非常好 欢迎收看红毫策略好的 没有问题 对下半年的策略我还在写说实话对我的模型还在更新所以这也是为什么我今天稍微迟到了原因刚才对今年的更新模型初步的结论首先我们认为就是说关税的最差的时间点可能已经过了最差时间点就是解放日那一周 那么在那一周其实我们看到不仅仅是美股了港股也达到了大概19000多的这样的水平然后开始修复同时从逻辑上看就是说特朗普虽然想征收关税然后改变全球贸易的平衡但是其实我觉得最终还是他还是会你会发现我们现在的谈判其实 跟这些贸易关税是没有什么关系比如说我们对于稀土的经济它对于我们中国学生的刁难等等其实这跟关税没有关系他提出来的这些所谓的关税的大战其实并不能够改变全球贸易的平衡或不平衡 对吧所以我觉得如无意外的话其实最坏的时间点已经过去了而且如果特朗普继续打下去的话美国经济 不确定性继续增加的话那么今年下半年美国进入衰退的风险就比较大了我相信他们知道这一点比我们更清楚我们中国可以耗的没关系的比如说你看一下最新的数据我们对于美国的出口下降了三分之一这个是一个比较大幅度的下降但是我们看到对于其他的国家它是上升的所以我们的出口增速还是保持在5%左右 那其实中国的经济里头其实它比较难就是说更加需要帮助的 ...

【白银期货行情表现】 6月11日，沪银主力暂报8838元/克，跌幅达0.66%，今日沪银主力开盘价8859元/克，截至目前最高8885 元/克，最低8794元/克。 【宏观消息】 美国最新通胀数据仍保持温和。美国劳工部数据显示，5月CPI同比增长2.4%、环比增长0.1%，剔除食 品和能源价格的核心CPI同比上涨2.8%、环比增长0.1%，均低于预期。CPI数据公布后，美国总统特朗 普呼吁美联储将利率下调一个百分点。市场交易员也加大了对美联储降息的押注，基本预计今年将降息 两次，利率互换显示交易员预计美联储在9月份前降息的可能性为75%。但美联储下周议息会议或继续 按兵不动。 美国总统特朗普表示，联邦上诉法院裁定美国可以使用关税措施来保护自身，这对美国来说是一场重大 且重要的胜利。 关于是否会与马斯克修复关系，特朗普表示"有可能"，但潜在的和解并非首要任务。此前马斯克发文表 示，对自己上周发布的关于特朗普的帖子感到后悔，称"内容说得太过了"。 【机构观点】 财达期货：美国加州洛杉矶骚乱仍未平息 金银价格保持交替上涨 金价在昨天夜盘冲高略回落，今天进入亚洲时段再度反弹，上期所黄金期货主力合约2508收盘于每克 ...

证券研究报告 白银:工业属性渐显，静待价值重估 有色金属强于大市（维持） 平安证券研究所 分析师：陈潇榕S1060523110001（证券投资咨询） 邮箱：chenxiaorong186@pingan.com.cn 分析师：马书蕾S1060524070002（证券投资咨询） 邮箱：mashulei362@pingan.com.cn 2025年6月12日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 供给端：供应刚性逐步凸显，成本中枢趋势抬升。全球白银2016-2024年供应总量CAGR达-0.5%。2024年全球矿产银总供给中伴生矿产量 占比约72.2%，供给结构决定了白银供给对银价的正相关性较弱，白银供给影响因素相对外生，银价中枢的走高难以直接刺激出白银产 量的增量释放。2018-2024年全球白银平均现金成本CAGR达14.6%。2024年矿产银成本下降，副产品收益为成本变动的核心因素。 需求端：工业需求增长持续，短缺格局或仍延续。2024年全球白银工业需求占比约58.5%，2024年白银工业需求同比增长3.6%，光伏需 求为近年来工业需求第一大增长极。光伏银浆单耗现边际下降趋势，但受益于新增装机规模持续提升以及组 ...

证券研究报告 白银:工业属性渐显，静待价值重估 有色金属强于大市（维持） 平安证券研究所 分析师：陈潇榕S1060523110001（证券投资咨询） 邮箱：chenxiaorong186@pingan.com.cn 分析师：马书蕾S1060524070002（证券投资咨询） 邮箱：mashulei362@pingan.com.cn 2025年6月12日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 供给端：供应刚性逐步凸显，成本中枢趋势抬升。全球白银2016-2024年供应总量CAGR达-0.5%。2024年全球矿产银总供给中伴生矿产量 占比约72.2%，供给结构决定了白银供给对银价的正相关性较弱，白银供给影响因素相对外生，银价中枢的走高难以直接刺激出白银产 量的增量释放。2018-2024年全球白银平均现金成本CAGR达14.6%。2024年矿产银成本下降，副产品收益为成本变动的核心因素。 需求端：工业需求增长持续，短缺格局或仍延续。2024年全球白银工业需求占比约58.5%，2024年白银工业需求同比增长3.6%，光伏需 求为近年来工业需求第一大增长极。光伏银浆单耗现边际下降趋势，但受益于新增装机规模持续提升以及组 ...

投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 报告日期：2025 年 6 月 11 日 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 贵金属 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 2025 年专题报告 贵金属 专业研究·创造价值 白银补涨的背后 摘 要 专业研究·创造价值 1 / 12 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 贵金属 | 专题报告 ◼ 今年以来，金银比值持续攀升至历史高位，从统计套利角度来 看白银具备上涨基础。但为何是在 6 月初开启上涨，这可以归 因到宏观层面。从宏观角度来看，我们认为是短期工业需求复 苏预期推动了白银向上突破，无论是代表国际需求的铜和原油 还是代表国内需求的黑色板块，在当日均出现明显涨幅。而白 银上涨突破近一年来的震荡 ...

在黄金价格高位震荡之际，近期白银与铂金价格齐飞，抢走了黄金的风头。数据显示，截至发稿，现货白银报36.77美元/盎司，今年迄今累涨超26%;铂金现 货报1287.00美元/盎司，今年迄今累涨逾40%。 瑞银表示，散户投资者(尤其是在中国)对黄金的情绪蔓延至白银也有望成为白银价格的有力支撑。白银价格在2011年接近50美元/盎司的历史高点时，部分驱 动力正是来自中国的散户投资需求。 瑞银补充称，金银比已明显下降，目前为今年第一季度末以来的最低水平。不过，金银比目前在90左右，仍显著高于黄金前一轮上涨周期期间的平均水平、 以及长期均值(约68)。此外，美联储正接近降息。综合来看，该行认为，白银仍有进一步上涨空间，且有望跑赢黄金，但该行同时警告称，全球经济增长放 缓的风险意味着金银比未必能回归到历史均值水平。 铂金 瑞银在近日发布的研报中指出，尽管投资者对黄金的看涨前景依旧坚挺，但过去几周，白色贵金属成为市场焦点。尤其是白银和铂金，这是它们在相当长一 段时间内首次获得如此高度的关注。这两种金属的隐含波动率近期大幅上升，而黄金的波动率几乎没有变化。 瑞银指出，白银和铂金有着多个共同主题，包括：1)市场供应缺口有望从基 ...

贵金属日报 | 2025-06-11 重要经济数据及事件相对稀疏 贵金属暂陷震荡 市场要闻与重要数据 在关税事宜方面，据外媒称，印度和美国有望在月底前达成一项临时贸易协议、美墨接近就钢铁进口关税达成协 议。此外，特朗普称，洛杉矶骚乱事件是"外国入侵"。美法官驳回加州有关立即阻止特朗普政府向该州派兵的 请求。地缘方面，俄驻美大使表示，俄美新一轮会谈将于近期在莫斯科举行。 期货行情与成交量： 2025-06-10，沪金主力合约开于 774.00元/克，收于 775.06元/克，较前一交易日收盘 0.04%。当日成交量为 179960手，持仓量为 170163手。昨日夜盘沪金主力合约开于 777.70 元/克，收于 774.96 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.23%。 2025-06-10，沪银主力合约开于 8900元/千克，收于 8887元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 969816手，持仓量 465984手。昨日夜盘沪银主力合约开于 8,910 元/千克，收于 8,889 元/千克，较昨日午后收盘 下降0.43%。 美债收益率与利差监控： 2025-06-10，美国 10 年期国债利率收于 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 6 月 11 日） ◼ 品种观点参考 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：昨日下午市场风险偏好下降，黄金企稳回升，夜盘再度跳水。中美在英会议持续，市场对 谈判结果的不确定性导致金价上下波动。我们认为在 5 月 12 日中美日内瓦会议后，整体中美关系趋 于缓和，金价承压。此外，金银比值 6 月出现明显下行，这是由于白银上涨导致的。短期金价震荡偏 弱运行，白银向上突破后上行动能较强，预计金银比值持续走弱。 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 从业资格证号：F0314 ...

近期，白银迎来补涨行情，引发市场关注。同为贵金属，白银与黄金走势具有较高相关性，两者一般同 涨同跌，白银的波动性往往更大。2025年以来，黄金价格持续上涨，反复刷新历史高点，而白银价格的 涨幅相对滞后。截至6月9日，沪金主力合约年内涨幅达23%，沪银主力合约年内涨幅为18%，白银期价 涨幅落后黄金期价5个百分点，金银比一度高于100。 这主要因为，在美国大幅增加关税、全球经济衰退风险上升的背景下，黄金价格走强的逻辑强于白银。 与黄金不同，白银除了具有金融属性，还有工业属性，一半以上的白银需求为工业用途。因此，黄金的 避险属性强于白银，避险资金更加青睐黄金。但近期，在黄金价格涨势趋缓、陷入震荡之时，白银价格 开启了快速上涨，金银比明显修复。 部分市场观点认为，美国政府可能会对其他关键金属（例如白银）采取贸易保护措施，从而推升市场对 白银的避险和替代性需求，助推白银价格上涨。但我们认为，在全球经济"衰退交易"降温、金银比维持 高位的背景下，近期白银开启补涨行情。在白银基本面偏紧、金融市场从"衰退交易"转向"再通胀交 易"、资金持续流入等多因素综合作用下，白银价格的上涨空间已经打开。 根据金银比的历史规律，金银比仍 ...