医疗行业的八卦消息满天飞，在经历了集采、关税、4+4等消息之后，医疗产业急需正向的引导。 5月7日，一场发布会，引发了医疗行业的震动。 就在上周，国新办举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会 负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 "一揽子"的增量政策，力度超出市场预期，其中，不少金融新政对于医疗产业有着极强的推动作用。从 一级市场的资金活水，到二级市场的开闸放水，再到医疗养老等细分产业的促进，均对整个医疗产业有 着提振信心、激发主体活力的重要作用。 良医财经将逐一挖掘，一揽子货币金融政策对于医疗行业的深刻影响。 01 一级市场：创新医疗项目，迎来资本活水 很多并不了解金融政策的人或许纳闷，金融政策对于医疗产业有什么影响？事实上，从产业角度看，资 金层面的利好，对于医疗生态是一种极大的促进。 唯有创新，才能带动产业的发展，而医疗产业的技术创新，不同于其他产业，需要十年如一日的资金、 技术、人才投入。 但如果回顾过去几年的医疗产业，资金层面出现了很大程度的断层。 数据显示，2024年国内医疗健康行业融资总额较2021年高峰缩水近70%，这直接导致了医疗创新企业 ...

券商中国记者查阅Wind数据发现，从5月6日到5月15日，共计有85只、合计规模约1358亿元的科创债（含 科创票据）密集发行。 这些科创债及科创票据的发行主体涉及新材料、信息技术、金融（银行和证券）、生物医药、电器设备等行业 的国央企和民企，类型囊括一般中期票据、一般公司债、超短融债券、私募债、商业银行债、证券公司债等。 从目前这85只科创债的发行数据上看，发行期限以中长期居多，超60只达到3年和5年期及以上。这说明有一批 信用资质较好的科技企业获得了新一批稳定中长期资金的支持。 而截至5月11日，已经发行完毕的科创债中，另一个特征也被凸显——票面利率较低、认购倍数较高。 金融与科技产业，正经由科创债，被更加有效绑定。 票面利率低，认购倍数高 据记者了解，银行支持科技企业，是从体制、机制、产品、服务多维度渐步创新的，不少银行内部会考核人行 口径的科技贷款余额、以及科创板客户，有的甚至这两年开始会细化考核"独角兽"等垂类头部科创企业的覆盖 情况。 而之于券商，除了直接投资科创领域，有的券商将此次募集资金用于科创的做市承销等业务。以招商证券为 例，其在科创债募集说明书中表示，拟使用25亿元的额度用于科技创新类债 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 5 月 11 日 2025 年一季度货币政策执 行报告 适度宽松的货币政策助力高质量发展 2025年一季度货币政策执行报告内容改动较大的部分主要是对国际经济形势 的判断和货币政策执行；在'专栏 5 从政府部门资产负债表视角对比中美日 政府债务情况'的部分，通过横向对比强调了我国政府债务扩张的可持续性。 相关研究报告 《通胀预期对美联储更重要》20250510 《1-4 月进出口数据点评》20250510 《A 股 2024 年年报及 2025 年一季报分析》 20250508 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 2025 年一季度货币政策坚持'稳'的基调。一季度降准降息缺席，但金 融体系整体流动性保持稳定，3 月末金融机构超额准备金率为 1.0 ...

拓宽私募基金的融资来源 为创投机构提供更强信用支撑 【导读】多家私募股权创投机构申请科创债发行，培养长期资本、耐心资本投资科技创新产业（300832） 政策明确，支持具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的私募股权和创业投资机构发行科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金的设 立、扩募等。发行人可灵活设置债券条款，鼓励发行长期限债券，更好匹配科技创新领域资金使用特点和需求。 近期，央行、证监会联合发布了关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构发行科创 债，引发关注。 松禾资本表示，政策为股权创投机构开辟了新的募资渠道，有利于培养耐心资本，推动资本市场与创新体系的深度融合，提升资本的长期价值发现和科技 赋能作用。同时，有助于缓解初创企业融资难、融资贵的问题，为科技型企业提供更加多元、稳定的资本支持。 多家受访私募股权创投机构表示，科创债的引入，拓宽了私募基金的融资来源，缓解了募资难问题，有利于培养耐心资本投向硬科技企业。创设科技创新 债券风险分担工具，引入地方政府和市场化增信机构，为创投机构在科技板发行长期债券提供更强的信用支撑。受访机构看好科创债 ...

Primary Market - In the past two weeks (April 28, 2025 - May 9, 2025), a total of 23 offshore bonds were issued by Chinese entities, including 4 RMB bonds, 8 USD bonds, 9 HKD bonds, and 2 EUR bonds, with issuance scales of 1.716 billion RMB, 582.57 million USD, 145.156 billion HKD, and 16 million EUR respectively [2] - The largest single issuance in the RMB bond market was 1 billion RMB by Hong Kong and China Gas Company Limited, while the highest coupon rate was 6.5% issued by Neijiang Investment Holding Group Co., Ltd [2] - In the USD bond market, the largest single issuance was 100 million USD, with three bonds reaching this scale, issued by Industrial and Commercial Bank of China London Branch, China Construction Bank, and Zhongyuan Asset Management Co., Ltd. The highest coupon rate was 7.6% issued by Xianning Urban Development Group Co., Ltd [2] Secondary Market Overview - In the past two weeks, the yield on Chinese USD bonds mostly declined. As of May 9, 2025, the Markit iBoxx Chinese USD Bond Composite Index fell by 0.17% to 241.03, while the investment-grade USD bond index decreased by 0.24% to 233.84, and the high-yield USD bond index dropped by 0.31% to 235.76 [3] - The real estate USD bond index increased by 0.53% to 179.64, while the city investment USD bond index rose by 0.11% to 148.21, and the financial USD bond index slightly increased by 0.03% to 281.54 [3] Price Movements - The largest weekly price increase among Chinese offshore bonds was for the bond issued by Zhengrong Real Estate Group Co., Ltd., which rose by 164.85% to 1.03 [4] - The largest weekly price decrease was for the bond issued by Peng Bo Telecom Media Group Co., Ltd., which fell by 74.43% to 1.95 [5] Benchmark Spread - As of May 9, 2025, the spread between the 10-year benchmark government bonds of China and the US widened to 275.98 basis points, an increase of 22.46 basis points since April 30, 2025 [6] Rating Changes - On April 30, 2025, China Chengxin International Credit Rating Co. withdrew the long-term credit rating of "BBBg-" for Longyou County State-owned Assets Management Co., Ltd. due to commercial reasons [9] - Moody's maintained the "A2" issuer rating for China State Construction Engineering Corporation, changing the outlook from "stable" to "negative" [9] - On May 6, 2025, United Ratings terminated the credit rating for Suining Xingye Investment Group Co., Ltd. [9] Default and Extension - Zhongjun Group announced it would likely be unable to repay the principal and interest of the CHINSC 7 05/02/25 bond on time, leading to its delisting on May 2, 2025 [10] Domestic News - The interbank bond market officially launched technology innovation bonds, with 36 companies announcing a total issuance of 21 billion RMB as of May 8, 2025 [12] - The total scale of bonds issued and listed by financial institutions in Macau exceeded 900 billion MOP, with a year-on-year growth of 25.7% [13] - Starting May 6, 2025, the London Clearing House began accepting offshore Chinese government bonds as eligible non-cash collateral [14] Overseas News - The Federal Reserve decided to maintain the benchmark interest rate at 4.25%-4.50%, leading to a recovery in US Treasury trading sentiment [15] - The Bank of England announced a 25 basis point reduction in the benchmark interest rate to 4.25% on May 8, 2025 [17] Offshore Debt Alerts - Country Garden extended the deadline for its restructuring support agreement fee to June 6, 2025, with over 50% of public noteholders participating [18] - Aoyuan Group plans to hold a bondholder meeting to adjust the repayment scheme for "H20 Aoyuan 2" [19] - CIFI Group announced the sale of part of its assets to prioritize repayment of "H21 CIFI 3" bondholders [20] - Vanke decided to fully redeem its domestic bonds "20 Vanke 06" and "22 Vanke 03," totaling 1.55 billion RMB [21] - Poly Real Estate reported a contract sales amount of 564 million RMB for April 2025 [22]

上证报中国证券网讯（记者 常佩琦）5月9日，中债资信企业与机构部负责人孙静媛在科技创新债券上线暨集中路演活动上表示，中债资信创新推出 了"3+1"的科技创新债券评级体系，其中针对科技型企业和股权投资机构，形成了针对性的评级方法体系。 上证报记者 史丽 摄 "对于股权投资机构而言，具有投资周期长、回报高以及项目不确定性大的特点。"孙静媛认为，管理投资风险的能力实际上是股权投资机构核心竞争力所 在。因此，中债资信以投资能力为核心要素，从风险管理能力、资产变现能力以及市场地位等多个方面，对股权投资机构的项目预期收益、融资压力以及偿 债能力的影响进行穿透式分析，并据此形成一套专项评级分析方法。 她介绍说，中债资信从"科技因子+信用因子"两个方面，结合资金使用的规范性、产生科技效应等，着重对期限内债券资金的安全性和违约风险进行综合评 价，并创新推出了一套全新的SI评级符号体系，提供更加准确合理的结果，解决级别区分度和投资门槛限制的问题，以便市场更好识别债券风险，增强机构 投资科创债的灵活性，助力债券市场"科技板"的发展。 "3"是指金融机构、科技型企业、股权投资机构三类发行主体，科技型企业、股权投资机构属于债市'新面孔 ...

每经记者｜任飞 每经编辑｜彭水萍 近日，上交所债券项目信息平台显示，又有一批科技创新公司债项目状态更新。从5月8日更新的动态来 看，包括抚州高新区财投集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券在内的3只 科技创新公司债获得交易所反馈。 5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，新增支持股 权投资机构募集资金用于私募股权投资基金。从近期通过的相关债券来看，也有股权投资机构申请的相 关债券，不过以私募品种为主。 近期多只科技创新债获反馈 近日，上交所债券项目信息平台信息显示，包括抚州高新区财投集团有限公司2024年面向专业投资者非 公开发行科技创新公司债券在内的3只科技创新公司债获得交易所反馈。 5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，从丰富科技 创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出若干举措。 不仅对此前支持的发行主体进行了延续，还新增支持股权投资机构募集资金用于私募股权投资基金。除 了这些受理更新的项目之外，近期也有不少证券公司的科创债发布。 记者从上交所获悉，中信证 ...

财经网×企业预警通App 再添600亿元 保险资金长期投资试点持续扩围 5月7日，在国新办举行的新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽表示，将进一步扩大保险资金长期投资试点范围， 近期拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资金。据记者统计，截至目前，共有8家保险公司获批开展长期股票投资 改革试点，总金额达1620亿元。随着下一笔600亿元顺利获批，试点规模将进一步增至2220亿元。 李云泽：将调降保险公司股票投资风险因子 5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，金融监管总局局长李云泽透 露，下一步，还将推出几条具体的措施，继续支持稳定和活跃资本市场。李云泽提到，将调整偿付能力监管规则，将 股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市的力度。推动完善长周期考核机制，调动机构的积极 性，促进实现"长钱长投"。 李云泽：前4月短期出口信用险承保金额同比增长15.3% 5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，金融监管总局局长李云泽透 露，今年前4月，短期出口信用险承保金额同比增长15.3%，为稳外贸提供了有力支持。 李云泽：鼓励 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 5 月 9 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | 2025/5/9 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農药 | 農荡偏多 | 趋势多头 | | | 氧化铝 | 二债 | 铝 | | | | 棉花 | 五债 | 上证50股指期货 | | | | 棉纱 | 尿素 | 中证500股指期货 | | | | 铁矿石 | 原油 | 沪深300股指期货 | | | | 工业硅 | 三十债 | 烧碱 | | | | 豆粕 | 十债 | 中证1000指数期货 | | | | 棕櫚油 | 液化石油气 | 燃油 | | | | 鸡蛋 | 纯碱 | | | | | 焦煤 | 短纤 | | | | | 焦炭 | 白糖 | | | | | 塑料 | ...

日前，人民银行天津市分行推出十项重磅政策举措，支持天津市民营企业发展。其中提出，扩大科技创 新债券发行范围。人民银行总行新政策支持金融机构、科技型企业、股权投资机构等三类主体发行债 券。人民银行天津市分行要求各主承销商要抓紧摸排客户，开展政策宣传，鼓励通过开展信用保护工 具、信用风险缓释凭证、信用违约互换合约、担保等业务进行多元化增信。希望成熟的私募股权投资机 构、创业投资机构也积极参与，增强投早、投小、投长期、投硬科技的资金实力。(天津发布) ...