Group 1: Economic Observations - Nashville has emerged as a new economic hub in the U.S., with GDP growth from $144 billion to $204 billion from 2018 to 2023, marking a national growth rate of 3.1% for 2024 [11] - The city has attracted manufacturing companies due to tax incentives, with Nissan's U.S. headquarters located there [9] - Nashville's economy is bolstered by major employers such as HCA, Amazon, and Oracle, contributing to job creation and urban development [11] Group 2: Cultural Insights - Nashville is recognized as a cultural center, particularly for country music, and has become a popular destination for events like bachelor parties [11] - The local population exhibits a strong sense of community and cultural identity, with a significant presence of Christian faith reflected in the number of churches [13][15] Group 3: Investment Perspectives - U.S. LPs (Limited Partners) express confidence in the long-term attractiveness of the U.S. economy, viewing current market conditions as a reset rather than a crisis [41] - There is a notable trend of capital allocation towards quality names in response to tariff impacts, with expectations of increased domestic production from companies like Ford and GM [38] - The investment landscape is characterized by a focus on tax optimization strategies, with many funds prioritizing long-term holdings to minimize tax liabilities [43]

广发证券联席 首席金工分析师 陈原文 SAC: S0260517080003 chenyuanwen@gf.com.cn anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 因子开发迭代更新越来越重要： 近几年来，随着传统多因子模型在市场的应用逐渐广泛，因子的波动特征逐渐加大，因子拥挤等原因造成了因子的收益 逐渐下降。为了能够寻找更好的Alpha收益来源，在多因子模型框架中，因子作为底层Alpha来源输入的基础，因子的开发、迭代、更新就显得越来越重 要。低频相关的数据的因子开发目前难度越来越大，增量的信息越来越有限。本篇专题探讨指数增强型ETF基金经理每日披露的基金申购赎回数据在因子 选股中的应用。 指增型ETF因子构建： 利用指数增强型ETF的每日申购赎回清单（PCF）披露，将基金经理对股票的实际配置权重与基准标的指数成分权重对比，得到个 股相对配置（又称"超低配"）比例，利用这种信息形成"指增ETF因子"。该过程可理解为根据基金经理的实际持仓倾向构建个股相关的信号。 实证分析： 在对沪深300、中证500、中证1000以及中证2000四个指数成分股中分别进行周频回测时，所构建的"指增 ...

点击小程序查看报告原文 本篇报告，我们参考海外文献的研究思路及方法，并结合自身实践经验， 从Alpha的纯粹度、置信度与异质性维度出发，探寻其底层逻辑原理，并依此提 出及检验选股能力Alpha的多种改进思路，力图提升其延续性及收益预测能力。 开具体讨论与分析。简单总结来看，在不同因子模型中纳入不同数目的潜在因子，绝大多数情形下能够提升截面回归的预测效果；同时，多头组合的相对 风险指标及风险调整后收益也得到同步改善，以FF3为例，纳入kl=1/2/3个潜在因子，信息比率将由截面回归的0.84增加至1.02/1.00/1.24。 图表：时序回归 vs 截面回归 vs 潜在因子Alpha的计算原理 图表：选股能力Alpha的提纯与改进思路框架 资料来源：中金公司研究部 传统时序回归Alpha有何特质？ 1） 历史数据来看，不同因子模型得到具备Alpha获取能力的权益基金数量占比并无明显差异，基本于40%-80%区间浮动， 若进而要求p值显著，比例将大幅降低； 2） 相较累积收益指标而言，具备更佳的延续性； 3） 长期来看，以其构建多头组合能够获取超于市场平均水平 的回报，但因其中杂糅其他并不能够真正刻画基金能力的成 ...

Wow. Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR ) has proved its mettle once again by generating moderate positive returns amid a broader market sell-off ( SPY , SPX , IVV , VOO ) since my last update on the stock:Providing alpha-generating investment ideas. I am an independent investor managing my family's portfolio, primarily via a Self Managed Super Fund. You can expect my articles to deliver a clearly structured, evidence-based thesis. But first and foremost, I encourage readers to judge me on my performa ...

近日，鹏华基金披露2025年基金一季报。鹏华"科创中国·灯塔基金"系列产品各指数基金经理，对科技 赛道进行了首季盘点，并对后市进行研判。 苏俊杰：鹏华基金指数与量化投资部总经理/基金经理 科创100ETF基金(588220) 一季度市场整体呈现出区间震荡格局，开年经历了短暂的回调，但在春节假期之后新的叙事出现了， DeepSeek一夜爆火带动了由AI+机器人引领的结构性行情，得益于去年四季度以来的政策发力，一季度 经济表现出韧性，投资者整体的信心和风险偏好得到了延续，市场成交量活跃，不乏赚钱效应。 寇斌权：鹏华基金指数与量化投资部基金经理 鹏华上证科创板50成份增强策略联接(A:021908 C:021909 ) 海外市场政策的不确定性在季初和季末都对市场造成了一定冲击，一季度市场先抑后扬，在AI、机器 人等科技行业国内与海外的技术差距大幅缩小甚至部分细分领域反超海外市场，国内和海外投资者对于 中国科技企业的风险偏好大幅上升;DeepSeek-V3/R1开源模型带来的从个人到企业的科技平权，不仅大 幅降低了中小型企业AI赋能的门槛，同时也对于国内互联网平台型企业提供了应用场景赋能，带动了 一季度的科技股行情。 ...

Providing alpha-generating investment ideas. I am an independent investor managing my family's portfolio, primarily via a Self Managed Super Fund. You can expect my articles to deliver a clearly structured, evidence-based thesis. But first and foremost, I encourage readers to judge me on my performance.I have a generalist approach as I explore, analyze and invest in any sector so long there is perceived alpha potential vs the S&P500. The typical holding period ranges between a few quarters to multiple years ...

Core Viewpoint - The article emphasizes that a HODL strategy may not yield significant alpha or maintain a high Sharpe ratio over the long term, suggesting that active management is essential for maximizing returns and minimizing opportunity costs [1]. Group 1: Investment Strategy - The company advocates for active management in investment strategies to achieve high positive returns, indicating that simply holding assets is insufficient for generating high alpha [1]. - It is highlighted that seeking high returns does not equate to generating high alpha, which is a critical distinction for investors [1]. Group 2: Analyst Background - The analyst has a strong educational background with a degree in Business Economics from UCLA and a Master of Accounting from UMich Ross School of Business, indicating a solid foundation in financial analysis [1]. - The analyst's experience includes a role as a senior analyst at a multi-strategy hedge fund, showcasing expertise in fundamental equity research and global macro strategy [1].

中金研究 主动投资能力的差异与认知是指数化投资产生的底层逻辑之一。在1）alpha收益是零和博弈、2）不同投资者的能力与禀赋存在差异、3）弱势投资者终会 意识到自己的alpha竞争劣势，这三个条件下必定会导致对部分投资者，尤其是一些个人投资者从主动投资转向指数投资。除了这种"直接主动管理的性价 比低"的原因外，对部分委外资金而言，"挑选主动管理的性价比低"也是促使一些资金采取被动投资的重要因素。 被动投资如何影响主动管理投资的存在意义？ 我国指数化投资近期发展迅速，各类政策频出伴随被动产品规模占比不断上行，尤其在近几年中美公募主动股票产品业绩整体均难以跑赢指数的情形 下，被动化浪潮下公募基金行业主动投资与被动投资的生态将演化向何方成为了不少业界人士关心的问题。本篇报告将从二级市场生态底层逻辑的视 角出发，探究被动投资对市场以及对主动管理行业到底如何产生影响，并针对多个核心问题给出我们的思考分析与观点。 Abstract 摘要 点击小程序查看报告原文 海内外被动化投资趋势稳步推进 国内被动投资概念火热，被动占比迅速提升。 2010年以来，国内被动产品市场蓬勃发展，产品数量与规模稳步增长。仅十余年时间，被动股票产 ...

以下内容根据近期"券商中国-金融观海"栏目对姜诚的视频采访所整理，略有删减。 构建安全边际： 在这些失败的教训当中，我发现几件事：一是很多我们所谓的好的研究，其实它不充分；二是很多我们所 谓的好的资产，或者说我们常说的有护城河、有竞争优势的好企业，经过时间检验后，从先验概率的角度 来讲并没有我们想的那么好。 如果我们要以长期内部收益率为出发点去寻找长期有合适的回报率的资产的话，就要克服这些问题。 怎么做呢？一是从技术上去解决它——就是不断让自己的水平更高、让自己的洞察力更强、让自己不断地 能够穿越时间的迷雾，去提前10年20年去看准一些东西，这个似乎是更顺畅的正面解决办法。 但是我发现对我来说，这种方法不太现实。整个商业世界的复杂性构造了天然的难度，我只能从后视镜的 视角，以事后诸葛亮的眼光，去解读、去品评、去分析过往的成功案例和失败的案例； 但是一旦站在今 天去预测明天，更不要说去预测明年、下一个10年，它的难度就是几何级数的提升。 如果我还要做价值 投资、还要以长期价值为基本的锚，还要去评估内部收益率，这个时候我就只能用安全边际的方式来应 对。 对于我来讲，安全边际指的是——如果未来没有办法准确地去预测一 ...

以下文章来源于配置实战 ，作者配置实战 配置实战 . 机构资产配置的一线认知。 摘要：市场出现结构性改变时，配置者要有魄力推动转变。 本文由配置 实战iPortfolio原创 本期「配置实战iPortfolio」，我们和对冲基金FOF投资人Harvey聊了聊FOF配置对冲基金的理由、 策略和模式创新，最后聊了聊香港。 本期参与讨论的嘉宾刘敏（Harvey），是Harview创始人兼首席投资官。在2024年创立Harview之 前，刘敏曾是弘源对冲基金组合负责人，投资委会成员。2015年加入弘源之前，担任承誉资本副总 裁，负责全球多资产类别配置以及对冲基金投资。加入承誉资本之前，刘敏就职于中金公司，参与了 中金与英国对冲基金Sloane Robinson联合创办的大中华股票多空对冲基金，投资中国股票。 以下是对本期对话内容（有删节，内容仅供参考，不构成任何投资建议）： D=Deyang，配置实战iPortfolio主播 M=Mason，配置实战iPortfolio主播 H=Harvey，Harview创始人兼首席投资官 1.认识嘉宾：持续做FOF投资的认知和感受 D：从十几年的对冲基金FOF经历中，你认为FOF ...