1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%（按可比口径计算，详见附注二）。 1—3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额5599.5亿元，同比下降1.4%；股份制企业实现利润总额11101.5亿元，增长0.1%；外商及港澳 台投资企业实现利润总额3883.5亿元，增长2.8%；私营企业实现利润总额3709.7亿元，下降0.3%。 1—3月份，采矿业实现利润总额2204.4亿元，同比下降25.5%；制造业实现利润总额10826.4亿元，增长7.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润 总额2062.8亿元，增长5.4%。 1—3月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长40.3%，有色金属冶炼和压延加工业增长33.6%，专用设备制造业增长14.2%，通用设备制 造业增长9.5%，电气机械和器材制造业增长7.5%，纺织业增长7.1%，电力、热力生产和供应业增长6.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长3.2%， 化学原料和化学制品制造业下降0.4%，石油和天然气开采业下降3.1%，汽车制造业下降6.2%，非金属矿物制品业下降14.2%，煤炭开 ...

报 告 正 文 1-2月收入、利润增速双双回落。 2025年1-2月，规上工企营业收入录得2.8%，较上月有所回落。工企利润增速 录得-0.3%，较上月回落超10个百分点，两年年均增速也有回落，指向利润有所恶化。 从工企利润的构成来看 ，1-2月工企的营收增速有所回落，主因当月生产略降且 产销率创新低 所致，而营收利润率增速大幅下降，是 本月利润增速回落的主要拖累。本月成本费用持平上月，利润率增速回落或受到春节效应的一定扰动。 往后 看， 随着两会落幕后政策部署的逐步落实，将带动内需进一步改善，叠加去年同期高基数影响将明显缓解， 利润或见底回升。 此外，有三点值得关注。 一是 受春节假期提前等因素影响，工企产销率创近十年来同期新低，而同时其资产 负债率创近十年来同期新高，或指向企业经营压力加大。 二是 在行业层面，与生产和投资表现一致，以 汽 车、家电 为主的消费行业以及装备制造中 高技术 行业改善明显。 三是 库存方面，名义库存增速较上月有所 回升，剔除价格因素影响后，实际库存增速升至6.5%，较上月上行0.8个百分点。 名义、实际库存均有回升。 1-2月，工业企业产成品库存增速录得4.2%，较上月上升0. ...

很多时候，我们都在是不断地给自己的交易系统在做加法，在失败中反思或总结出一个投资规律，就去执行，然后又是失败，就再总结，再往系统 里加。但实际上大道至简，往往规则太多，会让阻碍你的执行，因为很多信号或规则之间是相互矛盾的。 ——笔记哥《交易》 【笔记20241227— 每逢周五传降准（+工业企业利润数据偏弱+债基继续较大规模净申购+资金面均衡偏松=小下)】 今天看到：华尔街今年最火的交易不是AI和比特币，而是阿根廷。阿根廷MERV指数年初至今涨超175%，有望在2024年成为全球表现最好的股市。经汇 率差异调整后，以美元计仍上涨了100%以上。华尔街资金是在押注总统米莱能够彻底改变长期陷入困境的经济。不知我们的资金疯狂涌入A债是在押注 什么？大抵是愈发强大的主权信用吧。 -------------------------- 【今日盘面】 资金面均衡偏松，长债收益率小幅下行。 央行公开市场开展1078亿元7天期逆回购操作，今日有1016亿元逆回购到期。净投放62亿元。 资金面均衡偏松，跨年资金偏贵，DR007加权利率上行20BP至1.8%附近。 | | | | 银行间资金 | (2024. 12. 27) | ...