点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 华虹半导体（HHGrace，1347.HK）于5月8日发布2025年第一季度财报，25Q1收入5.41亿美元，同比 +17.6%/环比+0.3%，符合指引；毛利率9.2%，同比+2.8pcts/环比-2.2pct，符合指引。综合财报及交流 会议信息，总结如下： 评论： 1、25Q1营收和毛利率符合指引，产能利用率维持相对高位。 1）收入与业绩： 25Q1收入5.41亿美元，同比+17.6%/环比+0.3%，符合指引（5.3-5.5亿美元），其中8 英寸晶圆收入2.31亿美元，同比-3.8%/环比-8.3%，12英寸晶圆收入3.1亿美元，同比+40.9%/环比 +8.0%；毛利率9.2%，同比+2.8pcts/环比-2.2pcts，符合指引（9-11%）；归母净利润375万美金，同 比-0.28亿美元/环比+0.29亿美元； 2）产能、产能利用率与ASP： 截至25Q1末公司折合8英寸产能为 41.3万片/月，同比+5.6%/环比+5.6%；25Q1晶圆出货量（折合8英寸）为123.1万片，同比+20%/环比 +1.5%；稼动率102.7%，同比+11pcts/环比 ...

本报记者 张靖超 北京报道 近日，一众以影院投资、经营管理、电影放映为主要业务的上市公司公布2025年第一季度财报。从呈现 的数据来看，得益于今年春节档的超强市场表现，特别是在《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒 2》）的强势带动下，相关上市公司的业绩迎来爆发。 例如，横店影视（603103.SH）第一季度营收同比增长39.15%至11.72亿元，归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润（以下简称"扣非净利润"）同比增长110.35%至3.25亿元；幸福蓝海 （300528.SZ）同期营收同比增长40.4%至3.32亿元，扣非净利润同比暴增2817.87%至6844.04万元；金 逸影视（002905.SZ）同期营收同比增长37.28%至5.05亿元，扣非净利润同比大增1879.78%至9834.15万 元。 "自春节档结束后，市场上一直没有质量过硬的商业大片，已经出现热度断档。特别是清明档和'五一 档'都创下近十年来最差票房观影人次与上座率，目前市场低迷程度已非常严重，下游的电影放映环节 体会十分明显。"一位影院管理公司人士告诉《中国经营报》记者，"如果即将到来的暑期档不能扭转这 一颓势，那么第二乃至第 ...

Alamo Group (ALG) Q1 2025 Earnings Call May 09, 2025 10:00 AM ET Company Participants Edward Rizzuti - EVP, Corporate Development & Investor RelationsJeffery Leonard - President & CEOAgnes Kamps - Executive VP, CFO & Treasurer Conference Call Participants Chris Moore - Senior AnalystLinda Wiley - AnalystGregory Burns - AnalystMircea Dobre - Associate Director of Research & Senior Research Analyst Operator Good morning, and welcome to the Alamo Group's First Quarter twenty twenty five Conference Call. All pa ...

功率芯片大厂在2024年全面掉出了全球排名前十的阵营。根据Gartner的数据，美光和联发科的高成长，在2024年的统计中成功替代德州仪器、意法半导 体，上榜全球TOP10。 全球排名变动的背后，是汽车和工业市场销售疲软导致。然而，最近不少信号都在暗示：下半年汽车、工业领域半导体都会复苏。 TI发布了最新的第二季度财报，TI CEO哈维夫·伊兰（Haviv Ilan）说到："越来越多的证据和信号表明，所有渠道、所有地区的工业市场都正在复苏。" 无独有偶，意法半导体也表达了类似的信号。意法半导体在发布财报后表示，公司对未来的营运状况持乐观态度，认为"谷底已过"。 01四大巨头，财报飘绿 我们来分别看一下，德州仪器、意法半导体、恩智浦和瑞萨，这四大巨头的财报数据。 德州仪器第一季度营收达到了40.7亿美元，同比增长11%，净利润11.8亿美元。除了个人电子产品出现季节性的下滑，其他细分市场都实现了环比增长。 模拟芯片业务是主要驱动力，营收达到32.1亿美元，同比增长13%，营业利润12.06亿美元，同比增长20%。模拟芯片的强劲表现，是因为汽车、工业和通 信设备等领域的增长。 模拟、MEMS与传感器板块收入10. ...

21世纪经济报道记者 赵娜 上海报道 在经历调整与低迷后，亚太私募股权（PE）显现复苏迹象。交易活跃度回升、大型并购频现，投资人 对中长期前景的信心正逐步恢复。 贝恩发布的《2025年亚太私募股权报告》显示，2024年亚太PE市场交易额增长11%至1760亿美元。不仅 如此，区域内的平均交易规模相比于2023年增加22%到1.33亿美元，单笔超10亿美元的超大额投资交易 量的增长幅度达50%。 谈到亚洲市场，近年最显著的变化之一是全球机构对印度和日本市场的配置。前述报告显示，2024年印 度和日本市场的活跃PE机构数量相对2023年分别增加了29%和14%。 尽管如此，大中华地区仍是亚太交易规模占比最高的地区，PE交易总额较2023年有所回升，2024年中 国私募股权市场投资交易总额上升7%达到470亿美元。成长型投资仍是中国私募股权市场的主力交易类 型，但控股型投资对价值创造的推动作用进一步提升，以投资交易总额29%的占比创下历史新高。 贝恩认为中国私募股权市场调整进入下半场，并正处于"转型待启新章"的阶段。贝恩公司全球合伙人、 大中华区私募基金业务主席周浩分析表示，中国私募基金从传统成长型投资向控股型投资 ...

城市楼市复苏进程调研-深圳篇 20250508 摘要 • 深圳新房市场折扣回收，部分项目均价上涨 9%-15%，表明市场止跌回稳， 购房者对价格担忧缓解，但需关注不同类型住宅折扣差异。 • 新规提升得房率，同样面积的新规产品更具性价比，购房者更倾向于购买 现房，一线城市预售资金监管严格，烂尾风险较低。 • 深圳新房供应紧张，库存降至去年同期一半，仅 2.6 万套，新旧产品差异 明显，新规后产品涨价趋势显著，如鹏城云筑备案均价上涨 4,000 元/平方 米。 • 二手房市场分化明显，部分楼盘成交价已比低点抬高 10%-20%，但部分 楼盘仍在降价成交，整体仍处于筑底过程，需进一步观察市场动态。 • 深圳新房供应集中在郊区刚需型住房，核心区改善型住房较少，改善型需 求更多在二手市场寻找机会，预计后阶段供需将达到一定程度上的平衡。 • 贸易战对日常消费影响不大，服务类体验消费优于传统商品类消费，重奢 品消费受旅游及体验式消费影响较大，消费者心态偏谨慎。 • 房地产市场投资关注点转向固定收益类产品，当前房产收益率高于 10 年 期国债，是购买不动产类资产的良好时机，但需关注房价下跌风险。 Q&A 深圳楼市在新规后的变 ...

众信旅游 20250508 摘要 • 2024 年公司收入恢复至疫情前约一半，达 64 亿元，GMV 约 80 亿元，恢 复至疫情前六七成，高于行业平均水平。批发业务收入占比 48-50 亿元， 出境游市场逐步恢复正常，收入增速达 100%，主要受益于 2023 年欧洲 产品全面恢复。 • 公司主营业务包括批发（占比 80%）、零售和其他（各占 10%）。零售 业务从全额计入收入转为差额计入，目前零售 GMV 约 30%计入收入。国 内游呈现强劲增长态势，占总收入的 10%-15%，公司持续推出高端国内 旅游产品。 • 截至 2024 年底，公司全国门店超 2,300 家，预计 2025 年底达 3,500 家， 2026 年底增至 5,000 家，以加盟为主，直营门店仅占 1%。公司不从门 店收入中抽取佣金，而是通过上游返佣盈利，确保零售利润留给门店。 • 入境游市场恢复较慢，虽有免签、鼓励退税等政策支持，但市场反应需时 沉淀，目前主要承接企业客户入境业务，散客市场仍在探索中，预计 2025 年底收入占比仍较小。 Q&A 公司在 2025 年五一期间的销售情况如何？ 2025 年五一期间的销售情况与一季度保 ...

投资要点： ⚫ 旅游市场平稳增长。全国国内旅游出游人次同比增长 6.4%，国内游客 出游总花费同比增长 8.0%，民众出游热情高涨，旅游市场保持平稳增 长。出入境人次同比增长 28.7%，其中内地居民出入境人次同比增长 21.2%，港澳台居民出入境人次同比增长 37.1%，外国人出入境人次同 比增长 43.1%。 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] "五一"旅游市场平稳增长，长线游与入境 游表现亮眼 [Table_ReportType] ——旅游行业 2025 年"五一"黄金周数据跟踪报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] 2025 年"五一"假期收官，各地推出丰富多彩的旅游产品与文化活动， 民众出游热情高涨，旅游市场保持平稳增长。据文化和旅游部数据中心 测算，假期 5 天全国国内出游 3.14 亿人次，同比增长 6.4%；国内游客 出游总花费 1802.69 亿元，同比增长 8.0%，出游人次与旅游收入同比 增速与今年春节及清明节假期基本持平，人均出游花费较去年同期微 升。旅游行业：居民旅游热情高涨，旅游市场持续回暖，240 小时免签 入境停 ...

泰国旅游与体育部和泰国国家旅游局正准备向内阁提交提案，要求提供大量财政支持，并通过3项关键 举措来实现目标。其中一个举措是与专注中国市场的航空公司合作的"联合推广"计划，将支持定期航班 与包机服务，特别是确保包机上座率至少达到85%；定期航班则依靠与在线旅游平台合作带动客源。 除上述关键措施之外，泰国国家旅游局还计划于2025年5月底开展活动，邀请来自中国各地的500名旅行 社代表、媒体和网红博主亲身体验泰国的旅游产品。此外，泰国国家旅游局将于6月4日至6日在清迈举 办"2025泰国旅游交易会"，重点吸引来自中国市场的代表。（任重） 据泰国《民族报》7日报道，2025年前4个月，泰国国际游客数量略有下降，其中，中国游客数量与去年 同期相比萎缩30%。泰国国家旅游局局长塔佩妮表示："当前，中国游客的出行意愿受到多重因素影 响，其中最突出的是对泰国安全问题的担忧。这让他们在赴泰时更加犹豫，直接冲击了旅行社的包机业 务，还可能波及定期航班。因此，支持来自中国的包机至关重要。" 塔佩妮提醒，如果目前的趋势持续下去，2025年赴泰中国游客数量会继续下降，最糟糕的情况是仅有 400万至500万人次，即使欧洲和中东远程市场 ...

21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道 文旅市场的火热也带动了酒店行业，多家酒店集团数据显示，旗下酒店连日满房。 有意思的是，同程旅行报告还显示，今年"五一"假期，高星级酒店预订热度强于低星，进一步佐证 了"城市大休闲、乡村微度假"的假期旅行特征。数据显示，四星级酒店预订热度同比增长54%，五星级 酒店预订热度同比增长28%。与此同时，低星级酒店预订热度同比增长24%。面对长线游的超高热度， 不少消费者临时选择了周边游，包含高品质住宿及玩乐套餐的优质周边游的预订热度在"五一"假期出现 3位数的上涨。 据华住集团数据，今年华住旗下酒店在"五一"假期总接待人次近630万，是去年同期的1.3倍。"五一"假 期期间，酒店整体的入住率超84%，和去年同期相比微增约1个百分点。入住高峰时段出现在5月1日-5 月3日，这3日酒店平均入住率高达97%，其中，5月2日当日酒店整体入住率达到了103%，满房酒店数 量超9600家，出租率90%以上的门店超1万家。 另外值得注意的是，入境旅游市场的火热也为酒店业打开了新局面。假期期间，华住集团累计接待外宾 人次超4.3万，是去年同期的1.75倍。4月30日-5月4日期间，锦江酒店（ ...