二季度港股定价权有何变化 [Table_Authors] 吴信坤(分析师) 策 略 研 究 本报告导读： 二季度以来，南向资金继续流入港股，其港股持股市值占比随之创下历史新高。 投资要点： 风险提示：资金数据为估算值。 | | 021-38676666 | | --- | --- | | 登记编号 | S0880525040061 | | | 陈菲(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880525040127 | 海 外 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略研究 /[Table_Date] 2025.07.02 [Table_Summary] 二季度以来，南向资金继续流入港股，Q2 累计净流入 2925 亿港元， 南向在港股中的持股市值占比随之创下历史新高，港股通持股金额 占比由 Q1 末的 19.0%升至 Q2 末的 20.7%，与此同时外资占比从 62.8%降至 60.4%。 分行业看，存量视角下外资在港股大部分细分行业仍占据主导地位。 但伴随南向流入，消费者服务、家庭用品、汽车、商业服务、耐用 消费、生物制药、医疗设备服务、 ...

| | | 消费旺季 VS 供给增加，油价盘整。近期地缘风险溢价挤出，油价重回基 | | --- | --- | --- | | 原油 | 空头盘整 | 本面定价，OPEC+从 4 月份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上 | | | | 当前处于消费旺季，油价下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价 | | | | 下行压力较大。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【490-505】 | | | | 油价下降，沙特下调 CP 合同价，液化气承压。近期地缘溢价挤出，成本 | | LPG | 偏弱 | 端原油回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升； | | | | 库存端中性偏空，厂库和港口库存均有所上升。策略：成本端利空，可轻 | | | | 仓试空。PG【4130-4250】 | | | | 社会库存转为累库，需求淡季，期现齐跌。华北基差为-49（环比-28）， | | | | 装置重启增多，预计本周产量增加至 60.7 万吨。近期上中游库存显著下滑， | | L | 空头盘整 | 需求淡季，下游刚需拿货为主，关注后续库存去化力度。7-8 月仍有山东 | | | | 新时代 ...

当前国际原油市场正处于复杂的博弈状态。多重因素相互交织，推动油价在窄幅区间内震荡运行。市场 参与者密切关注供需两端的微妙变化。 供应端压力持续加大 地缘风险溢价快速消退 以色列与伊朗之间为期12天的军事冲突已正式结束。双方达成全面停火协议，有效缓解了市场对霍尔木 兹海峡封锁的担忧。这条战略水道承载着全球约20%的石油运输量。其安全状况直接影响能源供应链稳 定。 冲突期间布伦特原油价格一度飙升至每桶80美元以上的五个月高点。市场恐慌情绪推动油价出现脉冲式 上涨。但随着停火消息传出，风险溢价迅速消退。油价在短短两天内暴跌超过12%，几乎抹平此前全部 涨幅。 地缘政治风险的快速释放使市场重新聚焦基本面因素。投资者开始重新评估全球供需平衡状况。当前原 油市场面临的核心问题已从地缘供应中断转向结构性供应过剩。这一转变正在重新定义油价的定价逻 辑。布伦特原油自6月25日以来在66.34至69.04美元之间波动，显示市场在OPEC+会议前保持观望情 绪。 OPEC+连续三个月实施大规模增产计划。八个核心成员国每月增产41.1万桶，累计增产规模已达137万 桶/日。这一数字已回补近62%的此前减产幅度。沙特阿拉伯作为该组织领 ...

今晚20:15将公布美国6月ADP就业人数，预估中值为新增9.5万人。美联储降息"呼之欲出"，就业市场疲 软程度是关键，警惕预期之外的数据打乱降息定价… 相关链接 今晚20:15，"小非农"预热"非农夜" ...

随着大商所纯苯期货和期权进入上市倒计时，一场产业风险管理的革新正悄然展开。迟少飞透露，纯苯 期货和期权上市后，该公司计划以一定的套保比例对冲价格波动风险，尝试将长协订单从"一口价"逐步 转向"期货价+升贴水"模式，推动芳烃产业链协同升级。 中化化销党委委员、副总经理吴光表示，中化化销将发挥保值工具转移风险的作用，将纯苯期货运用到 企业正常的纯苯库存、贸易环节，并在适当时候参与交割。 盛虹石化营销中心一体化战略管理部经理郭斌介绍说，该公司将建立纯苯套保专业团队，探索"期货点 价+期权保护"组合模式，与长约客户重构定价机制，为实体企业打造风险"减震器"与效益"稳定锚"。 记者在走访过程中还发现，纯苯期货、期权的上市更深层的意义在于重塑全球化工定价格局。我国虽为 全球最大的纯苯生产、消费国，却长期处于"中国需求、国际定价"的被动局面。纯苯期货和期权将与现 有的苯乙烯期货、期权形成芳烃产业链避险工具"组合拳"，同时将依托我国庞大的产业规模和活跃的现 货市场，构建以"中国价格"为基准的定价体系，逐步打破国际定价垄断，助推中国化工产业从"化工大 国"向"化工强国"跨越。 纯苯期货和期权上市进入倒计时 近年来，受原油价格波 ...

【环球网科技综合报道】7月2日消息，据多家外媒报道，针对彭博社近日关于"任天堂因第三方商家低价 串货问题，将Switch 2游戏机从亚马逊美国下架"的报道，任天堂官方予以否认，称相关内容"与事实不 符"，并重申"不会公开与零售商的合作细节"。这一表态与亚马逊此前"致力于提供丰富任天堂产品"的回应 形成呼应，但双方均未进一步解释Switch 2持续缺席美国亚马逊平台的具体原因。 任天堂此次事件中，第三方商家通过东南亚采购Switch 2并转售至美国，正是利用了全球区域定价差异。 例如，Switch 2国际版定价450美元，而日本特供版仅约2501元人民币，低价货源对美国市场形成冲击。尽 管任天堂未公开批发价细节，但此前彭博社曾披露其试图通过提高日本零售商毛利率至5%（高于行业平均 2%）来激励本土销售，进一步凸显其对渠道利润的敏感度。 值得注意的是，任天堂与亚马逊的合作关系并未完全破裂。其即将发售的新作《咚奇刚：蕉力全开》已在 美国亚马逊开放预订，并标注"由亚马逊销售"，显示双方在部分业务上仍保持合作。但截至目前，Switch 2 主机及独占游戏仍未列入亚马逊官方销售名单，消费者只能通过其他零售商或二手渠道购买 ...

7月1日，英国央行行长贝利表示，英国经济和就业市场正在显示出温和放缓的趋势，这可能会影响未来 的货币政策决策；现阶段没有证据表明关税已显著推高英国国内物价水平；英国经济增长和就业市场正 显示出温和放缓的信号，可能对央行政策路径产生影响；当前通胀主要来自企业定价策略等管理性因 素，而非广泛的供需失衡或成本推动。（新华财经） ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 消费旺季 VS 供给增加，油价盘整。近期地缘风险溢价挤出，油价重回基 | | 原油 | 空头盘整 | 本面定价，OPEC+从 4 月份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上 | | | | 当前处于消费旺季，油价下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价 | | | | 下行压力较大。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【490-510】 | | | | 油价下降，沙特下调 CP 合同价，液化气承压。近期地缘溢价挤出，成本 | | LPG | 偏弱 | 端原油回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升； | | | | 库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本端利空，可轻仓试空。PG | | | | 【4130-4250】 | | | | 停车比例降至 12%。华北基差为-12（环比-2），近期装置重启增多，预计 | | | | 本周产量增加至 60.7 万吨。近期上中游库存显著下滑，需求淡季，下游刚 | | L | 空头盘整 | 需拿货为主，关注后续库存去化力度。7-8 月仍有山 ...

要做好电商平台的价格监测，可以从以下几个方面入手： 三、数据清洗与整理 采集到的数据通常较为杂乱，需要进行数据清洗和整理，以确保数据的准确性和可用性。这包括去重和 修正错误、格式统一、数据补全等操作。 四、数据分析 对整理后的价格数据进行分析，主要包括价格趋势分析、竞争对手分析、价格弹性分析等。通过这些分 析，可以发现价格波动的规律，对比不同竞争对手的价格策略，找出最优定价策略。 一、选择合适的价格监测工具 第三方价格监控平台：如Prisync、Price2Spy、Keepa等工具，提供一站式服务，包括数据采集、可视化 仪表盘、预警以及自动调价等功能。这些平台开箱即用，内置分析功能，支持预警与自动化操作，且有 专业客户支持。 电商平台API接口：许多电商平台如淘宝、京东等提供了开放API接口，允许开发者获取商品的实时价 格数据。 第三方数据服务：一些第三方数据服务提供商也提供价格监控API，覆盖多个电商平台，能够提供更全 面的价格数据。 爬虫技术：对于有技术能力的用户，可以使用Python等编程语言编写爬虫程序，通过模拟浏览器行为或 直接发送HTTP请求来抓取商品信息。 二、设计数据采集计划 采集频率：根据商 ...

传统负相关关系的松动 黄金与实际利率的负相关关系曾是市场定价的基石。实际利率代表持有黄金的机会成本，当实际利率上升时，投资者倾向于选择有息资产，黄金需求下降。 相反，实际利率下降时，黄金的吸引力增强。这一机制在2022年之前表现稳定，为投资者提供了可靠的参考框架。 2022年开始，这种关联性出现明显松动。即使在美联储大幅加息、实际利率显著上升的环境下，黄金价格依然保持坚挺。2024年和2025年，黄金更是在实际 利率上升背景下创出历史新高，传统定价逻辑面临挑战。市场开始意识到，单纯依靠利率变化已无法完全解释黄金价格走势。 传统的黄金定价机制正在发生深刻变化。长期以来，黄金价格与实际利率之间存在稳定的负相关关系，这一关系构成了黄金定价的核心逻辑。然而，近年来 这种传统关联性出现松动，市场正在形成新的定价框架。 央行购金行为成为推动金价的重要力量。过去三年，全球央行连续购买超过1000吨黄金，购买量达到2010年至2021年平均水平的两倍。这种持续的机构需求 为黄金价格提供了强劲支撑，有效抵消了投资者需求的相对疲软。央行购金反映了对美元主导地位的担忧，以及对资产配置多元化的需求。 货币体系的不确定性正在重塑黄金的 ...