焦煤焦炭产业日报 2025/6/4 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得 以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改 。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 768.00 | +49.00↑ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1367.50 | +68.50↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 681464.00 | +1013.00↑ | J期货合约持仓量（日，手） | 58263.00 | -1060.00↓ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | ...

Investment Rating - The investment rating for the coal industry is "Positive" (maintained) [1] Core Viewpoints - The report emphasizes the stabilization of coal prices and the reduction of inventory at ports in the Bohai Rim, suggesting a favorable outlook for coal allocation [3] - The supply-demand dynamics for coking coal are under pressure, with domestic prices nearing production costs, indicating potential for production cuts if prices decline further [5] - The report highlights that the current market is in a phase of competition between cost support and weakened demand, particularly with increased imports of Mongolian coal [4] Summary by Sections Supply Dynamics - Domestic coking coal production has increased significantly due to a low base in early 2024, with Shanxi province's output rising by approximately 16.6% year-on-year in the first four months of 2025 [8] - As of May 30, 2025, the average daily output of coking coal from 523 sample mines was about 750,700 tons, translating to an estimated total production of around 170 million tons, an increase of approximately 10.2 million tons year-on-year [3][8] Price Trends - Coking coal prices have seen a significant decline, with prices at the port dropping from 1,520 CNY/ton at the end of 2024 to 1,270 CNY/ton by May 30, 2025, a decrease of 16.4% [5] - The futures price for coking coal has also fallen sharply, reaching a new low of 741.5 CNY/ton, down 35.9% from the end of 2024 [5] Demand Dynamics - Domestic demand for steel has shown seasonal improvement post-Spring Festival, but recent trends indicate a decline in iron and steel production as demand fluctuates [4][19] - The apparent demand for major steel products has decreased by 3.3% year-on-year as of May 23, 2025 [18] Inventory Levels - As of the end of May 2025, the inventory of raw coal at 523 sample mines reached 7.662 million tons, reflecting a year-on-year increase of 71.6% [19] - The current inventory situation indicates a pattern of upstream accumulation and downstream depletion [4] Competitive Landscape - The price of Mongolian coking coal remains competitive, with the cost of Mongolian coal being approximately 1,210 CNY/ton compared to 1,230 CNY/ton for domestic low-sulfur coking coal [4] - The report suggests that if prices for Mongolian coal continue to decline towards production costs, imports may decrease, potentially supporting domestic coal prices [5]

煤炭 煤炭 2025 年 06 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-06 2024-10 2025-02 煤炭 沪深300 相关研究报告 《煤价企稳和环渤海港去库，否极泰 来重视煤炭配置 — 行 业 周 报 》 -2025.6.2 《煤炭供给最重要变量：疆煤受价降 而减量—行业点评报告》-2025.5.30 《供-需-库存基本面迎利好，否极泰来 重 视 煤 炭 配 置 — 行 业 点 评 报 告 》 -2025.5.28 国内及蒙古焦煤临近成本线，焦煤加速探底或近底部 ——行业点评报告 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 供增需弱致焦煤基本面承压，焦煤期货价格创 8 年来新低 2025年以来，国内焦煤价格持续下跌，截至2025年5月30日，京唐港主焦煤库提 价自2024年底的1520元/吨下跌至1270元/吨，跌幅达16.4%，大商所焦煤期货活 跃合约结算价则自2024年底的1157元/吨下跌至741.5元/吨，跌幅达35.9%，并创8 年来新低。焦煤期 ...

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 蒙古口岸原煤库提价 A10.5，V28，S<0.6%，G83 2021 2022 2023 2024 2025 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 普氏峰景 2021 2022 2023 2024 2025 1100.00 1600.00 2100.00 2600.00 3100.00 3600.00 4100.00 4600.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 沙河驿进口主焦 A11，V26，S0.7，G80，Y15，CSR60 2021 2022 2023 2024 2025 60.00 160.00 260.00 360.00 460.00 560.00 660.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 普氏中挥发 2021 2022 2023 2024 2025 2025/6/3 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | 最新 | 日变化 | 周变 ...

Core Insights - Mongolian coking coal is facing a significant demand drop as traders collectively refuse to purchase, leading to a prolonged decline in coking coal futures prices for eight consecutive months [1] Industry Summary - The coking coal futures market has experienced a continuous decline, with prices dropping for eight months, raising concerns about when the bottom will be reached [1] - The refusal of traders to buy Mongolian coking coal indicates a potential oversupply or lack of confidence in future price recovery [1]

智通财经5月29日电，焦煤期货主力合约日内跌幅扩大至4%，报758.5元/吨。 焦煤期货主力合约日内跌幅扩大至4% ...

市场主流观点汇总 2025/5/27 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 | | | 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情数据】 | | | | | | | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/5/23 | | | 2025/5/19 至 | 2025/5/23 | | | 黄金 | 780.10 | 黄金 | | | 3.76% | | | 白银 | 8263.00 | 白银 | | | 2.00% | | | 豆粕 | 2952.00 | 豆粕 | | | 1.83% | | | 棕榈油 | 8006 ...

近日，双焦期货价格持续下行。5月23日夜盘，焦煤期货主力2509合约低开低走，盘中一度下探至800元/吨，创下 近9年新低；焦炭期货主力2509合约则一度下探至1376元/吨，创下近8年新低。 "双焦价格创近年来新低，主要还是自身供需基本面出现问题。今年春节后，煤矿开工率快速回升，同比明显高于 去年同期水平。根据国家统计局数据，1—4月份，规模以上工业原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%，焦煤精煤产 量也同步走高。"广发期货黑色首席分析师周敏波接受记者采访时表示。 焦煤期货年内跌35% 据了解，今年年初至今，焦煤主力2509合约跌幅达35.25%，焦炭主力2509合约跌幅达26.84%。对此，海通期货分 析师魏亚如在接受《华夏时报》记者采访时表示，从2023年四季度开始，双焦价格便进入持续下行的通道。当时 整个宏观环境转弱，带动房地产进入下行周期，进而影响黑色系品种持续下行。 与此同时，从焦煤的供给端来看，国内焦煤生产以及进口均维持宽松的格局，供应端的宽松导致上游库存持续走 高，焦煤价格因此持续走弱。焦煤作为生产焦炭的原料，其价格持续走弱，对焦炭价格的成本端有一定的拖累。 不过，光大期货黑色团队表示，由于铁 ...

海关总署数据显示,2025年4月,中国进口统焦煤889万吨,同比下降18.8%;1-4月累计进口3633万吨,同比下降4%。 格林大华0351团队点评:一如我们在2025年进口煤数据和编库模数据解读中强调的:"随着国内煤集价格的不断下跌，进口量与去年同期相比出现了放缓 的态势，表明了不断走低的价格开始影响进口边际变化"。4月席焦煤进口量出现同比下降，更重要的是累计进口量同比下降近4%。这也是近5年以来首次 同期旅焦煤进口量的下降。当2025年的烧焦煤价格回到2022年4月爆发前的低价区间时，钢厂商盈利状况已经是前半年回到了盈利区间（根据统计局公布的 黑色金属冶炼和压延加工业单月利润）。 煤焦数据快讯—2025年1-4月炼焦煤进口量数据 5月21日 2020-2025年中国炼焦煤进口累计值(万吨) 2020-2025年中国炼焦煤月度进口量(万吨) 14000 12385 1400 1231 1230 12000 1200 1095 1000 10000 1000 8000 800 6000 3633 3784 600 4000 400 2000 200 2月 5月 7月 8月 10月 11月 12月 1月 3月 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-5-21） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：各矿点有序生产，原料供应稳定。受焦炭降价影响，焦企对炼焦煤多持观望态度，中间环 节拿货积极性不高，炼焦煤市场交投氛围冷清，煤矿新签订单较少，线上竞拍成交结果继续回落，下游 补库需求进一步放缓。且煤矿因前期降价后出货仍不佳，部分煤矿库存累积，价格继续承压下行；偏空 2、基差：现货市场价1100，基差261.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨， 较上周减少24.4万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：日均铁水产量高位 ...