北京时间5月8日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是自今年1月 份和3月份议息会议以来，美联储第三次决定维持利率不变。 "美联储议息会议宣布保持基准利率不变在4.25%至4.50%之间，与市场预期一致。"工银国际控股有限 公司首席经济学家程实在接受《证券日报》记者采访时表示，美联储在声明中表示美国经济仍稳健运 行，但强调经济前景的不确定性进一步加剧。 程实认为，从本次会议释放的信号来看，美联储仍保持高度谨慎，短期内将继续观察劳动力与通胀数据 的演变，以决定政策调整的时机与力度。 美联储认为，当前政策利率仍然具有限制性，因此将继续采取观望态度，观察关税最终将对其"双重使 命"（即实现充分就业和稳定物价）中的哪一方面产生更大影响。业内专家表示，美联储的声明等都表 明，其"双重使命"所面临的风险均有所上升。如果关税仅带来一次性价格冲击，其主要的影响是美国经 济增长疲软和失业率上升，那么美联储可能会大幅降息，将利率降至中性以下水平。然而，如果通胀预 期进一步提高，美联储可能会将政策利率维持在限制性水平，直至通胀得到有效控制。 白雪表示，虽然当前美联储的行为表现出一定程度的滞后性 ...

白雪认为，在当前偏高的利率背景下，随着关税政策对经济的负面冲击开始显现，加之美国新一届政府 裁员和加征关税、削减支出等收缩性政策推行更早、更为激进，私人部门和金融市场对宏观走势的预期 明显转弱，叠加高利率环境下经济活动仍受到抑制，美国经济下行压力将进一步加大。尤其考虑到二季 度美国企业将迎来偿债高峰，维持高利率将显著增加企业的再融资成本和信用风险。(完) 白雪称，鲍威尔近期多次警告，加征关税政策可能带来"更高的通胀和更慢的经济增长"，且其影响可能 比预期更持久。无论从本次会议声明，还是鲍威尔近期的讲话来看，都意味着美联储短期内将维持"观 望策略"。 工银国际首席经济学家程实表示，从最新数据看，美国关税政策对自身经济增长的反噬作用已初现端 倪。一方面，劳动力市场边际降温，企业在政策不确定性下趋于保守；另一方面，实际通胀降温放缓， 通胀预期持续攀升。同时，美国一季度经济增长陷入萎缩，环比折年率录得负数。 程实认为，总体来看，美国经济正陷入自我强化的恶性循环：关税推升通胀预期，压缩货币政策空间。 高利率环境下面对财政与经济双重压力，特朗普政府对美联储施加降息压力，试图挑战货币政策独立 性，反而引发市场担忧，进一步推 ...

加拿大央行：信贷损失可能导致银行收缩放贷规模，从而加剧经济下行压力。 ...

美联储主席鲍威尔：我的直觉告诉我，不确定性非常高。（经济）下行风险已经增加。 ...

焦煤焦炭产业日报 2025/5/6 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 911.50 | -19.00↓ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1502.00 | -36.00↓ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 381624.00 | +22988.00↑ | J期货合约持仓量（日，手） | 44579.00 | +3913.00↑ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | -54412.00 | -5794.00↓ | 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | 244.00 | +1077.00↑ | | | JM9-5月合约价差（日，元/吨） | 31.50 | -11.00↓ | J9-5月合约价差（日，元/吨） | 31.50 | +94.50↑ | | | 焦煤仓单（日，张） | 2100.00 | +2100.00↑ | 焦炭仓单（日，张） | 940.00 | +50.00↑ | | ...

4月中国大宗商品价格指数为109.9点，环比下跌3.1%。从指数运行情况来看，主要是受美对等关税政策 加剧全球经济下行担忧，以及国际大宗商品价格下跌的输入性传导影响。从国内外比较来看，我大宗商 品价格指数的环比跌幅，远小于西方国家CRB指数(-6.6%)和S&P GSCI指数(-8.8%)水平，充分反映我国 大宗商品市场的韧性和优势，能够有效抵御外部冲击，保障经济相对稳定运行。截至4月30日，受中央 政治局会议提振，多数大宗商品价格和指数止跌反弹，脱离月内低点，表明企业对未来市场预期总体稳 定。后市随国家系列稳经济政策的加快推出，以及国内需求的稳定释放，我国大宗商品市场具备继续平 稳向好运行基础。(智通财经) ...

他特别指出，目前的抛售潮更多是投资者"在（市场）下跌前脱身"的主动避险行为，而非源于大规模的 强制平仓或严重的流动性危机。"迄今为止，我们尚未看到强制抛售，"奥利里表示。 值得注意的是，奥利里认为，当前的折价抛售尚未伴随明显的信用质量恶化。但随着经济前景进一步黯 淡，这种折扣可能扩大："目前市场还未出现被迫出售，但未来投资者的焦虑会加剧，抛售折扣将进一 步扩大。" 信贷质量隐忧 近年来，美国私募信贷近年来迅速扩张，市场规模已达1.6万亿美元，其快速增长与相对宽松的监管环 境，引发投资者对其在经济下行周期中资产质量的广泛担忧。 奥利里表示，私募信贷贷款普遍存在"承销不严谨"的问题，如果经济持续恶化，高收益债务的违约率可 能达到高个位数，私募信贷违约率甚至可能达到两位数。 过去几年，私募领域债务规模激增，但与公开市场相比，私募信贷市场的资产减记速度更慢。奥利里表 示，一些负债过重的企业勉强维持经营，但长期来看，会对借款方和贷款方的利益都造成损失。 面对经济进一步恶化的担忧，美国私募信贷投资者开始大幅折价出售资产，最低交易价格甚至仅为资产 面值的一半。 折价交易涌现，投资者"未雨绸缪" 橡树资本联席CEO罗伯特·奥 ...

周三，A股市场再度面临下跌，其中银行板块的表现尤其引人关注。值得一提的是，过去一段时间，银行股一直呈现出缓慢回升的趋势，成为国家队在稳定 市场和指数时的关键支柱。然而，如今银行股的剧烈下跌是否意味着这一行情的结束？下周银行股是否会率先引发恐慌性抛售？在此背景下，我们必须认识 到当前银行板块的重要性。 最后，受到业绩下滑的影响，银行的股息支付率基本维持在30%水平。如果银行利润降低，分红无疑也将受到冲击，这将动摇早前持有股东的信心。 进入5月份后，A股市场的风险依旧较为明显。随着年报的陆续披露，我们可以发现核心板块的业绩普遍不佳，即使是一些表现尚可的板块，如证券行业， 其持续性也令人担忧。而目前公布的经济数据已经开始显现明显的回落趋势，自4月份以来的贸易争端对经济造成的负面影响，已经在先行指标中有所体 现。很多公司在半年报中很可能会出现意料之外的业绩滑坡，在降准降息的措施尚未落实到位时，市场又如何能出现反弹？ 让我们重新审视一下银行股的走势及其表现。近期，随着业绩报告的公布，大部分银行股出现了急剧下跌，这背后有五个主要因素。 首先，业绩下滑是一个主要的利空信号。许多大型银行如工商银行、建设银行、招商银行及兴业银 ...

日本央行行长植田和男：各地区的贸易政策可能会对经济产生下行压力。 ...

日本央行：家庭对支出的防御性态度可能进一步增强，可能会对经济产生下行压力。 ...