行 业 研 究 研 究 所 晨 会 观 点 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-80128600-8630 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：fengb@ ...

智通财经APP获悉，受美国贸易壁垒影响经济前景趋黯，新西兰央行即将连续第六次会议宣布降息，并 暗示未来可能继续放宽货币政策。 根据对23位经济学家的调查显示，22位预测新西兰央行将于周三(惠灵顿时间)将官方现金利率(OCR)下 调25个基点至3.25%，仅1位预计降息50个基点。货币政策委员会很可能通过预测今年OCR将跌破3%来 暗示至少还有一次降息。 ASB Bank驻奥克兰经济学家Wesley Tanuvasa表示："尽管关税冲突有所降温，但我们仍认为中美贸易战 将在中期对新西兰经济和通胀产生净负面影响。显著的不确定性意味着央行希望保持政策灵活性，因此 我们预计其对货币政策前景的表述将保持谨慎，并取决于数据和事件发展。" 就业市场保持稳定 近期数据表现喜忧参半。一季度失业率维持在5.1%不变，优于市场预期。大宗商品价格保持坚挺，通 胀预期也有所抬升。 经济学家和央行均预测，通胀率将从当前的2.2%加速升至央行1-3%目标区间上沿，随后在明年再度放 缓。 与此同时，房地产市场持续低迷，企业信心下滑，政府上周公布的紧缩预算案被财政部认为将为利率进 一步下行创造条件。 部分经济学家预测新西兰央行今年会将OCR下 ...

截至2025年5月22日 10:16，30年国债ETF博时(511130)上涨0.03%，最新价报111.88元。流动性方面，30 年国债ETF博时盘中换手8.61%，成交5.82亿元。拉长时间看，截至5月21日，30年国债ETF博时近1月日 均成交25.12亿元。 近日，全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上期下行10bp。同 日，六家国有大行下调人民币存款利率，新一轮存款利率调降同步启动，本轮存款利率的调降呈现非对 称性，活期利率下调5bp至0.05%，整存整取根据期限不同分别下调15bp（二年及以下）和25bp（三年 和五年）。 华福证券认为，本轮LPR与存款利率下调后，5月7日推出的一揽子货币政策基本落地，货币政策先行后 预计下一次宽松窗口至少需要等到三季度，尤其是要关注内需刺激情况以及关税暂缓90天后贸易谈判情 况，如果稳增长压力较大，则宽松空间有望打开。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债 中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪 市相应期 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.05.21） 金融期货和期权 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：区间震荡，沪深 300 指数保持相对韧性 中期观点：偏强 参考策略：持有 IF2506 多单、多 IF2506 空 IM2506 对冲组合 核心逻辑： 1.中美关税缓和短期提振风险偏好，后续二阶段磋商仍是关键。指数位置看，市场经历 近 1 个月修复，当前主要指数已回到对等关税前水平，止盈情绪有所升温。参考历史规律， 贸易谈判不确定性仍存，特定行业关税方面，美国在钢铁、药品、半导体等领域仍有"战略 脱钩"的可能。利多兑现后，短期权益市场缺乏上行动能。 2.稳定和活跃资本市场政策接连出台，进一步优化 A 股市场投资生态。第三批险资长期 投资试点、公募基金管理费收取模式改革、上市公司并购重组新的安排等，均有利于为 A 股注入增量资金和改善市场活跃度。中短期而言，中低风险偏好的主动权益资金进一步加大 沪深 300 等权重行业配置或加大红利资产的配置。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 参考策略：T2509 或 TL2509 多单持有 核心逻辑： 1.基本面看， ...

研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：0595-86778969 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 | | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF主力合约（2506） IH主力合约（2506） | 3881.2 2712.6 | +16.6↑ IF次主力合约（2509） +12.4↑ IH次主力合约（2509） | 3809.0 2676.2 | +15.0↑ +11.6↑ | | | IC主力合约（2506） | 565 ...

晨报 铝锭 几内亚事件对当地铝土矿供应的具体影响有待评估，短期在情绪上给 予成本端支撑。步入淡季库存面临积累压力，短期铝价预计区间偏强运行。 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 5 月 21 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价区间震荡。宏观方面，受美联储对经济的谨慎态度拖累， 美元在周二再次下跌；国内释放货币政策宽松信号，改善 ...

5月21日，和讯投顾投机大拿在今日市场分析中指出，国内再次降息，然而市场涨幅并不尽如人意，究 竟是投资者对降息推动A股上涨的预期过高，还是降息力度本身不足呢？投机大拿认为，回顾过去不难 发现利率已经从几年前的3%—4%降至如今的长期存款利率1.3%，然而A股指数仍然在3000点徘徊。如 果单纯认为降息一定会对A股形成利好，那么A股也不会在市场多年持续降息的背景下岿然不动了。 因此，投机大拿指出，很多投资者总是觉得踏不准节奏，其实是因为他们没有看懂政策背后的逻辑。有 时候，政策已经明确了方向，但许多投资者仍然看不到机会，不敢轻易下手。而当他们真正看到机会 时，市场已经完成了转换，当前股息和利息的差距已经非常明显。一方面，证监会鼓励上市公司分红； 另一方面，又为上市公司提供贷款增持自家股票的条件，只要上市公司具备盈利能力和条件，能够达到 分红要求的，实际上是在"白捡"利润。 在这种情况下，即使投资者自己不主动将存款流入股市，也会有其他资金代为流入。因此，从这个角度 来看，如果未来货币政策进一步宽松，这种入市的意愿一定会逐步上升。只要看懂了这个逻辑，未来市 场的方向就会变得清晰明朗，这也是投机大拿强调未来市场大概率 ...

方正证券则表示，当前黄金价格本身已经处于较高位，同时近期随着美国发起的贸易战等外部事件暂缓，短期内可能引 发部分投资者高位获利了结或央行放缓黄金购买节奏，进而引发黄金价格出现阶段性回调。但从中长期角度看，美元信 用下降、美联储降息周期开启、全球央行持续增加购金的背景下，黄金在短期调整后有望继续维持长期上行趋势。 5月12日，花旗发布报告，将未来三个月黄金目标价从每盎司3500美元大幅下调至3150美元，降幅高达10%。 此外，花旗对短期金价走势给出了明确区间预测：预计未来一段时间黄金价格将在每盎司3000—3300美元区间内震荡整 理。这一预测区间较此前明显收窄，反映出在当前复杂多变的市场环境下，黄金价格波动将趋于理性化。 黄金价格再度飙涨。5月21日上午9点左右，现货黄金上破3300美元/盎司大关，为5月9日以来首次。随后价格有所回 落，截至智通财经发稿，现货黄金报3292.59美元/盎司。 分析人士认为，地缘冲突升温，叠加美国一季度GDP负增长，避险需求提升，带动金价反弹。 自5月19日以来，现货黄金有所上涨。而在"五一"前，创下历史新高的国际金价曾迎来明显回调。5月7日以来，伦敦现 货黄金价格从约343 ...

金十数据5月21日讯，三菱日联表示，印尼央行今天可能会将其政策利率下调25个基点至5.50%。最近 印尼盾兑美元走强，应该为恢复政策宽松提供了空间。该行也可能会提到支持增长的必要性。印尼第一 季度经济增速放缓，实际GDP同比增速从2024年第四季度的5.02%降至4.87%。印尼的通胀也得到了很 好的控制，4月份核心通胀率同比稳定在2.5%。 三菱日联：印尼央行可能降息25个基点 ...

2025 年 5 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）， 1 年期 LPR、5 年期以上 LPR 均下调 10 个基点，分别由 3.10%、3.60% 调整为 3.00%、3.50%。这是继 5 月 7 日央行宣布降准 0.5 个百分点、下调政策利率 0.1 个百分点，以及 5 月 8 日降低个人住房公积金 贷款利率 0.25 个百分点后的又一重磅举措，标志着年内货币政策宽松周期全面开启。 政策组合拳：降息降准的多维逻辑 此次降息并非孤立事件，而是一揽子政策的延续。5 月 7 日央行行长潘功胜宣布的 "降准 + 降息 + 调降 公积金利率" 组合拳，旨在通过释放长期流动性、降低融资成本、刺激住房消费三重路径稳定经济。从 背景看，尽管中美 "对等关税" 阶段性缓和，但外部不稳定因素依然较多，4 月制造业 PMI 重回收缩区 间至 49%，居民贷款减少 5216 亿元，显示内需不足压力仍存。在此背景下，央行通过政策利率引导 LPR 下行，直接降低企业和居民的实际融资成本，成为扩投资、促消费的关键发力点。 叠加 5 月 8 日公积金贷款利率下调 0.25 个百分点（ ...