作为锚定于传统资产的加密货币，稳定币正发展为法币和数字资产间的关键桥梁。近期，美国 《GENIUS法案》、香港《稳定币条例草案》相继出台，立法以及产业的实质进展有望推动稳定币迎来 更快的发展。 Circle上市且首秀亮眼，作为全球第一大挂钩美元的稳定币USDT的发行商Tether同样备受瞩目。相比 Tether，Circle的显著优势在于其合规性，USDT储备资产含商业票据、比特币等，USDC的储备资产采 用现金+短期国债储备，持有美国FinCEN、欧盟EMI等牌照，符合美国新稳定币法案对"高质量流动资 产"的要求。 招商证券最新研报称，从Circle和Coinbase这两家产业链典型公司的财务经营情况可见这一产业的蓬勃 发展。RWA(现实世界资产)与稳定币生态协同，有更广阔的发展前景。 华兴新经济基金在2018年即参与对Circle的投资并认为，稳定币作为数字金融领域的重要创新，具有巨 大的发展潜力和市场前景，Circle凭借其领先的技术优势、严格的合规管理和强大的生态构建能力，将 进一步成就稳定币行业的领军企业。作为赋能创新经济的金融机构，华兴以前瞻性战略眼光坚定投资 Circle，并长期陪伴Circle ...

稳定币概念股持续火热。 对于加密行业来说，稳定币并不是新鲜事物，但近期美国、香港等地陆续出台法律法规，推 动其合规化进程，这种趋势背后所隐含的意味值得关注。 有业内人士分析指出，此举是各地在为稳定币的主导权展开激烈角逐，以期在未来货币体系 的洗牌中占据先机。 稳定币概念股近期大幅波动 受香港稳定币条例消息催化，多家稳定币概念股近期大幅波动，涨出了上市以来的股价高 点。众安在线（6060.HK）从5月23日起开涨，至今涨幅超70%。6月2日，移卡 （9923.HK）、连连数字（2598.HK）日内涨幅达64%。A股方面，6月4日，中科金财 （002657.SZ）涨停，京北方（002987.SZ）涨近4%，并带动相关金融科技ETF上涨。 随着美国《GENIUS法案》、香港《稳定币条例》的面世，稳定币开始走进主流金融市场的 视野。 中信建投计算机首席应瑛表示，《稳定币条例》的出台，表明香港有意在全球稳定币市场中 占据重要地位，抢占稳定币全球化发展机遇。同时，美国、欧盟、非洲等国家地区也在为稳 定币的主导权展开激烈角逐，以期在未来货币体系的洗牌中占据先机。稳定币市场规模高速 增长，5年增幅超过1100%，跨境支付应用 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Hainan Huatie [4][6]. Core Views - The company plans to issue shares overseas and list on the Singapore Exchange, which is expected to enhance its overseas funding capabilities and accelerate its business expansion in Southeast Asia [1]. - The company has initiated preliminary exploration in the Real World Assets (RWA) sector, focusing on the tokenization of high-value assets and the integration of digital currency into its operations [2]. - The high-altitude work platform business is progressing steadily, with a stable market landscape and increasing rental rates, indicating strong operational efficiency and market share growth [3]. Summary by Sections Investment Outlook - The company is projected to achieve net profits of 850 million, 1.12 billion, and 1.36 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with year-on-year growth rates of 40%, 32%, and 21% [4]. - Earnings per share (EPS) are expected to be 0.43, 0.56, and 0.68 yuan per share for the same years, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 24, 18, and 15 times [4]. Financial Performance - The company's revenue is forecasted to grow from 4.44 billion yuan in 2023 to 9.1 billion yuan in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 26.7% [5]. - The gross profit margin is expected to remain stable, with projections of 46.5% in 2023 and gradually increasing to 47.1% by 2027 [10]. Business Development - The company is actively expanding its high-altitude work platform business, achieving a rental rate of over 88% by the end of April 2025, with a market share exceeding 30% in domestic sales [3]. - The company is also diversifying its service offerings, including the development of heavy-duty drones and forklifts, which are expected to contribute to new growth drivers [3].

本报记者 毛艺融 近日，稳定币热度持续攀升。自香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》（以下简称《条例》）以来， 港股市场稳定币概念股备受市场关注。同时，多家券商也在召开电话会、发布稳定币相关研报，密切跟踪稳定币的机制及影 响。 香港金融管理局于去年7月份公布了稳定币发行人沙盒参与者名单，包括京东币链科技（香港）有限公司、圆币创新科技 有限公司、渣打银行（香港）有限公司、安拟集团有限公司、香港电讯。 此前，香港立法会已于5月21日正式通过《条例》草案。香港金融管理局称，《条例》实施后，任何人如在业务过程中在 香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。 中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁向《证券日报》记者表示，《稳定币条例》以正式法例形式在香港落地， 标志着全球首个专门针对法币稳定币的综合监管框架进入实质执行阶段，也预示着香港在金融科技与数字资产发展方面进入一 个新阶段。 监管明确发牌制度 北京市天元律师事务所权益合伙人王伟认为，《条例》侧重于对稳定币发行人实施牌照管理，核心在于保障储备资产的安 全性、提升运营透明度、防范洗钱风险，并借 ...

震荡盘升三指红，成交万亿续东风。 医消双线燃星火，涨跌千股演不同。 药创涨停十余骏，农商舞袖沪城雄。 整车沉铁煤白黯，美宠球欢板块隆。 市场解析： 市场开门红，两市涨多跌少，沪指收盘在3350上方，能否一鼓作气？技术面分析，沪指各周期没有任何信号出现： 序列也好，顶底结构也罢，暂时都没有出现。 唯一值得注意的是：沪指90分钟级别，指数再次收复趋势带压力，短期趋势弱转强，且两市放量，短期市场有继续 进攻的动能，短线压力3380-3420区间。 再关注创业板指60分钟，指数突破短期趋势带压力，接下来重点关注能否放量突破长期趋势带2020附近，如果顺 利，将形成"多市场""多周期"共振，预计接下来行情，能有一波小幅反弹。 操作上，近几个交易日有加过仓位的投资者朋友注意下，如果接下来行情继续进攻，临近压力区间时，要注意开始 减仓，等待市场新的信号：或是顺利突破，或是再次回踩，再定策略。 板块方向： 稳定币相关概念冲高回落，不过这个板块暂时不要放弃，短期大概率还有行情。消息面，香港特别行政区政府于5月 30日在宪报刊登《稳定币条例》，这意味着《稳定币条例》正式成为法例。 大家可能会觉得，短期消息刺激结束，莫急，后期还有 ...

证券研究报告 计算机 报告日期：2025 年 06 月 03 日 香港稳定币条例落地，关注数字资产相关环节 ——计算机行业点评报告 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzq.com 执业证书编号：S0230124010005 邮箱：zhulx@hlzq.com 的实体资产通过区块链技术代币化，从而进行链上交易、分割或 投资。我们认为，稳定币对 RWA 的影响主要在于：（1）稳定币 通过锚定法币等保持价格稳定，能够成为 RWA 的可靠交易媒介， 推动 RWA 拓展交易场景；（2）稳定币提高跨境支付效率，吸引 全球资金，为 RWA 增加流动性。 节奏—计算机行业周报》2025.05.26 信号出现—计算机行业 2024 年年报及 2025 年一季报综述》2025.05.15 2025.05.12 华龙证券研究所 事件： 2025 年 5 月 30 日，香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条 例》，《稳定币条例》正式成为法例。 观点： 稳定币+RWA，实体资产或加速货币化。RWA 是指将现实世界中 请认真阅读文后免责条款 分析师：孙伯文 香港《稳定 ...

天才法案的"天才"之处在于，这些稳定币将变成美国国债的自动售货机。 上周市场焦点有三：首先特朗普关税战被巡回法院驳回，但联邦法院又宣布暂缓执行判决；其次，美国 在稳定币建设上迈出重要步伐，电子货币距离与实质性资产挂钩又近了一步；最后日本四十年国债拍卖 十分惨淡，日债波动加剧。 尽管如此，美国国债收益率全线回落，债券重新被看好。美股带领全球股市向好。OPEC+决定再次增 加产量，能源价格下挫。美元重回跌势，黄金跟跌。稳定币消息曝光，比特币不升反跌。 近来发生的最重要事件，是美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS，下 称"天才法案"）的程序性投票。这是里程碑事件，意味着美国即将建立起稳定币的联邦监管框架，它将 重塑美国加密资产市场格局，并对各类金融资产价格构成冲击，甚至对全球金融体系产生深远的影响。 稳定币是一种与资产或货币挂钩、价值稳定的加密货币。稳定币将加密货币市场与传统金融市场相连 接，可以广泛应用在资产交易、跨境支付和去中心化金融（DeFi）领域。天才法案规范了稳定币的发 行，并且通过强化反洗钱和消费者保护措施，确保金融稳定性以及交易合法性，巩固美元在全球金融中 的主导地位。 ...

香港和美国稳定币法案影响解读 20250530 摘要 美国和香港几乎同时推动稳定币法案，旨在重塑金融基础设施，应对美 元霸权冲击，并满足亚非拉国家对链上金融的需求。美国意图强化美元 地位，香港则定位为金融实验场，构建平行交易结算方案。 稳定币是法币在区块链上的价值映射，核心应用场景包括加密资产和 RWA 交易，以及跨境支付。稳定币通过点对点价值交换网络，显著提升 跨境支付效率并降低成本，为解决传统跨境支付痛点提供新方案。 稳定币发行商正从私营机构扩展到商业银行、支付公司等。当前市场规 模约 2,500 亿美元，预计到 2030 年可能达到 1.6 万亿美元，增长空间 巨大。跨境支付的重要性不断提升，稳定币轻结算优势凸显。 稳定币产业链包括发行商和分销商。Tether（USDT）和 Circle（USDC）是主要发行商，占据市场主导地位。中心化交易所和 DeFi 协议是主要分销渠道。未来传统跨境支付公司可能接入合规稳定币 通道。 稳定币赛道的核心竞争要素包括底层资产的安全性与透明性、渠道与获 客能力，以及流动性。Tether 持有大量美债，与美国利益相关；Circle 则通过合规渠道切入市场，有望在合规市场占据 ...

OSL集团(00863)发布公告，于2025年5月30日，买方OSL Midaspay Limited(为本公司全资附属公司)与卖 方Lau Shu Ming订立购股协议，卖方有条件同意向买方出售，而买方有条件同意自卖方购买出售股份 (占目标公司Evergreen Crest Holdings Ltd已发行股份总数的90%)，代价合共为1500万美元(相当于约1.17 亿港元)，透过配发并发行代价股份支付。 代价股份约占于本公告日期本公司已发行股份总数的1.48%;及经配发及发行代价股份扩大的本公司已发 行股份总数的1.46%(假设本公司已发行股本并无其他变动)。 目标公司将于完成后成为本公司的间接附属公司。因此，目标集团的财务业绩将综合计入本公司的财务 报表内。 目标公司正在(透过该等附属公司)建立数字资产交易所的营运。附属公司1持有有关印尼期货经纪商牌 照。附属公司2持有有关印尼加密货币交易商牌照。 收购事项预期将为本公司进入印尼数字资产市场提供即时及战略性通道，本公司认为该市场是亚洲最具 潜力的加密货币市场之一。印尼具备推动该行业增长的关键特质，包括庞大年轻人口、稳健经济增长基 础以及快速攀升的加密货币 ...

Core Insights - The cryptocurrency market is witnessing significant developments, particularly with Kraken launching its tokenized stock trading service "xStocks," allowing non-U.S. clients to trade popular stocks like Apple and Tesla in a tokenized format [2][3] - This move represents a shift towards the tokenization of real-world assets (RWA), redefining the relationship between traditional securities and tokens, and providing decentralized market access to traditional assets without relying on conventional exchanges [2][3] Group 1: Market Developments - Kraken's xStocks operates on the Solana blockchain, with Backed Finance ensuring a 1:1 peg between tokens and underlying stocks, allowing for cash redemption at any time [3] - The total market capitalization of U.S. stocks is approximately $52 trillion, accounting for over 45% of the global stock market [3] - Other platforms like Bybit are also entering the market, supporting USDT trading for 78 global quality stocks, indicating a growing trend in tokenized stock offerings [3] Group 2: Implications for Traditional Finance - The tokenization of U.S. stocks could diversify financing channels for companies, attracting global investors beyond traditional financial markets [4] - This trend poses challenges to traditional financial institutions, particularly in underwriting services, as companies may rely less on investment banks for capital raising [4] - Increased market volatility is anticipated due to extended trading hours and a broader participant base, which may lead to more frequent price fluctuations [4] Group 3: Regulatory and Operational Considerations - The emergence of tokenized stocks highlights the need for robust regulatory frameworks and operational mechanisms to ensure asset rights and prevent issues like price manipulation [5][6] - The collapse of FTX serves as a cautionary tale regarding the credibility of trading platforms and the importance of understanding the underlying asset mapping mechanisms [6] - Investors are advised to assess the credibility of platforms and ensure compliance with legal standards to mitigate risks associated with tokenized assets [5][6] Group 4: Future Trends - The global market for tokenized assets is projected to reach $16 trillion by 2030, with securities playing a significant role [4] - The rise of stablecoins, which are backed by low-risk assets like U.S. Treasury bonds, is expected to further integrate digital currencies into global financial transactions [8][9] - The interplay between stablecoins and tokenized stocks may reshape the competitive landscape of finance, emphasizing the need for a reliable and low-friction RWA ecosystem [7][9]