SHMET 网讯： 在周四的讲话中，美联储主席鲍威尔明确表示正在重新评估其货币政策框架的"关键部分"，包括通胀目标和就业"缺口"的处理方式。随着经济和政策不断变 动，长期利率可能会走高。 鲍威尔表示，较高的实际利率可能反映了未来通胀可能比2010年代间歇期更加波动的可能性，称"供应冲击"将"更频繁且可能更持久"，这对经济和央行来说 是一个困难的挑战。然而，华尔街日报知名记者、"新美联储通讯社"Nick Timiraos认为，这实际上与美联储目前设定利率的方式关系不大。 重新评估"缺口"概念：不再过度关注就业 2020年框架已不适用 当地时间周四，鲍威尔在美联储托马斯·劳巴赫(Thomas Laubach)研究会议上表示，美联储正在调整其货币政策框架，以应对2020年疫情后通胀和利率前景的 重大变化。 他表示，2020年制定的政策框架是基于当时持续低利率和低通胀的环境，但当下经济条件已发生显著变化。 我们将确保新的共识声明能够适应广泛的经济环境和发展。 特别值得注意的是，鲍威尔明确指出"零利率下限约束不再是基础情景。"他表示，2020年疫情之后，通胀调整后的"实际"利率上升，可能会影响美联储当前 框架的要素。 ...

智通财经APP获悉，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，政策制定者正在考虑对指导货币政 策决策的框架关键部分进行调整，包括他们对美国就业不足的看法以及实现通胀目标的方式。 鲍威尔周四在为美联储货币政策框架研究会议准备的讲话中称，官员们"已表示，他们认为重新审视有 关'不足'的措辞是合适的。在上周的会议上，我们对平均通胀目标制也有类似的看法。" 鲍威尔承认，当前框架是在利率持续低企和通胀低迷时期设计的。他说："我们将确保新的共识声明能 够适应广泛的经济环境和发展。" 鲍威尔称，政策制定者受所谓零利率下限约束的想法"不再是基本假设"。零利率下限指利率已处于低 位，导致官员在需要时几乎没有空间降低借贷成本以支持经济。但他补充说，"框架继续应对这一风险 是审慎的。" 就业"不足"的定义调整 2020年的框架审查还对美联储的就业目标进行了调整，将重点放在所谓的"不足"上——即失业率过高的 时期。此前，美联储对失业率过高或过低的情况同等关注。 美联储官员今年启动了对央行实施货币政策的长期战略(即框架)及其沟通工具的定期审查。该框架为制 定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)官员提供指导，帮助他们实 ...

与2020年框架大修相比，此次调整将更为微妙 尽管市场普遍期待获得降息线索，但鲍威尔很可能将焦点转向更具实质意义的议题。 有分析认为，这次演讲的核心将是美联储对其货币政策框架的评估，即如何履行充分就业和价格稳定双 重使命的蓝图。 尽管一些经济学家呼吁进行重大改革，但一些分析认为，今年的框架更新将更加微妙。预计将进行一些 调整，重点是采取"对称性"的通胀应对方法，并改进美联储的经济预测摘要（SEP），许多评论家认为 该摘要不够透明。 今晚（15日）20:40，美联储主席鲍威尔将在一场活动上致开幕词。 美联储上次彻底改革其货币政策框架是在2020年。当时，利率接近于零，美联储正在向金融系统注入流 动性。 然而，自那以来，情况发生了巨大变化。通货膨胀在2022年飙升至9.1%的峰值，促使美联储采取了40 年来最激进的加息行动。 尽管目前物价压力已经有所缓解，但仍高于美联储2%的目标。 这次演讲也恰逢政治压力再次浮现。周三，特朗普继续"炮轰"鲍威尔，写道： "美联储必须像欧洲那样降低利率。太迟的鲍威尔怎么了？这对准备好蓬勃发展的美国不公 平？就让一切发生吧，那将是一件美好的事情！" 此外，特朗普的关税威胁笼罩在美联储 ...

隔夜，现货黄金收盘暴跌72.77美元，跌幅2.24%，报3177.13美元，几乎跌到五周低点。今日欧市盘中，黄金出现暴跌行情，一度自高点回落逾70美元， 目前在3168美元附近徘徊。 美联储发声！ 隔夜，美国三大股指收盘涨跌不一，截至收盘，道指跌0.21%，报42051.06点；标普500指数涨0.1%，报5892.58点；纳指涨0.72%，报19146.81点。 消息面上，小额包裹关税税率大幅削减。 据美国白宫发布的行政命令，自5月14日起，下调或撤销对中国小额包裹(包括香港特别行政区小额包裹)加征的关税，将国际邮件从价税率由120%下调至 54%，撤销原定于2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措施。 不过，在美国与中国、英国达成协议之后，美国平均关税税率仍为1934年以来最高。美媒援引耶鲁大学预算实验室最新发布的报告说，美国的平均关税税 率仍然高达17.8%，这是1934年以来的最高水平。 另外，美联储官员们的最新讲话也是市场关注的焦点。 这一次美联储枪口对准的不是市场，而是朝天一枪，发出警告。 昨晚美联储副主席杰斐逊发表了讲话，作为美联储"2号人物"，他几乎没有存在感，因为他很 ...

宣昌能在冰岛央行年度经济会议上就中国货币政策框架演进发表主旨演讲。他指出，近年来中国经济金 融结构深刻变革，中国人民银行持续推进货币政策框架转型。 一是淡化数量目标，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。 2 0 25年5月9日至12日，中国人民银行副行长宣昌能分别出席在雷克雅未 克 举 行 的 冰 岛 央 行 年 度 经 济 会 议 和 在 瑞 士 巴 塞 尔 举 行 的 国 际 清 算 银 行 （BIS）行长例会。 2025年5月9日至12日，中国人民银行副行长宣昌能分别出席在雷克雅未克举行的冰岛央行年度经济会议 和在瑞士巴塞尔举行的国际清算银行（BIS）行长例会。 来源 | 中国人民银行 编辑丨周茗一 责编丨兰银帆 往期回顾 二是进一步健全市场化的利率调控机制，明确公开市场7天期逆回购操作利率为主要政策利率。 三是丰富货币政策工具箱，将二级市场国债买卖等纳入货币政策工具箱。 四是健全包括维护资本市场稳定安排在内的结构性货币政策工具体系。 此外，中国人民银行持续提升货币政策透明度，健全可置信、常态化、制度化的政策沟通机制，做好政 策沟通和预期引导。宣昌能还回答了现场观众的提问。 宣昌能在BIS行长例会期 ...

3. 周三：①数据：美国当周API原油库存；德国4月CPI终值；美国当周EIA原油库存；②事件：欧佩克 公布月度原油市场报告；③财报：腾讯控股、思科等。 4. 周四：①数据：澳大利亚4月季调后失业率；英国第一季度GDP年率初值；英国3月三个月GDP月率； 英国3月制造业产出月率；英国3月季调后商品贸易帐；英国3月工业产出月率；法国4月CPI终值；欧元 区第一季度GDP年率修正值；欧元区第一季度季调后就业人数季率终值；欧元区3月工业产出月率；加 拿大3月批发销售月率；美国当周初请失业金人数；美国4月零售销售月率；美国4月PPI数据；美国5月 纽约联储制造业指数；美国5月费城联储制造业指数；美国4月工业产出月率；美国5月NAHB房产市场 指数；美国3月商业库存月率；美国当周EIA天然气库存；②事件：2027年FOMC票委、旧金山联储主席 戴利参加一场炉边谈话、美联储主席鲍威尔在一场活动上致开幕词、美联储召开第二届Thomas Laubach研究会议，这次会议将重点关注货币政策和经济方面的研究，预计将为美联储承诺每五年进行 一次的货币政策框架审查提供学术视角，至16日；当日有1250亿元1年期中期借贷便利（MLF） ...

美联储穆萨莱姆：目前的政策框架不对称，需要更加稳健。 ...

4、对劳动力供需的讨论情况，比如马斯克的政府效率部（DOGE）推动联邦政府裁员、特朗普驱赶移 民等因素。 5、美联储对于金融市场（美国国债、股市等）的看法。 6、美联储对于美国债务上限问题的看法。 1、美联储是否会就利率路径给出线索。 2、对美国总统特朗普关税政策的讨论情况，其对通胀的潜在风险。 3、是否会披露与政策框架评估进度相关的情况，美联储已经宣布将于5月15-16日举办研究会议。 ...

前美国纽约联储主席（在位时享有FOMC永久投票权、号称美联储三把手）、彭博专栏作者杜德利 （Bill Dudley）认为，如果操作得当，所谓的货币政策框架审查将使美联储能够更好地应对各种经济冲 击和政策不确定性，而这正是现任美国政府所擅长的。 一份新的三十国集团报告（杜德利作为主要作者）倡导六项关键改革：1. 回归对称的2%通胀目标。2. 力争实现与2%通胀目标相一致的就业水平。3. 当通胀和就业这两个目标发生冲突时，哪个目标更优 先？4. 建立量化宽松和紧缩政策的框架。5. 在每次政策制定会议结束时公布工作人员的基准预测和备选 预测。6. 制定前瞻性指引框架。（彭博） ...

将就业水平目标定在与2%通胀目标一致的水平 本文作者是前纽约联储前主席比尔·杜德利（Bill Dudley） 鲍威尔绝不能让特朗普干扰这项关键改革——尽管特朗普反复威胁要撤换他，但若因此采取"敷衍了 事"的调整将铸成大错。 现行货币政策框架存在严重缺陷，修正它们既能彰显领导力，更能捍卫美联储的独立性。 由杜德利主笔的三十人集团最新报告提出六项核心改革建议： 回归对称的2%通胀目标 2020年框架评估时，美联储在长期低通胀后采用了"灵活平均通胀目标制"，即低于2%的缺口需用超额 通胀弥补，但反之不然。这一调整不仅增加了政策沟通难度，还因"中性"短期利率上升而显得不合时宜 ——随后五年通胀持续高于2%的目标。回归对称目标既能减少市场困惑，也能为零利率下限风险重现 做好准备。 美联储在2020年评审中设定的就业目标也是单方面的：它旨在最小化与最大可持续就业水平的不足—— 即不会对工资造成过大上行压力的水平。这决定了美联储将短期利率维持在接近零的水平的承诺，直到 就业达到可持续最大水平，且通胀既达到2%并预计在一段时间内保持在2%以上。结果是，即使当时经 济快速增长、劳动力市场过热、通胀已攀升至5%以上，美联储直到2 ...