明亮宽敞的教室、密度更高的师生比例，相反，2024 年全国小学、初中的大班额、超大班额数量同比大幅增加，高中学位和资源不足，导致师生比也有所扩大。 同时，学龄人口变化也提供了难得的窗口期，各地政府应该迅速、灵活、科学地优化教育资源配置，满足群 众"上好学"的需求。 探索"小班小园" 教育部最新发布的数据显示，我国基础教育学龄人口正在发生深刻的变化。 近日，教育部发表《2024年全国教育事业发展统计公报》（下称《公报》），披露各学段学生、学校数据。 根据《公报》，我国幼儿园在园幼儿人数两年合计减少超过一千万人，小学入学人数或已达峰，入学高峰排 浪式涌向初高中阶段。 这些都可能增加家庭就近就便入园的障碍。2024年，全国民办幼儿园减少1.4万所，公办幼儿园减少0.71万 所。 有专家指出，下一步探索"小班小园"，需要继续加大教育经费投入，并相应修改《幼儿园工作规程》中的班 额标准。 过去一年，全国普惠性学前教育资源补短板成效显著，2024年普惠性幼儿园占全国幼儿园比重为87.26%，普 惠性幼儿园在园幼儿占全国在园幼儿的比重为91.61%。 我国学前教育学龄人口在持 ...

强化政策引领，日照市全力打造普惠托育服务体系。出台多个相关实施意见和单项管理文件，梳理制定 40余项托育支持政策，完善"3 + N"托育服务政策体系。推进卫生健康与托育服务深度融合，基层医疗 卫生机构与托育服务机构签约率达100%。大力推动托育综合服务中心建设，明确建设目标，市托育综 合服务中心拟争取中央预算内投资3950万元，规划建设200个托位，将于年底前完工投入使用。目前， 全市共有408个托育服务机构，提供13540个托位，千人口托位数达到4.59个。 齐鲁晚报.·齐鲁壹点 徐艳 6月17日，日照市新闻办召开"保障改善民生 增进民生福祉"主题新闻发布会（第2场）——落实优化生 育政策 促进人口长期均衡发展新闻发布会召开。会上，日照市卫健委党组成员、市计生协会常务副会 长，新闻发言人王霞介绍了日照市在优化生育政策落实方面的一系列工作举措。 在健全完善人口发展工作机制上，日照市坚持高位推动。印发《中共日照市委 日照市人民政府关于优 化生育政策促进人口长期均衡发展的实施意见》，成立工作专班，将人口目标责任制管理列入"健康日 照"督导重要内容。全面实施三孩生育政策及配套支持措施，落实母婴安全五项制度，发展"普 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 殷雯卿（19945767933） 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料 进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难 以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 法律声明 华 创 证券研究所 定 位 为 面 向 专 业 投 资 者的研究团队，本资料仅适用于经认可的 专 业 投 资 者 ， 仅 供 在 新 媒 体 背景下研究 观 点 的 及 时 交 流 。 华 创证券不因任何订阅本资料的行为而将订 阅 人 视 为 公 司 的 客 户 。 普 通 投资者若使 用 本 资 料 ， 有 可 能 因 缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评 级 、 目 标 价 等 内 容 产 生 理 解 上的歧义， 进 而 造 成 投 资 损 失 。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为 准。须注意的是，本资料仅代表报告发 ...

陈彪曾在万载县黄茅镇村小任教，2023年考入县五小担任专职体育老师。近年来，万载县为推进城乡教 育均衡化，鼓励县城学校骨干教师到山区乡镇学校支教。陈彪积极响应，去年申请到赤兴乡中心小学支 教一年。 以前乡村小学的体育课，以跑步、常规训练为主，时间久了，孩子们难免觉得枯燥。赤兴乡中心小学校 长高小霞介绍："为了丰富体育课，陈彪和学校另一名体育老师经常研究各种体育课教学视频，学习先 进经验，创新体育游戏，每节课每个环节多少分钟，都安排得清清楚楚。"这些精心设计的体育课，十 分受欢迎。 阳光明媚，江西宜春万载县赤兴乡中心小学操场上，伴随着动感的音乐，在体育老师陈彪的口号下，孩 子们用力挥舞彩带龙。学会"正八字舞龙"和"立圆舞龙"动作后，陈彪组织孩子们开展舞龙接力赛。欢声 笑语中，一节体育课很快就结束了。 "上陈老师的体育课，就像拆'盲盒'，每节课都有体育游戏。"学生林宗伦意犹未尽。"陈老师，下节课咱 们玩什么？"他问。 "留个小悬念！"陈彪笑着说。 "要丰富自己的教学技能，更新教育理念，让体育课好玩起来。"毕业于体育教育专业，陈彪经常思考， 如何让孩子们爱"上"体育课？ 来一场"稻田丰收大挑战"，标志桶当水稻，接力 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘开盘低迷，之后市场上涨， 截止到收盘，还在5星，距离4.9星很接近。 期间中证全指，从2009年-2010年的4000点上下，一路跌倒2012-2013年，最低2300点上下。 2013年，当时基本面比较低迷。上市公司盈利下降。 同时利率也比较高，压制了市场表现。 A股在2012-2014年，断断续续的出现了较长时间的5点几星。 当时A股有多便宜呢？ • 沪深300市盈率只有8倍。 中小盘股上涨多一些，沪深300大盘股微涨。 红利等价值风格略微上涨。 港股开盘下跌，到收盘反弹了起来。 恒生科技领涨。 1. 今天是个特殊的日子。 是A股上一轮1星级大牛市，2015年牛市最高位，10周年。 在10年前的2015年6月15日，A股达到当时大牛市的最高位。 中证全指当时最高达到8018点。 2. A股从2009年之后，出现了一轮漫长的熊市。 • 茅台在2014年的时候，市盈率曾经到达过10倍以下。 • 相当多的股票只有三四倍的市盈率。 到2014年年中那会儿，A股整体比港股都便宜了10%。 这是很夸张的，正常情况下，A股因为分红税、手续费低，比港股估值高20-30%。 ...

Group 1 - The article discusses the "scattered" nature of Jiangsu province, highlighting the lack of regional identity among its cities, which are often seen as independent entities rather than part of a cohesive whole [2][3][5] - Jiangsu's cities exhibit a complex internal hierarchy, with cities like Suzhou, Wuxi, and Nanjing having distinct identities and rivalries, leading to a fragmented sense of belonging among residents [5][6][8] - The economic prosperity of various cities in Jiangsu contributes to their strong local identities, with places like Kunshan and Jiangyin boasting GDPs exceeding 500 billion, often surpassing provincial capitals [8][10] Group 2 - The historical context of Jiangsu's "scattered" identity dates back to the Ming and Qing dynasties, where administrative divisions fostered a sense of independence among localities [7][8] - The fiscal structure in Jiangsu allows cities to retain significant tax revenues, promoting local governance and reducing dependency on provincial resources, which further enhances their autonomy [8][10] - Jiangsu's development model contrasts with other provinces, as it features a multi-centered economic structure rather than a single dominant city, with no city accounting for more than 20% of the province's GDP [10][11] Group 3 - The article suggests that the "scattered" nature of Jiangsu can be beneficial, fostering competition and innovation among cities, although it may also lead to conflicts over resources and infrastructure [11][12][13] - The concept of "scattered" governance is compared to international examples, indicating that decentralized structures can lead to vibrant local economies and innovation, as seen in various developed countries [13][14] - The balance between local autonomy and coordinated development is crucial for maximizing the potential of Jiangsu's cities, emphasizing the need for effective communication and collaboration among them [12][14]

——2025 年 5 月份金融数据点评 银行业 买入（维持） 2025 年 6 月 15 日 行业研究 信用扩张走向量价平衡 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 如何看待 4 月社融与信贷"大劈叉"？——2025 年 4 月份金融数据点评 贷款投放超预期，关注需求修复持续性——2025 年 3 月份金融数据点评 2 月信用活动的"三组关系"——2025 年 2 月份金 融数据点评 1 月信贷"开门红"超预期——2025 年 1 月份金融 数据点评 社融增速触底回升——2024 年 12 月份金融数据点 评 年末贷款增长拖累因素增多——2024 年 11 月份金 融数据点评 货币增速筑底回升，静待政策"组合拳"显效—— 2024 年 10 月份金融数据点评 政策聚焦"房"与"股"，托举资产价格助力需求 修复——2024 年 9 月份 ...

以下文章来源于国民经略 ，作者凯风 国民经略 . 在这里，读懂中国经济、城市和楼市 本文来自微信公众号： 国民经略 （ID：guominjinglve） ，作者：凯风，头图来自：AI生成 城市竞争，不进则退。 我国共有330多座地级及以上城市，最高的上海GDP突破5万亿，最低的果洛州、三沙不到100亿。 当前，借助经济普查整体调增，我国百强地市门槛提高到3600亿元，相比10年前翻了一番。 百强市之争，谁晋级，谁掉队了？ 一、2024年内地GDP百强市榜单 2024年内地GDP百强市榜单出榜：整体来看，10强城市、万亿城市、50强城市、百强城市守门员，分别是南京、唐山、襄阳、新乡。 其一，万亿城市再扩容，但含金量越来越低，2万亿正在成为竞争新起点。 2024年，唐山以微弱优势迈过万亿大关，成为河北第一个万亿城市，也是我国第27个万亿城市。 万亿城市仍旧集中于东部，长三角占了9席，广东4席，山东、京津冀各3席，浙江、福建都是2席。 反观中西部地区，只有强省会或直辖市在列，普通地级市任重道远。 东北地区暂时空缺，大连、沈阳双双站上9000亿元，2025年或将打破"零"的尴尬。 其二，50强城市门槛提高到6000亿 ...