Group 1 - The core point of the article is the significant drop in gold prices on May 12, with international spot gold falling below $3300 per ounce and reaching a low of $3207 per ounce, reflecting a notable daily decline [1] Group 2 - Geopolitical tensions have eased, leading to a decrease in safe-haven demand for gold, as evidenced by the calming signals from the India-Pakistan conflict and renewed negotiation proposals from Russia regarding Ukraine [3] - Expectations regarding the Federal Reserve's monetary policy have shifted, with a growing anticipation of delayed interest rate cuts, which could increase the opportunity cost of holding gold and subsequently lower its demand [4] Group 3 - Technical selling pressure has intensified, with a significant reduction in net long positions in gold and a high percentage of programmatic selling contributing to the price drop [5] Group 4 - Domestic consumption demand for gold has weakened post the May Day holiday, with reduced market demand and some brands resorting to discount promotions to accelerate inventory turnover, further exerting downward pressure on gold prices [7] Group 5 - The combined effects of geopolitical factors, monetary policy expectations, technical selling, and domestic demand fluctuations have collectively contributed to the sharp decline in gold prices on May 12 [9]

美国劳工统计局最新数据显示，4月CPI同比上涨2.3%，为自2021年2月以来最低水平，低于预期的 2.4%。核心CPI同比增长2.8%，为近四年来的最低增速。整体通胀形势继续降温。尽管如此，华尔街分 析师们仍然预计，特朗普关税政策所驱动的价格大幅上涨趋势将在未来几个月变得更加明显。如何看待 这份通胀数据，释放了怎样的信号？对未来几个月的通胀走势又有怎样的判断？我们来连线东方金诚研 究发展部高级副总监白雪。 关税传导效应未充分显现 白雪：4 月，美国通胀数据继续降温。一方面，2024 年同期基数较高；另一方面，4 月国际原油价格大 幅下降，受此影响，4 月通胀数据相对较低。 实际上，4 月的通胀数据中，关税传导效应已初步显现。例如，部分美国从中国进口的商品，如家电、 体育用品、床上用品等，价格环比涨幅扩大。然而，这种传导效应并不充分，这主要是由于美国企业在 关税政策实施后出现了抢进口和囤库存的现象。进口商通过消耗库存或暂时不提高价格向消费者传导， 导致关税冲击在 4 月的 CPI 数据中并未充分显现。 美通胀下行趋势仍可能逆转 白雪：从后续走势看，5 月 12 日，中美在日内瓦的经贸会谈取得进展，这有望暂时缓 ...

这次的借款也保留了展期的可能。 距上次借款不过两周，深铁集团再向万科（000002.SZ）伸出援手。 5月15日，万科公告称，第一大股东深铁集团拟向公司提供借款，借款总额不超过15.52亿元，用途是偿 还公开市场发行的债券的本金与利息，借款利率为2.34%，借款期限为36个月。 目前，万科已在5月12日兑付了一笔发行规模为4.23亿美元债。很快，"20万科04"也将在5月19日到期， 当前余额为15亿元。 此外，万科还有规模不小的对外担保。截至今年4月30日，万科的担保余额为人民币788.16亿元，占其 2024年末经审计归属于上市公司股东净资产的比重为38.89%。 就在披露新一笔股东借款的同时，万科还完成了一笔融资担保的延期。2023年3月，为满足昆明一项目 的开发建设需要，万科控股子公司云南浙万向新华资管进行融资，万科提供连带责任保证担保，担保期 限为3年，融资本金金额为26亿元。截至目前，该笔融资余额为26亿元，经协商将本次投资计划的投资 期限延长1年，即至2026年5月12日。 从万科自身来看，持续偿债叠加维持日常经营所需，其手中的资金持续流出。截至一季度末，万科账上 的货币资金约为755亿元，较2 ...

| | | | SDIC FUTURES | | 2025年05月14日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ☆☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ☆☆☆ | | | 锰硅 | ☆☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ☆☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面继续反弹。节前下游补库透支,淡季临近需求走弱，螺纹表需大幅下滑，产量有所回落,库存有所累积。热卷需求同 步回落，产量趋稳，库存有所累积。铁水产量处于高位，供应压力明显增大，终端承接能力不足引发负反馈担忧。从下游行业 看，4月CPI、PPI依然低迷，制造业景气度有所下滑，地产销售复苏 ...

| | | 日度策略参考 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 品神 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 周济 | 4月以来,在国家政策、中央汇金资金的托底作用下,股指已收复 4月2日关税冲击形成的技术缺口,当前追涨风险收益比不高。持 | | | | | 有的多头可考虑冲高减仓。 | | | 国债 | 黑汤 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | | | 空间。 | | | 真金 | 農汤 | 短期市场风险偏好回暖,金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚 未改变。 | | | | | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | 日银 | 震荡 | 期银价韧性或强于黄金。 | | | 同G座 | 農汤 | 中美贸易谈判结果超预期,短期市场情绪有所好转,但铜价已明 | | | | | 显回升，价格或震荡运行。 | | | | 着% | 电解铝自身产业面无明显矛盾,在中美贸易谈判结果超预期情况 铝价延续反弹走势。 | | | 氧化铝 | 看头 | 铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升,氧化 ...

金属期权 2025-05-14 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属盘整震荡，构建做空波动率策略策略；（2）黑色系波动较大，适合构建卖 方期权组合策略；（3）贵金属多头趋势方向上高位震荡，构建牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货避险策 略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 铜 | CU2506 | 78,650 | 770 | 0.99 | 9.09 | -3.42 ...

晨报 铝锭 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏强震荡。昨日数据显示美国上个月 CPI 增长 0.2%，低 于经济学家预期的 0.3%，3 月份消费者物价指数下降 0.1%。贸易紧张局势 缓和导致市场参与者降低了经济衰退的可能性预估。 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：价格偏强震荡 关注库消走势 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 地址： ...

Group 1 - Major Wall Street banks, including Goldman Sachs, Barclays, and Citigroup, have delayed their expectations for the Federal Reserve's interest rate cuts to December, reflecting a significant change in market sentiment regarding monetary policy adjustments [3][8] - The latest interest rate swap contracts indicate that the Federal Reserve may only cut rates by approximately 55 basis points this year, down from previous expectations of 75 basis points, showcasing a cautious market outlook on economic conditions [4][8] Group 2 - The easing of trade tensions is expected to boost economic growth by enhancing business confidence and promoting investment and consumption, which has reduced the urgency for the Federal Reserve to implement rate cuts [5][8] - Concerns remain regarding inflationary pressures due to tariff policies, as indicated by Federal Reserve Governor Kugler, suggesting that even with improved trade relations, inflation could rise and impact the Fed's decision-making on rate cuts [6][7][8]

展望后市，黄金面临三大关键变量：首先是中美贸易谈判的后续进展，虽然双方达成了90天的休战协 议，但全面关税政策依然存在；其次是美联储货币政策走向，通胀数据的温和表现可能为降息创造条 件；最后是全球地缘政治风险，特别是俄乌和谈与印巴冲突的演变。"降低关税的热度是件好事，与中 国的贸易重启可能意味着美联储可以一切照旧，在今年晚些时候逐步恢复降息。"本交易日经济数据相 对较少，美国国务卿卢比奥于5月14日至16日参加北约外长非正式会议，讨论北约的安全优先事项，包 括增加国防投资以及结束俄乌战争，此外，多位美联储官员将发表讲话，投资者需要予以关注。 美国4月消费者物价指数（CPI）数据发布，显示通胀压力有所缓和，为市场提供了一个复杂的信号。 整体CPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比从2.4%回落至2.3%，同样不及2.4%的预期。美元指数周 二下跌0.8%，报100.98，与黄金的上涨形成鲜明对比。这种负相关关系再次验证了美元走势对金价的重 要影响。值得注意的是，尽管中美贸易紧张有所缓和，但美元仍比特朗普4月2日宣布加征关税时的水平 低近3%。主要券商如高盛、摩根大通等已调整了对美联储政策的预期，目前市场 ...

| | 锡产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年5月13日 | | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 张跌幅 | 单位 | | | SMM 1#锡 | 262800 | 259600 | 3200 | 1.23% | | | | SMM 1#锡升贴水 | 900 | 900 | O | 0.00% | 元/吨 | | | 长江 1#锡 | 263300 | 260100 | 3200 | 1.23% | | | | LME 0-3升贴水 | -43.01 | -158.07 | 115.06 | 72.79% | 美元/吨 | | | 内外比价及进口盈亏 | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 涨跌幅 | 单位 | | | 进口盈亏 | -2373.05 | -9430.59 | 7057. ...