昨日（5月20日），三大股指盘中发力拉升，创业板指一度涨超1%。截至收盘，沪指涨0.38%报3380.48 点，深证成指涨0.77%报10249.17点，创业板指涨0.77%报2048.46点，北证50指数涨1.22%，沪深北三市 合计成交12114亿元，较此前一日增加923亿元。行业方面，农业、食品饮料、医药、纺织服装、电力、 家电等板块拉升，汽车、酿酒、半导体等板块上扬，宠物经济、创新药、合成生物概念等活跃；航运概 念、军贸概念回落走低。 东莞证券表示，外部环境不确定性仍存在，但当前A股市场具备较高的战略定力和更强的韧性，大盘在 此位置也有进一步上行的动力。短期市场或维持震荡走势，长期看市场有望继续企稳向上。板块上建议 关注金融、公用事业、商贸零售、食品饮料、有色和TMT等板块。 今日投资机会解析 风机基本面拐点已至 国产创新药迎催化 5月20日，三生制药宣布该公司及附属子公司沈阳三生、三生国健与辉瑞（Pfizer）签署协议，将向辉瑞 独家授予PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的开发、生产、商业化权利。 三生制药及沈阳三生将保留SSGJ-707在中国内地的开发、生产、商 ...

5月20日，三生制药(01530)发布公告，宣布其与跨国药企辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707达成 总额超60亿美元的许可协议，并以12.5亿美元首付款创下国产双抗药物License-out首付款纪录。当日， 三生制药股价最高飙涨近40%，市值一度突破500亿元人民币，国产创新药再次站在了全球业界和市场 的聚光灯下。 实际上，以License-out的形式出海，通过技术授权分享全球市场红利、深度参与全球制药行业国际分 工，在近年来已成为中国创新药行业的一大趋势。2024年，中国创新药企License-out交易金额与事件数 再创新高，首付款总额(31.6亿美元)首年超过创新药研发融资(27.1亿美元)。 在当前东阳光药超过100款的在研药物中，包含了45款1类创新药，其中不乏存在重磅BD潜力的品种， 例如公司在研的治疗特发性肺纤维化(IPF)新药伊非尼酮。 智通财经APP了解到，特发性肺纤维化(IPF)是一种主要发生在老年人群中的慢性、进行性、不可逆、纤 维化和致命的慢性纤维化性间质性肺炎。目前，全世界约有300万人患有此病。由于IPF病因不明，病因 多样，治疗方法不多，预后差，该疾病又被称 ...

Group 1 - On May 20, 2023, 3SBio announced a licensing agreement with Pfizer for its PD-1/VEGF bispecific antibody "SSGJ-707," granting Pfizer exclusive global rights outside mainland China, with a potential total deal value of $60.5 billion, exceeding 430 billion RMB at current exchange rates [1] - The agreement includes a non-refundable upfront payment of $1.25 billion and up to $4.8 billion in milestone payments for development, regulatory approval, and sales, along with a tiered sales royalty based on product sales in licensed regions [1] - Following the announcement, 3SBio's stock surged over 32%, reaching a market capitalization of 46 billion HKD [1] Group 2 - 3SBio's CEO stated that Pfizer's extensive development experience and international perspective will significantly accelerate the global development and commercialization of SSGJ-707, aiming to provide breakthrough treatment options for patients worldwide [2] - The trend of Chinese innovative drugs entering international markets is expanding, with recent agreements such as CSPC's exclusive licensing deal with Cipla for irinotecan liposome injection in the U.S., which includes a $15 million upfront payment and potential total payments nearing $1.1 billion [2] - Data from Yaozhi shows that in 2024, there were 94 completed outbound licensing transactions for Chinese innovative drugs, totaling $51.9 billion, a 26% year-on-year increase, with 41 transactions in the first quarter of 2025 alone, amounting to $36.9 billion, setting new historical highs [2] Group 3 - On May 12, 2023, former President Trump signed an executive order aimed at reducing prescription drug prices in the U.S., suggesting that prices should decrease by at least 59%, with potential reductions of 80% or 90% in certain cases [3] - Guoyuan Securities believes that the push for drug price reductions in the U.S. will not significantly impact the outbound licensing of innovative drugs from China, citing factors such as low prices for generics and intense competition in the U.S. market [3] - The firm anticipates that the pharmaceutical industry will enter a performance vacuum period starting in May, shifting market focus from earnings to fundamental changes in the industry and companies, maintaining a positive outlook on innovative drugs and international expansion [3] Group 4 - Related concept stocks include Cornerstone Pharmaceuticals, which showcased five innovative products at the AACR annual meeting, including a tri-specific antibody and several ADC molecules [4] - Hanyu Pharmaceuticals announced that its selective small molecule CSF-1R inhibitor has been prioritized for review by the Chinese National Medical Products Administration for treating TGCT patients [4] Group 5 - Hengrui Medicine entered a significant strategic collaboration with AstraZeneca, which includes licensing options for two preclinical immunotherapy projects, with Hengrui receiving $175 million in upfront and milestone payments, plus potential royalties based on net sales [5]

5月20日，三生制药（01530.HK）宣布与辉瑞达成一项总额高达60.5亿美元的授权协议，将其自主研发 的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707的全球（除中国内地）开发、生产和商业化权益独家授予辉瑞， 同时保留该产品在中国内地的权益。 国产双抗出海首付款记录再次刷新 创新价值逐步兑现 根据协议，三生制药及沈阳三生将保留SSGJ-707在中国内地的开发、生产、商业化权利。基于届时商 定的财务条款，三生制药将授予辉瑞对SSGJ-707在中国内地开展商业化的选择权。三生制药将获得12.5 亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款。公 司还将根据授权地区的产品销售额收取两位数百分比的梯度销售分成。此外，辉瑞将于协议生效日认购 三生制药价值1亿美元的普通股股份。 值得注意的是，此次三生制药SSGJ-707的12.5亿美元的首付款，再次刷新了国产双抗出海的首付款记 录。2022年，康方生物双特异性抗体依沃西（PD-1/VEGF，AK112）与Summit公司在美国、加拿大、 欧洲和日本（许可地区）的开发和商业化，获得5亿美元的首付款。不过，该交易总金额包括开发，注 ...

消息面上，5月20日，港股创新药企三生制药与海外辉瑞公司签订重大许可协议，授予辉瑞在全球（不 包括中国内地）独家开发、生产及商业化双抗的权利。根据协议，三生制药将获得12.5亿美元首付款， 并可能获得高达48亿美元的里程碑付款，以及双位数百分比的销售提成。这一交易再次刷新了国产创新 药出海首付款金额纪录。近期创新药行业利好不断。2025年第一季度，中国创新药license-out交易已有 41起，总金额达369.29亿美元，仅3个月已接近2023年全年水平。 相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992） 大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO 龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创 新药的医保丙类目录出台等。 国元证券认为，上周医药板块受特朗普宣布将推动美国处方药价格与"其他发达国家"对标政策影响，创 新药细分领域出现回调。特朗普提出行政令计划，旨在使美国药价下降30%-80%，并允许患者直接从制 造商购买药物，绕过中间商。然而，分析指出该政策实施难度较大，美国医药市场 ...

三生国健双抗新药授权辉瑞 科创板药企再次刷新国产创新药出海首付款纪录 金十数据5月20日讯，5月20日，科创板创新药企业三生国健宣布，公司及关联方三生制药和沈阳三生共 同授予辉瑞PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国大陆）的独家开发、生产、商业化 权利。辉瑞保留通过支付额外付款获得在中国大陆商业化许可产品的权利。根据协议，辉瑞将支付12.5 亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款，以及根 据授权地区产品销售额计算得到的两位数百分比的梯度销售分成。该笔授权交易的"12.5亿美元首付 款"再次刷新国产创新药出海首付款金额纪录，也标志着科创板创新药企业的研发实力再次获得国际顶 尖医药公司认可，达成国内药企迈向全球市场的又一里程碑。 （上证报） ...

A500ETF基金（512050）紧密跟踪中证A500指数(000510.CSI)，中证A500指数从各行业选取市值较大、 流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。该指数在 电子、电力设备、医药生物、计算机等行业权重更大，成长属性更强，实现了"核心资产"与"新质生产 力"的双轮驱动。 此外该ETF还布局了场外指数基金（A 类：022430；C 类：022431）。费率来看，据Wind数据显示，该 ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，合计为0.2%。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） （文章来源：21世纪经济报道） 5月19日下午，A股主要指数震荡回升，跌幅收窄，截至发稿，中证A500指数跌幅收窄至0.23%，相关 ETF中，A500ETF基金（512050）跌0.11%，盘中成交额超30亿元，暂居同类标的产品第一。 消息面上，5月19日，国家统计局公布数据显示，4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长 5.1%。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化 ...

5月19日，港股市场低开高走，港股创新药板块逆势大涨冲击二连阳。港股创新药指数成份股中，先声 药业涨超7%，再鼎医药、三生制药、云顶新耀涨超4%，信达生物、康哲药业、诺诚健华、亚盛医药-B 涨超1%。港股创新药ETF（159567）早盘超1亿份净申购。 小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市 场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的 创新药利好浪潮。 大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO 龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创 新药的医保丙类目录出台等。 消息面上，多家创新药企业在一季度迎来了盈利拐点或亏损的持续收窄，从驱动因素来看，业绩上升更 多依靠的是企业"自我造血"——主力产品的持续放量，成为这些企业业绩增长的共同原因。例如，诺诚 健华今年第一季度实现营收3.8亿元，同比增长129.9%，净利润为0.14亿元。另一家企业百济神州5月13 日公布的一季度报告显示，报告期内营收规模为 ...

今日，三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.4%，深证成指下跌0.07%，创业板指下跌0.19%。多只汽车 板块ETF上涨，其中，汽车零部件ETF（159565.SZ）上涨1.88%，汽车零部件ETF（562700.SH）上涨 1.85%，汽车ETF（516110.SH）上涨1.77%。非银金融板块多只ETF下跌，证券保险ETF （512070.SH）下跌1.29%，券商ETF（159842.SZ）下跌1.17%，证券ETF指数基金（516200.SH）下跌 1.16%。 一、ETF行业快讯1.三大指数震荡下挫，多只汽车板块ETF上涨 方正证券表示，展望5月，在政策加持+供给优化的背景下，行业销量有望实现环比增长，头部车企有 望凭借较强的产品力实现份额的进一步提升。建议关注：新车供给持续扩容，车企优惠加码，叠加国补 形成合力，假期终端需求得到释放。当前头部车企订单稳健向上，强势新品周期助力市占率持续提升； 外部扰动改善叠加机器人业务加速布局，超跌汽零龙头估值有望修复；长期看好汽车板块机器人+智能 化+国产创新崛起优质龙头。 2.业内人士：近日关于公募考核基准导致市场调仓的有关分析不准确、不专业 据中证金牛座，多位 ...

消息面上，百济神州近日发布的2025年一季度财报显示，公司一季度营业收入达到80.48亿元，较上年 同期的53.59亿元增长50.2%。公司归母净利润为亏损9450.3万元，较上年同期的亏损19.08亿元，实现了 显著减亏，几近扭亏为盈。近日诺诚健华也披露2025年一季报，实现营业收入3.81亿元，同比增长 129.92%，归母净利润为0.18亿元，同比增长112.62%。诺诚健华在本报告期内扭亏为盈。港股创新药企 基本面持续向好。 小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市 场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的 创新药利好浪潮。 大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO 龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创 新药的医保丙类目录出台等。 中金公司认为，创新药板块在当前市场环境下展现出较强的投资价值。尽管4月份全球股市因美国加征 关税政策而阶段性承压，但创新药因其主要依赖知识付费模式，包括 ...